国盛证券认为蚂蚁链软硬件技术积淀深厚，区块链方案已取得重大突破并获得国际认可，BaaS平台、一体机等产品落地有望加速，「区块链产业」将进入加速点。
原文标题：《蚂蚁入链，产业元年》撰文：刘高畅、杨然，国盛证券分析师
本周申万计算机指数下跌2.54%。近期全球格局复杂化为主要原因。流动性持续放松，但中美贸易摩擦加剧影响风险偏好，北京复工带动计算机二季度业绩确定景气加速，同时科技产业进入预期考察期。中期来看，淡化行业更看重持续景气优质公司或长期景气拐点公司机会。本周蚂蚁集团重磅发布「蚂蚁链」，也意味着集团战略3.0的全面升级，我们认为蚂蚁区块链软硬件技术积淀深厚、全球领先，区块链方案已取得重大突破并获得国际认可，BaaS平台、一体机等产品在各行业场景落地有望加速，「区块链产业」将进入加速点。
我们认为蚂蚁链的发布战略意义重大，很可能成为全球唯一可以大规模商业化的区块链方案，主要原因为:1)发展历史来看，蚂蚁集团核心战略一直为构建数字经济的信用体系，确保了长期投入和执行力。2)软硬件技术能力达到全球领先水平，区48%块链领域包括专利数量、论文质量、加密算法等，以及阿里系强大技术平台支撑，包括阿里云IaaS、平头哥芯片等。区块链本身为各项技术的集合，蚂蚁集团近几年大力投入之下，过去的核心难点(如并发性太低、隐私保护不足等)逐渐被突破。
通过BaaS平台、一体机等自主可控硬件的推出，大规模商业落地成为可能。3)区主体，因此必须要与产业伙伴深度共建。目前，蚂蚁执行多年的开放生态战略构建的合作伙伴体系已经有诸多产业巨头加入，且呈现加速扩张态势。
「蚂蚁链」重磅发布，集团战略3.0迎全面升级。2020年7月23日，蚂蚁集团董事长井贤栋在杭州宣布，蚂蚁区块链正式升级为「蚂蚁链」。传递信任一直是蚂蚁集团的核心价值观，发展阶段来看，区块链是战略3.0阶段核心技术。蚂蚁链将推动战略3.0全面升级，即通过区块链重构数字时代的信任体系。
软硬技术积淀全球领先，落地方案已取得重大突破。1)根据发布会数据，蚂蚁链专利申请数连续四年全球第一，远超过第二到九名。2)TPS较低是制约区块链技术落地的重要因素，而蚂蚁集团自主研发的区块链引擎从技术上已实现「双10亿」，其可拓展共识以及双层网络设计，能支持10亿账户规模、每日10亿交易量，并实现执业证书编号:S0680518050002每秒10万笔跨链信息处理能力。3)2020年6月，蚂蚁链在SIGMOD20峰会上发表顶级会议论文，代表了学术界对蚂蚁链工作完成度和创新性的认可。其中提出的蚂蚁链硬件隐私保护技术(CONFIDE)取得重大突破，使蚂蚁链可率先实现商用落相关研究地。4)蚂蚁链一体机是国内首款区块链领域的自研软硬件一体机，由蚂蚁集团、阿里巴巴的硬件团队和平头哥团队联合自研，主要为政企开发者提供强隐私、高性能、高安全、即用即上链的区块链技术服务。
产品实现云化和生态化，商业场景应用初具规模。1)2017年，蚂蚁集团宣布蚂蚁链BaaS平台开放合作。BaaS作为一种云服务输出，可标准化快速部署，实现应用场景落地迅速。2)2018年，蚂蚁区块链实现了从「技术」向「平台」的蜕变，启动了蚂蚁区块链合作伙伴计划。2020年4月16日面向中小企业正式推出「开放联加速资本市场创新》2020-07-20盟链」，从公测走向商业化。目前国内外产业巨头陆续加入蚂蚁区块链生态。3)蚂蚁链已解决包括跨境汇款、供应链金融、司法存证、电子票据等50多个场景的信任问题。目前每天的日均「上链量」已经超过1亿次。
国盛证券：推出数字货币将带来银行IT技术创新改造机会:国盛证券研报认为，数字货币的推出，将从底层技术架构上带来银行IT技术创新和更新改造的机会，银行IT行业发展迎来东风，行业有望迎来新一轮估值扩张。对POS和ATM厂商来说，需要满足数字货币的要求，设备面临着一轮更新换代潮。对于安全加密厂商来说，电子认证、安全加密等领域是数字货币安全稳定运行的基础，相关厂商有望受益。（第一财经）[2020/10/26]
「区块链产业」或进入加速点。1)根据IDC报告显示，2019年全球在区块链解决方案上的支出将达到29亿美元，同比增长了88.7%。2019年，全球在区块链、智能合约以及分布式账本相关专利申请达到22293件，同比增长45%，中国在全球区块链专利分布中占比达到63%。2)2019年10月，区块链上升为国家战略高度，各地政策全面鼓励发展。IDC预计未来五年区块链技术在产业的应用或全面进入加速点。
「蚂蚁链」重磅发布，集团战略3.0迎全面升级
本周申万计算机指数下跌2.54%。近期全球格局复杂化为主要原因。流动性持续放松，但中美贸易摩擦加剧影响风险偏好，北京复工带动计算机二季度业绩确定景气加速，同时科技产业进入预期考察期。中期来看，淡化行业更看重持续景气优质公司或长期景气拐点公司机会。
近期我们连续六周发布周报重点提示金融IT政策因素正进入加速阶段。实际自2018年11月，我们就一直把握金融IT关键要素，报告《监管政策现趋缓信号，金融IT领军优先受益》前瞻提示政策拐点。2019年初报告《从证券到互金，金融改革大趋势下有何机会》在市场中首次提出:金融IT的行业特征为业绩弹性大、壁垒深厚，关键变量是监管。六月底上交所宣布修订上证综合指数的编制方案，系三十年来首次、意义重大，将极大提升A股市场的科技感、时代感以及国际化程度。另外，全球流动性充盈大趋势下，监管层特别强调中国资本市场的重要担当，我们对后续可能的创新政策进行了前瞻梳理。长期来看，随着资本市场改革创新，将打开金融科技领军的成长天花板。本周蚂蚁集团重磅发布「蚂蚁链」，也意味着集团战略3.0的全面升级，我们认为蚂蚁区块链软硬件技术积淀深厚、全球领先，区块链方案已取得重大突破并获得国际认可，BaaS平台、一体机等产品在各行业场景落地有望加速，「区块链产业」将进入加速点。推荐蚂蚁链投资主线:恒生电子、卫宁健康、科蓝软件、新开普，建议关注:朗新科技、润和软件、南威软件、易联众。
我们认为蚂蚁链的发布战略意义重大，很可能成为全球唯一可以大规模商业化的区块链方案，主要原因为:1)发展历史来看，蚂蚁集团核心战略一直为构建数字经济的信用体系，确保了长期投入和执行力。2)软硬件技术能力达到全球领先水平，区块链领域包括专利数量、论文质量、加密算法等，以及阿里系强大技术平台支撑，包括阿里云IaaS、平头哥芯片等。区块链本身为各项技术的集合，蚂蚁集团近几年大力投入之下，过去的核心难点(如并发性太低、隐私保护不足等)逐渐被突破。通过BaaS平台、一体机等自主可控硬件的推出，大规模商业落地成为可能。3)区块链的价值在于「链」连接的参与方，并且，落地方案涉及诸多的技术环节和利益主体，因此必须要与产业伙伴深度共建。目前，蚂蚁执行多年的开放生态战略构建的合作伙伴体系已经有诸多产业巨头加入，且呈现加速扩张态势。
国盛证券：市场还会再给一次调整加仓的机会:国盛证券指出，我们利用LPPL模型拟合了市场自2020年3月以来的走势，发现上证综指、沪深300、上证50未来一周左右大概率形成短期小顶部，而创业板与创业板50大概率也会于本周末下周初形成一个短期顶部。就调整的力度而言，市场起码有一波300点左右的调整。市场大概率不会因本次调整而结束上涨，将会再给投资者一次调整加仓的机会，建议逢调整择机加仓。（证券时报）[2020/7/12]
蚂蚁区块链升级为「蚂蚁链」，五年时间已联合产业巨头共推多领域上链。2020年7月23日，蚂蚁集团董事长井贤栋在杭州宣布，蚂蚁区块链正式升级为「蚂蚁链」。早在2015年，蚂蚁成立区块链小组，率先投入研发区块链。在此后的5年里，蚂蚁链先后完成了爱心捐赠、正品溯源、跨境汇款、电子医疗票据、司法存证、相互保、供应链金融双链通等多个平台的上链，助推区块链技术和应用发展进程。其中，2020年蚂蚁集团与英特尔、招商港口达成战略合作，会上进一步宣布与民盛租赁、戴尔、惠普、联想达成战略合作。与产业巨头联合，共推产业上链。
图表1:蚂蚁链发展历史，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
传递信任一直是蚂蚁集团的核心价值观，蚂蚁链将推动战略3.0全面升级。1)井贤栋表示:蚂蚁链将秉持蚂蚁集团16年来以科技解决信任问题的初心，重构数字经济的信任体系，让区块链像移动支付一样改变生产和生活。2)蚂蚁集团发展历史来看，区块链是战略3.0阶段核心技术。从2004年支付宝诞生伊始，蚂蚁就致力于解决信任这个制约数字经济快速发展的关键痛点问题;2010年，随着蚂蚁小贷、花呗、芝麻信用等产品诞生，蚂蚁开始探索利用数据技术，推动小企业和消费者无差别获得普惠金融服务;2015年，蚂蚁集团投身区块链，通过区块链重构数字时代的信任体系。3)区块链其透明可溯、不可篡改的特性，将降低社会信任成本、提升社会运转效率。今后，蚂蚁链将加速推动区块链从前沿技术落地为成熟产业，使其渗透入社会生活的各个方面，各行业领域应用可创造的社会价值极大。我们认为，蚂蚁链的发布意味着蚂蚁集团战略3.0开启全面升级。
图表2:蚂蚁集团发展历程，资料来源:蚂蚁发布会，国盛证券研究所
图表3:蚂蚁链应用场景，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
软硬技术积淀全球领先，落地方案已取得重大突破
蚂蚁链专利申请数全球领先，并获诸多顶级殊荣。1)根据蚂蚁链全新品牌发布会显示，蚂蚁链专利申请数连续四年全球第一。其中根据知识产权产业媒体IPRdaily统计，2019年其总数达1505件。截至2020年4月17日，累计达到2344件，覆盖16个国家。2)2018-2020年，蚂蚁链先后获得世界互联网领先科技成果奖、全球领先区块链技术云服务商、全球最聪明的50家公司、金融科技大奖「信任数字化」奖以及福布斯全球区块链50强等世界领先奖项认可。
图表4:近年蚂蚁链获得奖项，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
图表5:2017-2019年蚂蚁链专利数，资料来源:IPRdaily，国盛证券研究所
声音 | 国盛证券宋嘉吉：区块链应用想在短期盈利较难:国盛证券区块链研究院院长宋嘉吉表示，整体看，在A股市场，从事区块链技术应用研发的公司仍处于探索期，在小规模小范围应用上已经具备一定条件，但涉及到真实场景和大量数据交互的应用，仍有较长的路要走。（第一财经）[2019/12/6]
图表6:2019年全球区块链企业发明专利排行，资料来源:IPRdaily，国盛证券研究所
TPS较低是制约区块链技术落地的重要因素，蚂蚁链核心指标已经在全球遥遥领先。1)联盟链的特性使其对交易速度的重视程度远大于公链，TPS即为交易处理速度衡量区块链项目的重要指标之一。对比国际主流联盟链Fabric及Corda，蚂蚁链TPS指标表现大幅超过其他联盟链水平。2)据蚂蚁集团副总裁、智能科技总裁蒋国飞在2019年蚂蚁集团区块链年度媒体见面会上阐述，蚂蚁集团自主研发的区块链引擎从技术上已实现「双10亿」，其可拓展共识以及双层网络设计，能支持10亿账户规模、每日10亿交易量，并实现每秒10万笔跨链信息处理能力。
图表7:主流区块链技术指标对比，资料来源:蚂蚁链全新品牌发布会，国盛证券研究所
图表8:蚂蚁链性能指标，资料来源:蚂蚁链全新品牌发布会，国盛证券研究所
近期于全球顶级会议发表论文，蚂蚁链技术创新性受学术界认可。1)2020年6月，蚂蚁链在美国美国波特兰召开的SIGMOD20峰会上宣讲篇名为《ConfidentialitySupportoverFinancialGradeConsortiumBlockchain》的论文。2)ACMSIGMOD是计算机数据库领域的三大顶级会议之一，平均录取率大约仅为15%-17%。相比同为另外两大数据库顶级会议的VLDB和ICDE的录取率约为18%-20%的水平，SIGMOD的录取并发表难度较大。同时，SIGMOD会议地位受到学术界甚至实业界普遍认可，基本上所有大学会议推荐列表都将其列在数据库和数据挖掘领域首位。3)在顶级会议以及顶级期刊对热点研究方向态度普遍谨慎的情况下，蚂蚁链的原创性技术论文作为中国科技公司区块链原创技术在CCF国际A类学术会议的第一篇独立论文，充分代表了学术界对蚂蚁链工作完成度和创新性的认可。
图表9:计算机数据库领域三大顶级会议录取率，资料来源:中国知网，国盛证券研究所
图表10:蚂蚁链技术论文入选顶级会议，资料来源:蚂蚁链官方公众号，国盛证券研究所
图表11:蚂蚁在SIGMOD20峰会宣讲论文，资料来源:SIGMOD官网，国盛证券研究所
TEE技术作为联盟链重要创新，或解决落地时关键的隐私和性能问题。1)联盟链与公链的不同特性决定了在针对业务定制联盟链时，需要引入很多不同的技术来满足特性业务的强制要求。不同之处主要体现在两方面:公链需要考虑严格的安全性来保障用户资产，联盟链中安全性和性能的优先级要根据业务调整;因为直接面向业务而不是面向普通用户，联盟链中各个用户存在上下级关系，它们的权限等级也因此不同，权限管理和机密性是联盟链中独有的概念。2)区块链隐私保护方案多种多样，大多数需要在区块链软件中实现，且几乎都需要牺牲部分性能以保障数据隐私性。而TEE(可信执行环境)本质上是通过对区块链参与方增加硬件约束(需要支持TEE的CPU)，来换取性能和隐私保障的平衡，以解决方案落地的关键问题。
声音 | 国盛证券：区块链概念股在市场回调时分化加剧，投资风险较大:金色财经报道，国盛证券研报显示，区块链产业当前依然处于萌芽导入期，95%以上的相关公司仅仅处于种子轮、天使轮和A轮融资的阶段，这也就是说，当前区块链概念的上市公司中，真正因此业务带来经营利润的极少，业务真正与区块链核心技术挂钩的公司也不多。因此在市场回调时，分化加剧，投资风险较大。[2019/11/5]
CONFIDE技术取得重大突破，蚂蚁链率先实现商用落地。1)为了尽量满足不同场景的复用要求，模块化是重要的设计原则之一，即技术之间尽量降低耦合度。蚂蚁链设计了一个由加密传输、加密存储、秘钥管理和可信执行环境(TEE)构成的「端到端」、「全生命周期」机密性保护机制，官方名称为蚂蚁链硬件隐私保护技术(CONFIDE)。2)目前区块链商业公司只有趣链和微软在考虑基于TEE的区块链解决方案，但是都离商用较远。蚂蚁链CONIFIDE可以被称作首个基于TEE的可商用的硬件区块链解决方案。根据蚂蚁链官方公众号表示，这项技术经历了研发、测试和商用考验，目前已在金融领域支持了若干个大型项目，承载日均交易量已达上千万。
图表12:蚂蚁链合约平台和TEE合约链交易处理流程，资料来源:腾讯云社区，国盛证券研究所
图表13:蚂蚁链全链路硬件因隐私保护技术，资料来源:51CTOIT技术网站，国盛证券研究所
整合阿里系硬件技术基础，推出自主可控的软硬件一体机，实现安全、性能、隐私全面升级，加速推动政企客户上链。1)蚂蚁链一体机是国内首款区块链领域的自研软硬件一体机，由蚂蚁集团、阿里巴巴的硬件团队和平头哥团队联合自研，主要为政企开发者提供强隐私、高性能、高安全、即用即上链的区块链技术服务。2)这款一体机基于300多项软硬件专利，集成了区块链网络共识加速器、区块链安全计算硬件、区块链密码卡三大硬件核心技术。根据蚂蚁全新品牌发布会显示，一体机可节省90%以上的部署时间，同时有效提升交易速度30%、降低共识延迟40%、加速密码运算5-10倍。
图表14:蚂蚁开放联盟链生态模式，资料来源:蚂蚁全新品牌发布会，国盛证券研究所
图表15:蚂蚁链一体机集成技术，资料来源:蚂蚁集团全新品牌发布会，国盛证券研究所
产品实现云化和生态化，商业场景应用初具规模
BaaS平台完全云化，可为各行业提供便捷、快速的区块链技术。1)2017年，蚂蚁集团宣布蚂蚁链BaaS平台开放合作，将BaaS作为一种云服务输出，为各行各业提供便捷、快速的区块链技术。2)在产品优势方面，蚂蚁链BaaS平台具有自主可控高性能、落地场景丰富、灵活支持多种底层框架以及技术实力领先等特点。3)在产品特点方面，蚂蚁链BaaS平台高性能高可靠、隐私保护安全可信、简单易用轻投入、跨网络易衔接，依托于蚂蚁集团海量专业技术经验，满足各行业不同企业对区块链技术的多样化需求。
图表16:蚂蚁链BaaS产品特点，资料来源:蚂蚁集团ATEC城市峰会，国盛证券研究所
动态 | 国盛证券：区块链行业将更注重实质落地:国盛证券指出，区块链行业迈入应用落地阶段。作为区块链行业的长期观察者，目睹了行业过去两年经历的资本和市场的洗礼，行业将更注重实质落地。主要有三点变化值得关注：一是加密代币融资不再狂热，行业更关注应用落地，监管持续跟进；二是联盟链打出头阵，在低调务实中落地；三是以摩根大通、Facebook、三星为代表的全球巨头加速“上链”，积极布局区块链。[2019/9/23]
图表17:蚂蚁链BaaS平台优势，资料来源:蚂蚁集团ATEC城市峰会，国盛证券研究所
BaaS平台可标准化快速部署，应用场景落地迅速。1)蚂蚁链BaaS平台在服务模式和流程上不断加速，从需求对接包括方案的设计，开发、实践以及测试生产环节的搭建到最终业务的上线，总共预计有三个月的时间;并且，对于一些标准场景和已经有最佳实践的标准案例，所花费的时间将会大大缩短。2)蚂蚁链BaaS平台已在多个应用场景实现落地。在应用场景上，主要包括商品溯源、跨境汇款、电子票据、司法可信存证和慈善等;在具体案例上，浩鲸科技养老「时间银行」、杭州市西湖检察院取证、浙江省财政厅区块链电子票据平台、浙江台州中心医院电子医疗票据、蚂蚁集团公益平台溯源等已上线使用。
图表18:蚂蚁链BaaS平台服务模式与流程，资料来源:蚂蚁集团ATEC城市峰会，国盛证券研究所
图表19:蚂蚁链BaaS平台台州中心医院落地案例，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
「开放联盟链」逐步商业化，产业巨头纷纷加入，生态化建设进入新高度。1)2018年，蚂蚁区块链实现了从「技术」向「平台」的蜕变，启动了蚂蚁区块链合作伙伴计划，将蚂蚁BaaS区块链平台对外开放。2019年，蚂蚁集团面向企业和开发者提供的「无需搭链、快速上链、接近公链」的区块链服务网络。开放联盟链以类公链的燃料计价方式，以速搭平台或数十套合约开发模板，结合多语言SDK集成服务，实现用户按需计价的「低成本低门槛上链」。用户可以在链上自建联盟，快速构建或复用支持多方协作的「数据及身份存证、溯源、公益、供应链」等等场景。2)2020年4月16日面向中小企业正式推出「开放联盟链」。中小企业开发者可以基于蚂蚁开放联盟链像搭积木般开发相关区块链应用，并与蚂蚁区块链共建数字经济的未来。此举意味着「开放联盟链」正式从公测走向商业化。据蚂蚁链平台产品部总经理金戈介绍，蚂蚁链「开放联盟链」可以将企业区块链开发门槛从百万级降低至千元，缩短建链时间至最快一分钟。3)目前，中国最大瓷都景德镇、中国最大港口集团招商局港口、全球最大综合航运企业中国远洋海运、全球芯片巨头英特尔等陆续加入蚂蚁区块链生态。
图表20:蚂蚁开放联盟链特性，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
图表21:蚂蚁开放联盟链生态模式，资料来源:蚂蚁链官方公众号，国盛证券研究所
针对信任传递痛点，已落地50多个场景，商业化初具规模。1)根据近期蚂蚁链发布会介绍，蚂蚁链已解决包括跨境汇款、供应链金融、司法存证、电子票据等50多个场景的信任问题。以供应链金融为例，今年疫情期间，蚂蚁链上的核心企业1919酒类直供，已经通过这种模式为供应链上的小微企业提供了接近1亿的资金流量。2)在场景选择上，蚂蚁用原理简单的区块链技术来解决流程复杂、效率低下的场景的信任问题，最终结果是提高不同参与者的协作效率，降低协作成本，最终实现大规模的高复杂度协作。3)在商业层面，蚂蚁链目前每天的日均「上链量」已经超过1亿次。
图表22:蚂蚁链应用场景及解决方案，资料来源:蚂蚁链官网，国盛证券研究所
图表23:蚂蚁链典型应用案例，资料来源:公开信息整理，国盛证券研究所
「区块链产业」或进入加速点
全球及国内在区块链解决方案的支出规模呈暴增态势。1)根据IDC发布的《全球半年度区块链支出指南》，2019年全球在区块链解决方案上的支出将达到29亿美元，同比增长了88.7%。预计从2018年到2022年区块链领域的支出将以76%的复合年增长率(CAGR)增长，预计到2022年总支出将达到124亿美元。2)美国是全球区块链支出最大的领域，占全球支出比重为39.70%;同时，中国支出规模位列第三，占全球支出比重为11.2%。3)2019年我国区块链支出达到2.93亿美元，同比增长83%。预计到2023年，我国区块链市场支出规模将达到20亿美元。
图表24:2019年全球区块链支出分布，资料来源:IDC，国盛证券研究所
图表25:2018-2023年中国区块链支出规模，资料来源:IDC，国盛证券研究所
全球区块链技术专利每年翻倍增长，我国占比大幅领先。1)根据佰腾网数据，截至2019年，全球在区块链、智能合约以及分布式账本相关专利申请达到22293件，同比增长45%，2013-2019年复合增长率达到98%。2)我国对区块链技术的重视程度日渐提升，在全球区块链专利分布上全球领先。截至2019年，中国在全球区块链专利分布中占比达到63%，大幅领先其他国家与地区。
图表26:2008-2019年全球区块链专利申请数，资料来源:佰腾网，国盛证券研究所
图表27:截至2019年中国区块链专利占比，资料来源:佰腾网，国盛证券研究所
区块链上升为国家战略高度，各地政策全面鼓励发展。1)2019年10月24日下午，最高层就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。2)各地政府相应提出扶持区块链发展的政策或指导方案，目前已有云南、福建、深圳、浙江、四川、广州、上海、北京、重庆等30多个省市地区发布相应文件，助力区块链的研发与落地。
图表28:2019年中国区块链相关政策，资料来源:各政府官网，国盛证券研究所
未来五年，区块链技术在产业的应用或全面进入加速点。1)根据IDC《2020全球区块链市场预测——中国启示》报告显示，未来5年中国区块链市场愈发明朗，机遇可期。
2)未来5年，在各产业市场中，中国40%的一线金融机构将使用区块链跨境支付;5%的司法辖区将进行区块链投票系统测试;10%的医疗保健机构将在公共服务中使用区块链专业服务认证;企业将在区块链服务上投入27亿美元;超过50%的受监管公司将应用区块链支持可解释的AI;5%的成人将注册基于区块链的自主身份证;85%的集装箱运输将由区块链跟踪;20%的数字版权将在由分销商和内容创作者管理的区块链上进行处理;10%的城市将开始使用基于区块链的数字货币。
图表29:中国区块链市场趋势预测，资料来源:IDC，国盛证券研究所
投资主线
随着蚂蚁集团区块链战略的全面升级，以及蚂蚁链技术突破带来产业落地的加速，我们认为阿里系参股公司有望优先受益，特别是拥有刚需场景的公司。1)投资主线:恒生电子、卫宁健康、科蓝软件、新开普;建议关注:朗新科技、润和软件、南威软件、易联众。
图表30:阿里系参股相关公司梳理，资料来源:国盛证券研究所
2)政务云及政府数据运营领域投资主线:太极股份、易华录、常山北明、美亚柏科以及云安全厂商安恒信息。3)产业金融及应用投资主线:上海钢联、新大陆、恒生电子、拉卡拉、长亮科技、科蓝软件、京北方、宇信科技。4)金融IT领军投资主线:东方财富、同花顺、恒生电子、长亮科技。建议关注:科蓝软件、拉卡拉、京北方、宇信科技、财富趋势、顶点软件、古鳌科技、上海钢联、新大陆。
风险提示：区块链技术落地不达预期:区块链技术大规模落地的场景较少，应用方案还不够成熟，可能导致产业上链进度不达预期。监管政策风险:区块链属于新兴技术，金融等行业领域偏保守，相关监管政策未明确的情况下，可能影响上链进度。全球宏观经济风险:疫情影响下，全球宏观经济面临下行风险，可能导致各行业企业上链的进度受到影响。
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