本文源自Glassnode链上周报"TheWeekOn-chain(Week23,2021)",由币世界研究院翻译、整理。
译者:WinyHuang
链上活动和价值结算急剧下跌,市场走向仍不明朗。
无论是价格走势,还是链上交易和价值结算的需求,比特币市场都经历了相对平静的一周。过去的这一周,比特币在39,242美元的高点和34,942美元的周低点之间,窄幅波动。
与此同时,在比特币和以太坊协议上,活跃用户的链上活动、结算量和交易费用,均已回落至2020年和2021年初的水平。从当前市场结构来看,未来走势尚不明朗,因而内存池的拥堵情况已基本消除。
内存池不再拥堵
牛市的一个特点是,对链上交易、价值结算的需求都会上升,而且加入区块的紧迫性也会增强。最终结果便是,活动、交易量和优先费用均飙升。这是投资者需求增加的结果,也会刺激老手用更高价格卖出比特币。尤其是在过去的这一周里,链上需求的增长明显放缓,一些链上指标也出现明显回落。
Glassnode:BTC矿工地址的30天供应量变化已连续20天为负值:金色财经报道,根据链上分析公司Glassnode的数据,比特币矿工地址的30天供应量变化已连续20天为负值,4月10日至6月27日期间,BTC矿工地址的净头寸除一天外均为正值。分析师表示,这一变化可能暗示市场情绪发生了变化,或者仅仅是资金短缺的矿商需要卖出来为运营提供资金。此外,矿工的比特币总体余额目前为183万枚,而1月1日为182万枚,这意味着最近的变化可能只是矿工总体头寸的再平衡。[2023/7/19 11:03:26]
自2021年1月以来,比特币活跃地址数一直维持在每天约115万的水平,与2017年的峰值持平。需要注意的是,在2017年,这个水平仅维持了几天,然后便在第一次大抛售中下跌超33%。而在当前周期,这种高水平的链上活动则维持了5个月。
在最近的市场崩盘中,比特币网络的活跃地址数减少,从最近的高点下降了18%,跌至94万左右。今年的下降幅度约为2017年的一半,这表明尽管链上活动有所放缓,但与上一个周期相比,目前的市场存在更多需求。
推迟以太坊难度炸弹的Gray Glacier升级预计将于6月29日进行:6月23日,据币安官方公告,币安预计将于6月29日17:43暂停ETH以及ERC-20代币的充值及提现业务,以支持Ethereum(ETH)将于区块高度15050000(预计6月29日18:43)进行的网络升级。
此前消息,以太坊将于6月底在主网进行Gray Glacier硬分叉升级,以将难度炸弹推迟大约2-3个月。硬分叉将于区块高度15050000激活,所有用户必须在此之前进行升级。[2022/6/23 1:25:53]
活跃地址数量实时图表
活跃实体的数量也有所回落。链上的独特实体从37.5万的高位回落到25万左右,再一次与2017年底至2018年的情况保持一致。因为随着价格下跌,用户对该资产的兴趣会随之减弱。
“实体”和“地址”之间的主要区别在于,我们使用了聚类算法,以此确定单个实体何时可能拥有多个地址,从而提供更准确的独特“用户”视图。
Glassnode:BTC永续期货的主导地位正在上升:金色财经报道,据区块链分析公司Glassnode最新数据显示,BTC永续期货正日益成为交易者首选工具,目前显示已经占据92.4%总期货量的主导地位,比2020年12月的75%的主导地位有所增加。在BTC期货未平仓合约方面,目前BTC期货市场的未平仓合约徘徊在150亿美元左右,明显低于牛市高峰期,其中永续期货和传统到期期货的比例为2:1,但自2020年12月以来,其主导地位已从50%上升到66%以上。这意味着尽管当前比特币衍生品市场的收益率、隐含波动率和交易量继续被压缩,导致资本流入的总量下降,链上交易量仍然低迷,然而更具建设性的中长期基本趋势开始形成。[2022/5/1 2:44:08]
活跃实体数量实时图表
过去两周,由比特币网络结算的总转账量大幅下降65%。变更调整后的转账量从每天430多亿美元下降到每天150亿美元。同样地,2017年大跌后,链上结算量在3个月左右下降了80%,这也是唯一一次可与之相比的事件。
Glassnode:比特币每单位算力收入已回升至每Exahash算力38万美元:金色财经报道,据Glassnode最新分析显示,比特币14天算力中值已经恢复到128 EH/s,比历史最高值低了约29%,全网算力相对于从7月低点恢复了42%。挖矿算力的增加原因或包括:旧硬件获得重生,中国的矿工成功搬迁、重建或重新安置他们的挖矿硬件和业务。
目前比特币挖矿市场对2020年以来爬升的币价反应缓慢,在更高价格的比特币情况下,只有更少的机器在竞争相同产出数量的比特币,每单位算力的美元计价收入现在已经回升到2019年7月的水平,即每Exahash算力 38万美元,从历史基础来看,目前正在运营的矿工利润非常高。[2021/9/10 23:14:55]
变更调整后的转账量
然而,并不是只有比特币的链上活动遭遇暴跌。以太坊转账量在过去两周下降超60%。与之相当的另一次事件便是发生在2018年了,且状况更为惨烈,大跌95%。但这种需求的低迷是暂时的,抑或是对未来的预示,则有待观察。
Glassnode:OKEx暂停提币服务前有大量BTC转出:Glassnode发推表示,OKEx在暂停提币服务之前,有大量BTC流出。glassnode称,根据其数据,在过去48小时,两次大批量提币共转出一万枚BTC。[2020/10/16]
ETH转账量实时图表
随着对链上交易的需求下降,比特币和以太坊网络上的平均交易费也同样减少了。在4月和5月,平均交易费用达到历史新高,且短期内在两种协议上均飙升60多美元。目前,两个网络的平均费用现已恢复到2020年中期的水平,即大约3.50美元至4.50美元的范围。
从几乎所有的链上活动指标来看,最近一个月均出现了历史性的大幅下降。由价格新高所带来的链上经济繁荣已经消失,内存池几乎全部清空,对交易和结算的需求也随之减弱。
BTCvsETH平均交易费用对比图
供应动态
在过去的一个月里,共有16.07万BTC从非流动状态回到了流动性循环中。而这些曾被我们划为非流动性状态的比特币,在再次流入市场后,便提供了间接供应量的衡量标准。
对节点而言,重要的是,自2020年3月以来,在从流动状态转变为非流动状态的比特币中,这16.07万枚仅占22%。这意味着,在过去的14个月里,有74.4万枚BTC被冷藏。尽管最近出现波动,但其中78%的比特币仍未转移。
在整个5月份,BTC余额非零的地址总数有所下降,总共减少了120万。与下降超60%的交易需求和其他活动指标不同,同比特币价格新高时相比,非零地址数仅下降3%。而在2017年的峰值时期,近四分之一的地址卖出了比特币。两者相比,当前的确只是一个相对较小的净变化。
这确实表明,市场的某些部分正在从拥有的地址中卖出全部比特币,这意味着该部分市场的信念发生了转变。
余额非零地址数量实时图表
我们可以比较两个版本的“花费支出利润比”指标,可以看到大多数花费比特币的人有以下特点:
a)实现了损失;
b)由短期持币者花费。
我们用SOPR的一些初始点来解释下图:
SOPR值表示市场已实现利润或损失的大小。更大的峰值/低谷意味着更大的已实现利润/损失。
aSOPR变量涉及了整个市场。它过滤掉了生命周期小于1小时的中继交易,以此改进指标。
STH-SOPR变量仅包含卖出时间小于155天的比特币,以此捕获新入场的投资者,并过滤掉长期持币者。
下图比较了aSOPR与STH-SOPR。我们可以看到的是,两者均低于1.0,因此消费者在整个市场上实现了总体损失。但是,需要注意的是STH-SOPR远低于aSOPR。这表明新入场者的实现损失幅度远大于市场平均水平。aSOPR指标接近1.0,则表明长期持币者的实现利润,或多或少地被短期持币者的实现亏损所抵消。
aSOPR和STH-SOPR对比图表
长期持币者所持供应量开始加速上升。LTH状态的门槛是休眠155天的UTXO。因此,下图主要描述了在2020年末至2021年1月3日之间购买比特币、且尚未花费的投资者们。
在经过一段时间的LTH分散代币后,随着比特币从1万美元涨至6.4万美元,LTH供应的净变化现在处于稳固的上升趋势。再一次,我们可以看到这种分形类似于2017年底的牛市和2018年初的熊市。这个分形描述了LTH停止消费、开始重新囤币的拐点。
LTH持仓变化实时图表
LTH现拥有1090万枚BTC,占流通供应量的58%以上。值得注意的是,与2017年峰值时相比,现在的LTH所持有的BTC多出230万枚。
一个直观的现实由此突显。更高的币价需要更多的资本流入市场,来维持牛市趋势。这还表明,如果没有资本流入需求,那么就没有多少比特币可以进入当前或宏观市场。
LTH供应实时图表
DeFi链上活动放缓
链上活动的放缓自然不仅限于比特币和以太坊。上个月,COMP、AAVE、UNI和YFI代币的总链上活动也有显著下降,例如转移次数和转移价值。这些指标虽然简单,但相当有效,可以作为衡量大众投资者情绪的高级指标,并且可以很好地反映价格趋势。
DeFi指标实时图
最后,我们可以看到Uniswap的日交易量自5月中旬达到峰值以来下降了28%,这表明用户们对代币的需求放缓。而Uniswap的日交易次数也已恢复到每日16万笔的日常水平。
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