注：原文作者是WeitingChen，文章是根据永续协议研讨会中使用的演示文稿编写的。
如果这是你第一次听说永续合约，那么在深入研究这个问题之前，你应该对它进行一个大概了解。
永续合约是一种简单的获得杠杆敞口的方式，你可以使用稳定币作为永续合约头寸的抵押品。在创建头寸之后，如果标的价朝着你预期的方向发展，你就可以获得更多的稳定币，反之，你的稳定币就会越来越少(直至爆仓)，这看似简单易行，实际却是一种投机行为，没人知道价格在短期内会是上涨还是下跌，因为你实际上就是在。
但是，你也可以将永续合约用于非投机目的。在这篇文章中，我们将向你展示如何使用上述衍生品来确保你的收益，并对冲收益农耕的无常损失风险。
策略1：避开质押锁定期
在深入研究这个策略之前，我们首先要了解什么是Staking。
在加密资产领域，如果一种代币是可质押的，这意味着代币持有者可以在特定期限内将其代币自愿锁定或“质押”到协议的智能合约中。作为回报，他们将从协议中获得一些好处，例如收益分享、治理权或质押奖励。
Bitwise 10 加密指数基金新增入选 UNI 和 AAVE 两种加密资产:加密资产管理公司 Bitwise Asset Management 宣布 Bitwise 10 精选大盘股加密指数 (Bitwise 10 Select Large Cap Crypto Index) 新增两种新的加密资产，分别是 Uniswap (UNI) 和 Aave (AAVE)。此外，该加密指数中，原来包括的 Cardano （ADA）和 Cosmos （ATOM）已被移除。[2021/1/30 14:23:50]
其中非常知名的一个例子就是AAVE，它是Aave协议的治理代币。
你可以质押你的AAVE来支持这个defi协议，如果协议陷入了困境，质押者就会承担风险并负责对系统进行重抵押，作为回报，你就可以获得AAVE代币的质押奖励。
但要注意的是，解除质押状态存在10天的冷却期，这意味着你需要等待10天才能提取你的质押资产。
区块链取证公司Elliptic新添加zcash和horizen两种隐私币:区块链取证公司Elliptic今日宣布，已在其加密交易监控工具中增加了对隐私币zcash（ZEC）和horizen（ZEN）的支持。（Coindesk）[2020/6/30]
由于你在质押期间无法移动你的代币，因此你的投资在锁定期会受到市场波动的影响。但是，作为一个聪明的交易者，你希望立即获得收益，那么你可以通过永续合约来摆脱这种限制。
以下是有关如何执行这个操作的分步指南。假设你已经在AAVE协议上质押了100AAVE，并且1个AAVE的现货交易价为496USDC，那么你就需要做以下这些操作：
开一个空头头寸：如果你想以496USDC的价格获得收益，你可以开一个与质押金额相同的空头头寸。在我们的例子中，你需要开100AAVE空单。
启动冷却期：紧接着的第二步，你需要在链上发出一笔交易，以“通知”智能合约启动10天的冷却期。
金色沙龙 | KuMEX管理合伙人：加密货币衍生品交易所通常有两种不同的穿仓处理方案:今日举行的金色沙龙圆桌讨论中，针对“交易所如何设计合理的风控机制、设计原则是什么”的问题，KuMEX管理合伙人刘恩志表示，风控的话，主要包含两层含义，一是价格保护机制，二是防止穿仓事件。价格保护机制的话，各个交易所都比较相似，大的方向都是防止fat finger，保护用户利益。对于穿仓事件的防控与处理，和传统金融市场不同的是，加密货币衍生品交易所通常有两种不同的穿仓处理方案，一种是分摊机制，一种是自动减仓机制。分摊机制会让所有盈利的用户去给某一个高杠杆高风险的用户买单，这会鼓励用户去承担超过自己风险承受能力的风险，是一种道德风险，这对所有盈利用户都是不公平的。由于盈利的不确定性，对于专业交易者很难去做风控。自动减仓机制的话，却可以把这种不确定性降到最低，因为是根据算法有选择性的去将强平仓位与其对手盘平仓，大部分参与者并没有感知。而无论分摊或者自动减仓机制，都是属于兜底的机制。[2020/2/26]
提取代币并出售它们：一旦10天的冷却期结束，你需要发送另一笔交易，以便可以收到100AAVE。如果AAVE的价格在这期间跌至396USDC，则在市场上卖出之前质押的AAVE后，你将获得39,600USDC。
动态 | ITAM Games和 Defractal构建连ETH-EOS桥梁 用户可实现两种代币转换:据IMEOS消息，ITAM Games 在 Medium 上发文宣布和 Defractal 合作共同构建ETH 和EOS桥梁。用户可以通过Metamask和EOStock该功能实现代币转换。1.在 EOS 上使用基于ETH的代币，在ETH上使用基于EOS的代币。2.给 ITAM Games上的用户可使用包括稳定币 DAI 在内的各种代币。 3.用户可以在Defractal上借入或借出基于EOS和ETH的代币。目前基于 ETH 的支持代币有 ZRX / REP / BAT / BNB / DAI / HT / OMG / TUSD / USDC / WBTC，基于 EOS 的支持代币有 IQ / HORUS。[2019/4/16]
平掉空单：最后一步是平仓，由于币价下跌，你将实现10,000USDC的利润。
如果你将第3步和第4步的利润相加，你会发现你总共收到49,600USDC，这实际上相当于你以496USDC的价格卖出了100AAVE。
现场|吴为龙：治理结构分为链上链下两种:金色财经现场报道，6月23日，《不忘初心，牢记使命》红色系列文化暨2018爱思区块链技术高峰论坛在杭州云栖小镇国际会展中心隆重举行。GenaroCTO吴为龙在讲话中分享了创新公式设计及结构治理，他指出，治理结构其实分为链上链下两种，链上治理结构本身有一个好处，无论谁拿了私钥和公钥，都需要对他干的事情负责。而链下一个最大的弊病，公钥可以租借贩卖，而找不到本人了。在设计整个共识时，所有设计都是要围绕链上治理方式来设计，因为链上治理才会导致无论你在链上做任何事，都有链上的惩罚（和奖励）。你在哪里治理，就在哪里做共识。[2018/6/23]
除了从你的空头头寸中获得利润之外，如果在牛市期间执行这个策略，你可能还可以收到手续费奖励。以每小时0.005%的资金利率计算，你可以从这个空头头寸中额外获得535.2USDC((496396)/2*100*0.005%*24*10)。
但如果AAVE的价格最终变得更高，那会发生什么？
在这种情况下，你会错失一些利润。回到我们之前的例子，假设冷却期结束后AAVE币价上涨到696USDC。
那么你的空头头寸会产生20,000USDC(200*100)的损失。
而出售之前质押的100AAVE的收益就变成了69,600USDC(696*100)。
因此，尽管最终AAVE币价上涨了，但你最终拿到的仍然是49,600USDC。
策略2：降低收益农耕无常损失风险
虽然收益农耕的显示年化百分百可能高达3位数，但有时，无常损失仍然会使参与挖矿的人无利可图。
下面是熊市的例子：
假设某个新的收益农耕机会的APR为150%，并且该项目的代币的交易价格为300USDC，你在Uniswap上将500个代币A和150,000个USDC放入了流动性池子中，按照APR计算，在卖出45天的收益农耕奖励后，累计收益应该是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45)，然后你想停止提供流动性。
但是，你惊讶地发现，此时代币A的价格已下跌至150USDC，因此，当你从Uniswap提取代币时，你会获得700个代币A以及105,000USDC
如果你以150USDC的价格出售这700个代币A，并将收益与提取的105,000USDC相加，你就会发现自己因为遭遇无常损失，而损失了90,000USDC。
因此，如你所见，尽管APR为三位数，但你仍然会因为参与收益农耕而赔钱。在这个例子中，你的净损失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。
那怎么办！
你能做些什么来对冲这种下行风险呢？一种方法是在你提供流动性后立即使用永续合约开一个空头头寸。
让我们看看添加一个空头头寸如何帮助我们解决上面的问题：
提供流动性：如上所述，代币A的初始交易价格为300USDC，APR稳定在150%，然后你将500个代币A和150,000USDC存入流动资金池；
开设空头头寸：一旦你存入资金后，你就用永续合约为代币A开设500代币A的空头头寸，需要注意的是，你需要提供其他资产作为抵押品。
锁定收益农耕奖励：在市场上出售代币奖励，持续45天，总共获得55,479.5USDC。
提取流动性：从流动性池中提取你的流动性资金，获得700个代币A以及105,000USDC，卖出这700个代币A，损失90,000USDC。
平仓：由于代币A的价格从300USDC跌到150USDC，这使得你在第二步开仓的空头头寸变得有利可图。平仓后，你应该获利75,000USDC(500*150)。
综上，得益于空头头寸，你从之前的34,520.5USDC净亏损变为获得40,479USDC的收益。
此外，如果你是在牛市中执行这个策略，那你很可能还能获得手续费收益，假设这45天平均每小时的融资利率为0.003%，那你可以从你的空头头寸中额外获得3,645USDC((300150)/2*500*0.003%*24*45)。
当然，你还可能想知道，如果代币A经历了暴涨会发生什么，下面我们就来看看下面的场景。
下面就是牛市的一个例子：
如果代币A的价格上涨到400USDC，则更新后的盈亏情况如下：
当你平掉空头头寸时，由于代币A价格上涨，你最终会损失50,000USDC(500*100)。
假设APR保持在150%，你累计获得55,479.5USDC。
当你从Uniswap提取流动性时，你将获得435代币A以及174,000USDC，如果你把卖出去的代币A和提取的USDC相加，你会发现你赚了48,000USDC(435*400174,000-300,000)。
因此，总而言之，你获得了53,479.5USDC的利润，这要比参与收益农耕但没有进行对冲的情况要少赚一些。
结论
永续合约是加密货币市场交易量最大的衍生产品之一，通常情况下，人们是将其用于投机目的，但并非总是如此，你可以利用这些衍生品的高级策略来发挥你的优势，这不是进行更多的投机，而是对冲你的风险。
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