最近，美国监管开始允许美国银行托管加密数字货币。这样的一个决策对加密数字货币和加密数字资产行业的影响是非常深远的。对于加密数字货币行业中的这个进展，我认为可以从以下几个方面理解。
加密数字货币托管业务有了更加多的选择
在常规的资产管理行业中，资产托管业务是一个基础设施服务。能够开展投资产托管业务的公司一定是满足监管要求，在合规条件下开展托管业务的公司。在美国市场，这样的公司通常包括信托公司，银行和证券托管公司。对于加密数字货币产品，在银行被允许托管加密数字货币之前，能够合规地开展此项业务的机构包括信托公司以及具有证券托管资格的托管公司。因此，在此之前，只有一些信托公司和Fidelity这样的公司提供加密数字货币的托管服务。现在美国监管开始允许银行开展加密数字货币的托管业务，这就让更多的金融机构参与到加密数字货币的托管业务当中。市场中能够提供此类服务的机构因此数量大增。加密数字货币的持有者因此有了更多的选择。
谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]
加密数字货币市场实现更多的增量
谷燕西：比特币在2021年会有大幅增长:12月1日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西在朋友圈中表示，比特币的这次创新高同上一次有本质的不同。这次主要是美国金融和商业机构的开始认可：灰度和Microstrategy的大幅买入，CME比特币期货持仓量成为最高，PayPal开始向其用户提供比特币的买卖服务，Fidelity提供比特币的托管服务，OCC明确表明联邦银行可以向加密数字货币公司提供合法的服务，这些因素都表明在美国市场中比特币正在成为一个主流的资产种类。此外，Libra最早可能在明年1月推出，也是比特币的利好消息。交易市场中的比特币期权持仓情况也表明市场预期比特币在2021年会有大幅增长。[2020/12/1 22:41:21]
在全球范围内，绝大部分资产是掌握在机构手中的。而机构一定是在合规的前提下提供资产管理服务的。在资产托管方面，机构管理的资产一定是托管在有托管资质的机构当中。现在，美国银行可以开展加密数字货币的托管业务。因此，这就非常有利于机构将其管理的加密数字资产托管在银行当中。这就意味着会有大量的资金流入加密数字货币市场。加密数字货币市场因此在基础设施和流动性方面都有很大的改进。
谷燕西：美国SEC或因监管及市场影响起诉Uniswap:区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，Uniswap项目方最近发行了代币UNI。鉴于这个代币的性质，发行方式，发行对象，以及UNI的美国持有用户不少于2000人，他认为它很有可能成为SEC起诉的对象。谷燕西在文章中表示，按照美国对证券产品定义的几个维度，如果持有者是未来盈利为预期，并且是通过一个普通企业的努力而达到这个产品的升值，那么这个产品就应该被定义为证券，其运作方式也应该按照证券的监管条例来运行。如果UNI被认为是证券，那么它此后的相关的一系列运作都是不符合证券法的要求的。除了以上按照证券定义来分析UNI属性之外，UNI的其它特点也使得它更像一个证券。另外，UNI已经在在多个中心化撮合交易平台进行交易，其交易方式同股票一样。他在文章中提到，SEC是否起诉一个项目的一个重要考虑是这个项目对美国证券市场的影响。UNI现在已经发行流通到美国市场，已经在中心化的交易平台进行交易。如果SEC不采取措施禁止UNI的流通，那么此后就会有更多的类似UNI的数字通证在美国市场中流通。另外，由于这样的数字通证的产生和流向市场的速度非常快，所以如果SEC不很快采取行动，那么它在此方面的监管以后就很难见效。[2020/9/25]
提供加密数字货币托管服务的市场会改变
谷燕西：美国货币监理署加密政策表态有助于商业银行进入加密数字货币领域:针对“美国货币监理署（OCC）表示国家储蓄银行和联邦储蓄协会可以为客户提供加密货币托管服务”一事，中美证券市场长期从业者，区块链和加密数字资产研究者谷燕西在接受币世界采访时表示，美国的零售客户在保存他们的加密数字货币资产方面有了更多的选择，保管的成本因此也会降低。这也有助于商业银行进入加密数字货币领域。因此这对商业银行和零售客户来说都是一件好事。[2020/7/23]
美国银行开始提供加密数字货币托管业务，这同时也为这类产品的托管市场带来非常大的改变。迄今为止，提供此业务的通常是信托公司和创业公司。但是这些公司在托管业务的相关方面的经营能力不如传统的金融托管机构，如银行和证券托管公司。譬如Ledger最近的用户邮件地址泄露事件就表明初创公司在安全管理方面的经验不足。随着美国银行开始开展托管业务，加密数字货币的持有者们在托管业务方面因此有了更多的选择。托管业务因此产生增量的同时，现有的托管机构的存量也受到挑战。现有的提供加密数字货币托管业务的公司需要进行相应的市场策略调整，来适应新的市场格局。在此方面，一个非常有意思的进展是在早期开展此业务的公司KingdomTrust已经开始把其托管业务外包给了Fidelity。显然KingdomTrust认为自己的核心竞争力并不是加密数字货币的托管，因此它将此业务外包给Fidelity，自己专注于它能持续发展的核心业务。
美国加密数字资产的市场基础设施进一步加强
对于银行来说，被允许开展一项新的业务，当然是一件好事。但是对于银行目前能开展的各项业务来说，加密数字货币的托管业务并不是一项立刻就能产生非常好的收益的业务。鉴于加密数字货币托管业务所需的技术和业务方面的准备和投入，特别是鉴于这项业务预期能产生的收入，这个业务对大多数银行来说并不具有吸引力。因此尽管监管政策允许，但只会有少数有资源和有愿景的银行原意开始此业务。但是我相信，即使一些银行开始此业务，它们的终极目标一定不是只为了托管比特币和其它的一些另类加密数字货币。它们一定会是注重开始此业务为其它后续业务开展所做的准备。
对于美国金融界来说，对于区块链技术以及数字货币和数字资产的应用趋势已经形成共识，剩下的问题只是在战术上如何实现的问题以及等待监管政策方面的进一步放开，所以适应此趋势的发展所需要做的各种准备是必须的。借助这加密数字货币托管业务的开展，银行可以在技术，业务，商业模式，用户和合作伙伴方面，基于自己的战略定位进行相应的准备。因此，美国在数字资产方面的基础设施也就一定会得到加强。在时机具备的时候，区块链技术，数字货币和数字资产方面的业务因此就可以迅速地开展起来。
托管业务是美国银行业进入数字金融业务的开始
美国银行开始对加密数字货币的托管业务可以说是美国银行业进入数字金融业务的开始。如我在其它的文章和视频分享中所说，未来的数字金融生态是一个建立在分布式记账技术之上的，采用数字货币进行日常支付和采用数字货币交易数字资产的生态。在这个生态中，用户可以在自己的钱包地址管理自己的数字货币和数字资产，也可以将数字资产委托给第三方管理。用户只需要一个客户端就可以进行支付和交易。当然，在这个生态当中，会有一个数字资产交易所提供不同数字货币之间的兑换和数字货币同数字资产的交易服务。
在这样的一个生态中，目前的金融机构需要对自己的定位和职能进行相应的调整以便在这个新的金融生态中生存发展。对于商业银行来说，它的目前一些基本职能会受到冲击。但是，相应地，一些新的机会会出现。目前对加密数字货币的托管业务只是进入这个未来金融生态的第一步。但如果一些银行能对未来的发展方向有清晰的判断，并能按照监管节奏和技术发展的机会逐渐开展顺应趋势发展的业务的话，未来的市场机会是非常大的。
对于美国的银行来说，幸运的是，目前这个行业的直接监管机构OCC对加密数字资产的发展持有非常积极的鼓励态度。这个行业的监管机构密切关注市场中的发展，并及时提出清算的监管指导，这就非常有利于分布式记账技术，数字货币和数字资产在这个行业中应用落地。相比于美国的证券行业来说，美国银行在获得监管支持方面幸运多了。
原文标题：《美国银行开始托管加密数字货币的意义》撰文：谷燕西，CBX研究院创始人和院长，区块链和加密数字资产行业的从业者和研究者
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