撰写|雨林
编审|照生
前言
11月27日，灰度首席执行官BarrySilbert在推特发了一条简短的推文“Okay,itistime”，随后引起市场热议。
近几个月比特币价格在上涨的同时，很多人都注意到了一直在有序买进比特币的巨鲸“灰度”。
灰度是一家美国的加密资产投资管理公司，由数字货币投资集团于2013年设立，通过合规的基金运作方式，来为机构投资者和高净值合格投资人服务。
所谓的“合格投资者”，是指对个人来说，年收入至少达到20万美元。并且单独或者与配偶共同拥有净资产超过100万美元，或者是持有美国金融专业证书；而对机构来说，需要拥有500万美元以上的流动资产，或者所有股东都是合格投资人。灰度的“合格投资者”设定反映了其更重视的是加密资产的合理配置而不是加密资产的价格涨跌，因为灰度为机构和高净值客群管理的资产规模和体量普遍较大，同时资产管理周期也相对较长。
记者观察：数字货币不会取代现有支付工具:7月13日报道，数字货币作为一种“数字人民币”，行业也有消息称几大行已经小范围开始试水数字货币。有关人士曾表示，数字货币不会取代微信支付或支付宝。央行数字货币替代M0（流通中现金），其功能和属性与纸币相似，只不过形态是数字化的。而支付宝、微信支付等第三方互联网支付，不具有M0级别法律效力，更不可能取代M0。央行数字货币研究所所长穆长春曾指出，数字货币并不会对支付宝、微信的地位产生影响。因为目前支付宝、微信也是使用人民币支付，央行数字货币推出后，只是换成了数字人民币，虽然支付工具变了，功能也增加了，但渠道和场景都没有变化。但万向区块链首席经济学家邹传伟表示，在一些日常支付的环节，使用央行数字货币和用微信、支付宝的用户体验应该是相当的。区别在于，央行数字货币可以实现双离线支付，不用网络，手机和手机之间碰一碰，就可以完成支付。
数字货币要想落地应用也面临诸多挑战。首先，需要区块链技术作为底层技术支撑。虽然目前区块链在数字货币的运用不断成熟，但其如何运用还需要进一步的探索；其次，相关的法律规范是否跟上。法定数字货币将作为一种新的货币形式，需要相关法律必须跟上脚步，尤其在法定数字货币可能存在的风险领域制定完整的法律条款，尽可能地降低法定数字货币发行与流通的风险；再次，数字货币相关的宣传教育工作。如何将数字货币于其他电子支付工具做区别，需要监管对民众做相应的普及和教育工作，循序渐进，以让民众更能快速接受这一新鲜事物。（中国银行保险报网）[2020/7/13]
图：灰度对“合格投资者”的描述
币情观察室 | BTC阴跌不止，熊市来了吗？:11月22日10:40，金色盘面邀请保罗大帝、金色盘面特约分析师无人区、扬帆起航、Homily、CallmePope、大鱼之旅、九哥蜜柚、比特币道、段弈、岳在其中—半木夏BTC、兔子希、区块链威廉、狙神、币圈星际牛仔、MAX 首席、老俞说币、谈币论金、币圈新势力、不凡看币、牛七的区块链分析记、比特币羊皮等二十多位行情大咖做客金色财经《币情观察室》，共同讨论BTC阴跌不止，熊市来了吗？敬请关注，扫描海报二维码即可观看直播！[2019/11/22]
来源：灰度官网
灰度旗下最著名的产品就是灰度比特币信托。
分析 | 币价飞速上升，但场外资金仍在观察:OKEx平台BTC价格指数在上周上涨18.9%（截至香港时间10月27日24:00），收获了六月中旬以来最大的周涨幅；周振幅也达到39.34%，为2018年11月中旬以来最大值。上周比特币于$8200一线开盘，但在周三晚间出现快速下跌，最低曾至$7300附近；上涨行情于周五晚间政策面重大利好公布后启动，周五及周六比特币均有10%以上涨幅，周六更是短时间突破看一万美元关口。
OKEx合约大数据中“BTC多空持仓人数比”在周五币价的快速拉升中先降后升，并在周六达到1.9附近高点后回落，主要显示出大涨后散户跟随开多的走势；“BTC季度合约溢价”已经由周五前的负溢价转为正溢价$150左右，显示出市场极为乐观的情绪。但是值得注意的是人民币场外成交的USDT价格在比特币大涨中并未呈现较高正溢价，说明场外资金观察气氛仍然较重，目前USDT人民币场外成交价为正溢价0.7%左右。[2019/10/28]
GBTC的运作模式与黄金信托基金类似：由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。不同的是，GBTC的份额不支持赎回，并需要锁仓12个月，于是灰度就成了只进不出的“貔貅”。
RSK Labs创始块成功挖出 RSK网络可以被人们实时观察:RSK Labs在美国时间2018年1月4日上午1:41挖出了它们的创始块，并成功运行了基于比特币的智能合约平台，不过目前仅为测试版并限制发行。如今RSK的网络节点和钱包客户端已经可以在Github上下载，开发者同时也提供了区块链浏览和统计面板以让人们可以实时观察RSK网络。[2018/1/7]
除了比特币信托产品，灰度也开发了基于其他加密资产的信托投资产品，本身持有的加密货币种类十分多样化。根据Tokenview的数据，灰度自2013年9月推出比特币信托以来，已经逐步将其信托托管的加密资产扩展至BTC、ETH、ETC、LTC、BCH、XRP、ZEC、ZEN、XLM等共计10个类别。其中，截至11月26日，灰度在比特币和以太坊的持仓量分别达53.24万枚和263.51万枚，分别占两大币种流通量的2.87%和2.32%。
图：灰度比特币及以太坊持仓情况
来源：Tokenview、CoinMarketCap
灰度的各类加密资产信托投资产品的主要客户是机构客户。对这些机构投资者而言，在投资过程中会受一系列风控、法规、税务等问题的约束，相比直接投资加密资产，在灰度投资合规的加密资产信托产品不失为一种相对稳妥的选择。尤其是在较高的通胀预期背景下，全球投资者都在努力寻找可以进行有效对冲的资产配置方案，而加密货币市场的逐渐成熟已经让越来越多的机构开始认识到相关投资品种作为另类投资进行资产配置的价值。可以说，2020年是机构资金真正开始流入加密资产市场的元年。
加密资产市场的高波动性与高收益在吸引众多类型投资者目光的同时，也为这一领域的投资管理机构创造了相当大的机会和操作空间。
一般来说，加密资产投资管理行业也可以被称为加密投资基金行业。根据CryptoFundResearch的数据，目前全球共有超过800个加密投资基金，而数量如此众多的加密投资基金中，加密风险投资基金和加密对冲基金的数量占到95%以上，只有很小一部分是被动指数基金，私募股权基金或其他类型基金。
加密风投基金与传统风投基金最大的不同就在于它们专注于投资区块链和加密货币项目和初创企业，而加密对冲基金则是利用各类投资工具和手段直接进行加密资产投资的基金。这里需要指出的是，加密投资基金机构根据产品和所涉足的投资领域可以既是加密风投基金，也是加密对冲基金，或者我们可以将这样的机构称为混合加密投资基金。
下图分别是CryptoFundResearch选出的全球TOP10加密风投基金与TOP10加密对冲基金。
由于加密对冲基金直接在加密货币市场进行投资操作，因此相比加密风投基金对市场的影响要更加直接。根据普华永道与Elwood联合发布的加密对冲基金报告，加密对冲基金的市场规模到2019年末已经超过20亿美金，平均资产管理规模超过4400万美元，2019年加密对冲基金的投资回报率中位数超过30%，大部分的加密对冲基金应用量化操作策略进行投资管理，投资的加密资产类别仍以比特币和以太坊为主，占比分别为97%和67%。最后，加密对冲基金的主要服务客群为家族办公室和高净值个人。
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