一文详解 Libra 与传统 ETF 的异同与优劣_ETF:LIBRA

社交网络巨头Facebook以大胆的举动,通过其「Libra币」,或者我们称之为「LibraETF」向传统金融和ETF行业发起挑战。我们注意到,与传统ETF相比,Libra有许多悬而未决的问题,可能缺乏透明度。Libra的另一个主要缺点是,与传统ETF不同,投资收益没有分配给单位持有人。我们得出的结论是,尽管与传统ETF产品相比,Libra具有明显的劣势,但Facebook在Whatsapp和Instagram等平台上广泛的消费者覆盖可以为Libra带来关键的商业优势。

原文标题:《Facebook推出名为Libra的固定收益ETF,与ETF巨头贝莱德(Blackrock)展开竞争》来源:BITMEXRESEARCH

Libra的结构类似于广受欢迎的交易所交易基金模式,其中单位持有人有权获得一篮子金融资产的财务回报。这些单位可以在交易所交易,经过挑选的授权参与者可以利用标的资产创建和赎回单位。

知情人士:Moon Pay在2021年底向名人赠送BAYC以提高其知名度:6月9日消息,据The Block援引知情人士报道,加密支付平台Moon Pay在2021年底向一些名人赠送BAYC NFT作为礼物,并未期待付款,而是希望提升其知名度。不过,Moon Pay发言人否认免费向名人提供BAYC,而是向名人客户全额收取NFT价格,顾客需要为服务付款。

另一位发言人拒绝回应发票何时发送以及所有的Moon Pay客户是否都已支付账单。此外,Moon Pay为收到其BAYC NFT的高净值人士创建了VIP礼宾服务。[2023/6/9 21:26:33]

正如我们在2019年2月的一篇文章中指出的,ETF行业在过去十年左右的时间里取得了可观的增长,尤其是在固定收益领域(见下图1)。2019年6月,ETF行业迎来了一个爆炸性时刻,社交媒体与互联网巨头Facebook加入了该行业,这意味着贝莱德(Blackrock)和先锋(Vanguard)等老牌基金公司将面临挑战。Facebook宣布计划推出一款名为「LibraETF」的新ETF,同时专注于固定收益和政府债券,这是对贝莱德旗下「iSharesCoreU.S.AggregateBondETF」(AGG)的直接挑战。

游戏公会YGG推出首支Web3基金YGG Ventures Fund I,拟筹集7500万美元:金色财经报道,游戏公会Yield Guild Games (YGG) 正在进入风投领域,正为其第一只基金YGG Ventures Fund I筹集7500万美元。

YGG联合创始人Beryl Li确认了YGG Ventures的成立以及该基金的目标金额。该基金的演讲稿表示,该基金的任务是投资于web3、游戏工作室和支持行业发展的基础设施的早期代币和股权交易,以使YGG Ventures Fund I的LP受益。

在该基金寻找 LP 的同时,YGG Ventures GP将担任该基金的普通合伙人。该基金正在寻求每个LP的最低投资额为500,000美元,期限为五到七年。(TheBlock)[2023/2/18 12:14:59]

图1–针对美国投资者的顶级债券ETF的规模–10亿美元,资料来源:BitMEXResearch,Bloomberg

HEX创始人Richard Heart披露其投资组合:金色财经报道,加密货币影响者Ran Neuner透露了一些业内知名人士的投资组合。披露的投资者投资组合名单包括Richard Heart。Richard Heart的加密货币组合包括HEX、ETH、XMR和BTC。Richard Heart是基于以太坊的加密Token HEX的创始人。[2022/12/8 21:29:25]

(注:图表代表以下债券ETF的市值总和:iSharesCoreU.S.AggregateBondETF,VanguardTotalBondMarketETF,iSharesiBoxx$InvestmentGradeCorporateBondETF,VanguardShort-TermCorporateBondETF,VanguardShort-TermBondETF,VanguardIntermediate-TermCorporateBondETF,iSharesJ.P.MorganUSDEmergingMarketsBondETF,VanguardTotalInternationalBondETF,iSharesMBSBondETF,iSharesiBoxx$HighYieldCorporateBondETF,PIMCOEnhancedShortMaturityStrategyFund,VanguardIntermediate-TermBondETF,iSharesShort-TermCorporateBondETF,SPDRBarclaysHighYieldBondETF,iSharesShortMaturityBondETF)

CZ:仍持有FTX代币FTT:金色财经报道,币安CEO CZ在推特表示,币安仍持有一些加密货币交易所FTX的原生加密代币FTT。当被问到打算用它做什么时,CZ回复说没有什么,你会赢一些,也会失去一些。上周FTX申请破产,破产文件显示,其核心平台FTX持有的加密代币现有价值仅65.9万美元。[2022/11/19 7:48:01]

对比新的ETF结构和传统空间

下方图2中,我们将创新的新型LibraETF和传统的ETF——贝莱德旗下的iSharesCoreUSAggregateBondETF(AGG)进行了分析和比较。我们的分析表明,尽管Libra产品是新产品,但许多相关信息,如持股透明度和资产净值公布的频率,尚未得到公布。

分析还强调,Libra在投资组合管理方面可能会遇到不必要的复杂性。该基金似乎由Libra协会管理,该协会由全球多个行业的多家实体组成。这些实体负责发行ETF,公司名单将进一步扩大。与此同时,投资授权并不明确。相比之下,贝莱德的固定收益ETF产品有明确的投资授权,以跟踪独立于ETF发行人管理的彭博巴克莱美国综合债券指数。

比特币库存流量比率偏离7日均值创历史新低:金色财经报道,据Glassnode数据显示,比特币库存流量比率偏离(Stock-to-Flow Deflection)指标的7日均值触及0.179,,创下历史新低。数据显示,该指标最近一直在走低,上次低点发生在9月24日,当时触及0.180。库存流量比率是指保留在储备中的资源数量(库存),然后除以每年生产的数量(流量),理论上库存流量比率较高的资产,长远而言比较保值。[2022/9/25 7:19:39]

也许Libra产品最显着的缺点是单位持有人似乎没有资格获得投资收益。这与贝莱德的产品形成了鲜明的对比。贝莱德的产品专注于几乎相同的资产类别,投资收益率约为2.6%。Libra的保护者可能会指出,这些费用需要从某个地方支付,但Libra的费用尚未披露。然而,ETF行业已经具有很强的竞争力,贝莱德收取的费用仅为0.05%。该费用远远低于产品的预期投资收益率,约为2.6%,因此LibraETF可能不具备价格竞争力,这对潜在的投资者来说是一个主要的潜在劣势。

图2–LibraETF与iSharesCoreU.S.AggregateBondETF(AGG)的详细对比,资料来源:iShares,Libra

我们还从技术角度分析了这两种备选方案。如下图3所示,关键区别在于Libra代币的控制可能部分由数字签名进行管理。只要未实施地址白名单,这可能会带来一些优势:

使用假名

有限的审查抵制

与加密货币交易相对容易集成

然而,正如我们在2018年2月的Tether报告中提到的那样,历史表明这些特征可能最终导致平台面临实施KYC或被当局关闭的选择当中。Facebook已经在其主要平台上审查了一些有争议的人物,因此,公共私人密钥密码术管理LibraETF单位的程度可能会受到很大限制,或逐渐被淘汰。

图3–技术和加密方面的考虑,来源:iShares,Libra

结论

尽管Libra的主要劣势在于其单位持有人无权获得投资收益,但许多行业分析师仍然正在仔细研究Libra对传统ETF行业和现有电子支付系统的影响。

尽管我们对ETF的比较是在半开玩笑,但它确实突出了Libra的产品结构与现有金融产品具有相似的属性。所以我们认为这个比较是恰当的,如果Libra想要具有竞争力,它应该仿效传统ETF的一些管理和收费的特点。

不过,Libra也可以通过整合Facebook、Whatsapp和Instagram等平台来吸引客户。如果Libra确实保留允许私钥控制钱币的属性,那发展下去也将会是挺有趣的,同时钱币可能会从诸如Tether之类的代币中获得份额。然而,在我们看来,从长远的角度来看,Libra要么会禁用这一功能,要么会在技术上造成困难,因此只有极少数用户拥有这些「非托管」的钱包。如果出现这种情况,那么Libra便只是一只收费很高的ETF。

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