受宏观经济形势与传统机构涌入影响，比特币基本面稳固向好。DeFi板块也在近一年不断的创新与去泡沫中飞速发展，带动着新老公链、扩容与互操作方案、链上基础组件等各领域共进攀升。
在众多潜力标的中，谁最具增长空间和发展潜力？我们认为，答案会是Polkadot。
本文就将从波卡生态发展、波卡的技术优势与价值、后续的重要时间节点与行情预测、波卡面临的风险与挑战这几个维度对波卡进行全方位的探讨和分析，希望为投资者提供有益参考。
波卡的生态发展
从市值上看，波卡目前位列加密市场第五，资金关注度较高。
PolkaProject项目库显示，如今波卡生态内的项目数量多达369个，且涵盖范围广泛。
截止目前，有27个项目提交了RococoV1测试申请，这意味着这些项目的开发工作已基本成熟。
从这些项目所处领域可以看出，波卡试图成为覆盖广泛应用生态的基础设施。
波卡受开发者簇拥的主因有三：创始人GavinWood的行业影响力、波卡基金会对开发者社区的支持、波卡自身的技术优越性。
GavinWood是以太坊的核心开发人员之一，是以太坊首任CTO。以太坊由于底层设计较为早期，存在很多问题和不足，比如扩容。GavinWood做波卡就是希望从底层开始，创建更好的区块链。GavinWood于2016年开始专注于开发波卡，经过5年持续不断的开发，波卡主网终于在2020年上线。
Web3基金会对开发者社区提供了大量的资金和技术支持。
至于技术优势，我们将在下一部分详细介绍。
波卡正式上线链间消息传递格式XCM:5月4日消息，Polkadot（波卡）推出了一种新的跨链通信协议，称其将消除繁琐的桥接机制，这些机制在网络攻击中给加密行业造成了数十亿美元的损失。
新推出的XCM消息系统旨在促进Polkadot的多链生态系统。据称，XCM通道的受保护程度与Polkadot的中央枢纽（称为中继链）处于同一级别，也可由平行链使用。换句话说，XCM将使平行链本身和智能合约之间的通信成为可能。
XCM的未来迭代将允许消息在平行链之间发送，而不必存储在中继链上，从而提高单个链的可扩展性并消除治理过程。（Cointelegraph）[2022/5/4 2:50:11]
波卡的技术优势与价值
波卡常被提及的技术特性包括：中继链和平行链的双层结构为系统提供更强的扩容能力；波卡能够对接比特币和以太坊，实现资产生态迁移，具有很强兼容性；波卡的substrate可以大幅降低公链开发成本和难度等等。
细想下来，新一代公链可谓殊途同归，虽然技术方案不同，但大方向都是指向可扩展性、互操作性和降本增效。因此，本文不再赘述。
下面，我们希望从更“底层”的无分叉升级和业务包容度两方面展开。?
近日，以太坊EIP-1559提案引发热议，大矿池间的对立态度和即将到来的“和平演武”引发市场对硬分叉的担忧。究其原因，公链的分叉困境往往诞生于，系统内不同参与方无法达成利益共识。
GavinWood曾对此表示，比特币系统和以太坊系统都没有考虑“自身该如何升级的问题”，如果公链本身没有这个功能，那么就必须在系统之外找到另一种方法来达成共识，让系统的所有参与者，所有权益持有人形成共识。这就是公链的硬分叉困境。
全聚合协议OpenOcean与波卡跨链交易网络Zenlink达成战略合作:3月11日消息，全聚合协议OpenOcean与基于Polkadot的跨链去中心化交易网络Zenlink达成战略合作，OpenOcean将聚合Zenlink DEX，为用户提供波卡生态相关资产的便捷交易入口。此外，Zenlink与OpenOcean均是具备跨链属性的协议，双方达成合作意在共同探索多链聚合技术的可能性。
Zenlink是基于波卡的跨链DEX协议，目前已完成两个Web3基金会Grant的交付，并即将在卡槽拍卖期间发布测试网。与Zenlink的战略合作是OpenOcean向波卡生态聚合迈进的第一步。[2021/3/11 18:35:18]
不同于比特币和以太坊，波卡自身的业务逻辑都包含在了波卡共识中，即波卡可以实现无分叉升级。
GavinWood介绍称：人们觉得与波卡相关的东西，也就是平行链、治理、平衡、DOT代币等等，这些实际上并不是底层协议的一部分，而是在网络上运行的基础的东西。这些东西实际上是一个位于协议之上的业务逻辑，它完全是可编程的。这意味着，在波卡未来的任何时候，它都可以被替换为一些其他的业务逻辑，可以替换为一些别的选项。实际的协议，被定义为波卡，并且很难改变的东西实际上非常少。那就是所有底层的共识BABE和GRANDPA，是一个混合共识的两个方面。
波卡选择了行业中最普遍、最广泛采用的语言或者说格式——WebAssembly，所有与波卡有关的东西都在这个以WebAssembly为基础的东西之上运行，也就是说可以把上层的东西换掉。这意味着对其进行升级，去改变底层协议，而无需经历硬分叉。
波卡发布包括多个阶段的平行链线路图:波卡Polkadot（DOT）发布了平行链线路图，该路线图分为多个阶段，相对于上一个阶段来说，每个阶段代表另一组的交付成果或黑箱组件上的迭代。阶段0为“MVP”，也是最初的阶段，这是无slashing（完全安全）或跨链消息传递的平行链。它根本上就是注册和验证正常运行的PoC。阶段1为“钓鱼和Slashing”，此阶段标志着平行链安全性的进步。一旦完成，平行链就是成熟的加密经济学上安全的汇总基元。此阶段还包括有关XCMP的实现工作，但还没有完全启用。阶段2为“消息传递”，此阶段标志着跨链消息传递的交付，包括XCMP部分剩下的几乎所有内容。[2020/9/16]
我们可以将波卡视为Layer0，作为基础层，为平行链提供安全性和平行链间的互操作性。以太坊、Moonbeam和Acala这些定位不同的“应用链”都可作为Layer1建立在波卡上。
稍作对比，以太坊上的事务都遵循同一业务逻辑，而波卡的异构分片将可以使链上世界更多样化。
“未来接入平行链的各个项目，可以自由实验和创新。被验证是有效的创新，就会被波卡提升到主链中，无效的创新还会被留在平行链上。”德邻资本创始人李昆运向Odaily星球日报表示，“长此以往，波卡就成为了集大成者。提升质量的同时，也为其他项目提供了发展的平台，包容性很强。”
政策试验，那些有效的政策可以被提升到联邦地位，而那些无效政策的则可以被丢弃。与以太坊相比，你可以在波卡里再造一个以太坊，却不能在以太坊里做出一个波卡。“
后续的重要时间节点与行情预测
去年12月，GavinWood曾公布波卡大事件的先后顺序，大致为：
Dean：成为波卡的平行链存在巨大的潜力:8月26日消息，Crust network CPO Dean在做客HyperPay焦点栏目时提及：成为波卡的平行链，除了Gas费用和TPS问题之外，还有另外几点好处：基于substrate的框架，可以打破现有EVM技术框架的限制，更好的进行功能拓展和延伸；波卡还有一大亮点，就是Substrate的链上治理和无分叉升级。这就让协议的治理和升级变得异常简单，实实在在的解决了协议治理难和升级难的痛点。因此在波卡生态内开发项目有着巨大的潜力。在这样的背景下，波卡上的DeFi，不仅可以让金融服务于金融，还可以让金融服务于实业。[2020/8/26]
1、上线Rococov1并等待其稳定运行；
2、上线Kusama的system平行链；
3、开启Kusama上的竞拍；
4、上线Kusama上竞拍成功的平行链；
5、在审计完成后，上线Polkadot的公共利益性质平行链；
6、开启Polkadot上的竞拍；
7、上线Polkadot上竞拍成功的平行链。
GavinWood在近日的一次采访中表示，Rococo平行链测试网已经在两个月前推出，正在慢慢地接入平行链团队。Kusama和Polkadot的拍卖可能会在接下来的一两个月内发生，暂定目标是在本季度末完成。
一旦卡槽拍卖的工作结束，就会有XCMP的初始版本。XCMP是一种跨链消息传递协议，其可以使平行链间相互发送信息。其计划在第一季度末进行第一次交付，在今年上半年，或多或少会优化一个XCMP的链下版本。2月18日，Acala通过XCMP成功与Plasm原生资产PLM完成跨链，这标志着波卡区块链跨链互操作的时代已经到来。
FTX正式上线DOT波卡季度及永续合约:加密衍生品交易平台FTX正式上线 DOT（Polkadot 波卡）季度及永续合约，目前FTX已推出BTC、ETH、EOS等80多个永续及季度合约产品。[2020/7/18]
GavinWood?还提到一项名为SPREE的技术。他认为，SPREE代表着安全受保护的运行环境执行空间，可以像小程序一样在平行链中运行，处理代币余额之类的事情。SPREE兼顾两方面的优点：同构分片和异构分片，其预计第三季度能够发布。
3月11日，GavinWood在Element频道回应社区成员关于“Kusama平行链上线时间”的问题：“我们将提高Rococo上的验证人数量至上百个级别，来确认网络层运行良好。如果顺利的话，在这之后我们就会把代码集成到Kusama上并进行部署。在平行链功能上线Kusama后，会先等几条平行链能够较为稳定地运行，再做进一步优化，并且对网络进行一些提升，然后再部署更多的链。”
根据这一路线图，我们将波卡2021年的发展分为四个主要阶段：
第一阶段：波卡迎来卡槽拍卖热潮。三月末到四月份，波卡开始卡槽拍卖，标志着波卡技术走向成熟。与此同时，DOT的质押需求会上升，从而推高DOT价格。DOT的需求来自于竞拍有限卡槽的项目方，以及奔向生态项目们诱人经济激励的散户。
第二阶段：DeFiLayer2将为波卡引入大量资金和用户。目前很多新兴公链上的DeFi锁仓量均出现了大幅上涨，对于所在公链的代币均起到了较大的促进作用。这主要得益于为公链代币提供了丰富的应用场景，比如充当Gas费、提供流动性挖矿等。因而，本文认为预计五六月份波卡在短暂兑现利好后仍有较大上涨空间。
第三阶段：波卡生态随币市开始去泡沫化。我们在《特斯拉高调入局，比特币2021年还会涨多高？》曾提到：在本轮牛市中，推动BTC长期上涨的主要动力包括：新冠疫情、央行大量放水、灰度增持、DeFi锁仓、比特币减半效应。伴随外部环境变化和区块链技术自身的发展，比特币本轮牛市将出现双顶行情。BTC价格有望在4月达到一个高点，在六七月份疫情大拐点出现时第一次见顶；但在DeFi以及更多区块链应用的价值驱动下，加密市场会重新上涨，比特币预计在秋冬季出现二次见顶。
第四阶段：波卡技术发展驱动价值回归，从而迎来新一轮上涨。在技术层面，波卡除了卡槽拍卖还有很多技术尚待完成，比如上文提到的SPREE技术等，其预计就在三季度发布。
李昆运在谈及波卡拍卖卡槽后的发展趋势时表示：“波卡的卡槽拍卖刚好赶上了今年的牛市，牛市的特征之一就是会冒出大量的项目，这些项目的质量参差不齐，可以预见的是，卡槽拍卖一结束就会看到部分项目价值回归，热度缩减。不过这不是一件坏事，可以帮助生态优胜略汰，波卡在经历了卡槽拍卖之后才会进入生态成熟期，这段时期是最有可能诞生龙头项目的。因为前期大多数项目只是搬照以太坊生态的项目来做，先入为主，占领市场，到了成熟期波卡生态里真正有价值的需求才会出现，到时一定会出现高价值的龙头项目。”
波卡的风险和机遇
技术方面，《波卡为什么绝口不提跨链延迟？》一文认为，波卡存在侧链与主链交易延迟的问题。
文中指出：在Polkadot原始白皮书中特别提到，波卡跨回以太坊需要一个小时时间，是为了给举报留足时间。虽然白皮书没有明确说明核心链与侧链之间的跨链延迟，但可以推断，这段时间应当也是十分钟级到小时级。这意味着，一个波卡侧链发出的跨链消息，需要等待几十分钟时间，然后才能被消息接收方收到和处理。如果波卡是一个联通不同区块链的解决方案，花几十分钟时间将资产从以太坊跨至其他链是可以接受的。然而，在今天的波卡生态中，每个DeFi应用和基础设施成为了一个侧链，在以太坊上的合约间交互、在波卡这里变成了长达几十分钟的跨链。
需要指出的是，这篇文章的假设是100条平行链同时上线。但波卡初期目前计划只会上线10条平行链，目前的验证人完全可以进行检测验证，保证网络安全。后期根据需要，其实也可以进一步增加验证人数量，上面所说的延迟问题其实影响并不大。
基于我们上文介绍的无分叉升级，波卡有能力在发现更优方案后快速迭代升级。因此虽然波卡处于后发位置，却可以在其他竞争公链因升级等问题内耗时后来居上。
关于“在今天的波卡生态中，每个DeFi应用和基础设施成为了一个侧链，在以太坊上的合约间交互、在波卡这里变成了长达几十分钟的跨链”的批评，我们认为，这主要还是因为区块链行业本身仍然处于发展初期，行业本身的应用场景有限所致。波卡生态上的项目或者说是公链，虽然有部分重合，但却具有不同业务逻辑，在波卡异构分片大设计模式下展开竞争，优胜劣汰留下的都是优质公链，这远要比其他同质化公链的无序竞争具备更多优势。伴随区块链行业发展，更多专注于特定领域的应用型公链诞生，波卡的生态公链会逐渐趋于多样化。
站在资本的角度，机构开始关注波卡，已显增持迹象。
灰度在新注册的信托产品中也包含DOT，目前虽然还没有确定增持，但从市值角度看，DOT还是很符合机构增持标准的，目前主要还是需要观察波卡上线后的表现。另外，彭博终端数据显示，2月4日，高盛、ICAP、摩根大通和瑞银购买了首个交易所交易产品，为客户提供接触Polkadot的DOT加密货币的机会，不过份额还相对有限。21SharesETP主管LaurentKssis表示，PolkadotETP目前管理的资产超过1,500万美元。该公司还管理“一篮子加密货币指数ETP”，该指数跟踪五种主要加密货币的表现。Kssis表示，Polkadot目前是该指数的第二大成份股。2月25日，据FinanceMagnates报道，管理着10亿美元比特币的加密货币投资基金FD7Ventures计划在30天内出售价值7.5亿美元的比特币，以购买Cardano和Polkadot。
在加密圈内，三大交易所均发起波卡投资扶持基金，重点关注波卡生态，同时波卡生态中的知名项目也更多些。
不过，新一代公链与以太坊的竞争才刚刚开始，后面鹿死谁手，还有变数。
下一个万亿加密资产什么时候出现
波卡会是下一个万亿加密资产吗？我们认为，以波卡为代表的新一代公链都具备潜力。
从采用率的角度，对比互联网和区块链行业的发展可以看出，目前区块链行业和1997年互联网的发展很相似，但发展速度却更加快。
下图展示了全球市值前十大公司变迁的过程，在1990年的时候还没有一家互联网巨头出现，但到了2019年，互联网巨头已经霸榜了。
从图中可以看出，在这短短三十年里，前20年其实互联网龙头的增加速度似乎还很缓慢，但是在2010-2019年，互联网巨头从2个增加到7个，这表明一旦互联网技术进入落地应用阶段，其发展速度就非常惊人。
比特币从诞生以来，已经有12年了，其底层的区块链技术一直处于不断发展中，以以太坊为代表的区块链2.0催生出强大的DeFi生态应用，已经具备挑战传统金融体系的能力。另外，这次疫情更是进一步推进了这一数字化进程，比如，国内使用的健康码就采用了区块链技术。区块链技术已经进入落地应用阶段，虽然还比较初期，但那些具备应用价值的公链必将成为资本的宠儿。
灰度在《财富大转移推动BTC成为主流投资标的》的报告中指出：数字时代已经到来，未来25年内将会有68万亿美元财富转移到倾向于数字货币投资的年轻一代手中。这对于整个加密世界而言都是巨大的机遇。比特币已然奠定了其数字黄金的地位，但以太坊的霸主地位还并不稳固，让我们期待下一个万亿加密资产的到来吧。
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