昨日晚间，由城堡证券（Citadel Securities）、富达投资（Fidelity Investments）和嘉信理财（Charles Schwab）支持的 EDX Markets 正式宣布推出其数字资产市场，并完成新一轮融资，Miami International Holdings、DV Crypto、GTS、GSR Markets LTD 和 HRT Technology 参投。
随着EDX Markets宣布完成融资，一场关于美国国家队将要“接管”加密市场的讨论一时间甚嚣尘上。
从各方社区讨论来看，面对本次的消息面拉盘，中文社区与英文社区存在着不小的认知偏差。尽管几家机构的名称中文用户均有所耳闻，但对其品牌的认知仍与美国市场有所不同。这也导致了社区对其深入讨论（或深入猜测）的缺位。
流动性之王入局，传统资本能否夺走加密定价权？
在 EDX Markets的投资者中，Citadel Securities 是最为值得关注的一个，也是距离“国家队”最为接近的一个。
在全球金融市场，Citadel Securities的名字广为人知。即便在中文世界，依然充斥着它的传说。对它的称呼包括“对冲基金之王””、“隐形巨头”、“华尔街的秘密”等等令人咋舌的称号。尽管这些称呼充满着故事性和丰富的比喻，但这已足以说明这家公司的威名远播。
分析 | 币安研究院：与传统资产相比，比特币的投资“性价比”遥遥领先:5月9日，币安研究院发微博表示，加密货币单看风险或收益都很高，到底投资“性价比”如何呢？以比特币为例，科学的衡量风险收益比（risk-reward ratio）后，与传统资产相比，其依然遥遥领先。在过去两年间（包含一个完整的牛熊周期）BTC的夏普率高达1.17（意味着投资人每承担1元的波动可以获得1.17元的回报），索提诺率高达2.83（每承担1元的下行风险可以获得2.83元的补偿），月度正负收益比值更是高达199%。[2019/5/10]
Citadel Securities 最近一次在散户投资者群体中引发直接的舆论海啸，还要追溯至 GameStop 的暴涨。
在“散户 vs 华尔街”的极富戏剧色彩的对决中，轧空行情一度促进了 GME 的猛烈上涨。而Robinhood 停止交易使得散户无法继续买入，这也引发了 GME 的行情剧变，大量散户因此蒙受了损失。
事后有投资者发现，Melvin Capital 因对 GME 大量做空而遭受重挫。Citadel 对Melvin 进行了注资，帮梅尔文资本躲过了破产。有人认为，正是由于这一原因，Citadel Securities 为拯救Melvin 而指使Robinhood 停止了交易。
声音 | 美国金融业监管局：ICO和数字货币投资风险远高于传统资产:据BTCManager报道，根据美国金融业监管局（FINRA）的数据，ICO和数字货币的投资风险远高于传统资产，如股票和债券。FINRA指出，数字货币存在很大的不确定性，甚至可能是欺诈性的。虽然ICO已筹集了数十亿美元，而且市场上有超过1500种不同的数字货币，但它们对投资者的保护很少。[2018/8/21]
毫无疑问，Citadel Securities 自然是Robinhood 的最大做市商。Robinhood 的交易收入中，有高达 40% 均来自 Citadel Securities 的成交。
Citadel 成立于 1990 年，由肯·格里芬（Ken Griffin）所创办。起初，Citadel 只是一家专注于套利交易的小型投资公司，总部位于美国芝加哥。然而，凭借睿智的决策、扎实的研究和出色的风险管理，Citadel 很快在华尔街崭露头角。
Citadel在华尔街这个波诡云谲的江湖里屹立了三十年之久，截至 2022 年 12 月，管理着超过 620 亿美元的资产。 公司拥有 2 ， 600 多名员工，公司总部位于佛罗里达州迈阿密，办事处遍布北美，亚洲和欧洲。
声音丨27%的英国千禧一代男性认为比特币是比传统资产更好的投资标的:据bitcoin消息，FTI咨询公司进行的一项研究发现，英国很大一部分千禧一代男性摒弃了传统的投资观念，比如传统资产和房产，而选择了加密货币资产。其中有27%的男性认为比特币比传统资产更值得投资。[2018/7/1]
但本次参与投资 EDX Markets的并非是Citadel LLC，而是Citadel Securities。该公司与Citadel LLC 同为 Griffin 所创立，共享Citadel 的品牌。
Citadel Securities 成立于 2002 年，是世界上最大的做市商之一。为全球各大金融市场提供流动性和高效的交易执行。凭借其创新的交易技术和庞大的交易基础设施，该公司成为全球最大的股票交易商之一。
在 2011 年 8 月之前，Citadel 曾经涉足投资银行业务，但之后决定将重心转向电子交易和做市。目前其业务活跃在 50 多个国家和地区，专门为零售和机构客户提供流动性和交易执行服务。截至 2022 年 12 月，Citadel Securities 成为有史以来最成功的对冲基金，自 1990 年成立以来，累计净收益达 659 亿美元。
彭博社：加密货币无法比拟传统资产类别，未来仍不明朗:彭博社近日发布了一篇文章，详细介绍了加密货币在过去16个月时间里的波动性、交易活动以及与其他资产相关性的走势，并认为加密货币市场过去的表象并不能保证其未来的表现。彭博社指出，通过ICO获得较高回报的想法可能会因政府审查的日益加剧而受阻，并提醒投资者加密货币未来仍不明朗，投资需谨慎。[2018/5/7]
Citadel Securities 靠何发迹？
在创立早期，市场上电子交易仍未普及。Citadel Securities 是市场上几乎最早的一批量化基金。Citadel Securities 利用强大的技术背景和高频交易系统，逐渐崛起成为美国资本市场最强大的经纪人。目前，Citadel Securities 已是纽约证券交易所最大的指定做市商。
2021 年，在一场国会听证会上。一系列针对Citadel Securities 市场主导地位的质疑接踵而来。Citadel Securities 声称，由其处理的交易“约占美国股票交易量的 26% ”，并“执行所有美国股市零售交易量的约 47% 。”
出股票外，该公司也是期权、期货、国债和许多海外市场的巨大参与者。该公司处理了 3000 个美国上市期权中 99% 的交易量。
Biddable的首席执行官表示 投资者将会以对待传统资产的投资态度来对待加密货币:Biddable的首席执行官马克·吕里（Mark Lurie）表示，对投资者来说，他们将会多样化自己的加密数字货币资产，并以对待传统资产和投资的态度来管理加密数字货币资产的投资。[2017/12/29]
SEC 主席 Gary Gensler 就曾对其发出诘问：“一家公司现在拥有 40% 至 50% 的零售订单流，这将对这个国家的资本定价产生什么影响？在这种情况下，最佳执行意味着什么？ ”
回到 2023 年的当下，同样的问题依然成立：手握美国资本市场近乎是最大规模流动性的 Citadel Securities，由其主导并参与运营的加密交易市场，将对加密资产的资产定价产生什么样的影响？
从本次 EDX Markets披露的信息来看，EDX 的 CEO 将由 Citadel Securities 前全球业务发展主管 Jamil Nazarali 担任。毫无疑问，这家量化巨头、做市商巨头，未来将要为加密市场提供流动性了。
原生加密世界企业是否会失去加密资产的定价主导权？这一切都仍未可知。
Fidelity Investments（富达投资）是一家总部位于波士顿的美国跨国金融服务公司，公司拥有超过 7 万名员工。该公司成立于 1946 年，在超过半个世纪的历史中屹立不倒。目前已是全球最大的资产管理公司之一，截至 2022 年 12 月，其管理的资产总额为 11.1 万亿美元，其中可支配资产超 4.2 万亿美元。
Fidelity规模庞大且多元化，且其投资产品涵盖了各种资产类别和风险偏好。其业务涵盖金融业的各个领域，包括经纪服务、共同基金、保险、基金分销、退休服务、指数基金等等。作为一家具有悠久历史和卓越声誉的公司，富达投资在金融界扮演着重要的角色。
众所周知，各国养老金一直是资本市场上颇具体量的机构投资者，其影响力和资金量都不可小觑。而对养老金的管理人则有着颇高的门槛要求。
目前，Fidelity 是401 k 退休计划服务的最大提供商。且其养老金管理业务久负盛名，管理着世界各地的多支养老金。从某种程度上可以说，Fidelity 的管理业务得到了多个司法管辖区的信任，该基金比“合规”更加“合规”。
本次 EDX 的另一个投资人嘉信理财（Charles Schwab）也与Fidelity 有着相似的处境。
创立于1971 年的Charles Schwab为零售和机构客户提供银行、商业银行、投资等服务。截至 2022 年 12 月 31 日，它拥有 7.05 万亿美元的客户资产。而该公司拥有 240 万企业退休计划参与者、3380 万个活跃经纪账户、 170 万个银行账户。
活跃的流动性提供者、庞大的资管集团，他们的入局让加密社区对此意见不一。
在本次新闻发酵之时，大量英文媒体均使用了一个有趣的字眼：“美国所拥有的加密交易所”。
诸多社区用户均认为，EDX Markets 此番动作的时间节点颇为值得关注。
早在去年 9 月，EDX Markets 的早期投资者就曾联合宣布，启动这一加密交易所项目，但当时并未引起市场多打的震动。
而本次“正规军”的进场，恰逢 SEC 对 Binance、Coinbase 轮番监管之后，社区对其“腾笼换鸟”的质疑自然是颇具合理性的猜想。消息发布后不久，CZ 即在一条推文中表示，“无可挑剔的时机。”但不久之后，这一推文便被 CZ 删除。
新的交易所在美国传统资本的强力加持下，在面临重大监管压力和不确定性的情况下推出。而这一交易所采用的模式却恰好规避了 SEC 对证券的监管。
不仅如此，除交易所外，各方传统资本均在积极入局加密市场。一方面，Binance、Coinbase 等 Crypto 原生机构正面临着 SEC 等监管机构的疯狂打击，而另一方面，传统金融世界似乎却加速了入局的步伐，先是贝莱德主动申请 BTC 现货 ETF，后又传出了富达可能正考虑收购灰度（Grayscale）的流言。
传统金融巨头们在近期密集行动，监管风暴仿佛未曾存在一般，这一积极的态度和监管面的负面态度，组合成了一番冰火两重天的景象。
由于上述种种原因，社区对 Gensler、 SEC、传统资本的不信任自然也就顺理成章了。即使是在监管层内部，Gensler 所主导的加密监管也并未是被完全认可的。不久前，众议院多数党党鞭 Tom Emmer 和众议员 Warren Davidson 提出了《SEC 稳定法案》（SEC Stability Act），该法案旨在罢免 Gensler 的 SEC 主席职务，并对 SEC 进行改革。
尽管 SEC 对加密行业落下重锤，但传统金融参与者似乎正在为重新进入加密市场做准备。无论最终加密市场走向何方，EDX 背后的一场关于 Crypto Native 和 Old Money 的对决，或许已经悄悄拉开了帷幕。
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