上周，SEC正式公布对Binance和Coinbase的起诉书，有人终于盼到监管部门正式介入种种灰色地带，有人认为相关交易平台能提供更好的投资者保护，有人认为平台与机构应该共同作用来维持虚拟资产市场的生态平衡…
至于未来监管的尺度，且听飒姐团队的分析。
抛开SEC或CFTC起诉的“私心”不谈，我们先来看看没有规管的虚拟资产交易平台的潜在风险：
SEC在上周提起对Binance和Coinbase的多项指控，其中包括其集交易所(exchange)、经纪人(broker)和清算机构(clearing agency)等传统金融服务等功能为一身，却未按照法律规定向SEC注册这些职能，而CZ作为Binance的实际控制人也违反了关于职能注册的相关规定。
Solana基金会：不同意美SEC将SOL定性为证券:金色财经报道，Solana 基金会官推发布声明称，Solana 基金会不同意（disagree）美国证券交易委员会将 SOL 定性为证券，美国政策制定者应作为建设性的监管合作伙伴参与到加密行业，以便为数以千计在数字资产领域建设的企业家提供法律清晰度。Solana 拥有加密行业内最强大的建设者社区，也将会继续构建优质项目和产品，Solana 基金会将致力于为加密行业长期建设的人提供支持，为去中心化未来创造最好的区块链。[2023/6/11 21:29:45]
可以想象，在缺乏法律管制、未受机构监管的大前提下，无论虚拟货币属性是否被认定为商品或证券或其他，当虚拟资产交易平台将交易、代理、清算等业务交织在一起时，不透明的操作系统可以让其操纵市场、洗劫用户。
美国国会议员要求SEC主席在国会作证，并回答有关其监管方面失误所造成的代价:12月14日消息，美国国会议员Tom Emmer要求美国证券交易委员会（SEC）主席Gary Gensler必须在国会作证，并回答“有关他在监管方面失误所造成的代价的问题”，Tom Emmer强调：“Gensler一再以投资者为代价逃避国会，让我们通过媒体了解美国证券交易委员会的加密调查，比如对FTX的调查”。此外，他还指出，美国证券交易委员会主席“自2021年10月5日以来就没有在众议院金融服务委员会公开露面。”[2022/12/14 21:43:38]
Binance.US未披露的主要做市商 Sigma Chain（也属于CZ）很可能进行了针对性的清洗交易（wash trading）：
CZ指示 BAM Trading（Binance.US的母公司）接纳他所拥有和控制的两家做市商Sigma Chain 和 Merit Peak，这两个实体由几名在赵长鹏指示下工作的币安员工经营。Merit Peak 至少从 2019 年 11 月 15 日到 2021 年 6 月 10 日期间在该平台上进行交易。直至 2022 年 4 月，Sigma Chain 是币安美国平台上的频繁现货交易商，并且它还继续作为某些场外交易和币安美国平台上的 Convert 和 OCBS 服务的交易对手。Sigma Chain 和 Merit Peak 在币安美国平台上的活动以及它们与赵长鹏和币安的未公开关系，涉及赵长鹏的财务利益与币安美国平台客户的利益之间的冲突。
美国第二巡回法院命令Terraform Labs和DoKwon遵守美SEC传票:6月9日消息，美国第二巡回法院命令加密货币公司Terraform Labs和其首席执行官Do Kwon遵守美国证券交易委员会（SEC）传票。SEC正在调查Terraform的Mirror Protocol，该协议允许投资者创建和交易与美国证券价格挂钩的数字资产。SEC正在寻求确定Do Kwon或Terraform是否通过创建、推广和销售数字资产违反了联邦证券法。（law360.com）[2022/6/9 23:02:36]
到 2021 年，至少有 1.45 亿美元从 BAM Trading 转帐到 Sigma Chain 的帐户，另外还有 4,500 万美元的资金从 BAM Trading 的 Trust Company B 帐户转移到了 Sigma Chain 的帐户。从该帐户中，Sigma Chain 花费了 1,100 万美元购买了一艘游艇。SEC以此隐晦暗示这艘游艇是通过挪用Binance.US的使用者资金购买的，尽管尚未提供实质性证据。这些都为SEC指控Binance通过清洗交易人为地造成有关资产的交易量、流动性和交易兴趣增加的假象操纵市场。
ARK Invest向美国SEC提交实物比特币EFT申请:5月26日消息，ARK Invest已经向美国证券交易委员会（SEC）提交实物比特币EFT的申请文件。
根据申请文件，ARK 21Shares Bitcoin ETF提供对现货市场比特币价格的敞口，计划在Cboe BZX Exchange上线并交易，而SEC尚未批准任何实物比特币ETF。（Beincrypto）[2022/5/26 3:43:46]
同时，SEC指控，BAM Trading和BAM Management误导了Binance.US的客户和股票投资者相信其存在对市场的监督和检测出和防止Binance.US的加密资产交易量上的操纵性交易的能力。而CZ在2019年关于信用是交易平台的核心竞争力、虚假成交量将击垮信用平台的发言更为SEC对其做虚假陈述、误导投资者的指控提供了着陆点，也为虚拟资产仍游离于受法律监管的主体外敲响警钟。
动态 | 美国SEC为投资者汇总资源以避免加密欺诈:金色财经报道，为了打击非法ICO和IEO，美国证券交易委员会（SEC）汇总了一系列资源，可帮助投资者应对数字资产投资的复杂领域。该列表涵盖了一系列帮助投资者避免的主题。其中包括使用虚拟货币的庞氏局；欺诈者建立虚假的加密网站并提供虚假交易；因声称投资加密货币而停牌的上市公司；关于比特币和投资欺诈的危险信号的背景信息；有关ICO的背景资料及投资的潜在警告等。[2020/2/26]
去年FTX的崩溃已验证了这种经营范式下资产流动性成问题的高风险性。
FTX，作为一家虚拟资产交易平台，向外声称其具有复杂而完备的风险控制措施来保护投资者资产。然而， FTX的最大客户是FTX CEO Sam Bankman-Fried实际控制的对冲基金Alameda。该基金能够部分地掩盖这一活动，因为它所交易的资产从未触及自己的资产负债表。Alameda没有持有任何资金，而是大量持有被高估的非流动性资产（如FTX附属的代币FTT）。即，Alameda在FTX未做任何披露、规避降低风险措施的情况下，从FTX用户那里借了数十亿美元，然后进行高风险、高杠杆的注，最终导致财务注水、崩盘破产。在这种情况下，FTX通过混杂客户资产并非法挪用、和Alamdeda关联交易的行为早早使该平台陷入流动性陷阱中。
然而，Binance、Coinbase目前的处境或许比FTX好很多，不仅不存在欺诈等金融犯罪的指控，虚拟货币市场也相对稳定：根据Fortune报道，本周Coinbase股价受到打击，下跌了约13%；比特币从上周一到周五交易价格仍在27,000美元左右，其他主要加密货币也处于较稳定的交易中。
FTX、Binance等将公司资产与客户资金混同以伪造交易额、私人投资等的行为无疑使普通投资者单边承受了交易的高风险。然而，当平台因欺诈、疏忽使用户资产被挪用，或用户资产因平台原因被冻结，跨境交易和虚拟货币的法律属性使法律适用不明确、监管缺失让投资者很难与拥有雄厚资金、全球交易网的虚拟资产交易平台抗衡并获得补偿。
在美国法院裁定Binance和Coinbase所犯何罪时，虚拟货币的属性定性是一个绕不开的问题。只有判断出虚拟货币属于‘商品’或‘证券’，或者落入其他定义的范围，相关法律才能应用。
据CNBC报道，Coinbase的CCO如是回应SEC的诉讼：“SEC在没有明确的数字资产行业规则的情况下，依靠仅有的执法方式，正在伤害美国的经济竞争力和像Coinbase这样已经公开承诺合规的公司...（面对监管难题，）解决方案是通过立法制定公平的规则使产业更透明而平等地发展，而不是诉讼（来扩大法律解释）。与此同时，我们将继续照常运营我们的业务。”
据其在官网的声明，Binance认为SEC在尝试通过将特定代币和服务标记为证券(securities)来单方定义虚拟货币市场的结构。相反，SEC此举是急于向其他监管机构（例如，CFTC）争夺虚拟资产管辖权，而保护投资者而非优先事项。
据纽约时报分析，美国立法者并不都有着虚拟资产交易产业立法的紧迫感，监管也将是一个漫长而缓慢的过程。执法行动可能会在相关法案通过之前进行，而属性定性等热门问题或将先由联邦法院决定。然而，从行业的角度来看，这条间接路径最终可能会成功。美国最高法院已经表现出限制机构权力的意愿，而加密货币游说者非常清楚其影响。在下一任期，大法官将重新考虑目前要求法院服从于专业机构的理论，或将进一步遏制行政权力。
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