2022 年已经过去，加密市场经历了一年的动荡起伏，比特币也发生了深刻的变化。本文首先回顾了 2022 年加密市场的一些显著变化，然后着重分析了比特币在本轮牛熊周期中的质变，探究影响比特币变化背后的主要因素，最后对 2023 年的趋势发展进行了预测。
根据 Glassnode 的数据，加密期货交易量缓慢下滑，其日均交易量处于95亿美元至105亿美元之间，与比特币和以太坊市场的交易量相近，这显示出流动性收紧、大范围去杠杆化以及该领域许多贷款和交易部门受损的巨大影响。2022 年短期 BTC 波动率也跌至 22%（1 周）和 28%（2 周）的多年低点，自 2020 年 10 月以来的最低波动率。
dYdX计划于2023年二季度发布V4主网，实现基于DAO的完全去中心化治理:11月3日消息，dYdX基金会发布了关于dYdXDAO潜在发展路线的文章，文中指出，dYdX计划于2023年二季度发布V4主网，实现基于DAO的完全去中心化治理，届时dYdXDAO可能会由几个子DAO组成，每个子DAO都在dYdX协议的特定功能领域工作，并最终对dYdX社区负责。
文中提到，在dYdX社区的指导下形成的第一个也是唯一一个子DAO是dYdX赠款计划（DGP），但未来dYdX社区可能需要建立额外的子DAO以专注于财务管理、风险管理、社区或其他领域。[2022/11/3 12:14:31]
已实现盈利的流通供应量是一个重要指标，表示上次移动时价格低于当前价格的比特币数量。当然，它的历史低点数据与BTC价格的低点高度相关。需要补充的是，随着比特币本身的供应量由于挖掘新币的过程而增加，在连续的市场周期中，流通中的已实现盈利供应量会越来越高。
以太坊基金会运营报告：截至2022年一季度末财库资金约16亿美元，2021年共支出4800万美元:4月18日消息，以太坊基金会公布截至2022年第一季度的运营报告。报告显示，截至2022年3月31日，以太坊基金会财库资金约为16亿美元，其中加密资产约为13亿美元，非加密资产3亿美元，13亿美元加密资产中99.1%为以太坊。
2021年以太坊基金会共支出4800万美元，其中2000万美元为外部支出，包括拨款，授权域名分配、奖金、赞助等。所有的支出包括：Layer1的研究和开发支出（2180万美元）、Layer2的研究和开发支出（190万美元）、零知识证明应用研究和开发（360万美元）、开发平台（590万美元）、社区发展（970万美元）、内部运营和支持（510万美元）。[2022/4/18 14:31:21]
在牛市期间，几乎所有流通中的供应量都实现了盈利。相比之下，在熊市期间，已盈利的供应量稳步下降，然后在每个下降趋势结束时触底。如果我们结合该指标的所有历史低点，我们会得到一条清晰可见的上升支撑线（红色），显示目前该指标已经触底。
德勤：体育媒介内容的相关NFT交易额将在2022年超过20亿美元:金色财经报道，德勤12月16日发布《2022科技、传媒和电信行业预测》，对未来一年最有可能影响企业和消费者的全球科技、传媒和电信行业的发展趋势进行预测，并探讨了全球新冠疫情所带来的经济和社会变化如何驱动这些趋势。在体育媒介领域，德勤全球预测，体育媒介内容的相关NFT（非同质化代币，一种利用区块链记录媒介内容的独特数字标识）交易额将在2022年超过20亿美元，较2021年翻一番。到2022年底，预计全球将有400-500万体育迷购买或获赠NFT体育收藏品。广阔的NFT市场相当活跃，数字艺术品名列前五大最具价值的销售品，在2021年8月创造超过1亿美元收入，激发大众对体育NFT的兴趣。（经济参考网）[2021/12/17 7:45:42]
动态 | 加密基金Vision Hill制定2020年加密货币投资框架 包含四类细分市场:据Cryptonews消息，加密基金Vision Hill最新报告显示，2020年可能是迄今为止数字资产行业“最光明的一年”，这种观点与价格无关，而是该行业会日趋成熟。在加密货币方面，更多的第一层主流网络启动，并在技术范围内持续创新突破；在体制方面，教育、基础设施发展和产品供应方面的市场复杂性将迅速增加。此外，该公司提出了包括Beta、传统Alpha、加密Alpha、VC/PE在内的四类细分市场，为投资者在2020年如何进入加密货币市场提供了框架。[2019/12/25]
处于亏损状态的流通中的比特币供应量也是一个重要指标，它代表了上次移动时价格高于当前价格的比特币数量。当然，它的历史峰值标志着比特币价格的最低水平。也可以预期，随着BTC总供应量的增长，亏损的供应量将随着时间的推移而增加。
分析 | 区块链市场规模2022年或达到近77亿美元:据prnewswire消息，MarketsandMarkets一份报告显示，区块链市场预计在未来五年间实现快速增长，到2022年将达76.837亿美元，复合年均增长率为79.6%。报告指出，推动增长的主要因素是区块链技术解决方案的日益普及以及区块链即服务（BaaS）需求的增长。该报告还预计，在此期间，北美市场将继续拥有最大的市场份额，因为该地区很早便已经采用加密货币和区块链技术。同时，亚太地区的复合年均增长率将达到最高，这是因为有多数行业的区块链应用正在快速增长。[2018/8/23]
事实上，在BTC价格和已亏损流通中比特币数量的图表上，我们可以看到连续的熊市导致了这一指标的新峰值。2011年11月18日，峰值为434.4万BTC，当时处于BTC价格底部2.05美元。四年后的2015年8月24日，峰值已经是928万BTC，当时比特币底部价格为211美元。最后一个峰值出现在2019年2月7日，为1069.1万BTC，比特币的价格为3400美元。值得注意的是，在 2020 年 3 月的疫情期间，亏损状态的流通供应量水平非常高。当时，该指标一度达到1039.9万BTC，比特币价格跌至4860美元。
有趣的是，今天的指标仍低于2019年，甚至低于2020年3月崩盘期间的数据。2022 年 11 月 21 日达到最后一个供应亏损峰值，为 1027.2 万 BTC，比特币的价格为 15，797 美元。因此，如果长期上升趋势继续下去，BTC价格可能会面临更低的水平。
盈利和亏损的供应指标可以相互并列来看。在其 14 日移动平均线 （14D MA） 的图表上，我们可以看到，在绝大多数时期，盈利供应（橙色）是如何超过亏损供应（蓝色）的。然而，在极少数情况下，两条线相交，亏损供应短暂超过利润供应。显然，这样的时刻发生在BTC价格的底部周期和随后的盘整积累（绿色区域）附近。
到目前为止，该曲线已经相交了四次。这些时间点对应于 2011 年、2014-15 年、2018-19 年和 2022 年的熊市低点（绿色区域）。在 2020 年 3 月的 疫情崩溃期间，还记录了该曲线的短暂触摸（蓝色圆圈）。值得注意的是，在之前的所有熊市中，BTC价格的最终底部都不是发生在它们的第一个交叉点（红线）中，而是在几天/几周后。目前，盈利供应已首次低于亏损供应，价格最低点很有可能在2023年内到来。
比特币从2008年诞生以来，就一直在不断的发展壮大，这一轮牛熊周期也是比特币发展史上最重要的一个转折点。在这一轮牛熊周期中，比特币质变了：
1. 比特币去中国化，开始在西方国家受到越来越多的欢迎。中国政府对于比特币矿业的打击让比特币产业从中国转移到美国等国家，美国等国家开始上线比特币期货ETF，使得比特币开始进入传统金融市场，比特币也更加受到海外投资者的关注。
2. 比特币在本轮牛熊周期中，从之前的散户为主的市场，开始转变为以机构为主的市场。特斯拉支持比特币支付，鼓励了机构参与比特币市场，以及多种投资信托产品的推出，使得机构参与加密市场的热情高涨。
3. 由于美联储大量放水，导致投资机构盲目扩张，杠杆化过于严重，资金开始流出，机构去杠杆化导致比特币价格大跌。
4. 中心化机构暴雷，使得去中心化加密市场获得发展，资金也进一步朝着BTC以及ETH避险，从而使得BTC和ETH市场份额持续走高。
从短期来看，加密市场目前机构退出比较多，机构去杠杆化也在进行当中，虽然短期内链上数据表明出见底信号，但不能排除进一步跌落的可能性。比特币的16000美元附近是非常强大的支撑，此处正是多数主流矿机关机价，即使出现非常黑暗的局面，比特币也会在短时间内恢复原状，而在10000-13000美元区间会有更强的底部支撑。
长期来看，高盛分析团队预计，美联储将在 2023 年加息一次，并将利率维持在 4.25% 至 4.50% 的范围内，直到 2024 年，之后又将于 2024 年降息一次。若此预测与美联储的实际政策接近，那么 2024 年比特币减半时就可期待一波大牛市。根据 Plan B 的数据模型，比特币下一次减半预计将在 2024 年 4 月 20 日发生，而在此之前比特币将涨至 3.6 万美元，随后将再涨到 14.9 万美元。2023 年，比特币的关键支撑位在 10, 000 美元，阻力位在 40, 000 美元。
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