吴说作者|谈叔
本期编辑|ColinWu
1不稳定的稳定币
3月31号，算法稳定币项目fei开始募资，并于4月4日结束。在这段时间里，fei一共募集了639000个eth，价值接近13亿美金，成为史上募资最多的defi项目。同时，项目方根据参与者提供的eth数量，为参与者按照比例空投了项目的治理代币TRIBE。募资结束后，FEI-ETH以26亿美金的流动性成为Uniswap上的第一交易对，相比之下，排名第二的交易对WBTC-ETH的流动性是3.2亿美金。在此期间，eth的价格也一度达到历史新高。
然而即使流动性非常好，在上线之后，fei并未能按照预期达到稳定状态，而迄今为止处于破发状态，当下，fei的价格为0.968美元，相比它的合理价格1美元差了3.235%，但这并不意味着参与者们可以在损失3.235%的情况下“止损”，因为fei设计了独特的惩罚机制。
数据：当前DeFi协议总锁仓量达695.63亿美元:金色财经报道，Tokenview链上数据显示，当前DeFi项目总锁仓量（TVL）为695.63亿美元。锁仓量资产排名前五（美元）：Curve（111.04亿+3.05%）；Maker（65.47亿-3.07%）；UniswapV3（42.31亿-19.45%）；Aave（41.03亿-6.23%）；WBTC（31.07亿-4.18%）。[2022/12/21 21:57:30]
2fei独特的稳定机制
简单地说，fei设计了一种类似于央行的机制，称为协议控制资产价值ProtocolControlledValue(PCV)，此次募集到的所有eth，都进入到了PCV中，而且PCV类似于灰度的基金，只进不出，即用户可以向它购买新发行的fei，却不能向它赎回eth，用户要将手上的fei换成eth，只能在二级市场交换。
SBF：透明的链上 DeFi 应用程序不可能出现危机:金色财经报道，FTX创始人SBF在社交媒体上回应“如何确保三箭危机不再发生”时表示，当务之急不是“确保没有人破产”，而是保持机构信用对散户投资者透明。SBF认为，监管在这方面可以提供帮助，而且DeFi也可以，因为透明的链上 DeFi 应用程序不可能出现危机。 据英国《金融时报》报道，上周有传言称，总部位于新加坡的加密投资公司3AC因未能满足包括 BlockFi 和金融服务公司 Genesis 在内的多家贷方的追加保证金要求而资不抵债，尽管消息尚未得到完全确认，但据传包括加密货币交易所 BitMEX 在内的 3AC 的几家大型贷方已开始清算其头寸，而投资组合公司也开始与其保持距离。[2022/6/20 4:39:52]
但是当fei处于负溢价状态时，如果用户想要将它换成eth，因为这样的做法会进一步降低fei的价值，所以fei的协议对于这种做法设置了惩罚机制，惩罚的额度是负溢价的平方，也就是说，当fei的负溢价是3%时，卖出fei则要损失9%，也就是这时候用fei兑换eth，每个fei只能当0.91美元使用，其他部分的fei则会被销毁。
DeFi指数提供商Phuture将集成Chainlink喂价:DeFi指数提供商Phuture宣布，Chainlink喂价将成为Phuture资产定价的事实来源。作为其主网发布的一部分，Phuture将集成33个Chainlink喂价，并计划未来集成更多喂价。在铸造、交易和赎回加密指数以及计算指数的净资产价值（NAV）和协议的世界状态时，Phuture将参考Chainlink的行业标准喂价。[2021/8/13 1:53:31]
这就导致目前大多数投资fei的用户处于账面亏损状态，因为相比目前负溢价的平方，获得空投的TRIBE的价值显得微不足道。目前能做的，除了等待fei的价格慢慢回归1美元之外，也可以在二级市场继续买入fei，而协议对于这样的“救市”行为也设计了奖赏机制，如果用户在当前的价格从二级市场买入fei，可以额外获得1.5%的奖励。
eToro报告：以太坊DeFi平台推动山寨币Q3交易量大幅增长:10月15日，加密货币平台eToro发布季度报告。报告指出，第三季度山寨币交易量大幅增长，基于以太坊的DeFi平台在增长中扮演了重要角色。报告还称，DeFi可能会达到2017年ICO热潮的水平。[2020/10/15]
在以上的措施下，如果fei的价格迟迟无法回到1美元，PCV则会发挥央行的机制，从市场上购入fei，将它的价值重新拉回到1美元，根据fei官方网站的信息，第一次reweight很有可能发生在北京时间4月6号中午。
当然，也有大户抓住时机大赚了一笔，在募资活动刚刚结束时，有大户及时将提前交换的TRIBE抛出，将3000eth的投资变成了3650eth，回报率超过20%。但这样的交易，只能通过预先编好的程序执行，且因为这样的交易，使得TRIBE的价值急剧下跌，而不再存在获利空间。顺便说一句，以上巨鲸为了争分夺秒，付出了高达10001GWEI的gas费，该笔交易的矿工费高达5.065eth。
3fei的未来能否稳定**
作为最新出现的算法稳定币，fei取得了巨大的成就，单单是26亿美金的流动性，就已经比发展了多年的DAI相差无几，在defi逐渐盛行的未来，由于传统稳定币诸如usdt或是usdc仍然面临着中心化的问题，稳定币的去中心化是必然的趋势，只是fei的发展还面临着考验，目前为止，尽管fei的交易对在uniswap上拥有最佳的流动性，却并没有通过市场的力量将它的价值拉回到1美元的正常范围，而距离1美元负溢价过多，严厉的惩罚机制会使得人们完全无法使用它。
但如果过度依赖PCV将价格拉回，则依然会使得人们在无须被惩罚的时候抛出fei，再度使得负溢价的情况发生，并启动PCV的reweight，形成恶性循环，耗尽PCV的资产。
fei刚刚诞生，未来的走向还难以判断，但如果长期无法改变负溢价的情况而导致无法使用的话，开发团队有必要对这样的问题作出协议层面的改进。
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