撰文：Loki，Huobi Incubator
一直以来大量的挖矿收益被矿工获取，以太坊 2022 年 7 月矿工总收入达到了 5.96 亿美元，按照这一数据估算，大约年收入约为 70 亿美元（2021 年达 180 亿美元）。按照 2021 年的数据，ETH 挖矿收益中，电费成本大约占到 33%，矿机成本占到 10%，对应 2021 年和 2022 年 77 亿美元和 35 亿美元的成本。
一方面，ETH 矿工也是生态的参与者，维护网络的运行。但另一方面，ETH 矿工也是生态和 ETH 持有者的对手盘，需要抛售 ETH 来覆盖成本。ETH 转向 POS，可以大幅度降低维护网络所需要的成本，预计固定产出将减少 90%。即维系系统运作的成本降低到 7 亿（2022E）和 18 亿（2021E）。考虑到燃烧机制，ETH 可能会进入实质性通缩。按照 10 亿的收入计算，节点也可以获得非常可观的 APY。
以太坊核心开发者共识会议：将为 Deneb 升级纳入与测试 EIP-4788、EIP-6987:5月7日消息，Galaxy 研究副总裁 Christine Kim 发文总结第 108 次以太坊核心开发者共识会议。其中，开发者同意考虑将 EIP-4788、EIP-6987 纳入 Deneb 进行测试。EIP-4788 将启用执行层上的共识层状态证明，以通过智能合约进行无信任验证。此前 PR #3175 正处在格式化为 EIP 的过程中，将改为 EIP-6987，即出于安全考虑，防止罚没（slashed）验证节点被选为区块提议者。开发者讨论了在 Deneb 规范中引入一个额外的变量与常量，以允许执行层具有更大的弹性，以独立于共识层调整每个区块的最大 blob 交易数。以太坊核心开发者 Tim Beiko 提醒共识层客户端团队，通过 EIP-4844 引入的新 SSZ 类型应在多大程度上与即将到来的 SSZ 升级兼容或针对当前 RLP 标准进行优化，仍然不确定。Ryan 表示，目前在 EIP-4844 中使用「flat hash」的 SSZ 类型是两头吃亏的，因为它没有为 RLP 格式化，但也没有利用完整的 SSZ 序列化的优势。开发者将在下周的 ACDE 电话会议上继续讨论这一问题。此外，信标链证明子网（attnet）的改造已于 5 月 4 日推出。开发者还在信标链 API Github 存储库上讨论了 PR #317。
考虑到最近的 MEV-Boost 漏洞攻击，中继现在在通过 gossip 上广播前会验证区块内容。该功能需要 Lighthouse 与 Prysm 客户端的自定义分叉。Lighthouse 客户端开发者 Michael Sproul 提出了一个标准查询参数，用于在所有共识层客户端中启用相同的功能。Prysm 客户端开发者 Terence Tsao 表示，在某些方面引入次功能会增加对 MEV-Boost 的依赖性，MEV-Boost 是一种用于在以太坊上赚取 MEV 的临时软件，应该弃用它以支持 PBS。[2023/5/7 14:48:23]
徐明星：以太坊2.0和零知识证明技术将使以太坊成为真正的区块链操作系统:金色财经报道，OKX创始人徐明星发推特表示，2023年将非常有趣，以太坊2.0和零知识证明技术将使以太坊成为真正的区块链操作系统。[2022/12/28 22:11:35]
近期美国财政部海外资产控制办公室（OFAC）将与 Tornado Cash 有关的地址添加到实体制裁名单是一个标志性事件，因为这是首次对智能合约应用进行制裁。这一行为及未来更进一步的行为会带来几个问题：
（1）ETH 生态，USDC、Uniswap 已经展现出了软弱性，DeFi 在是否审查方面可能会出现分化。
（2）审查已经从地址层面上升到了协议层面，下一步可能会继续上升到共识层面，8 月 20 日，以太坊矿池 Ethermine 不再产生包含 Tornado Cash 交易的区块。ETH 转 POS 以后，验证人成为潜在的监管目标，共识层的抗监管与去中心化成为新议题。
国债是现代金融系统的基石，近几十年的历史表明，美国为全世界提供安全资产实际上是以其主权信用为抵押，撬动起了全球的资源。所谓的「安全资产」，是指在各种状态（包括系统性风险冲击）下均能维持稳定价值的资产。
质押协议Lido宣布为以太坊开放新的节点运营商申请:4月12日消息，流动性质押协议Lido今日在推特上宣布，为继续实现协议去中心化，其正在为以太坊开放新的节点运营商申请，申请时间为4月11日至4月30日。Lido节点运营商子治理小组将审查提交的申请，并向DAO提出入围名单以供批准。如果 DAO批准了申请人，他们有望在5月份加入。[2022/4/12 14:19:29]
ETH 同样具备高流动性、以生态内的服务做背书、拥有较为稳定的近似无风险收益率，可以自由流通。ETH 目前市值 2000 亿美元，此外还有大量的 ERC-20 资产、NFT，按照 3000 亿美元进行折算，在全球国家净财富排名中可以排到 Top60，大约与乌克兰、阿根廷相当。
流动性 Staking 是指用户通过质押其资产获得流动性的过程。该过程始?
于投资者将代币（即 ETH）抵押到一个协议中，而该协议代表投资者进行质?
押，然后为投资者 1:1 铸造抵押资产的认领权资产，然后 Staking 奖励归于?
Newland迎来战略性升级 每日100万HPT额外奖励以太坊生态挖矿:据官方消息，4月19日，Newland迎来战略性升级。升级过后，DeFi全生态聚合平台Newland将集成ETH、HECO、BSC、OKT等链上全DeFi生态。首次上线以太坊生态挖矿项目Sushi的Sushi-ETH/USDT 、Sushi-BTC/ETH流动性挖矿。并且，在4月19日到4月23日期间，Newland将针对Sushi-ETH/USDT 、Sushi-BTC/ETH流动性挖矿每日补贴市场购买的100万HPT作为短期的额外激励。
据Newland官方表示，将持续支持更多不同生态、不同平台的优质挖矿项目，打造一站式聚合挖矿入口，简化用户操作流程。同时，Newland将陆续开放多种挖矿功能，不断扩大HPT的使用场景，提升HPT的长期价值。详情请查看NewLand官网。[2021/4/19 20:34:53]
流动 Staking 代币，这类似于去中心化交易所 LP 代币的情况。这些流动的?
Staking 代币可交换或用作抵押品借入资产。
以太坊峰会讨论区块链在供应链中的应用:5月11日至12日举办的以太坊峰会上，与会者讨论激烈，强调区块链在供应链中可能会带来的好处。虽然区块链在供应链管理方面的应用正被初创企业和科技巨头的全面测试，但在峰会期间，总部位于欧洲的供应链管理初创公司Viant则专注于金鱼。Viant联合创始人Kishore Atreya称，“那些吃寿司的人知道他们的鱼是从哪里来的。”他表示区块链能够解决食品溯源问题。[2018/5/14]
事实上，除了 Staking 奖励之外， 它还可以解锁额外的收入来源。包括但不限于：?
提前解锁的贴现收益?
治理权收益?
资金抵押凭证再利用获取的收益?
随着 Bonded ETH 的逐步增多，StakingFi & New DeFi 的基本面会得到显著的改善，对于 StakingFi 而言，稳定并且可靠的收益来源会出现，此前 Lido、Kiki 等 StakingFi 项目都因为 LUNA 的崩盘连带暴雷，LUNA 的市值约为 ETH 的 1/5，StakingFi 项目将会受到直接冲击。
截至 2022 年初，所有质押代币当前的市值约为 1460 亿美元，而当前锁定在 DeFi 中的总价值为 1860 亿美元，流动 Staking 协议的市场规模为 105 亿 美元，渗透率约为 7%。 据 Messari 估计，随着以太坊等加密网络向权益证明（PoS）共识机制的大规模转变，流动 Staking 可能会迎来一波相当大的市场增长。?
到 2025 年，预计 Staking 年奖励达到 400 亿美元，平均 Staking 收益率在 5%-10% 之间，这意味着总的质押代币市值将在 4000 亿 -8000 亿美元之间。 即使假设渗透率没有增加，2021-2025 年的年增长率也可以在 17%-40%?
的范围内。
治理价值分别按 Staking 规模的 1%/2%/3% 估算
ETH 提供多种 Staking 模式：
独立质押和质押即服务相对而言门槛更高，因此集合质押和中心化交易所质押预计将是 Staking 服务竞争的主战场。截至 2022 年 8 月 25 日，ETH2 质押总量为 488 万个 ETH，其中 Lido 占据 90% 的市场份额。对于 StakingFi 项目来说，自己的 Bonded Token 是通向财务和治理权的金钥匙，Lido 的市场地位也体现在 stETH 的受认可上。
需要注意的是，StakingFi 如果形成垄断，可能通过贿选、治理攻击、TVL 攻击等方式完成对主流 DeFi 协议的控制或者建立自己的 DeFi 生态，形成 DeFi 托拉斯组织，随之而来的抗中心化与垄断巨头的治理也将成为新的议题，DVT（如 SSV）技术有望发挥更大的作用。
DeFi 1.0 的典型代表是流动性挖矿，这种「挖矿」的本质是：利用资产的时间价值，换取短期或长期收益，并承担潜在的风险，包括智能合约、系统性、连带风险等。对于需求方而言，DeFi 协议「挖矿」机制在帮助提升流动性之后，也就可以执行更大规模的金融业务。
一般来说，租赁 TVL 所需要付出的资金成本=无风险报酬率 + 风险报酬率=无风险报酬率 + 无常损失预期 + 其他损失预期（如被盗、Rug 等）+ 风险偏好溢价
DeFi 1.0 最大的痛点是需要大量的 TVL，这部分 TVL 会带来巨额的使用成本、准入门槛以及安全隐患，去资沉、提效率、降成本是 DeFi 2.0 的重要方向，而 ETH 国债化背景下，生息资产二次利用为 DeFi 2.0 提供了一条可行的道路。
无论是现有的稳定币协议还是借贷协议，都需要质押大量具有价值的资产，由于资产的价值存储和使用功能没有分离，这些资产无法被使用，资产利用效率不高。而在 ETh Merge 以后，大量 ETH 被质押，质押者得到质押凭证。ETH 的价值存储和使用功能得到分离，质押凭证作为一种高价值、高流动性的抵押物，可以大量用于铸造稳定币或者进行资产借贷。出现以 ETH 质押凭证作为抵押物的新型稳定币或者 ETH 质押凭证在 MakerDAO 众占据更大份额将是一个高确定性的事情。
允许代币持有者使用他们的代币进行质押，并且同时提供流动性（因此可以享受到两种回报），这样不仅能够提高网络的安全性，也能最大化资本效率。
在 ETH 上的实现方式如下：以 ETH 作为所有代币的交易对，协议内部以 xETH 进行计价，再把 50% 的 ETH 投入质押，用户在 swap 是 xETH：ETH 按照 1：1 进行兑换，add 和 remove liquidity 的时候按照当前 ETH 真实含量实行动态利率。
类似现实金融利率中的国债逆回购、大额存单贴现，Curve 的 stETH 池的本质就是债券贴现协议，也可以以协议承兑的方式来实现。
类似美国债券市场的产品有可能会出现。
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