在区块链行业最赚钱的是屯币，一个牛熊周期从底部到顶部可能有100倍收益。如果把挖矿当作一种工业行为来做，也就是说把每天挖出的币当天买掉，即使在牛市，挖矿的收益一般也就在3～5倍左右。
相比炒币，挖矿的门槛相对更高。挖矿包括矿机购买、矿机运输、矿机托管、矿机运维等等一些列事情，比直接在市场买比特币，麻烦太多。那为什么还是有很多人选择挖矿而不是直接购买比特币呢？
其实挖矿也可以变成一种金融行为，将挖矿作为获取比特币的方式并把挖出的币屯起来，可能比直接在市场上买币，更有成本优势，有机会获得更高收益。
一、19年上半年及以前，挖矿可以以更低的成本获取比特币
获取比特币有两个渠道：一个是在市场上直接买币，另一个是挖矿。如果将挖矿作为获取比特币的手段，这在19年上半年以及更早之前很长的一段时间里，挖矿比直接买币更有成本优势。下面就是两个典型的例子。
9 月份比特币挖矿收入下降 16.2%:金色财经报道，根据The Block Research汇编的数据，9 月份比特币挖矿收入下降 16.2% 至约 5.505 亿美元，这是过去六个月中的第五次下降，也是自 2020 年 11 月以来的最低水平。在以太坊网络转向权益证明之后，比特币产生的收入大约是以太坊矿工和质押者总收入的 1.56 倍。
大多数比特币挖矿收入来自奖励（5.418亿美元），只有一小部分来自交易费用（866 万美元）。比特币交易费用占总收入的份额小幅上升至 1.6% 左右。网络哈希率在8月份增长了大约10.4%，在9月份增长了0.6%。[2022/10/4 18:39:09]
1、行业发展早期，极客挖矿套利
2012年8月7日，烤猫与David在GLBSE交易所地进行IPO，发行Asicminer股票，总股本40万股，59%由烤猫公司持有，发行价为0.1BTC/股，共发行163,962股。按当时汇率计算，筹得约100万RMB。2013年7月，烤猫股价涨到5BTC/股，股票回报达到50多倍，向股东派发约14万BTC
以太坊手续费、挖矿收益、单个区块手续费等指标短期再创新高:Tokenview区块浏览器数据显示，近24小时以太坊挖矿收益为0.0454/天/MHash/s，每日单笔交易手续费平均值为4.28美元，单个区块手续费均值为2.185ETH，均创下近60天以来的最高值。当前全网待确认交易超过33万笔，转账时建议适当提高手续费。[2020/8/12]
吴忌寒当时投了1000BTC，若不考虑股价，只考虑分红，在不到一年的时间里，投资分红的比特币也有当初投资的8倍多，如果再加上股份增值，投资收益百倍。
在行业早期，比特币挖矿市场还未充分竞争，传统资本还未进入，玩家主要是懂技术的专业玩家，参与门槛很高，且那时比特币还未减半，专业玩家获取比特币成本比普通人有着非常显著的优势。
孙宇晨：BTFS主网已经上线，具体挖矿收益方案也将于近期推出:据最新消息显示，波场TRON创始人兼BitTorrent CEO孙宇晨做客TokenClub，连线对话499Block，孙宇晨表示：“BTFS主网已经上线，具体挖矿收益方案也将于近期推出，去中心存储的未来已来，特别是BTT已经有众多交易所的支持，除了BTFS，BitTorrent Speed、DLive也都支持使用BTT。”[2020/6/18]
2、随着行业发展，专业矿工仍可获取高额利润
随着矿业的发展，矿业进入了很多新人，矿工也呈现两极分化，专业矿工投资挖矿，比直接购买比特币仍然有成本优势。
我们模拟在比特币价格低点时，买入矿机参与挖矿，来看实际的收益情况。2018年12月，比特币价格一度低至3200美元，S9矿机现货价格600元人民币，全网算力40EH/s。
动态 | ETH挖矿收入减少至费用的4.5%:金色财经报道，Coin Metrics的数据显示，区块奖励的逐渐减少将导致人们更多地考虑整体采矿收入，这对区块链的长期可持续性至关重要。以太坊在10月份提高了费用后，其挖矿收入占费用的4.5%，而BTC的挖矿收入仍保持在1.8%。但是与Dash等其他山寨币相比，这仍是最高记录。Dash的挖矿收入占费用的0.23％，而BCH的挖矿收入占费用的0.03％。[2019/11/8]
为了简化模型，假设每月的算力增长率相同，这对整体收益的结果不会有太大的影响，平均每个月的算力增幅约为8%。另外矿机用电成本按0.4元每度计算，矿机功耗按额定功率1.35KW计算，一个月的用电成本在390元。得到如下结果：说明：1、简化的计算模型，数据不算精确，但基本符合实际情况；2、累计回本率1和累计回本率2两种算法的差异在于1是按照在每个月月底把当月的币产出按市场价卖掉；2则是累计到计算回本率的当月月底卖出得到；3、矿机残值没有计算在内；4、取2017年12月初始算力15EH/s，算力按照每个月上涨8%的计算的。按照累计回本率2计算，在第5个月回本率为175%，截止到2019年8月，仅币产出就有8倍多的收益，矿机本身的价格也涨了4倍多。在熊市投资挖矿，在币价上涨时，矿机也涨价，妥妥获得比买币更多的收益。
公告 | OK矿池BTC、BCH、BSV挖矿收益模式已经正式由PPS+调整为FPPS:据OKEx公告，OK矿池BTC、BCH、BSV挖矿收益模式已经正式由PPS+调整为FPPS。FPPS模式结算根据矿工算力在全网算力的占比*同期（一般以24小时为结算周期）全网所有手续费来执行，相较原PPS+，可更有效保障矿工的挖矿收益。[2019/6/12]
注：此数据计算截止到2019年8月
但挖矿获取比特币的成本优势正在逐渐降低甚至消失。
3、挖矿获取比特币的能力在持续降低中
算力持续暴涨以及比特币产出减半效应，使得挖矿获得的比特币已经不再便宜。以2019年5月为分界线，2019年5月之后，矿工投资挖矿产出的比特币，很可能没有用同样资金直接买入的币多。
1）挖出来的比特币持续减少
比特币最初的发?奖励是50枚比特币每个区块，之后大约每四年减半一次，现阶段每块的奖励为12.5枚比特币，并预计在2020年5月，比特币将再次减半，届时一个区块奖励只有6.25个BTC了。
而矿工的另外一项挖矿收入打包交易的矿工费，除了在牛市的很短一段时间内，其他时间系统奖励一直是比较低的，基本可以忽略。
2）算力的持续上涨
矿机制造在快速发展，使得矿机厂商的产生得到巨大的释放，不断迭代出性能更好的新矿机，全?算?不断增长，每T算力的币产出在?断下降。从大的趋势看，?特币的价格是持续上涨的，综合每T产出币?下降和币价上升两个因素来看，每台矿机的经济效应是下降的，当挖矿产出的收益?足以覆盖挖矿的电费成本，矿机的寿命就结束?。高性能新矿机的投入，使得比特币全网算力越来越高，近1年来，算力都增长了将近3倍。
减半效应叠加算力的持续增加，导致矿工挖矿获取比特币越来越难。小编亲身经历，小编今年2019年5月上线的S17pro，算上矿机残值等，还比直接买币划算，之后买的矿机，已经挖不回直接买币可以获取的那么多比特币了。
二、为什么有矿工愿意投资挖矿？
挖矿获取比特币的能力越来越弱，为什么还有那多人挖矿呢？为什么全网算力高达110E后，仍在持续增长呢？
1、传统资本的涌入
目前挖矿主流矿机的静态回本周期也在一年左右，币圈老韭菜，听惯了百倍千倍的暴富故事，可能觉得挖矿回本太慢了。但是对于传统资本及其从业者，挖矿仍然是暴利行业：
“如果有10%的利润，资本就会保证到处被使用;有20%的利润，资本就能活跃起来;有50%的利润，资本就会铤而走险;为了100%的利润，资本就敢践踏人间一切法律;有300%以上的利润，资本敢犯任何罪行。”年化10%左右的P2P理财，都吸引了大量的人投资，不要说年华超过100%的挖矿行业了。可以预见的是圈外资本仍然会持续涌入矿业。
2、挖矿是良好的资产对冲手段
1）在行情变化剧的币圈，抄底和逃顶是非常困难的，而且一旦被洗下车，是非常可怕的，很可能就会错失一个牛市，错过了数十倍甚至百倍的涨幅，而挖矿持续产出币，可以让你永不下车；
2）挖矿会带来源源不断的现金流，对于币圈的梭哈党来说，梭哈的点位不对是非常痛苦的，自带现金流属性的挖矿业务在关键时刻能救命；
3）挖矿是一个非常容易场外加杠杆的业务，挖矿的经济模型是非常容易理解的，身边的亲戚朋友可能不认可比特币，但是对挖矿这种一年左右回本的生意是很感兴趣的。
挖矿+囤币的组合可以更加安全的获取高额收益，所以有很多大矿工持续投入挖矿。
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