作者：TokenBrice
Solidly/Velodrome分叉如雨后春笋般出现，特别是在流行的第二层，如Arbitrum或zkSync。Solidly现在是DeFi中排名第三的分叉协议，并且是分叉(如Velodrome)成为市场领导者的罕见案例之一。乍一看，这似乎只是另一个分叉的炒作，就像我们有Uni/Sushi的分叉季，Olympus的分叉季等。
事实上，这是夸大其词：每周都会推出数量惊人的此类 DEX，其中 95% 从现在起六个月后将不再适用。然而，就像大多数这样的炒作一样，在深处，在去中心化交易所的设计方式方面，有一个真正的根本性创新值得研究。
因此，本文将深入探讨Solidly和Velodrome模型，以了解它们成为标准分叉模板的原因。话虽如此，将我们将思考这些去中心化交易所的下一步，以及这个市场在几个月后会是什么样子。
让我们开始吧！
本文假定你对去中心化金融有最低限度的了解，并对veCRV模型有彻底的了解。如果你需要复习，请查看：CRV Wars: understanding the race to accumulate power to influence Curve Finance protocol
ve(3,3) DEX 简介
在我们深入探讨 Solidly 如何构建并尝试改进 veCRV 模型之前，让我们先退一步考虑一下范围。
某巨鲸正在Aave上做多ETH，已存入超过7000枚ETH:金色财经报道，Lookonchain监测数据显示，一巨鲸正在Aave上做多ETH，向Aave存入了4,834ETH（896万美元）并借入500万USDT，向Binance存入500万USDT，并提取2,638ETH（489万美元），再向Aave存入2,638ETH并借入400万USDT，然后再次充值400万USDT至币安。[2023/8/10 16:16:27]
AMM结构VS激励层
事实上，要了解ve(3,3) DEX的故事，我们需要区分对去中心化交易所同样重要的两个层面：
1.流动性结构层：用于维持流动性的各种AMM模型，如UNIv2的x*y=k或Curve的stablesswap。
2.激励层：费用+针对流动性提供者的所有其他激励，包括代币发行(如CRV模型)。
归根结底，第一层——流动性结构——是游戏的核心，而第二层——激励机制——对于吸引和维持足够的流动性至关重要。
Curve在这两方面都进行了创新。虽然我们今天讨论的模型利用了它，但它们完全侧重于改进激励层。事实上，在目前阶段，大多数利用Solidly或Velodrome模型的ve(3,3) DEX只提供两种众所周知的流动性结构类型：x*y=k和stableswap。
根据DEX的不同，这两种流动性模型被称为相关/波动或稳定/波动。
TPS Capital正式成为TRON DAO Reserve的成员和白名单机构:据官方消息，TPS Capital正式成为TRON DAO Reserve的成员和白名单机构。
TPS Capital是三箭资本（Three Arrows Capital）官方OTC平台，其提供渐进式交易经纪服务，开发和部署自己专有交易算法，以利用各个维度的套利机会。其重点包括但不限于场外交易流动性提供、做市、跨各种资产类别的借贷等。
波场联合储备（TRON DAO Reserve）由波场网络牵头成立，主要目的为保护区块链行业与市场，缓解极端与长期下行行情，解决金融危机来所带来的恐慌性问题。同时，波场联合储备也将作为初期托管人来维护波场去中心化稳定币 Decentralized USD (USDD) 的权限管理并以其储备金融资产担保，保证 USDD 汇率稳定。[2022/5/31 3:52:46]
那么，让我们来谈谈Andre Cronje原创 Solidly的有趣之处，以及我们可以从它的失败中得到什么启示。
Andre Cronje的Solidly 创新
Solidly于2022年初在Cronje的媒体上推出，其愿景的关键部分是对储物柜（locker）实用性的重大改进。在Curve上，储物柜使用不可转让的投票托管代币承诺使用四年。虽然这对Curve生态系统中所有参与者的长期激励是很好的，但它也创造了一个相当大的进入壁垒。
于是就有了以veNFT为核心的ve(3,3)。虽然veCRV是非流动性的，但veSOLID头寸由veNFT代表，允许其转让或OTC出售/购买。它有助于使锁定不那么可怕。为了进一步激励它，Cronje引入了“反稀释性重组（anti-dilutive rebases）”，这是一个来自Ampleforth/Olympus的概念。
DeFi协议Aave V2锁仓量突破140亿美元，创历史新高:金色财经报道，据DeBank最新数据显示，DeFi协议Aave V2锁仓量已突破140亿美元，创下历史新高，本文撰写时为14,206,183,911美元。目前，Aave V2借款总量为9,312,796,949美元，总用户数为58,633，也均是历史新高。此外，Aave V2在最近24小时合约交互量为5310笔，交互用户数为643。[2021/9/6 23:03:03]
这里的想法很简单：由于Curve/ Solidly DEX模型每周向流动性提供者发放代币，因此代币持有者不断被稀释。他们必须不断提高自己的地位，才能维持目前的投票份额。为了弥补这一点，在Solidly模型下，veSOLID持有者每周获得与每周释放量成比例的基数。这使他们即使在没有锁定新代币的情况下也能保持投票份额。
除了这些变化之外，Solidly继承了大部分Curve模型，包括LP激励功能，使veToken持有者能够从其流动性头寸中获得更高的收益。这个功能具有实际影响，因为它几乎“类似Convex”。事实上，这样一个功能的逻辑结论是，一个或几个参与者获得大量的veToken，并向存款人提供LP激励以便收费。
该功能的存在与否是Solidly和Velodrome模型之间的关键区别，因此我们将在稍后再讨论它。
最后，选民激励模型还有一个关键的转折。在Curve上，LP获得一半的交易费用 + CRV 释放量，而选民则不会受到他们投票的池的费用的影响。这可能会导致选民为了贿赂而投票给矿池的情况，即使矿池没有为交易所提供任何交易量。
LiveCoin上线GOLDMINT相关交易对:LiveCoin公告称，现已开放 MNTP/BTC, MNTP/ETH 交易对。[2018/6/18]
在Solidly上，LP只获得SOLID释放的奖励，LP费用将重新分配给池中的选民。因此，作为一个veSOLID持有者，为了优化你的收益，你会被激励去考虑你正在投票的矿池的交易量，而不仅仅是贿赂。这将更好地协调协议主要参与者(交换者、流动性提供者、持有者)的激励机制。
Solidly还创新了发布策略，根据他们在Fantom (Solidly所在的地方)上的在线活动，针对协议进行空投。所有这些创新和炒作共同导致了大量的流动性迅速被吸引到交易所。
但Solidly最初的实施存在一些关键弱点，包括释放量急剧下降，以及完全无需许可的标准创建，允许任何矿池获得SOLID奖励。它是可的，所以它被玩了。很快，代币被创造出来，唯一的目的是种植SOLID，与 TVL 一起价格迅速上升。
TVL 来得快，消失得也快，Solidly 成为了大多数人历史的一部分。但那些密切关注事件的人知道，Solidly的失败并非来自于ve(3,3)模型的弱点，而更多的是它的实现细节被忽视了，这意味着虽然Solidly已经不复存在，但ve(3,3)可能会重新出现。几个月后，它在另一个团队制造的另一个链上做到了：进入Velodrome。
Livecoin公告下线CTR:Livecoin公告称，Centra (CTR) 即将在4月18日下线，原因为SEC对Centra 开发者的活动进行调查。请于4月18日前提币，逾期提币将暂停。[2018/4/12]
Velodrome对Solidly模型的改进
Velodrome利用Solidly模型，并通过实施仪表白名单解决了释放问题，帮助避免了奖励分配给虚构代币的情况，就像在Solidly上看到的那样。
然而，Velodrome远不止是一个简单的分叉，它还进行了进一步的改进。其中包括更可持续的释放模型和移除LP激励功能，这意味着veVELO持有者在收益方面没有优惠待遇。Velodrome还简化了首次LP的体验，他们可能会对你在实施 LP 激励 的 DEX 上看到的收益率范围感到困惑。
除了技术特点之外，Velodrome的成功很大程度上要归功于团队的执行力和对业务发展战略的关注，这是ve(3,3)模型的重要组成部分。基于Optimism，Velodrome发现其PMF是链流动性层。由于它的模式，维持Velodrome项目的流动性比Uniswap项目更具成本效益。
https：//twitter.com/TokenBrice/status/1643631689984274432?s=20
与Solidly一样，Velodrome空投了几个带有veVELO NFT的协议，没有任何附加条件，这极大地帮助吸引了最初的投票和贿赂活动。该协议非常适合，主要是与其他发行稳定币或 ETH 流动性股权衍生品的协议相匹配：
DeFiwars.xyz – veVELO ownership overview
现在已经快一年了，由于协议中分配的OP激励措施(称为Tour de OP)的谨慎和渐进的调整，活动得以持续。其中大多数用于激励两种行为，这些行为对维持飞轮至关重要：
1.来自协议的贿赂，由OP贿赂匹配激励。
2.锁定veVELO，由OP锁定奖励激励。
对于锁定VELO或向交易所部署大量协议、拥有流动性的项目，贿赂匹配进一步增加，有助于进一步放大强化效应：那些想要在Velodrome上建立长期持续流动性的人有充分的理由购买VELO、锁定和投票、贿赂和供应POL，理想情况下是一次完成。
这使得Velodrome在Velodrome的协议TVL图表中名列前茅，处理了大约区块链总量的30%，而Uniswap占50%，大约占Velodrome TVL的四分之一。
Volume on DEXes on Optimism, from DeFiLlama
那么，为什么两者之间的差距如此之大呢？很简单：Uniswap的成交量/TVL比目前的Velodrome高9倍，因为Uniswap的流动性更加集中，因此效率更高。但随着Velodrome V2即将到来，这种情况即将发生变化。
Velodrome V2 简介
虽然Uniswap在流动性集中方面领先一步，但它将迅速改变。v3许可证于2023年4月1日到期，这意味着该模型现在更容易重新实施。许多DEX，包括Solidly/Velodrome 分叉，都打算利用这一点。尽管如此，为了保持本文的重点，我们将只讨论预计在未来几周或几个月内发布的Velodrome V2。
实际上，Velodrome V2不仅标志着在DEX上引入了UNI-v3风格的LP，而且还显著改进了UX/UI，简化了veNFT的管理，veNFT的艺术品等等。有关详细信息，请查看V2公告文章。
结论
我希望本文能帮助你理解Solidly和Velodrome模型的好处。虽然我在介绍中提到了无数的分叉，但我还是坚持本文的方向。我想这需要我梳理一下他们的主要分支和他们在模板中实现的修改：敬请期待。
关键要点
?业务发展的重要性：ve(3,3)就像Curve一样，是协议的协议。从长远来看，团队的专业精神、有效地确定优先级、执行BD的能力是DEX成功的重要因素。
?发布/空投/顶级车手的质量：即使BD做得很好，给定的ve(3,3) DEX也只能与其顶级车手一样好。是的，你希望他们贿赂、投票、提高意识，但不仅如此。驱动DEX的流动性质量也很重要(成交量/TVL比率)。
?LP激励及其结果： 如果一个ve(3,3)实现LP 激励，它会调用类似 Convex 的协议。ve(3,3)的成功将取决于它的Convex类产品做得多好。要跟踪各种包装器和主要veTokens持有者的关键统计信息，请检查 DeFiWars。
?ve(3,3) +流动性集中度：虽然ve(3,3)是DEX激励层的重大创新，但它目前利用的是低于标准的流动性结构。将ve(3,3)激励模型与高效的UNI v3式流动性结构相匹配，有助于进一步提高飞轮的有效性。
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