原文作者：TomShaughnessy，DelphiDigital联创原文编译：0x137DelphiDigital是加密领域全球领先的研究咨询机构，本文梳理自DelphiDigital联合创始人TomShaughnessy在个人社交媒体平台上的观点，律动BlockBeats对其整理翻译如下：
Web3.0的VC与Web2.0的VC完全不同，Web3.0利益相关者也比Web2.0更好。JackDorsey认为VC破坏了Web3.0的观点错了。在我看来，Jack的世界观是基于比特币作为最终加密货币和Web2.0VC的固化结构，这与Web3.0VC非常不同。我认为他对风投的看法是有偏差的，因为他实际上并没有花时间构建或投资过DeFi以及Web3.0的应用程序，这归咎于他僵化的、经济文化代价高昂的「比特币原教主义」立场。
SkyBridge创始人：比特币的实际内在价值约为4万美元:金色财经报道，SkyBridge创始人Anthony Scaramucci认为BTC的内在价值目前被低估了，并预测随着采用率的增加，会有爆炸性的回报。Scaramucci表示，比特币的实际内在价值约为4万美元，而目前的交易价格几乎折价50%。他将坚持使用比特币，SkyBridge根本没有改变其投资组合，尽管FTX出现了丑闻，但已经获得了回报。他补充说，目前的低迷是暂时的，人们应该耐心等待，随着行业走出加密货币的冬天，采用会获得更多的吸引力。[2023/5/20 15:15:02]
在Web3.0中，资本分配者和社区成员应该是同一群人，二者不可分割。但随着时间的推移，那些只是资本分配者的风险投资公司将被淘汰，因为在这个世界资本很充沛，而项目创始人更需要的是寻找利益相关者作为敬业的社区成员。Jack将VC视为项目的控制实体，但实际上这取决于VC自己以及他们所使用的特定投资结构。在最好的情况下，Web3.0将会是一个由精英领导，完全由社区驱动的空间，每个项目的生死都基于其社区。如果一个项目没有倾听或适应其社区，那么它的流量和资本就都会流失。
慢雾：昨日MEV机器人攻击者恶意构造无效区块，建议中继运营者及时升级:金色财经报道，慢雾分析显示，昨日MEV机器人被攻击的问题原因在于即使信标区块不正确，中继仍将有效载荷（payload）返回给提议者，导致了提议者在另一个区块被最终确定之前就能访问区块内容。攻击者利用此问题，恶意构造了无效的区块，使得该区块无法被验证，中继无法进行广播（状态码为202）从而提前获得交易内容。mev-boost-relay昨日已紧急发布新版本缓解此问题，建议中继运营者及时升级中继。
据此前报道，昨日夹击MEV机器人的恶意验证者已被Slash惩罚并踢出验证者队列。[2023/4/4 13:43:37]
在一个结构良好的项目中，只有社区才能控制项目的方向，而不是VC。Web3.0VC可以提交治理提案，同时一位来自孟买的大学生也可以发布他的想法，两者都将受到社区的审查，并进行评估。当前在非L1的Web3.0应用程序中，提案的执行可能是半中心化的，但社区实际上控制着整个项目，因为他们可以用自己的钱包进行投票，亦或抛售自己的资产来发声。
保时捷NFT项目宣布减少供应，将于1月25日19时停止铸造:1月25日消息，保时捷NFT项目“PORSCHΞ911”官方在社交媒体上发文表示，鉴于持有者的意见，保时捷NFT将减少供应，停止铸造，以继续为专属社区创造最佳体验。铸造目前仍然开放，并将于北京时间1月25日19时关闭。
此前报道，保时捷NFT项目“PORSCHΞ911”二级市场地板价已跌破其发行价0.911ETH，现报0.9ETH。[2023/1/25 11:29:22]
在Web2.0中，用户甚至无法用钱包投票，因为他们只能在IPO后以荒谬的估值购买股票。如今，Web3.0项目的利益相关者可以获得空投、可以进行质押、可以更早地参与新项目。Web3.0利益相关者的情况要比Web2.0好得多，因为：
1.Web3.0有着早期所有权带来的激励措施，而Web2.0则只能在IPO后购买股票
广州法院引用“绿色原则”判决涉虚拟货币“挖矿”合同案，认定合同无效:金色财经报道，广州市天河区人民法院23日发布消息，近日，该院审理了一起有关虚拟货币“挖矿”引发的合同纠纷案件。法院一审认定合同无效，判决驳回原告的全部诉讼请求与被告的全部反诉请求。
法院审理后认为，某天公司与某马公司签署《战略合作框架协议书》，属于虚拟货币相关业务活动。且本案涉及的“挖矿”活动能源消耗和碳排放量大，对国民经济贡献度低，不利于中国产业结构优化节能减排，不利于实现碳达峰、碳中和的目标。因此，双方签订的“挖矿”合同因有损社会公共利益、有违公序良俗应属无效，由此产生的相关财产权益亦不应受到法律保护，上述行为造成的后果应当由当事人自行承担。（中国新闻网）[2022/11/24 8:03:54]
2.Web3.0任何人都可以在治理论坛上提出更改建议，而Web2.0的VC对公司董事会却有着特殊的访问权限
Doodles系列NFT当前地板价升至9.15ETH:金色财经消息，据NFTGo.io数据显示，Doodles系列NFT总市值达2.69亿美元，在所有NFT项目总市值排名中位列第12；其24小时交易额为70.65万美元，增幅达-8.63%。截止发稿时，该系列NFT当前地板价为9.15ETH。[2022/6/14 4:26:28]
总之，相比Web2.0，Web3.0中的所有权和变革能力都来得更早，并能够向所有人开放。
说回VC，无论是在Web2.0还是Web3.0中，他们都必须提供所有的原始价值增值。包括法律支持、运营、招聘和保留人才，甚至是像心理咨询师一样打长途电话与团队探讨发展愿景和解决内部问题。但在Web3.0中，为了保持竞争力，VC还必须是社区中活跃的日常成员。这些活动包括考量Token经济学和激励措施、未来的产品或应用场景、积极的治理讨论，以及宣传项目等等。在Web3.0中，VC也是利益相关者，就像其他人一样，但我们不要忘记，现在他们的合伙人也可以在支持的项目中发挥积极作用，而Web2.0的VC合伙人却不能参与Uber的董事会讨论并提出大规模的变革。
无论如何，「做到完美」是一个移动的目标，我认为最好的Web3.0风投基金将在未来几年发生很大变化，我的预测是：这些风投基金将变得更加像DAO！
目前，我认为这是一个扩大包容性、激励采购及重组公司结构的一个内部过程。其中，基金的所有成员都是积极的，被动投资者则不会得到欢迎。那为什么基金还不敞开大门，让任何想要参与的人都可以通过开放web3.0投资DAO随心所欲地进行投资操作呢？简单来说，就是因为美国的法规使得运行合规且无需许可的投资DAO变得非常困难。
首先，在美国获得资本的风投基金必须在美国证券交易委员会注册为投资顾问，除非他们符合特定私人顾问或风投基金豁免标准。而大多数加密风投基金都无法满足这些要求，无法成为豁免报告顾问，并且必须立即向政府注册。请记住，如果DAO想要使用部分这些豁免权，也不能帮助他们摆脱规则的束缚。此外，由于大多数人认为加密资产将被归类为证券，因此风投基金豁免标准甚至可能成为一个伪命题。如果基金变得足够大，豁免不再有效，他们就必须成为注册投资顾问，但一个去中心化基金基本上无法满足当前的法律限制、运营要求和报告的数量。这是一部分成本差异的数据点：美国国家风险投资协会2017年的一项研究估计，ERA的年度合规成本约为60,000美元，而RIA则为330,000美元。
其次，除投资顾问豁免外，基金还需要遵守投资公司注册要求或向S.E.C.备案。大多数基金都使用《投资公司法》的3(c)(1)条或3(c)(7)条。不采用被动资本的基金通常依赖于《投资公司法》的3(c)(1)豁免，这意味着不超过100人拥有该基金的股份。基金也可以尝试3(c)(7)豁免，但那是针对「合格购买者」。基金希望使用这些豁免，以便他们避开持续的信息公布、管理者的活动要求、附属交易的管控，以及交易活动的限制，比如卖空和衍生品交易。但对于投资DAO，这些豁免不起作用的原因是：
1.当你拥有100个或更少的合伙人，并且没有公开发行合伙权益时，则3(c)(1)有效。典型的DAO将无法满足上述注册要求，目前甚至连基于智能合约的传统基金能不能遵守这些要求，也是个未知数。
2.3(c)(7)要求所有合伙人都是「合格的购买者」，即拥有500万美元以上的资产，这与DAO的全球开放参与理念不符。
我坚信，最终所有的基金都将寻求成为链上俱乐部，并且在未来更像DAO，更容易获得购买和赎回的许可、更有效地奖励人们所做的特定工作或带来的附加价值。为什么？很简单，因为加密项目是由社区驱动的，无法适应的大型基金将无法与整个社区竞争，就好比说，5个风投委员会的人是无法与全球数百万人竞争的。
有前瞻性视野的基金已经在研究这些主题了。我们可以看到，很多项目正在使链上基金变得可行：SyndicateDAO、Enzymefinance、BabylonFinance、Sparrotocol，以及一些现行案例：VENTUREDAO、TheLAOOfficial等。从过往来看，DAO总是远远领先于它的时代。
总结
我认为Jack对于VC的观点错了，他过于专注于比特币，而没有构建DeFi和Web3.0应用程序的经历，也没有与VC合作过。Web3.0的VC和其他人一样只是社区成员，而Web3.0基金也在不断发展，我预计未来他们中的大多数都将在链上，并拥有完全的社区所有权和参与度。虽然迄今为止基金尚未接受成为DAO，但他们可以在内部进行前瞻性的改变。很愿意和Jack坐下来聊聊所有这些话题，我认为这将会是一个富有成效的对话。?
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