撰文： Cabin VC
L2 旨在解决以太坊长期存在的、提升吞吐量的迫切需求，今年，其头部生态相继迎来阶段性的技术落地，同时也是今年以太坊主网升级的主要受益板块。
以太坊路线图中，「The Surge」是推动 Rollup 扩容的重要节点，旨在 Rollup 中实现每秒 10 万 + TPS 的关键目标：
图中，EIP-4844 （Proto-Danksharding 提议）是非常关键的提议，属于完整版分片扩容 Danksharding 的前置方案，整套方案围绕 Rollup 来进行链上扩容。
以太坊上海升级以来，币安和Coinbase的ETH质押流出超7亿美元:金色财经报道，数据显示，自以太坊上海升级以来，由于投资者涌向去中心化的竞争对手，集中式加密货币交易所币安和Coinbase遭受了抵押以太币(ETH)的大量外流。自4月12日以来，Coinbase的质押平台已经承受了3.67亿美元的质押ETH净流出，因为提款请求（包括奖励提款和完全退出）超过了新存款。Binance的质押服务净流出3.4亿美元。[2023/5/3 14:39:29]
提案部署与升级，预期能将 L1 交易的成本将降低 10 - 20 倍，进一步将 L2 Rollup 成本降低 10-100 倍。
EIP-4844 的范围涵盖共识与执行，其复杂性介于 EIP-1559 和 The Merge 之间，被定于在上海升级后的坎昆升级中部署，是上海升级之后的坎昆升级的重点。因此，LSD 赛道热度高涨的同时，市场对后续热点的预期已围绕 L2 赛道展开。
ConsenSys分析师：以太坊上海升级激发机构投资者参与质押的兴趣:4月22日消息，以太坊区块链开发公司ConsenSys的分析师Michiel Milanovic表示，顶级机构级以太坊投资服务提供商4月份的资金流入已经是上个月的三倍左右。他还称，约80%的资金流入是在4月12日上海升级之后发生的。从那之后，大约1800万枚ETH可被提取，价值350亿美元，之前这些ETH被锁定在质押合约中。
允许提款也降低了与锁定ETH进行质押相关的流动性风险，这之前让一些投资者望而却步。Milanovic说道，我们预计，在长期验证者首次减少ETH之后，这将自然地提高质押率。（CoinDesk）[2023/4/22 14:20:08]
该提议原定于今年 5 月 - 6 月落地，但目前看来，随着进度推迟，预期将在今年中期或下半年启动。这为整个 L2 生态提供一个极佳的热度延伸区间，不断带动 L2 板块波动。该板块确定性强，最迟也将在 EIP-4844 升级前成为热点。
摩根大通、富达对以太坊上海升级ETH的价格影响存在分歧:金色财经报道，以太坊区块链进行上海升级，摩根大通和富达的报告显示了对ETH价格影响的不同看法。摩根大通分析师在最近的一份报告中表示，他们预计以太币可能会面临“一些抛售压力”，因为升级后验证者可以获得价值超过100万的以太币质押奖励。分析师表示：“如果将属于陷入困境的实体的抵押以太币余额增加潜在的额外抛售压力，那么未来几周的抛售压力可能会更大。他们补充说，他们预计未来几周以太币的表现将逊于比特币。”
根据Fidelity Digital Assets研究人员的说法，上海升级的影响更为微妙。首先，与能源密集型工作量证明系统相比，权益证明下验证者的运营费用要低得多。在最近的反弹让大约一半的资金投入之前，大多数抵押的以太币头寸都处于亏损状态。Fidelity认为，另一个问题是流动性质押代币和质押服务提供商。这些代币允许人们参与质押，同时也能够使用或出售它们。Fidelity分析师指出，三分之一的抵押以太币已经通过这些流动性抵押代币流动起来，这意味着持有者已经能够在升级前退出。[2023/4/12 13:57:57]
L2 版块相对成熟，近期数据向好：
摩根大通：以太坊的上海升级将提高其质押率:2月9日消息，摩根大通 (JPM) 在周三的一份研究报告中表示，定于3月中旬进行的以太坊上海升级将在中期提高区块链的质押率，考虑到其他权益证明(PoS)网络的平均比例大约是其四倍，因此14%的比例还有很大的上升空间。
分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，“假设质押率随着时间的推移收敛到其他主要PoS网络的60%平均值，验证者数量可能会从50万增加到220万，收益率将从目前的7.4%下降到5%左右。”摩根大通表示，未来质押增加的很大一部分可能会转向Lido等流动性质押协议。[2023/2/9 11:57:14]
（数据来源：l2beat）
现有 Rollup 技术解决方案以 Optimistic Rollup 和 ZK Rollup 为主。基于 Optimistic Rollup 技术的 Arbitrum 和 Optimism 两大头部生态稳稳占据市场份额，两强格局明显。
Arb 生态和 OP 生态具备先发优势，市场关注度高，资金较为集中。形成了 Arb + GMX、OP +SNX 的生态，竞争将长期存在。
Arb 技术发展速度更快，最先实现了多轮欺诈证明，生态中的数量、活跃度都更为丰富，其原生项目包括 GMX、MAGIC 生态等；OP 在技术进展上速度稍慢，但于上轮牛市尾部（ 2022 年 6 月）空投了治理 Token OP，这一动作优先于其他任何竞争对手，成为市场在 L2 赛道的对标与参考标的。
（数据来源：https://dune.com/blockworks_research/l2-comparison-dashboard）
EIP-4844 提案对两项生态所带来的影响也有细微差别：Arb 上的 GMX 提供着最大的 TVL 占比，但 OP 中的 SNX V3 即将上线，由于其采用的原子交换属于 0 滑点交易，将在 EIP-4844 的降费中更加受益。
此外，L2 应用天然具有迁移需求，两个生态仍在共享许多 DEX、DApp、借贷协议等。
这样胶着的竞争，叠加升级所带来的 L2 Rollup 降费利好，所带来的螺旋效应将是非常激烈的。在升级延迟及升级落地之前的空间，Arb 系与 OP 系的将出现更激烈的 DeFi 项目「内卷」。
这种内卷下，理想的机会在于创新类 DeFi 项目的出现、头部协议的技术进展或利好带动、官方的战略动向与生态扶持（对于这类项目，来自 Arb 与 OP 的官方支持将非常重要）。
L2 中，大多数 DeFi 仍在「平移」以太坊、Polygon、Solana、Fantom 等生态中的 DeFi 经济模型与思路，但无论如何，短期内可以持续关注 Arb 生态和 OP 生态动热点 DeFi，例如：
ARB 生态：Magic（MAGIC）、Radiant（RDNT）、Gains Network（GNS） 等；
OP 生态：Velodrome（VELO）、Sonne Finance（SONNE） 等；
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