近期投资者的目光转向了分布式存储的赛道，Filecoin一路走高，同时Crust在4月11日晚紧随其后飙升至1102人民币。眼看分布式存储行业的牛市已经开启，尤其是最近明星项目Crust更是炙手可热，但是买矿机投资Crust挖矿就一定是一本万利吗？
这几日Crust预览网出现了代币(以下简称为Token)短缺的现象，极有可能出现无币质押以及空挖的情况。本文对其进行了分析，旨在帮助矿工做出理性的投资决策，同时也引导更多的CRU持币者参与到质押中。持币者在获取质押收益的同时，可以缓解矿机无币质押的现象，促进Crust生态的良性发展。
一、Filecoin与Crust机制的对比
虽然同为分布式存储项目，但是由于Filecoin和Crust共识机制不同，Token的质押机制设计也不同，而Token的质押机制设计对于网络的长期发展至关重要。Token的质押机制设计不仅仅要考虑矿工加入节点的成本，还要考虑到扇区故障以及罚款的费用，同时能够激励矿工长期维持网络的稳定发展。
1.Filecoin的质押机制
Filecoin的质押机制有三种：前置质押、后置质押和市场质押，参与Filecoin网络质押的角色主要是矿工。
前置质押包括两部分：第一部分是在数据密封完成后需要FIL进行质押，起到督促矿工完成密封数据的证明过程，这一部分的质押会在扇区证明完成之前进行释放；第二部分是完成扇区证明时进行质押，等到扇区到期后一次性释放。
美联储加强对银行参与加密货币公司的监管:金色财经报道，美联储宣布推出“新活动监管计划”，其中包括加密货币和其他新兴资产类别。它还涵盖了有可能对金融系统产生重大影响的分布式账本技术的应用，以加强对银行参与数字资产的监管，这是美国监管机构限制银行参与加密货币的最新举措。
根据已发布的计划目标概要，作为美联储系统成员的银行在发行、持有或交易用于促进支付的美元代币（例如稳定币）之前，应获得美联储的书面监管不反对意见，此类银行必须证明它们已采取适当措施来降低风险，包括流动性、网络安全和非法金融风险，并表明它们可以持续监控这些问题。此外，监管机构将“加强对新活动的监管”，例如“加密资产托管、加密抵押贷款、促进加密资产交易以及参与稳定币/美元代币发行或分销”。 该计划还将重点关注分布式账本技术（DLT）以及其他“与非银行机构的技术驱动型合作伙伴关系，为客户提供金融服务”。
美联储表示，正在制定一项新的监管计划，以监督其系统内银行在加密货币、区块链技术和技术驱动的非银行合作伙伴关系方面的活动，旨在补充其现有的监管流程，并加强对技术驱动的监管。[2023/8/9 21:33:11]
后置质押是指矿工通过挖矿得到的区块奖励，先释放25%，剩余部分180天线性释放。
市场质押是指客户端数据交易需要质押一定量的FIL，从而保证市场交易的正常进行。
因为网络初期全网算力较小，单个扇区密封需要较高的Token质押，矿工为了追求算力的快速增长，就需要大量FIL进行抵押，但是因为网络中Token流通量有限，矿工只能通过借贷、交易平台合作等各种方式去筹集FIL。
加密钱包Phantom新增对以太坊和Polygon的支持:金色财经报道，基于Solana链上加密货币钱包Phantom已经将支持Ethereum和Polygon区块链。Phantom对这两个链的支持原定于2023年第一季度进行。[2023/4/26 14:28:51]
Filecoin当前的经济模型中，主要有两种情况会扣除质押币：一种是在扇区密封过程中没有及时完成扇区证明时，前置质押中的第一部分质押币会被直接销毁；另外一种是在WindowPost过程中发现有问题的扇区，质押币中的一部分会被销毁。
2.Crust的担保机制
Crust只有GPoS质押，即节点Staking的CRU可以是自有的也可以是来自担保人。节点为了吸引担保人为其担保，需要支付担保费用，担保费率由节点自行设定，担保人选择自己愿意接受的担保收入去为节点担保。担保人在选择节点担保的同时，也需要承担节点被处罚的风险。如果节点因为触发了处罚机制被系统罚没资产，担保人也要按所担保比例被罚没。
Crust的Staking模块对验证人的惩罚机制：在每个周期结束时网络会对验证人进行检测，当检测到验证人掉线或恶意攻击网络时会触发惩罚机制。惩罚的内容包含按比例扣除抵押的CRU通证和移除验证人身份。因掉线而罚没的资产数额为在一个周期中发生的最大罚没比例乘以验证人Staking的通证数量。作为担保人，当所担保的验证人受到惩罚时，担保人的担保额也会受到相应的罚没。
Dragonfly Capital向币安转入200万枚LDO，价值500万美元:金色财经报道，据Lookonchain，Dragonfly Capital已向币安转入200万枚LDO，价值约合500万美元。相关地址的LDO购买成本分别为0.75美元、2.43美元和1.52美元。
此前报道，3月2日，Dragonfly Capital已向币安转入360万枚LDO，Dragonfly Capital旗下三个地址总计持有2165万枚LDO。[2023/3/22 13:18:37]
3.总结
由上述内容可以看出，Filecoin通过前置质押、线性释放和严格的惩罚机制大大限制了其流动性，但同时也避免了因无币质押导致无币可挖的风险。
而Crust的共识机制决定了该生态对质押币的需求，如果生态内缺乏质押币，同时生态中不少持币人不懂如何进行担保质押获得收益，再加上节点质押成本增加，矿工将面临着无币质押的空转风险。
二、Filecoin和Crust回本情况对比
1.Filecoin回本情况分析
Filecoin回本情况分析对象选择了在Filecoin矿商中的优等生，质押币与GAS以官方标准为准，官方要求质押币9.7枚/T，GAS费5枚T，该矿机有效算力为1800T，4月13号数据显示每T大约可以产0.09个币，矿机成本372万元/台，且矿商收取15%的技术服务费，截止发文前FIL币的价格为1068元。计算每日收益与回本周期如下：
芝商所首席经济学家：美国或可避免衰退:金色财经报道，芝商所首席经济学家兼总经理Bluford Putnam表示，所有推升通胀的原因都在慢慢得到解决，通胀正在回落，美国经济将会放缓，但或可避免陷入衰退。他表示：“我同意软着陆仍然很有可能实现，事实上这是最有可能的情况，但这个观点存在很大争议，因为美联储在尽可能地升高利率。要记住的是，从零开始加息时，前几次加息，事实上一直到九月，都可以想象为开车时将脚从油门上移开，但并未真正踩下刹车。美联储直到现在才开始加息至我们认为的限制性利率区间，即开始踩下刹车，因此经济将会放缓，但或许可以避免陷入衰退。”[2023/1/2 22:20:16]
挖矿每日收益
=0.09*1800*1068*85%=147,063.6元
质押币成本
=(9.75)*1800*1068=28,259,280元
Filecoin挖矿回本周期
=(3,720,00028,259,280)/147,063.6≈218天
2.Crust回本情况分析
Crust某矿机4月13日数据显示一天产币量约为4枚，矿机成本为16.8万/台，矿商收取15%的技术服务费，截止目前CRU币的价格为890元。计算每日收益与回本周期如下：
挖矿每日收益
=4*890*85%=3026元
尼日利亚启动区块链培训计划，预计将有超过30,000人参加:11月5日消息，尼日利亚国家信息技术发展署（NITDA）表示，已启动一项区块链培训计划，计划将有超过30,000人参加。培训课程的目标是使参与者成为“第四次工业革命的早期解决方案提供者”。
据悉，该培训将由国家信息技术发展署（NITDA）负责，旨在加快区块链技术的采用，并使尼日利亚成为区块链行业的领先者。[2022/11/5 12:19:35]
Crust挖矿回本周期
=168,000/3026≈56天
但以上是基于有免费质押币的基础上进行计算的，假设收益需要分出一半给到质押币提供者，那挖矿回本周期约为100天。
3.总结
Crust回本周期虽然看上去很诱人，但是质押币对Crust收益的影响极为重要，所以Crust回本周期有一个很大的前提便是：能保证足够的质押币。而如今随着币价的上升，矿工进行自身抵押的投资本金增加，同时也面临着担保费率增加的风险。
三、Crust现阶段生态发展分析
1.矿工的极速扩张
与Filecoin相比，Crust在如此短时间内取得这样的成绩无疑十分可观。最近随着Crust的分布式存储应用逐步落地和Crustgrants的成立，Crust项目受到了越来越多人的关注：有接入存储资源的矿工，有参与生态建设的开发者，有Crust二级市场投资者，也不乏前期参与过Filecoin的矿工。在越来越多矿工的加入下，投资Crust挖矿已经存在着质押币不足的风险。
由于预览网质押币紧缺以及矿工入场的增加，4月12日Crust周报显示，单P满抵押收益降为8.47CRU/天。
数据来源：Crust官网、达瓴智库
数据来源：Crust官网、达瓴智库
数据来源：Crust官网、达瓴智库
从上图可以看出，矿工的数量激增，但是担保人的增加数量却相对缓慢，单T产量也普遍降低。由此可见无币质押的风险已经凸显。即便如此，还是有越来越多的矿工加入导致矿工阵营极速扩张，使得无币质押的风险愈发扩大。
2.投入资金风险分析
Crust包含了工作量证明层MPoW、区块链共识层GPoS以及分布式云存储/计算层。
Crust链使用的是GPoS(GuaranteedProofofStake)共识机制，是一个以存储资源做担保额度的PoS共识。和现有的PoS项目类似，节点需要将CRU通证质押来竞争成为验证人，不一样的是节点还需要提供存储资源以获取相应的担保额度，有了担保额度才能Stake相应数量的CRU。
在Crust网络中质押额度是通过第二层机制(MPoW)得到，这层机制通过TEE技术链下的协议确认矿工本地的存储状态。假如一个节点/矿工有1000Tb的存储容量，那么该节点被TEE程序检查合法后，会做一个有签名的工作量报告提交到链上，再把1000Tb折算成1000CRU的质押额度。矿工拥有这1000CRU质押额度后，再去竞争出块。目前在Maxwell测试网中1000TB空余存储资源对应的基础质押是1000CRU(在主网启动后会是5000CRU)，通过存储有意义的文件，可以得到扩大。具体流程如下图(以空余存储资源为例)：
数据来源：达瓴智库
当全网质押达到一定的比例后，存储空间和质押额度上限的固定比例关系会转变为根据全网的动态调整比例，目前尚未发生，暂不考虑。
当前Crust的状态更偏向PoS模型，矿工在购买矿机并接入Crust网络后，如果没有CRU的质押是无法产生收益的，行业内称为空挖。
部分矿商为了更好地销售矿机，会在销售时承诺为矿工提供CRU质押服务，降低矿工的准入门槛。随着矿机不断地接入，对质押币的需求不断攀升，全网剩余可用于质押的CRU越来越少，进入了Token紧缺状态，同时随着币价的上涨，很多矿商已经无法兑现“包质押币”的承诺，只能让矿工自己解决质押币的问题。并且在Token紧缺的状态下，矿工需要在成为节点后设置很高的担保费率才能吸引CRU持币者提供担保，如果矿工自己购买CRU，又需要投入预期之外的资金，这个资金随着币价的上升已经远高于矿机本身，这就会让预算不足的矿工蒙受损失。
所以矿工购买矿机时，一定要警惕某些矿商的过度承诺，避免相关风险，切忌盲目投入或扩大规模。
四、Crust挖矿投入总结
Crust挖矿必备条件为存储容量和Token质押，根据矿工的存储容量和质押币数量来判断最大可能获得的挖矿收益。
在算力缺少状态下，Token流动性充足，购买矿机后加少量资金即可满足质押，也可以不需要更多的CRU来提供担保，挖矿收益的大比例会流向矿工。
在Token缺少状态下，有CRU做质押才能进行挖矿，所以节点需要调高担保费率来借币，这个时候挖矿收益流向担保人的增多，更偏向PoS模型。
随着币价越来越高，挖矿风险越来越大，需要质押CRU的资金已经比矿机本身的投入大的多，矿工需要采取的措施是：
1.在没有足够的CRU做质押时，小矿工需要加入优质的节点；
2.成为节点的大矿工需要设置一个合理的担保费率，吸引CRU持币者成为担保人提供质押，缓解质押币不足的状况，保证挖矿的持续性。
但还有不少CRU持币者对如何参与质押并不了解，我们下文提供了如何进行CRU质押来获取更高收益的链接，这个信息对于持币者很关键，建议大家仔细阅读或收藏本文。
如果有更多持币者成为担保人提供质押，那么矿工在Token紧缺状态下将会找到更多的CRU。
综上所述，买矿机不一定就是一本万利，投资Crust前一定要弄清楚Crust的经济模型和运行模式，并且要清楚地了解到目前的Token质押状况，不要听信矿机销售方面的过度承诺，非理性投入会导致大家持续增加挖矿成本。
附：如何进行质押？
Crust账户是你链上的身份的体现，也是各类交易的主体。你需要对应的账户来和节点进行绑定，从而获取区块奖励，拥有CRU通证的账户都可以成为担保人，可将其CRU作为担保资产，且无抵押下限。
若是交易平台中的币需要将ERC20的CRU映射到Crust预览网Maxwell，以上具体操作步骤可从App网址网址进行查看，本文不做过多的解释。
担保人指南官网链接：
https://wiki.crust.network/docs/zh-CN/guarantorGuidance
CRU认领指南官网链接：
https://wiki.crust.network/docs/zh-CN/claims
作者：阮玉敏、陈红伟丨达瓴智库
校对：孙明馨丨达瓴智库
编辑：杨俊义丨达瓴智库
审核：Amber丨达瓴智库
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