最近以瑞银牵头的多家金融机构联合发起成立公司FnalityInternational。Fnality从十四个发起银行中总共募集了五千万英镑。发起银行包括瑞银、欧洲巴克莱银行、瑞信集团、纳斯达克、德意志银行、荷兰国际集团、比利时联合银行、劳埃德银行集团、加拿大帝国商业银行和三菱日联金融集团等等。Fnality是基于瑞银此前的USC项目。USC项目的目的是提供一个银行之间的货币清算网络。Fnality会发行一个稳定币USC用于银行之间的货币支付清算。USC会完全基于在参加的中央银行的所抵押的法币。初期支持的货币包括加拿大美元、美元、英镑、欧元和日元。
根据相关的报道，USC的应用似乎不止仅限于银行之间的货币清算。报道中提到通证化的资产和交易后清算。这似乎暗示着这个公司的清算业务将不只仅限于银行之间的货币清算，而且还会支持更复杂的金融产品的交易后清算。如果是这样的话，我认为这也非常正常。我在此前就提出，未来的金融业务生态一定是一个证券业务和银行业务集成统一的生态。未来的金融生态一定是在同一个区块链底层的基础上，采用稳定币进行流通，可以方便地进行零售支付和数字资产交易的生态。
谷燕西：BTC需求导致USDT增加，大部分Diem USD将流入BTC:2月13日消息，美国力研咨询公司创始人谷燕西发推表示，BTC的需求导致USDT的增加，而不是相反，从2021年开始，合规的美元稳定币将快速增长。如果USDT发生任何变化，这将继续维持BTC的增长，另外，Diem USD的很大一部分将流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]
现有的银行系统之间的货币交付都是基于中心化的记账系统来完成的。由于这个技术底层的计算性能和成本的原因，最初的这种记账都是通过净额结算和隔夜批量处理的方式来完成的。这种方式的问题包括效率低、存在着交易对手方风险以及交易最终性的问题。这种中心化记账系统的进一步发展开始支持一些实时的全额转账结算，但用户需要为此支付非常高的成本。
谷燕西：美国SEC在消除监管方面不确定性 有助于加密数字金融更规范发展:12月23日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，SEC对Ripple的起诉是意料之中的。目前市场中的绝大多数的加密数字货币的设计都非常类似于证券型产品。为了规范这个市场，SEC一直在不断地强调证券的定义，也就是通常所称的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立场以及它不断采取的措施，美国市场中以不合规的方式产生的通证的数量已大幅减少。但是这并没有根除，市场中依然不断地出现不合规的项目。但是现在看来，SEC正在采取系统的方式来解决市场中的不合规的项目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施实际上是在消除在监管方面的不确定性，这有助于加密数字金融在更加规范的范围内发展。由于此前瑞波币这样的加密数字货币的属性一直没有得到监管机构的明确表态，因此市场中此方面的各种创新都有违规的风险。现在SEC明确表明它对瑞波币的立场，这就会有助于市场更加明确监管的态度，市场中此方面的不确定性因此会减小。他最后表示，从加密数字资产的发展趋势来看，此后更多的新的数字资产会是以中心化的方式产生。譬如证券型通证就是此类。而完全像比特币和以太坊这样以分布式的方式产生的通证，出现的几率就比较小。因此，比特币和以太坊就是在分布式方式产生的资产中的最有代表性的数字资产。其独特性会更加突出，其价值因此也就会提升。[2020/12/23 16:11:52]
分布式记账技术和稳定币的出现提供了解决以上问题的一个非常好的技术手段。采用这种技术手段，银行之间的货币支付可以通过实时的方式在彼此之间直接全额完成，而不需要像此前那样进行隔夜的净额结算。因此，清算效率、对手方风险和结算的最终性问题就能够得到解决。
谷燕西：Libra推出会推动比特币价格上涨，促进更多数字货币产生:11月30日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，如果Libra推出的话，它会至少带来以下几个方面的影响。第一， Libra会扩大美元在全球范围内的影响力。现有的美元目前是在以中心化系统为支撑的清算结算体系之上流通。Libra美元稳定币是在Libra区块链上运行。Libra区块链是完全独立于现有的美元支付体系。它能触及到目前的支付体系无法触及到的地区。对于Libra美元稳定币来说，它最大的应用的发展空间在于当地法币薄弱的地区。第二， 会促进更多的数字货币的产生。像Libra这样规模的稳定币推向市场之后，这既会进一步证明市场中此需求发展的趋势，同时也表明这个产品的可行性。Libra稳定币的推向市场会进一步促使各国央行各自行动以及彼此合作来提供 CBDC。第三， 会推动比特币价格的上涨。在Libra稳定币的各种应用场景中，加密数字货币交易是一个主要的应用场景。大量资金的涌入就为加密数字货币价格的增长提供了基础。在各种加密数字货币当中，普遍受到认可的依然是比特币，因此比特币的价格的增长就有了更好的条件。第四， 促使更多的公司考虑自己的加密数字金融战略。[2020/11/30 22:33:04]
我认为USC在项目初期就能创造很好的价值。它会取代目前中心化的银行间的清算机构。但在这个方面，它与其它的一些技术应用创造的价值没有本质上的差别。譬如说银行从主机上的大型数据库向关系型数据库的迁移，银行业务的经营效率也因此提高很多。我认为USC这个项目带来的最大的价值在于其采用的技术底层、金融工具和商业模式。这些改变实际上是在为金融行业的基础设施带来根本性上的改变。
谷燕西：欧洲财长们或应考虑同科技公司合作制定Libra应对策略:9月14日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，欧洲的财长们或许应该换个角度考虑对Libra应对的策略。他表示，欧洲的财长们应该调整其策略，允许像Libra这样的数字稳定币在一个可控的范围内运行。这样就能对数字稳定币对货币市场带来的影响有更准确的认识，也有助于其开发出更能满足市场需求的欧元CBC。从技术应用发展带来的趋势来看，科技公司在一些方面比商业银行更具有实现中央银行货币政策的优越性。因此欧洲的财长们或许应该考虑如何更好的同科技公司合作，而不是将它们作为对立面而排斥了。[2020/9/14]
一、技术底层
在技术底层方面，Fnality采用的技术一定是支持智能合约的区块链。而智能合约能用来代表现实中的各类资产。所以在这个底层的支持之上，就能实现数字资产的点对点之间的直接交换。稳定币是各类金融资产中最简单的一种。这个项目的第一步实现了稳定币在这个区块链底层上的账户和账户之间的自由流通。此后可以流通各种结构化的金融产品如证券、基金、房地产所有权等等。所以这个系统的落地就为参与的金融机构在彼此之间进行各种金融资产的交易奠定了基础。实际上这个项目本身也非常明白它的这个目标，把这个项目归类为分布式的金融基础设施类型（distributedfinancialmarketinfrastructure，简称dFMI)。
声音 | 谷燕西：Libra经历大改变之后可能首先推出基于美元的稳定币:今日CBX研究院创始人和院长谷燕西在社群中表示，对Libra的分析应该特别注意以下三点。第一，Libra的本质上是区块链技术以及其上的加密数字资产。只不过Libra把这些技术的应用抬高到了一个前所未有的高度。第二，Libra实际上在变化的过程中。这个项目从开始的出现到消息正式公布，已经发生了很大的变化。未来依然会发生很大的变化。第三，美国社会是个商业化驱动的社会。它不会完全禁止这样的一个项目的推出，Libra在进行很大的改变之后，依然会推出。大概率事件Libra会专注于底层的区块链，一定会提供实施稳定币的技术标准，会首先推出基于美元的相应的稳定币，然后更多种类的稳定币会逐步推出。[2019/11/29]
二、稳定币
USC的简称是Utilitysettlementcoin。显然这个代币的最初的目的是用于结算，而不是用于支付场景。在目前的这个阶段，USC是基于在参与的各个中央银行所抵押的法币来发行的。这就与在美国发行的基于美元的稳定币不同。USC发行的抵押品基础是几种法币，而不仅仅是一个法币。所以在生成机制方面，USC就有更大的兼容性。
在目前的这个阶段，USC的抵押品基础是法币。但是抵押品绝对不止仅限于法币。由于所抵押的法币是在参与的中央银行，这些银行是可以接受更多种类型的抵押资产来发币的。我认为未来的数字货币以两种方式存在。一种是基于中央银行信用发行的数字货币，另外是一种采用分布式的方式，基于数字资产抵押发行的稳定币。随着更多种类的抵押资产的引入，USC商品货币的属性将更强，央行信用货币的属性将减少。USC本身将逐渐发展成为一个独立的数字货币。
三、商业组织模式
在商业组织模式方面，Fnality也是在新的商业组织模式方面迈出了新的一步。迄今为止的主流的商业组织形式是中心化的，独自经营的模式。这种模式是市场发展中自然形成的结果。中心化计算系统的应用进一步加强了这种模式。但是经济发展到今天，市场中更多的问题需要机构之间的合作解决。只有通过这种合作，才能实现机构的共同利益的最大化。譬如银行之间的汇款业务就是这方面的一个例子。现在区块链技术提供了支持这个业务完成的一个技术基础。在商业组织方面也需要各个金融机构共同参与来完成这个业务，而且每个参与机构都能从这种合作中获利。Fnality是多家银行共同成立，其技术服务会继续由Clearmatics提供。这个公司的决策管理方面肯定会由发起公司共同决定。
实际上金融市场中的这种合作模式已经存在了。比如我此前服务过的公司，美国期权结算公司OCC就是由美国最初的五家期权交易所联合成立的。OCC为交易所股东和结算成员共同提供服务。交易所和清算成员共同管理OCC，并从OCC的经营成功中获利。区块链技术的出现为这种合作的商业模式提供了一个更坚强的底层技术支持。这种与区块链基础支持的联盟的业务模式不仅会在金融行业中出现，而且也会出现在其他的各类行业中。在这个方面，IBM牵头成立的WorldWire联盟也是这种形式。我认为更多的这种商业模式会出现，而且会采用通证经济模型来把参与方的利益更强地绑定在一起。
总之，Fnality会在近期内为参与银行之间的法币转账提供一个更有效的解决方案。但其意义绝不是仅限于此。它因此建设的支持数字金融资产流通的技术底层以及在这个网络中使用的稳定币USC会为未来的数字金融业务奠定坚实的基础设施。它在商业组织方面的合作经营的模式也被普遍采用，会成为未来金融市场中的一个主要组织形式。
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