加密货币资深投资者AndrewKong日前在推特上分享他对于项目代币发行的一些看法。他认为，项目方在开始代币发行时只放出少量代币，可能可以带来短期的市场热潮，但是这却会对项目的长期发展带来负面影响。
为什么那么多项目都会选择在代币发行时只放出少量代币？
首先，早期的风险投资者和团队都进行了锁仓，以保证项目的长期发展。上一轮牛市中，我们看到了很多几乎没有锁仓的项目，结果就是早期投资机构在代币上线交易所后迅速砸盘。从这一方面来说，这是一个好的改变。
AOFEX商务副总裁Vivian：中心化交易所拥抱去中心化交易所:4月26日，在《佟掌柜的朋友们》·海外优质项目分享成都站活动上，在中心化交易所如何适应市场趋势问题方面，Vivian认为，去中心化交易所出来以后，给行业带来更多玩法。中心化交易所并不觉得紧张，更证明了行业在未来会走得更远。中心化和去中心化永远是并存的，小白用户还是要通过中心化的平台去教育用户，包括合约、期权等衍生品，目前为止还是需要在中心化平台才能实现或提供更好的用户体验。用户属性不是单一在一个点上，而是很多层面都会参与，是并存和互补的。[2021/4/27 21:03:54]
YFI的代币发行走出了一个新的模式，成为新的风尚。它采用0预挖、0分配、0募资，被称为“自比特币以来最公平的发行”。不过，相比一般的代币发行，YFI可以说是一个例外，它在发行的第一周，就将所有的代币分发完毕，而一般的项目整个代币分发过程可能要持续几年时间。
声音 | 总局科技司司长：积极拥抱区块链等新兴技术:据员网报道，12月18日下午，国家广播电视总局举办学习总书记重要讲话精神座谈会，总局科技司司长许家奇、公共服务司副司长黄炜、卫星直播中心业务处副处长吴雅文表示，中国特色社会主义进入新时代，人民群众对广播电视和网络视听的需求更加多样，我们要扎实实施好数字广播电视户户通、中央广播电视节目无线数字化覆盖、应急广播体系建设等重点惠民工程，推动农村公共服务进一步提质增效。特别是要积极拥抱移动互联网、云计算、大数据、区块链、人工智能等新兴技术，深入实施“智慧广电”战略，加快广播电视技术升级、转型发展，推动广播电视服务向无处不在、更精准更优质方向发展。[2018/12/21]
不过，在代币发行时只放出少量代币存在很多问题。由于加密市场是低效的，再加上供应量短缺，很容易导致代币价格过高。事实上，我们也会看到，很多项目在上线交易所的最初一段时间里，很轻松就能达成几十倍的上涨。随着流通量增加，代币很快就面临大量抛压，价格下跌几乎成为必然趋势。
声音 | 梁伟：合规是拥抱数字资产的唯一出路:金色财经11月27现场报道，今日首届B2 FinTech科技金融全球峰会暨颁奖盛典在香港举行。
中国电信北京研究院主任梁伟现场表示，我们已经经历了农业经济和工业经济，进入了数字经济时代，资产数字化未来价值互联网的雏形，是必然的趋势。区块链数字资产作为一种新兴事物，进步大于不利，因此从合规监管方面要疏堵结合，实现两个目的：1促进行业中真正优质的区块想项目发展起来，2让金融、非法交易、非法内容无处遁形。我们要积极拥抱区块链数字资产，那么合规就是唯一的出路，监管是未来的趋势。[2018/11/27]
随着锁仓代币解锁，抛压不断增加，代币价格不断下跌，投资者和囤币者会遭受大量损失，社区士气下降，很多散户在下跌中“割肉投降”，默默将该代币从关注列表中移除。项目方就此失去了众多支持者和贡献者。
与此同时，项目方团队不得不花费大量精力应对价格下跌带来的大量负面反应，毕竟在很多散户心中“价格即是正义”。在巨大的干扰下，团队又怎么专心去做研究，做开发，做产品？
而且，在流动性挖矿成为代币分发标配的今天，项目方的流动性挖矿计划是按照币本位计算收益率的。当挖矿奖励不断丧失吸引力，势必会流失很多参与挖矿的流动性“农民”，代币交易的流动性也会收到影响。流动性枯竭，那么代币的价格可想而知。
实际上，已经有很多项目冒着这些风险进行了代币分发，而有一些项目已经经受住了这些风险，比如Curve。火币的数据显示，Curve在上线火币初期，价格一度飙升至5.8美元，此后随着流通量不断增加，开始长达2个多月的下跌，最低跌至0.3275美元。不过，最终Curve还是经受住了考验，此后不断攀升，一度回到3.67美元。
不得不说，Curve这样的项目有非常棒的团队，可以帮助项目成功渡过危机，一轮价格“过山车”，最终有惊无险。但有更多的项目，却在“死亡螺旋”中就此沉寂。增加上线时的初始流通量，采用更加缓和的代币释放方式，这样的风险或许是可以避免的。
那么，怎么去增加初始的流通量呢？
1.给产品使用者发放空投就是一种方法，UNI的空投就是此类典范；
2.更大比例的公开发售也是一个方案，这也让市场可以更好的进行价格发现；
3.代币还可以用于奖励项目的贡献者；
4.更大比例的代币用于启动提供流动性；
5.在正式的解锁期前，为早期投资者解锁一小部分代币。
总的来说，大于20%的初始流通量，每年小于150%的流通量增加速度是比较合适的。每年的流通量增加超过200%对于市场来说是很难承受的。
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