原文作者：Jack Inabinet（bankless）
11月，人们对 Crypto 市场命运的担忧情绪占据了主导，一家在 6 月份估值达到 320 亿美元的加密货币交易所破产了，一家主要的加密借贷平台也倒闭了。
然而 ETH 拒绝跌至新的周期低点!
尽管市场动荡，但 Crypto 仍表现出令人惊讶的韧性，这让人们开始思考一个古老的问题: 现在 ape，还是之后 FOMO ?
通胀率下降了，美联储似乎越来越不那么鹰派了，并且全球冲突可能略会缓和。那么，链上故事提供了什么来支持这种乐观的叙述呢?
今天，我们将检查 5 个“触底”的链上信号。
自 6 月 9 日触底以来，DeFi 的聚合收益率一直在上涨。
数据：存入交易所的 ETH 的七日平均值降至约 370 枚，创 5 年来新低:10月29日消息，Glassnode 数据显示，存入交易所的 ETH 数量的七日平均值降至 370.238 枚，创 5 年来新低。[2022/10/29 11:55:46]
数据来源：DeFi Llama Yields Overview
ETH 在一周半后的 6 月 18 日达到了周期低点（848.88美元）。
数据来源：TradingView
6 月 9 日至 18 日的 DeFi 收益率上升，反映了用户对 crypto资产的借款需求增加了，这些用户建立了空头头寸。之后，7 天移动平均收益率在 6 月 19 日 达到顶峰——这一天，市场看到了 ETH 定价的投降。
传统金融市场上，从抵押贷款、商业票据到美国国债等债务工具的收益率主要受宏观经济利率条件和美联储利率目标的驱动，而 crypto 的收益率则来自资产需求。
Azuki#3602以275 ETH价格成交，创该NFT系列美元交易历史第二高记录:4月7日消息，据 NFTGo.io 数据显示，Azuki#3602 以 275 WETH 价格成交，约合 88.6 万美元，创该 NFT 系列美元交易历史第二高记录。目前 Azuki 系列交易额最高记录为 Azuki#9605，成交额为 420.7 ETH，约合 142.3 万美元。[2022/4/7 14:09:42]
更高的 DeFi 收益率通常与更高的 crypto 资产价格相关。
为什么 ? 个人和机构借贷主要是为了获得杠杆，或实施做市或其他产生收益的策略。更高的收益率意味着借款人愿意支付更高的资金成本，这表明借款人总体资本化程度更高。此外，借款收益率的上升，表明借款人正在转向更具风险的投资方式，这对 crypto 等风险资产类别来说是利好消息。
还记得当 FTX 崩溃，并且据称 Alameda 在做空 USDT，从而导致的 USDT 脱锚（紫色阴影框）吗？
Mawson将美国的采矿设施能力扩大到 7.5 EH/s:金色财经报道，澳大利亚比特币矿企 Mawson Infrastructure (MIGI)在周四的一份声明中表示佐治亚州桑德斯维尔的采矿设施扩大到 230 兆瓦 (MW)，预计该设施将在今年第三季度新增 150 兆瓦的在线产能后全面投入运营。此前 Mawson 表示，到第一季度初，该设施将拥有 100MW的电力容量。Mawson在 1 月份破解了 1 EH/s的算力，并表示预计到 2 月底其算力将达到 1.35 EH/s 左右，这将使该矿工的算力份额接近比特币网络总算力的 1%。Mawson 还打算在该设施中使用碳信用额度和可再生能源信用额度，以确保该矿商到 2030 年实现 100%净碳中和的目标步入正轨。（coindesk）[2022/3/4 13:36:21]
Alameda 的这一举动，以及由此产生的相关各方的资金流动减少了市场对 USDT 的需求，同时增加了其供应，导致 USDT 汇率跌破了 1 美元。 由于这种突然的供需不匹配，Curve 的 3Pool （可以说是去中心化金融中最重要以及流动性最强的稳定币池子）出现了非常大的变化，与 DAI 和 USDC 相比，我们看到 USDT 的比例余额增加了。
动态 | BTC下次挖矿难度预计上调3.69%至10.35 T:据BTC.com数据显示，比特币24小时交易速率为3.54笔/秒，目前比特币未确认交易笔数为3491，比特币全网算力目前为72.67 EH/s，当前最佳手续费为0.00001 BTC/kVB(virtual)，预测下次挖矿难度上调3.69%至10.35 T。目前比特币全球均价为10166.77美元，近24小时下跌1.91%。[2019/8/18]
数据来源：Dune Analytics
做空活动带来的供应增加、相关持有者的抛售压力以及吸收增加供应的需求不足，增加了 3Pool 中 USDT 的比例。
在市场大跌期间，稳定币的余额通常会在 USDT/USDC/DAI 之间的 1:1:1 目标水平上下波动。 而近期 USDT 的流入使资金池达到了预期水平，其中 38% 的 Curve 3Pool 资金由 USDT 组成，USDC 和 DAI 分别占 31%。 Curve 3Pool 的稳定，尤其是在经历了极端波动期之后，显示出市场对主要稳定币支持的信心。
分析 | 昨日ETH新增地址上涨32.15 活跃地址下降1.33%:据Searchain.io数据显示，昨日以太坊新增交易地址 52,529，与前日同比增长32.15%，活跃地址 320,127，与前日同比增长-1.33%。流入交易所 760,388，其中大额占比 34.31%；流出交易所 774,159，大额占比 19.43%。交易所余额整体无变化，换手率同比上升5.04%。分析师表示，昨日ETH由106点持续上升至124点，整体行情为持续上升状态，于今日凌晨5点开始小幅下降。从链上指标来看，昨日反映ETH内在价值的基础指标新增地址上涨了32.15，活跃地址下降1.33%；新增地址和活跃地址数较上周同期有了上升趋势，分别上升9.99%和5.38%。从链上指标来看，于昨日相比，交易活跃度稍有上升，交易所流入上升4.71%，流出上升11.35%，换手率上升5.04%；大额流入率为34.31%，大额流出率为19.43%，大额转账数量轻微上涨，较前日上涨2.22%。[2018/11/29]
3Pool 是行业内担忧情绪的晴雨表，而 USDT 余额的资本重组是一个看涨的链上信号。
虽然 3Pool 中 USDT、USDC 和 DAI 之间的比例关系仍然会快速波动，但该比例的稳定，表明市场预期近期会出现平静或积极的情况。
资金利率使永续合约的价格与合约打算追踪的资产的现货价格保持一致。
当空头持仓量过大时，永续合约的价格会低于标的资产的价格。在这种情况下，空头头寸的用户通过融资率补偿多头头寸。当合约价格高于标的现货价格时，多头将通过资金利率支付空头。这种机制鼓励工具跟踪资产的现货价格。
数据来源：The Block
在整个 11 月，The Block 追踪的所有主要交易所的 BTC 资金利率基本上都是负数。 一般来说，正的资金利率意味着正的价格行为，而负的资金利率意味着负的价格行为。
然而，持续的负资金利率加上稳定的市场定价为多头提供了希望，这表明尽管加密资产抛售压力异常高，但市场仍阻止资产定价的进一步下跌。
Crypto 波动率指数(CVI) 在 11 月 9 日 FTX 崩溃期间达到 126.02 美元的峰值后，一直在下跌，目前接近了 80.71 美元的基线水平。CVI 是对应传统金融 VIX 指数的 crypto 原生解决方案。
数据来源：Crypto Volatility Index
与 VIX 指数类似，CVI 指数的高读数通常与不利的市场条件有关。 如今，CVI 的水平与 ETH 在今年 6 月至 7 月形成的潜在周期底部时的水平相似。
为了形成底部，crypto 市场的波动性和不确定性降低是必要的。较低的 CVI 读数证实了这种较低的波动性。
如果底部真的正在形成，我们预计 CVI 指数将会继续下跌，就像 11 月 7 日之前一样，即 FTX 事件真正开始展开的那一天。
聪明钱（Smart Money）对稳定币的配置在 11 月 9 日达到 38% 的峰值后，一直在下降。
数据来源：Nansen
在 11 月剩下的时间里，Smart Money 从投资组合中较高的稳定币集中度过渡到今天的水平。 目前，稳定币占 Smart Money 钱包余额的 27%。
就像稳定币持有者抛售 Tether 一样，当 crypto 资产的未来价值受到质疑时，crypto 资产持有者会转而使用稳定币。
投资稳定币可以让 crypto 持有者降低风险并限制潜在的投资组合缩水，同时将资金保持在链上，使鲸鱼用户能够在对市场条件更加适应时轻松地重新配置资本。
虽然 Smart Money 投资组合的稳定币集中度还有很长的一段路要走，直到它重新回到今年 4 月触及的低于 9% 的水平（当时 ETH 上涨至 3500 美元），但在触底之前，Smart Money 对稳定币配置的减少是必要的。 目前，该数据正趋向于看涨区域。
DeFi之道
个人专栏
阅读更多
金色早8点
金色财经
去中心化金融社区
CertiK中文社区
虎嗅科技
区块律动BlockBeats
念青
深潮TechFlow
Odaily星球日报
腾讯研究院
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。