比特币、以太坊等头部币种期货产品是当前市场中的主流，今年4月，加密货币衍生品交易所FTX带着山寨币指数期货横空出世，打破大众对加密期货的认知。
凭借自身独特的打法，FTX上线3个月就已跻身二线主流交易所，日交易额持续稳定在1亿美元以上，近日它还获得800万美元种子轮融资。
近年来，加密货币衍生品市场成为必争之地与主流趋势，不仅加密货币交易所为抢占市场份额花招频出，纳斯达克、Bakkt等主流机构也频频入局这个市场。
然而，这些机构正规军与交易所的目光只聚焦在比特币或主流币上，FTX这朵推出山寨币期货的“奇葩”能成功错位竞争，独树一帜吗？
必争的江湖：加密货币衍生品市场
2013年，国内创业者率先推出了期货交易平台796，作为首个吃螃蟹的平台，796依靠期货合约赚的盆满钵满。
2014年，国内外众多加密货币交易所引入期货合约模式，而BitMex、OKEx是最早推出的那一批。
BitMex是世界最大的加密货币交易所，以100倍杠杆之王著名，其早在2014年就上线了期货合约，目前支持比特币、以太坊等多个产品。2016年，OKEx也上线了期货合约，其被称为国内第一的期货交易平台。
金融科技公司Bitpanda计划推出加密衍生品:金色财经报道，奥地利金融科技公司Bitpanda正在设立一个新的加密衍生品交易平台。这家加密公司目前正试图为其BitpandaPro产品聘请一名交易主管，该产品迎合了经验丰富的交易员和机构。该角色需要建立一个新的交易功能，首先专注于现货场外交易柜台，然后扩展到衍生产品。摩根大通前高管JoshuaBarraclough于10月下旬受聘领导BitpandaPro，他告诉TheBlock，该公司正在聘请一支由经验丰富的机构销售人员组成的团队，以扩大该公司在欧洲的业务。据悉，Bitpanda在8月份由PeterThiel的ValarVentures领投的C轮融资中以41亿美元的估值筹集了2.63亿美元。（theblockcrypto）[2021/11/20 7:00:25]
2017年末，芝加哥商品交易所、芝加哥期权交易所上线比特币期货交易正式将加密期货带入主流并点燃的期货市场的热情。
作为数字货币领域第一个金融衍生产品，期货合约在这个市场之中扮演的角色愈发重要，去年至今期货市场的需求也开始爆发，这个市场的竞争也越发激烈。
英国FCA加密衍生品禁令“忽略”了97%的咨询回应者:根据FCA（英国金融市场行为监管局）的政策声明，上周FCA有关加密货币衍生品禁令的咨询“忽略”了97%的回应者。这527名回应者包括涉及加密资产和衍生品的交易所和公司、行业团体、国家主管部门、法律代表和个人。97%反对FCA禁令的人认为加密资产确实有内在价值，散户投资者有能力评估这种价值，并且其他措施可以在不使用“过度”禁令的情况下达到预期的效果。需要注意的是，这些回应来自覆盖英国加密行业的“利益相关者”。在buyshares.co.uk上发表的一篇文章也指责FCA刻意挑选自己的数据。
10月6日消息，FCA禁止向零售消费者出售涉及特定类型加密资产的衍生品、交易所交易票据（ETNS）。该禁令将于2021年1月6日生效。FCA表示，这些产品不适合零售消费者，因为它们会造成伤害，零售消费者无法对这些产品进行可靠的评估。FCA估计，这些产品的禁令将为零售消费者节省约5300万英镑。（Cointelegraph）[2020/10/14]
去年上半年，交易量排名前10的交易所中，似乎只有BitMex和OKEx两家开设了期货交易，但仿佛一夜之间，多家交易所就相继传出测试合约的消息，之后很快上线了期货。
加密衍生品交易所FTX现已上线XRP:7月19日，加密衍生品交易所FTX的首席执行官Sam Bankman-Fried发布推文称，FTX现已在其现货市场中上线XRP。[2020/7/20]
继OKEx、BitMex之后，去年12月，火币正式上线期货合约。今年5月，币安也被曝出正在筹建永续合约交易平台，当前币安已经推出了杠杆交易。
当前加密货币期货市场也逐渐呈现出OKEx、BitMex、火币三足鼎立的格局，非小号显示，这三者是期货交易额排名前三的交易所。
但除了主流交易所外，小交易所也纷纷布局期货合约业务。今年3月，抹茶MXC上线永续合约，4月，BHEX针对期权业务上线高杠杆交易，BFX.NU主打以USDT作为入金渠道的期货……这些大大小小的交易所，打着主打期货合约交易旗号，开始疯狂扩张阵地。
据Masterthecrypto研究，2018年市场中加密货币衍生品商主要分为三类，一类是传统交易所CME及CBOE、机构交易所LedgerX，一类是即将到来的Bakkt以及纳斯达克比特币期货，另外一类便是加密货币交易所BitMex、OKEX。
WIRESWARM与Deribit达成战略合作 允许银行交易加密衍生品:6月8日，银行企业加密和数字资产订单及执行管理平台WIRESWARM宣布与加密衍生品平台Deribit达成战略合作伙伴关系，允许银行代表客户交易加密衍生品。通过合作，WIRESWARM的客户将能够接触Deribit的加密衍生产品，以直接从Deribit获得流动性，而Deribit将获得对WIRESWARM机构客户池的访问权。（Deribit Insights）[2020/6/10]
但当前市场中，加密货币期货仍以比特币、以太坊等主流币作为期货标的，而FTX的出现或让市场布局发生了意外，此外当前市场中也存在分摊机制、入金操作不合理，爆仓事故频出等问题，针对市场痛点，FTX也出台了相应的政策。
FTX——加密货币期货市场中的奇葩
FTX或许拥有市场上最投机、名字最古怪的期货指数期货：垃圾币指数期货，允许投资者做空一篮子小市值山寨币市场。
FTX是一家新晋的数字货币的衍生品交易所，成立于安提瓜和巴布达，由全世界最大的数字货币衍生品交易做市商之一AlamedaResearch推出，FTX提供杠杆代币、合约交易以及自动化OTC等服务。
声音 | 观点：2020年BitMex在加密衍生品市场的主导地位将大幅下降:Three Arrows Capital首席执行官Su Zhu发推称，预测在2020年，BitMex在整个加密衍生品市场的主导地位将大幅下降，原因如下：1. 零产品创新；2. 对交易山寨币/比特币衍生品失去兴趣3. 众多反应迅捷的竞争者在各个维度上快速成长并吸引新客户；4. 监管问题。[2019/12/24]
今年FTX推出以来便博得大量关注，获多个媒体报道，且上线仅上个月，其日交易量就已破亿，此外FTX的平台币不仅上线了BitMax、CoinEx，还成功上线火币FastTrack。
FTX具体是怎么火起来的？或许有以下这几个原因。
1.独创山寨币指数期货
相比于市面上的主流期货产品，FTX另辟蹊径，上线山寨币指数永续合约、中段市值山寨币指数、小市值山寨币指数（SHIT-PERP)。
SHIT-PERP对标的是58个市值处于中低段的山寨币如ABT、AE、AKR等，MID-PERP对标的是24个市值处于中高段的山寨币如ADA、DASH、BTT等，ALT-PERP对标BCH，BNB，BSV等9个一线山寨币。
在山寨币期货空缺的市场中，FTX或丰富了当前期货的产品种类，覆盖了有山寨币投机需求的用户，投其所好抓住用户胃口。同时产品以综合指数的形式呈现减小了总体的波动率，降低了投资风险。但综合的山寨币指数也加大了期货产品的复杂性与难度。
FTX只有永续合约产品，相较于一般的交割合约期货产品，永续合约简单来说就是带杠杆，无交割期，可以永久持仓，合约价格紧贴现货价格，杠杠交易则允许用户以小博大。
同时，值得注意的是，FTX还另类的上线了波动率最小的稳定币USDT永续合约。
2.三级清算机制与稳定币保证金
对于衍生品交易来说，进行合约交易时，需要存入相应的保证金。BTC合约存入的保证金是BTC，EOS合约存入的保证金是EOS。这对交易者来说十分麻烦。
FTX推出了一个新的机制：采用稳定币来做结算，通过存入USDC或TUSD、PAX即可生成保证金，都以美元计价，并且所有代币合约，用一个通用的保证金钱包即可。
FTX与美元稳定币提供商TrustToken和Circle有深度合作关系，可为用户提供TUSD和USDC对美金1:1的兑换，实现了合约产品对标美元的正向计价。
FTX以美金直接计价及结算，简化了盈亏、仓位、保证金的计算，降低了用户交易难度与平台的风控难度。可以说FTX是一个美元本位的平台，对散户较为友好。
此外，FTX为了应对爆仓或者穿仓的风险，设立了三道防线：三级清算机制。
第一道，当用户的保证金率低于持仓保证金，但高于自动平仓保证金率时候，系统会发送限频清算订单平仓低于保证金的部分。
第二道，市场剧烈波动时，介入有破产危险信号的账户，将头寸穿仓的风险从平台上移除，防止出现破产以及出现头寸成为负资产的情况
最后一道，风险保证金与流动性提供商双向配合。风险保障金用于支付平台因穿仓产生的损失，流动性提供商会将未清算的头寸直接及时清算头寸。
3.背靠大佬：AlamedaResearch
推出FTX的是AlamedaResearch，数字货币市场上最大的流动性供应商与做市商之一，为头部加密交易所提供流动性，其日交易额高达六到十亿美金。
并且AlamedaResearch是名副其实的比特币收割机，区块链媒体浑水文章显示，仅在BitMex的盈利排行榜中，Alameda就占据了排行榜前十中的两席，仅这两个账户，Alameda就收获了7000多个BTC的盈利。
AlamedaResearch这支团队在圈内也拥有毋庸置疑的影响力和社交圈子，Alameda也让FTX成为了一个自带上亿交易流通深度的交易所。
正是在这样的市场环境下，FTX设计了101倍的合约交易以及独创的永不爆仓的杠杆代币，吸引不同杠杆率诉求的不同类型的交易者。
山寨币的未来岌岌可危那么FTX呢？
今年以来，多数山寨币将亡的消息不绝于耳，市值不断缩水，流动性持续下滑，山寨币的未来岌岌可危。
较于比特币及以太坊、莱特币等主流币种外，绝大多数的山寨币知名度仍然极低，并且在公众眼中，许多山寨币仍是欺诈、资金盘的负面代表，同时许多山寨币并没有实际的价值。
比特币爱好者MaxKeizer甚至表示：“除了比特币，其他山寨币都会灭亡。”
今年以来，比特币确实一直都在持续的吸血当中，无论价格跌还是涨，其市值占比一直在攀升，目前比特币市值占比已经逼近70%，再创年内新高，Coinmarketcap暂报68%。
许多山寨币市值不断被市场挤压出局，就连主流币以太坊的市值占比都跌破了8%，而其在2017年曾高达30%。
而以山寨币指数期货闻名的FTX又能火多久呢？主推山寨币期货真的是个好策略吗？市场投机的需求又会存在多久？
这些都是FTX该直面的问题，若未来山寨币阵亡，FTX或也将迎来最大的危机。
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