15 亿美金“新子弹” Microstrategy 已成事实比特币 ETF 但存在两大风险_STR:金比特币GBT

吴说作者|谈叔

本期编辑|ColinWu

115亿美金买币股价逆市上扬**

6月14日,Microstrategy发布公告称,已完成价值5亿美金垃圾债券的发行,且会将收入用来购买更多的比特币,该笔垃圾债券的年息为6.125%。此次发行受到了市场的狂热追捧,因为它收到了多达16亿美金的购买需求。

这样的热情促进了Microstrategy买入更多比特币的信心,在6月14日它向SEC提交的S3申请中,它将继续卖出价值10亿美金的A类股票,获得的收入将用来维持公司的持续运营和买入更多的比特币。

对于MicroStrategy的这一举动,市场给予了正面的回应,MicroStrategy在一些比特币概念股中表现可谓一枝独秀,提交申请后的6月15日,特斯拉股价跌2.97%,Coinbase跌2.88%,Square跌1.39%,在这样的情况下,MicroStrategy的股价涨了5.36%,在这些持币的大公司中,可谓逆势上扬。

萨尔瓦多财政部长:比特币债券最早将于 3 月 15 日发行:金色财经报道,萨尔瓦多财政部长Alejandro Zelaya周二表示,萨尔瓦多最初的 10 亿美元比特币债券发行将于 3 月 15 日至 3 月 20 日期间进行。Zelaya在萨尔瓦多电视节目“Frente a Frente”中表示,该债券将在 Blockstream 创建的基于比特币的服务 Liquid 上推出,并附带 6.5% 的票息。塞拉亚说,使用 Liquid 将使投资者能够以低至 100 美元的价格参与交易。“债券将遵守所有金融市场法规,”他补充道,“所有KYC要求都将得到满足,所有尽职调查都将完成。(Coindesk)[2022/2/10 9:41:26]

2成为事实意义上的比特币ETF**

如今,MicroStrategy的市值为61.4亿美金,而它所持有的92079个比特币则价值36.9亿美金。这意味着,一美金的MSTR股票中,含有价值0.6美金的比特币。

今日恐慌与贪婪指数为15 恐慌程度较昨日小幅下降:金色财经报道,Alternative数据显示,今日恐慌与贪婪指数15(昨日为13),恐慌程度较昨日小幅下降,等级仍为极度恐慌。注:恐慌指数阈值为0-100,包含指标:波动性(25%)+市场交易量(25%)+社交媒体热度(15%)+市场调查(15%)+比特币在整个市场中的比例(10%)+谷歌热词分析(10%)。[2020/4/17]

由于长久以来,美国缺乏比特币的ETF产品,因而机构资金只能通过购买GBTC来解决,但GBTC毕竟只在场外市场面向机构投资者,而MSTR作为股票,可以由大众投资者买入。从这个意义上来说,相比于GBTC,MSTR才是普通股民更容易买到的比特币相关股票,其它的比特币概念股,无论特斯拉、Square还是Coinbase,持有的比特币比例相比于MSTR都低太多,所以MicroStrategy成为了事实意义上的比特币ETF。

动态 | 以太坊2.0客户端Lighthouse的首个版本暂定于 7 月 15 日发布:以太坊 2.0 开发团队Sigma Prime宣布,暂定于7月15 日发布以太坊 2.0 客户端 Lighthouse的第一个版本,该版本主要针对研究人员和开发者。Lighthouse是一个用编程语言Rust 开发的以太坊2.0客户端。[2019/7/7]

而通过卖出股票继续买入比特币的方式,未来MSTR市值当中比特币的份额将会更高,也就会演化为更纯粹的比特币ETF,在美国比特币ETF获批遥遥无期的情况下,MicroStrategy可谓抢占了市场先机。

3疯狂的MicroStrategy所面临的风险**

对于MicroStrategy来说,如此疯狂的举动绝非没有风险,而它的风险主要来自于以下两个方面。

分析 | 昨日ETH新增地址上涨32.15 活跃地址下降1.33%:据Searchain.io数据显示,昨日以太坊新增交易地址 52,529,与前日同比增长32.15%,活跃地址 320,127,与前日同比增长-1.33%。流入交易所 760,388,其中大额占比 34.31%;流出交易所 774,159,大额占比 19.43%。交易所余额整体无变化,换手率同比上升5.04%。分析师表示,昨日ETH由106点持续上升至124点,整体行情为持续上升状态,于今日凌晨5点开始小幅下降。从链上指标来看,昨日反映ETH内在价值的基础指标新增地址上涨了32.15,活跃地址下降1.33%;新增地址和活跃地址数较上周同期有了上升趋势,分别上升9.99%和5.38%。从链上指标来看,于昨日相比,交易活跃度稍有上升,交易所流入上升4.71%,流出上升11.35%,换手率上升5.04%;大额流入率为34.31%,大额流出率为19.43%,大额转账数量轻微上涨,较前日上涨2.22%。[2018/11/29]

一、持币的成本。

行情 | RAM 现价为 0.27615 EOS / KB:据IMEOS报道,截止7月5日12时25分,RAM 价格为 0.27615 EOS / KB,折合人民币约 16.41 CNY / KB。当前 RAM 市场 EOS 总量为 3,356,247.54 EOS。 目前 RAM 总容量为64 GB,已占用 49.31 GB,占用率达 77.04%。[2018/7/5]

MicroStrategy持币并非没有成本,而且成本相当高。最新发行的5亿美金垃圾债券,利息成本是每年6.125%,也就是每年3062.5万美金的利息成本。

MicroStrategy目前的业务分为两大块:持有比特币和商业软件的销售,而前者并不产生现金收入,后者的收入则并不足以覆盖MicroStrategy的利息成本。根据MSTR的年报,它2018年的净利润为2300万美元,2019年的净利润为3400万美元。2020年,由于已经开始把利润用于购买比特币,当年净亏损800万美元,2021年第一季度,由于持续买入比特币,净亏损则为1.1亿美元,而由于二季度比特币价格下跌,预见账面损失将高达2.85亿美元。

此次垃圾债券存续到2028年,所以未来七年此部分MicroStrategy将要付出2.1亿美金以上的利息成本,在收入不足以覆盖这部分的情况下,目前只能通过销售股票来覆盖。

二、可转债的还本风险

去年的12月和今年的2月份,MicroStrategy分别发行了两次可转债。2020年12月9日,MicroStrategy发行了5.5亿美金的可转债,到期日为2025年12月,转股价为397.99美元;2021年2月,MicroStrategy发行了10.5亿美金的可转债,转股价为1432.46美金,到期日则为2027年2月。

可转债的利率很低,可以忽略不计,但由于可转债的债股双性,如果在到期日前,MSTR的股价如果无法到达转股价上方的话,MicroStrategy将面临持有者因为不愿意转股而产生的巨大的还本压力。

目前MSTR股价为630美金,如果未来MicroStraegy仍然维持这个股价的话,对于那些以397.99美元转股价购入可转债的投资者来说,自然不存在还本压力,但对于以1432.46美元转股价成本购入的投资者来说,则需要偿还10.5亿美金。

而MSTR的股价波动巨大,在5月19日当天,曾经跌到过411.58美金,距离跌破397.99美金只有一步之遥,虽然这两个可转债距离到期都还有几年的时间,但如果遇上股市的衰退期,恐怕谁也无法保证MSTR的股价能够一直走高。

而一旦MSTR的股价走低,比如低到397.99美元的价格以下,它面临的压力将是巨大的,不仅仅是因为利息和还本的压力,还意味着它可能无法再通过出售股票的方式融到大量资金,在这种情况下,将只能通过出售比特币来缓解资金压力,而这将导致它的股价进一步下跌。

无论如何,说MicroStrategy为比特币的“永恒牛市”上了身家性命,可以说是毫不为过。

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