这个华尔街资本大鳄，就是比尔·米勒。
比尔·米勒是米勒惠理基金的首席投资官和创始人，作为华尔街传奇投资人与全球为数不多的CFA认证分析师，以在美盛集团任职期间连续15年击败S&P500指数而闻名全球。
同时，BillMiller与儿子BillMillerIV都是积极的比特币投资人，他们在2013年前后以均价200美元买入了大量比特币，并且为比特币积极发声。在华尔街投资圈，Miller的一句名言广为人知：
“为防止19世纪70年代的超级大通胀，保险起见，最好将总资产的1%-2%配置到比特币上，这将会是非常明智且合理的选择。”–比尔·米勒
“It’saninsurancepolicyincaseinflationcomesbackagainasitdidinthe1970s.Iwouldsaythatifthat’sasensiblethingtodo,then,certainlytohave1to2%ofyourassetsinBitcoinmakesgreatsensehere.”–BillMiller
美联储暂时放松华尔街银行杠杆率规定 以应对美债市场流动性恶化局面:美联储将允许华尔街的银行提高杠杆，从而可以在新冠肺炎大流行期间很好应对美国国债严重缺乏流动性以及银行客户存款激增的局面。美联储周三声明称，随着银行获得“大量的客户存款流入”，其暂时放宽了对大型银行债务的一项关键限制--即所谓的杠杆率。在一年时间里，美国的大型银行将不再需要将其持有的美国国债和准备金添加到维持资本所需的资产篮子中，从而大大降低了对这些银行的资本金需求。美联储在声明中表示，此举旨在使银行“适当扩大资产负债表以继续充当金融中介机构，而不是允许银行增加资本分配。”美联储之所以做出这一决定，是因为“美国国债市场的流动性状况迅速恶化。”美联储估计，这项立即生效的政策变动，将使银行业整体的资本需求减少约2%，并将就这项规定开放45天的评论期。（金十）[2020/4/2]
在新冠肆虐，全球经济只能在史无前例的刺激政策下苟延残喘的大背景下，Miller于2020年7月6日写成了这份公开信，并于2020年7月11日发表，目前该信的英文版全文公开在米勒惠理基金官网。
鉴于BillMiller资深的华尔街金融从业经验与其对比特币的长期看好，以及信函内容的独特的视角与犀利的观点，很有必要为大家介绍这份公开信，以期让大家看到一个全面的、真实的华尔街乃至全球金融现状。当然，最重要的是，通过这封公开信了解到这位传奇投资人对当下金融市场的看法。
声音 | 华尔街分析师：去中心化金融和担保服务可能推动BTC和加密技术的采用:据UTB今日报道，华尔街金融分析师、比特币支持者Max Keiser称，比特币将被视为一种交易媒介或记账单位。随着加密货币领域的担保服务的发展，可能会加大比特币的采用。据DefiPulse数据，去中心化金融（DeFi）锁定的美元总价值正创下新高。目前，有6.801亿美元被锁定，其中MakerDAO是最大的DeFi解决方案，市场上的其他解决方案包括Compound、syn、InstaDapp和dYdX等。如果这些DeFi解决方案在市场上继续增长和扩大，最终对比特币的需求也会增加。[2019/11/30]
全文3700字，Miller这封信主要包括以下几个核心观点：
⒈对股市还会崩盘表示怀疑；⒉股市上涨是因为经济在发展；⒊暴跌时抛售符合人性；⒋不要与美联储作对；⒌经济正在好转，经济在Q2或Q3回到最高水平；⒍股票领先经济4~6个月，一切都正在好转；⒎股市与实体经济真的脱钩了吗，未必，因为他们一开始就不相干；⒏股市可能会调整，做上涨的多头，下跌的空头；
以下为公开信全文：
声音 | 初创公司Caviar合伙人：华尔街金融机构通过高价收购公司进入加密市场:针对华尔街金融机构对加密市场多采取迟疑态度，投资加密货币和房地产的初创公司Caviar合伙人Kirill Bensonoff在接受采访时表示，华尔街的大银行可能在这个新市场上落后得太远，以至于它们不得不支付高额溢价，才能通过收购目前正在进入该市场的公司来迎头赶上。[2019/4/24]
在很长一段时间里，我几乎每年都要读《股票作手回忆录》。如今我不再那样做了，不是因为我认为这本书不重要了，是因为我几乎完全背下了它，这样我就可以把注意力转移到其他地方。
观点1：对股市还会崩盘表示怀疑
3月23日至7月2日，S&P从最低2191点上涨至3130点，涨幅43%。
无论是新手投资者还是最有经验和最精明的投资者，都对此种反常现象感到困惑，例如基金经理StanDruckenmiller和投资人LeeCooperman。似乎就连沃伦·巴菲特也忽略了自己先前的投资策略，在这次熊市中“坐以待毙”。此前，巴菲特曾充分利用每一次熊市大量买入廉价股票，而且他还总是建议道“当别人恐惧时要贪婪，当别人贪婪时要恐惧”。
分析 | eToro高级分析师：此次比特币大涨，华尔街也有所参与:据bitcoinexchangeguide报道，过去两天比特币的价格从4100美元上涨了超过20％。根据eToro高级分析师Mati Greenspan的说法，从交易量可以看出，华尔街也在比特币的大涨中投入了美元。4月2日，CME共12015份比特币期货合约的交易量约为2.94亿美元，为前十大加密货币交易所交易量的20％以上。另一方面，CoinShares首席执行官Ryan Radloff表示，其比特币ETP的交易量超过了摩根士丹利在纳斯达克欧洲的全部ETP。CoinShares计划在不久的将来发布更多公告，并将打开欧洲ETP市场。此外，数字货币投资机构灰度在加密资产市场的投资已超过10亿美元。[2019/4/4]
5月中旬，当标普500指数在2900点左右交易时，《经济学人》杂志的封面标题是“一个危险的裂痕”，副标题是“市场与实体经济”。此标题反映了大多数都秉承的观点，即金融市场与实体经济已“脱节”。
现实情况是，当下我们正处于自大萧条以来最严重和最快的经济衰退中，由于政府强制性的暂停经济，4000万人失去了工作——自20世纪30年代以来从未见过的失业率，但股市却莫名其妙地飙升。诚然，大多数人预测认为，追高的投资者将遭遇不测，股市将以再次崩盘收场。好吧，也许，但我对此表示怀疑。?
动态 | 华尔街出现比特币代码图案的充气老鼠:据coindesk报道，本周二，在华尔街上面对着美联储放置了一只高耸的充气老鼠，图案为比特币代码和数学方程式，瞳孔还拼出了字母“PoW”。根据艺术家和前对冲基金经理Nelson Saiers的说法，预计这只老鼠不会永久安装在这里，而是希望利用其将注意力转移到控制着美元的美联储。[2018/10/10]
观点2：股市上涨是因为经济在发展
我们假定，无论是我还是其他人都没有预言未来的超能力，因此没人会知道未来股市会发生什么。不过，还是有一些指标可以帮助我们理清思路。
股市大部分时间都在上涨，原因在于经济增长，两者在70%的情况下是重叠的。所以，如果有人问你过去股市情况，只要回答上涨，正确的概率就有70%以上。从这个角度来看，是获利最可观的地方，它们的优势从1%到16%不等，因游戏而异。
因此如果你的目标是赚钱，而不只是一时娱乐，那么股市就是更好的选择。《当你不得不：随机过程的不等式》(HowtoGambleIfYouMust:inequalityforStochasticProcesses)是一本知名读物，该书探讨了负面预期游戏的最优策略，比如轮盘，参与这种游戏你得越久，输光所有钱的可能性就越高。
与客不同，如果偶尔亏损，他们不会关闭和拒绝客下注，因为他们知道只要一直下去就会对他们有利，除非有人故意在中作弊。?
观点3：暴跌时抛售符合人性
查理·埃利斯在他的精彩著作《赢得输家的游戏》(WinningtheLoser’sGame）中有一个观点，研究市场走势是为了让我们的投资组合不受自身因素干扰。这是一门看起来简单，但做起来困难的功课。心理学研究表明，对多数人而言，1美元的损失带来的痛苦是1美元收益带来的愉悦的两倍，因此，当股市暴跌时，大多数人会通过抛售以减少风险敞口，并停止亏损带来的痛苦。
观点4：不要与美联储作对
在美国利率如此接近于零的情况下，2009年以后的乐观情况不太可能重演，除非我们进入一场通缩性萧条——在国会帮助下，美联储正尽最大努力阻止此类情况的发生。
因此，“不要与美联储作对”成为市场共识。因为每一轮牛市都是从美联储降息开始的，而每一次熊市也是从美联储加息开始的。美联储废了九牛二虎之力，终结了2008年金融危机，而这一次，在2020年，他们的反应迅速而有力，股市随之联动。原因可以归结为所谓的交换方程，MV=PQ：货币x流通速度=价格x数量，大约50年前，当我还是一名经济学学生时就学习了它。
新冠肺炎带来的经济崩溃，导致金融市场现金流枯竭，意味着V速度急剧下降，在其他条件不变情况下的，P或Q，或者两者一起随着V的下降而坍塌。
这里强调一下，PQ相当于名义GDP。为力挽狂澜，美联储以前所未有的速度扩大货币供应M，以遏制GDP的下降。这其中新发资金中的一部分已进入实体经济与股市，这也让经济在第二极度触底反弹，还帮助提振了股市。
观点5：经济正在好转，经济会在2021年Q2或Q3回到最高水平
我的朋友威尔·丹诺夫是美国最大的共同基金管理人，即富达对冲基金的管理者，掌舵超过25年间完胜市场，他开心地说，“就投资股票而言，情况正在好转还是恶化？很明显，他们显然正在好转，而且预计还会继续”。
此外，高盛预计，第三季度GDP年化经济增长率为25％，到2021年则为5.8％。如果这个预测正确，那么GDP可能会在2021年第二季度或第三季度回到历史最高水平。
观点6：股票领先经济4~6个月，一切都正在好转
有些人认为股市与经济正在脱节，因为经济数据非常糟糕，未来可能会更糟糕，但股市却在增长。但是，他们这种观点最大的问题在于，数据反映的是过去，而股市则是对未来的展望。股市可以预测经济，但经济不能预测股市，股票价格通常会领先经济4~6个月。
此外，美联储已表示，他们数年内都不会加息，利率对股价上涨没有影响，考虑到通胀和利率水平，即便保守考虑，2021年市盈率也会保持在20倍左右。
观点7：股市与实体经济真的脱钩了吗，未必，因为它们根本不相干！
让我们回到这个观点，即所谓的股票与实体经济“脱钩”。为了说股市是“脱钩的”，你需要知道市场和经济之间的联系是什么，人们似乎认为，当收益和经济增长时，股票会上涨；当经济衰退时，股票会下跌。所以，简而言之，股票和经济应当是正相关的。
但是，这种观点根本没有证据支撑。根据调查，1930-2019年股票与年经济增长的相关系数为0.9，即不存在所谓的相关关系。如果以10年为单位进行研究，还略为负值。
我想起了几乎被人遗忘的英国诗人和古典主义者A.E.豪斯曼的话，他同样面临着一种毫无根据的信仰。豪斯曼说：“三分钟的思考就足以找到答案，但是思考是令人厌烦的，三分钟太长了。”
观点8：股市可能会调整，做上涨的多头，下跌的空头
当然，这并不意味着股市就此走牛，也不意味着即刻进入熊市，牛还是熊，取决于未来会发生什么。帕特里奇是一位头发花白的市场老手，绰号“老火鸡”。一位年轻投资者告诉他，市场太疯狂了，应该抛售股票，以防回调。“老火鸡”对此表示异议，当被问到为什么时，他不断重复着说：“现在是牛市，你知道的。”
对于现在的市场，正如乔治·索罗斯向我解释的那样：“你忘了一件很重要的事，做上涨的多头，下跌的空头。”
自3月下旬以来，股票一直在上涨。它们一直遵循着与2009年非常相似的模式：3月见底，连续两个月反弹，盘整。2009年，它们继续走高。我怎么想？“嗯，你知道这是牛市。”?
BillMiller，CFA
S＆P5003130
2020年7月5日
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