发展和完善多层次资本市场，为小微企业提供普惠金融服务是资本市场的重大使命。我国资本市场已经形成以主板、中小板、创业创与科创板、新三板、区域股权市场为主体的金字塔式结构。其中主板、中小板、创业板、科创板与新三板已经服务了大多数行业的优质企业，得到了市场的认可，这其中就包含了中小微企业的融资需求。这两年推进的注册制改革也是为了提高直接融资比重，服务于国家大战略。但是还有数量庞大的中小微企业的股权融资需求、企业挂牌展示与股份托管的需求、对接政府扶持政策与资本市场转板的需求，都还需要进一步得到满足。
中小企业融资难融资贵的问题由来已久，其主要矛盾是在企业创业初期需要资源投入和帮扶的时候，金融机构未必愿意雪中送炭，因为回报看不清楚，未来存有风险，所以金融机构更愿意做锦上添花的事情。从这个角度看，多层次资本市场的建设和完善，可以为不同发展阶段的中小微企业提供更好的融资平台。近年来，证监会着手利用金融科技，尤其是区块链技术，在区域性股权市场打造新一代金融基础设施。金融科技试点选择在区域性股权市场展开，本意就是为了夯实多层次资本市场的基石，提升区域性股权市场的品质，为中小微企业的股权融资提供更优质的服务。相对于主板市场，区域性股权市场显得有些边缘，从边缘入手做金融科技的创新试点，风险可控，边际效应也高。
姚前：区域性股权市场区块链试点基本建设完成“中央监管链-地方业务链”金融基础设施:8月8日消息，数字化赋能区域性股权市场创新发展研讨会暨益企融发布会在深圳举办。证监会科技监管局局长姚前在致辞中指出，区域性股权市场区块链试点经过3年多的探索实践，基本建设完成“中央监管链-地方业务链”双层链架构下的新一代金融基础设施，推动了区域性股权市场业务数据的规范统一，促进了各市场初步形成全局和地方特色相融合的赋能服务体系。
证监会市场二部副主任吴奇超表示，区域性股权市场区块链建设工作在穿透式监管、标准规范、资源整合、创新应用等方面取得了显著成效，下一步证监会将继续指导、推动区域性股权市场全面实现数字化转型，包括建立完善企业数字档案、深入推进链上创新应用建设、推动业务智能合约开发、进一步加强市场联通等。[2023/8/8 21:32:21]
根据证监会党委工作部署，科技监管局与市场监管二部共同推进区域股权市场区块链试点工作。前期，两部门联合调研，专项请示，于2020年7月联合启动试点工作，确定北京、上海、江苏、浙江、深圳为试点地区，当前试点工作初步取得阶段性进展。
证监会姚前：区块链用于监管 正在区域股权市场试点:10月21日消息，今日，在2020金融街论坛年会“金融科技与创新”平行论坛上，中国证监会科技监管局局长姚前谈及区块链在监管上的应用及其进展情况，其中，姚前主要以证监会在区域性股权市场应用金融科技，尤其是区块链技术，打造新一代的金融基础设施作为案例，来进行讲述。
姚前表示，之所以选择在区域性股权市场展开这样一个实验，本意是为了夯实多层次资本市场的基石，提升区域股权市场的品质，为中小微企业的股权融资提供更优质的服务。（财联社）[2020/10/21]
一、基本思路
1.出发点：初心是尝试探索三个基本问题
首先，科技监管应如何呼应全市场注册制改革，打造“规范、透明、开放，有活力、有韧性”的资本市场？
央行姚前：智能合约安全问题非常重要 区块链缺乏完善治理机制:中国人民银行数字货币研究所所长姚前表示，TheDAO被黑事件折射出两个问题：一是智能合约尤其是公有链的智能合约的安全问题非常重要，出现漏洞或错误后，无法像中心化系统那样通过关闭系统、集中升级的办法进行修复。另外一个问题，即现有区块链缺乏一套完善的治理机制，当社区面临重大决策事件时，如何让社区参与进来，以某种机制形成社区意见，最终在区块链上表达出来。[2018/6/14]
其次，金融科技如何保障与促进挂牌企业高质量发展？
再次，作为对新型金融市场基础设施的探索，如何构建顺应数字经济发展的新型要素市场，打造数字新基建？
2.机制：以赛马机制创新为前提，充分调用央地各方力量
央行数字货币研究所所长姚前：完善区块链治理机制，更好服务于实体经济:中国人民银行数字货币研究所所长姚前表示，未来在中心化和去中心化这两个极点之间，将会存在一个新的领域，各种区块链系统拥有不同的非中心化程度，以满足不同场景的特定需求。我们要完善区块链治理机制，要发挥区块链技术的正能量和更好的服务于实体经济。在核心关键技术上下功夫，不受制于人，同时要促进区块链技术整个市场和生态环境的健康发展。[2018/5/18]
本次试点引入赛马机制，鼓励地方发挥主观能动性，各试点地区自建符合本地特色的区块链系统，允许有差异化的业务发展模式，顶层设计则以评价体系来引导试点工作，实现良性竞争。在工作机制上，证监会总体牵头组织，金融监管局在地方积极推动，试点工作力求取得地方政府的政策和资源支持，充分调动各方力量。
人民银行数字货币研究所所长姚前：不能容忍打着ICO名义的欺诈:人民银行数字货币研究所所长姚前表示，区块链技术在中国应用当中是出现过一些小的波折。比如曾经以ICO命名的，实际上是欺诈的活动，国家对这个是不能容忍的。但是国家对于底层的支撑技术本身它的整个创新的研究，无论是技术的研究，基础应用的研究，都是持非常鼓励和支持的态度。[2018/4/23]
3.方法：规范先行、业务驱动、技术创新、数据融合
搭建区块链双层架构，上层是监管链，下层是地方业务链。监管链由证监会负责建设，主要承担监管职能；地方业务链由各区域性股权市场自行建设，承担具体业务。
一是规范先行，证监会制定统一规范和标准。提升地方业务链科技和治理水平，实现跨区域区块链的互联互通。
二是业务驱动，让市场有获得感。以完善信披、强化登记推动传统业务上链优化，以诚信档案、数据服务和生态培育探索链上业务创新。
三是技术创新，以监管科技应对金融科技。在以链治链的双层架构下，以跨链技术为核心，以监管链作为大后台，探索地方业务链物理分散、监管链逻辑统一的新型金融基础设施架构。
四是数据融合，推动数字新基建。以地方业务链对接本地数据，以监管链对接证监会大数据仓库，监管链反向赋能地方业务链，健全信息共享和使用机制，探索穿透式智慧监管。
二、进展情况
各地方按启动会要求，由金融监管局、证监局和股权交易中心组成地方工作小组，有的地方还协调财政局、管委会等多家单位共同加入。地方工作小组通过业务和技术联系人，与证监会两部门成立的工作组对接。形成成果如下：
1.双层链架构初步建成，已实现跨链技术连通
证监会监管链于2020年7月底初步建成，8月底完成跨链中台建设，并与江苏地方业务链技术连通，9月底所有五家地方业务链全部完成与监管链技术的连通。
2.以链治链规范初步形成，技术验证、数据上链和后台赋能
初步制定区块链基础设施、跨链技术和跨链数据三方面规范。设计七大类数据主题，包括：主体、账户、产品、登记、交易、结算、信披。细化350多项核心链上数据，覆盖全市场对象、贯穿全业务生命周期。
各试点地区初步验证标准化数据上链，并实现部分数据迁移；有的已开始尝试业务过程上链。监管链也完成双向跨链技术验证，包括地方业务链数据上行，监管链全局数据下行，监管链作为大后台可以赋能地方业务链。
3.赛马机制初步发挥成效，各地在政策和业务创新方面取得突破，已形成技术与业务的评价体系
政策方面。如深圳已将本次试点纳入《深圳建设中国特色社会主义先行示范区综合改革试点实施方案(2020-2025年)》首批清单。江苏已将“股十条”等配套政策实现上链。浙江《地方金融组织股权托管办法》报人大审核。
业务方面。各地积极探索地方业务链本地生态搭建。例如江苏等试点地区实现了工商、司法、税务、园区、金融机构、供应链金融平台、地方征信、大数据服务机构等对接。同时，尝试各类创新业务，包括：投贷联动、多维数字画像以及各种指数应用，如企业高质量发展指数、注册制吻合指数、企业诚信指数、区域股权评估指数等。各地业务各具特色。
评价方面。初步设计地方业务链技术和业务评价指标，既作为赛马机制的“指挥棒”，也作为探索创新试点的基础。?
三、试点意义
本次试点积极响应党和国家号召，在“数据让监管更智慧”的战略指导下，以区域股权市场作为场外市场切入点，抓住区块链创新变革的契机，采用监管与市场同步建设方式，尝试全新构建基于区块链的分层基础设施。
业务方面，探索实践注册制改革，开展多层次资本市场间高效率转板实验，提高区域股权市场公信力，提升区域股权市场服务中小微企业融资的能力。
技术方面，开展新型金融市场基础设施实验、以链治链新型治理机制实验、数据融合与穿透式监管实验、技术路径并举的赛马机制实验。
力争通过试点，在行业规范、技术路线、业务模式等方面取得突破，打好基础，积累经验，锻炼队伍，并适机扩大到全国以及场外市场更大范围，打造资本市场改革创新数字化实验田。
作者｜姚前
来源｜中国金融电脑
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。