用户质疑币安杠杆代币，是对杠杆代币存在误解，价格脱钩实际因以太坊网络延迟与库存不足所致。
原文标题：《币安杠杆代币暴跌疑云，到底怎么回事？》撰文：Jeff来源：链新闻ABMedia
上周，加密货币市场经历了震撼的一天，在一天之内蒸发了800多亿美元。剧烈的价格波动导致许多交易所后端系统难以负荷，同时，资金向外逃难的同时，也导致区块链链上交易量飙升，交易的确认时间被严重拉长。这些暴跌衍生的副作用，导致杠杆代币出现流动性问题，并意外勾起大多数人对杠杆代币的误解。
杠杆代币存在严重漏洞？
剧烈的波动导致上周加密货币市场一片混乱，上周，有一位用户在推特向币安交易所创办人赵长鹏表示，币安的杠杆代币的「价格发现机制」故障了。
DearCZ.IamaloyalBinanciansincetheICO.
Animoca Brands：将于4月7日启动“阿童木ATOM” Genesis NFT系列铸造:金色财经报道，Akihabara Area Tourism Organization Co., Ltd.、Animoca Brands Japan、以及MADworld今天宣布“铁臂阿童木”ATOM Genesis NFT系列将于2023年4月7日推出预铸造，据悉4月7日是铁臂阿童木的生日，据悉ATOM Genesis NFT系列包含150种不同 NFT，由40位日本艺术家在AKIBA的官方支持下创作，这些NFT艺术品由Tezuka官方授权成为铁臂阿童木品牌的衍生品。（animocabrands）[2023/4/5 13:46:46]
Canyoupleaseexplainthefollowingscenario:
PriceofETHfellfrom145to140,ETHBULLfellfrom450to150
Adidas Web3负责人：Adidas将研究代币门控运动鞋的投放情况:金色财经报道，Adidas的Web3负责人Erika Wykes-Sneyd暗示了整合加密货币的独特方式，而不是简单地增加一个支付选项。阿迪达斯的Bored Ape NFT与梅西、本泽马一起出现在新的世界杯预告片中，这次使用了加密货币。这个运动品牌在最近的一次宣传中包括了名为Indigo Herz的Bored Ape游艇俱乐部(BAYC)角色。这个运动和时尚品牌更有可能借鉴其早期的加密货币经验，推广社区，做独特的数字投放。
她说：Apecoin和其他一些即将面世的币中有一些有趣的支付，如果阿迪达斯要为特定的社区和特定的货币进行独家投放，可能会更加令人惊讶。我想这是对我们来说可能更有吸引力的东西。[2023/2/26 12:30:00]
Thishascostme9k.Yourleveragedcoinpricediscoveryisbroken.
数据：未偿还DAI总量跌破70亿枚，抵押品总价值逾200亿美元:金色财经报道，据 Dune Analytics 数据显示，未偿还DAI总量已跌破70亿枚，单日减少超6000万枚，本文撰写时为6,939,998,160枚，此前Maker抵押品总价值为21,761,248,288美元。[2022/8/12 12:20:42]
Willyouremainsilentonthisissue?
—Stefano(@LamboMoonBoy1)March14,2020
他表示，ETH的价格从145跌至140，但ETHBULL的价格却从450跌至150，导致其损失了9,000美元的资产。有些人在该留言底下抨击杠杆代币本身就是一个工具，深致批评交易所许发币商都透过杠杆代币赚黑心钱。
资料来源：Twitter
A股收盘：深证区块链50指数上涨0.79%:金色财经消息，A股收盘，上证指数报3189.04点，收盘上涨0.8%，深证成指报12065.22点，收盘上涨0.69%，深证区块链50指数报2802.59点，收盘上涨0.79%。区块链板块收盘上涨2.04%，数字货币板块收盘上涨2.13%。[2022/8/4 12:01:52]
根据网友的截图，上图是ETH的现货市场价格，下图是杠杆代币ETHBULL的市场价格。从图片中我们可以发现，以太币现货价格从143美元下跌至128美元左右后又重新回到140美元，最低跌幅顶多也才10％，且最后也涨回140美元了。
按理来说，杠杆代币ETHBULL是3倍杠杆，跌幅应该会落在30%左右，但是币安ETHBULL的价格却在同一时间暴跌了72%，且价格之后也没有随着现货价格回补而上涨，依然保持在200美元以下，难道真的是产品出现问题？还是交易所在黑投资人的钱？
以太坊客户端Lighthouse发布v2.5.0，已支持Goerli/Prater合并:8月2日消息，以太坊客户端Lighthouse发布新版本v2.5.0，参与Goerli/Prater合并的验证节点必须在此次合并之前升级至该最新版本，它已是功能完备的支持合并的版本。[2022/8/2 2:52:31]
我们将网友的疑问分为两项逐一解答：
为什么币安ETHBULL的价格跌幅会高于ETH现货的3倍跌幅。为什么ETH现货回补到原点，ETHBULL的价格却没有跟着回归。为什么会高于ETH现货的3倍跌幅？
针对第一个问题，首先，我们要先厘清杠杆代币要怎么与现货行情保持关联性。简单来说，杠杆代币的价格是由发币商也就是FTX控制的，当杠杆代币的价格与现货价格没有保持三倍杠杆的波动时，发币商就会增发或从市场上回购代币，维持现货价格的3倍价格波动。
有了上述基本观念后，我们接着将以太币市场价格、FTX的ETHBULL、币安的ETHBULL，放在一起做比较，不难看出，币安的ETHBULL在红色时间区间里头走势与市场脱勾。很明显，发币商因为某种因素，没有控制好币安的ETHBULL价格，才会导致价格与整体市场脱勾。
source:链新闻以TradingView制表
根据发币商，也就是FTX创办人SamBankman-Fried的解释：
「币安交易所的BULL代币价格没有跟着市场反应，主要原因是因为币安交易所的BULL代币库存不足，再加上以太坊网路拥挤，花费了很长时间才将代币转移至币安交易所。」
SomeoftheBULLtokenshadlaggedpriceactiononBinancebecausesellersranoutofinventoryandittookalongtimetogettokensoverbecauseofnetworkcongestion.
—SBF(@SBF_Alameda)March12,2020
网友向赵长鹏提出的疑问因此有了合理的答案。简单来说，并不是币安ETHBULL的价格无故暴跌，而是因为币安价格脱钩了一阵子，它本就应该暴跌。而脱钩的原因，是因为网路延迟再加上库存不足，导致发币商无法适时在币安交易所压低ETHBULL的价格才会导致暴跌的时间延迟。而FTX则因为本身就是发币商，代币库存充足，因此才能始终与现货保持3倍的涨跌波动。
现货回补，ETHBULL的价格却没有跟着回归？
另一个问题，为什么ETH现货回补到原点，ETHBULL的价格却没有跟着回归。我们用一个较为明显的例子给大家看看。
上图是ETHBEAR的价格图。可以看到，3月12日以太币价格从194美元暴跌至86美元的时候，ETHBEAR的价格从24美元涨至89美元，涨幅大约270%。但是该代币却在隔天又跌回原点，不是说好3备杠杆吗？为什么以太币现货没什么动，ETHBEAR却一夕之间暴跌？
其实，这种情况是正常的，很多人都误以为杠杆代币与期货合约的静态杠杆概念相同，但其实杠杆代币属于动态杠杆，与与期货合约的静态杠杆概念大不相同。其中最大的不同在于，杠杆代币的价格涨跌锚定的是「24小时内现货价格波动的三倍」而不是「现货价格波动的3倍」。根据FTX杠杆代币说明书的内容，在不考虑「日内震幅超过10%而触发调仓机制」的情况下，杠杆代币在每天的00:02:00UTC会「重新调仓」，这意味着杠杆代币接下来一整天的涨跌会以此为基准计算。
具体举例：
第一天
ETH现货价格：假设现货价格从100美元跌至50美元。ETHBEAR的价格：从30美元涨至75美元。(因三倍杠杆，涨150%)第二天(过00:02:00UTC后，ETH现货价格以50美元为基准，ETHBEAR的价格以75美元为基准。)
ETH现货价格:假设现货价格从50美元涨至60美元。ETHBEAR的价格：从75美元跌至30美元。上述例子中，ETHBEAR的涨跌幅同样维持在现货涨跌幅的三倍，但ETH现货价格低于初始价格，ETHBEAR价格却回到原点。这并不是漏洞，而是维持杠杆代币不会归零并与现货保持3倍杠杆的必要机制。
了解此概念后，我们再将开头的例子与ETH现货价格比较后就会发现，时间08:02:00后的涨跌幅，其涨跌确实与现货价格的波动维持在3倍左右。
流动性风险，投资者要有更多危机意识
解答完上述两个问题后，除了做市商/发币商需改善流动性问题外，交易所自身并没有作弊的嫌疑，也算是为交易所洗白证明他们没有贪图用户资产的想法。但是，经过此事件不难看出，其实有很多人并不了解杠杆代币的原理与适合的投资方式，误以为杠杆代币是可以长期持有的对冲工具。广告常说「投资前请详阅公开说明书」并不是没有道理，买入任何投资产品前都要先做足功课，才不会与这位网友一样，赔上不必要的冤枉钱。
来源链接：www.abmedia.io
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