本文对 EOS 的经济模型进行了深入研究，重点聚焦 EOS 的供需情况、EOS 网络资源的产生和获得以及 EOS 的投票机制。
EOS 的价格会受到基本面和供需情况的影响。长期来看，EOS 的价格主要由基本面决定；短期来看，供需情况对 EOS 的价格有很强的驱动力。
一、供给
EOS 的供给可分为初始代币和增发代币两部分。
EOS 的初始代币数量是10亿，其中9亿用于初始代币发行来募集资金，1亿由团队保留。数据显示，EOS 在初始代币发行阶段募集到的资金约42亿美元，远远超过其他区块链项目。
区块链项目募集资金（数据来源：ICORATING）
EOS 最初设定的年通胀率是5%，即每年增发5%的代币。1%的增发代币用作节点奖励，其中出块节点获得1/4，候选节点获得3/4。4%的增发代币作为提案基金存入 eosio.saving 账户。
2019年5月8日，出块节点投票决定，EOS 的年通胀率调整为1%，不再向 eosio.saving 账户中存入 EOS，同时将这个账户中现有的3400万个 EOS 全部销毁。目前，EOS 的年通胀率低于比特币和以太坊。
OKEx首席研究员：目前DeFi主要存在三个方面问题:据官方消息，在由OKEx主办的“后疫情时代：DeFi的机遇与挑战”社群活动上，OKEx首席研究员Williams表示，从目前看，DeFi主要存在三个方面的问题：一是公链性能低下：在遇到极端行情时区块链网络容易出现堵塞，造成DeFi的指令失灵；其次，面临系统性风险：目前大量的DeFi都部署在以太坊上，与ETH的价格相挂钩，当ETH暴跌时就会发生系统性危机，殃及DeFi自身；最后，用户体验不佳：相比于传统金融工具，DeFi要求用户熟悉钱包以及掌握私钥等区块链基本知识，进入门槛过高，且操作繁琐，对小白用户不友好。DeFi的信任主要基于三点：透明、安全、可靠；透明目前绝大部分DeFi都做到了，但系统的安全性和机制设计的合理性我认为还存在不足。[2020/4/30]
二、需求
EOS 的权益包括使用权、治理权和收益权，对 EOS 的需求可以主要从这三方面来分析。
对于使用权，创建账户、执行交易、部署智能合约等操作都需要用到 RAM、CPU 和 NET 等网络资源，用户可以通过持有 EOS 获取网络资源。其中，RAM 通过使用 EOS 购买获得，购买 RAM 的手续费需要使用 EOS 支付；CPU 和 NET 通过抵押 EOS 或者从其他用户租赁获得。目前，EOS 是最活跃的公链之一，每日交易笔数明显高于其他公链。
北京信任度科技CEO：区块链技术与金融监管结合点有三个方面:针对区块链技术与金融监管有哪些结合点，北京信任度科技CEO马臣云认为主要分三方面。其一，被监管对象的关键业务数据（经营数据、报表等）、关键业务流程上链。事前存证，方便事后审计确定数据的真实性。其二，引入智能合约，可以把关键的业务规则、监管部门的要求等代码化，合约化，使得业务规则按照事前定义的规范运行，降低人为操作，违法越界等行为。其三，和互联网法院的区块链存证平台打通，使得存证具备司法背书，一方面对潜在纠纷预防，一方面也对监管部门以约束，提升整个机制的透明度、权威性。（中国经营报）[2020/2/29]
EOS、ETH 和 TRON 的对比（数据来源：DAppReview）
对于治理权，主要体现在用户抵押 EOS 给节点投票。每个 EOS 账户至多可以给30个节点投票，并且所有节点的得票数量都是该账户抵押的 EOS 数量。据 EOS 浏览器数据显示，目前参与 Staking 的 EOS 数量为6.09亿，约占 EOS 总量的59.7%。
EOS 代币状态（数据来源：eosflare.io）
收益权主要有三种：一是用户通过抵押 EOS 获得 Staking 收益，二是一部分投机者持有 EOS 等待升值，三是获得 EOS 生态中项目的空投代币。
声音 | 张一锋：区块链作为建构数字世界的新工具有三个方面的应用:中钞区块链技术研究院院长张一锋表示，数字经济不是虚拟经济，而是数字化技术与现实经济相融合的产物，也代表未来经济形态的发展新方向。区块链作为建构数字世界的新工具，可以建立数字世界的单向时间轴，包括版权登记、防伪溯源和信息存证等；可以防止价值双花，保证有序流转，包括资产登记、跨境支付和供应链金融等；可以基于算法和代码的规则，包括数字彩票、多方协作等。[2018/10/20]
在 EOS 的设计中，没有类似于以太坊的 gas 费，使用 EOS 是免费的，但用户只有在持有 EOS 的情况下才能使用网络资源。如前文所述，RAM 需要使用 EOS 购买获得，CPU 和 NET 通过抵押 EOS 或从其他用户租赁获得。
一、RAM（内存）
EOS 几乎所有网络操作都需要用到内存资源。内存的定价采用 Bancor 机制，在总内存不变的情况下，需求的增加会推动内存价格的上涨。在正常情况下，EOS 的内存设计带有负反馈机制：内存的价格上涨时，DApp 的开发成本上升，新开发 DApp 的数量减少，对内存的需求下降，使得内存的价格下跌；内存的价格下跌时，DApp的开发成本下降，新开发 DApp 的数量增多，对内存的需求上升，使得内存的价格上涨。ETH 中的 gas 费也有类似的负反馈机制，但 EOS 借用 Bancor 机制使得这种负反馈的作用更加显著。
然而，大量投机者根据 Bancor 机制的特点，早期购买并囤积内存资源，使内存价格在短期内大幅上涨，提高了其他用户的使用成本，EOS 不得不进行内存扩容。
现场 | 质数链网CEO邓柯：链能经济将从三个方面对生产关系进行重新定义:金色财经现场报道，在今日举办的金融界2018夏季达沃斯之夜＋区块链思享会上，质数链网CEO邓柯谈及链能经济重新定义生产关系时表示，链能经济将从三个方面对生产关系进行重新定义：1.从买方市场到卖方市场。随着社会生产力的不断发展，商业价值的衡量标准从买方市场转移到卖方市场。2.从生产经济到注意力经济。随着市场产品的丰富，消费者的注意力正在超越生产资料成为最重要的商业资源。3.从股份经济到链能经济。股权代表企业股东的利益，链能代表消费者的利益。[2018/9/17]
EOSPark 数据显示，当前 EOS 总内存为180.55 GB，已分配的内存为76.32 GB，占比45.29%。已使用的内存为11.52 GB，仅占6.38%。下图是内存持有量前10位用户的使用情况。从图中可以看出，前10位用户持有的内存非常多，但实际使用的内存非常少。这一方面表明当前的内存资源相对充足，不存在短缺的情况；另一方面也表明他们购买内存的首要目的不是使用，可能仍然存在投机心理。
内存持有量前10位（数据来源：EOSPark）
二、CPU 和 NET
CPU 是指网络中的计算资源，NET 是指网络中的通信资源。CPU 和 NET 都属于可恢复的资源，在24小时内线性恢复。用户通过抵押 EOS 或者从其他用户租赁来获得 CPU 和 NET，用户可以获得的 CPU 和 NET 数量由其抵押的 EOS 在所有抵押 EOS 中的占比决定的。例如，当前总共有10万个 EOS 抵押用于获得 CPU 资源，某用户抵押了1万个 EOS，那么他能够使用全网 CPU 资源的10%。
容铭投资合伙人：区块链项目从三个方面看:2月20日消息，今日，容铭投资合伙人在区块链第一社群“三点钟无眠区块链”里发表观点称，区块链项目要从这三个方面看：技术支撑面（技术实现的可能性）、愿景想象面（核心之一是区块链改变生产关系后将会如何？）、架构逻辑面（核心之一是token经济学），至少要有2个方面是非常突出的，后面就是围绕三个方面不断扩大共识以及夯实。[2018/2/20]
三、REX
为解决 EOS 的网络资源昂贵和投票率过低的问题，2019年4月，BlockOne 推出 REX（Resource Exchange）资源交易平台，在 REX 平台上可以交易 CPU 和 NET 资源。作为 EOS 生态内的一个 DeFi 项目，REX 的市场热度很高，锁仓的代币价值仅次于 Compound 和 Maker。
DeFi 项目的锁仓价值占比（数据来源：DAppTotal）
用户购买 REX 代币的前提是必须抵押 EOS 并给出块节点投票，这样可以提高 EOS 的投票率。然后，用户将抵押的 EOS 充入 REX 的储备池，换取 REX 代币。如果用户想将 REX 代币换回 EOS，会有4天的赎回期。
用户参与 REX 的动力是持有 REX 代币并分享收益。收益主要包括 CPU 和 NET 的租金、购买 RAM 的手续费和账户拍卖获得的收益等，并根据用户持有的 REX 代币比例进行分配。
对于那些对 CPU 和 NET 资源需求大但 EOS 余额有限的开发者来讲，REX 是一个非常有吸引力的平台。他们可以花费较少的 EOS 作为租金，获得30天的 EOS 的资源使用权。
EOS 的共识机制是 DPoS，得票率最高的前21个节点担任出块节点。但是，目前很多出块节点具有中国背景，并且节点之间相互投票的现象非常普遍，这引起了社区成员对 EOS 中心化程度高的质疑和不满。
EOS 出块节点信息（数据来源：EOSPark，2020年6月24日）
一、现行的投票机制
EOS 的节点投票采用的是1票30投的机制，每个 EOS 账户至多可以给30个候选节点投票，且所有节点的得票数量都是该账户抵押的 EOS 数量。在这种机制下，节点互投成为竞选出块节点的最佳投票策略，节点之间是协作关系而非竞争关系。节点之间会互相串谋并投票，共同瓜分出块奖励，他们会牢牢把控既得利益，让其他候选节点难以参与进来，增发的代币被这些节点获得，导致 EOS 的中心化程度越来越高。
二、“6个抵押池”
BM 曾提出“6个抵押池”的方案来解决这个问题，即设计6个特定的抵押池，对应6个特殊的智能合约和6个期限（3个月、6个月、12个月、2年、5年和10年）。只有那些充入抵押池的 EOS 代币才能参与节点投票，并获得 Staking 收益。
Token 可以在任意时间打入任意的抵押池，但一旦打入，在到期前只能匀速提取。比如，一笔 EOS 打入10年期抵押池后，每周最多只能提取7/(10*365)=0.19%。当然，也可以一直不提取，到期后接着转存。
抵押池中的 Token 都可以分享 Staking 收益。Staking 收益独立于验证节点的出块奖励，与出块奖励一起构成 Token 增发的两个渠道。而在很多 PoS 公链中，Staking 收益来自验证节点向其支持者分享的出块奖励和手续费，这是 BM 建议在代币增发上的关键特色。
对于增发代币的分配，BM 建议以抵押池的收益为主，出块节点获得的出块奖励则尽可能最小化，并且还要根据出块节点的丢块情况打折扣。BM 的建议实际上压低了出块节点及其支持者的地位，而提高了抵押池的地位。
在出块节点选举中，每个代币的权重等于其连续处于抵押池中的时间长度。因此，投票权重也与 Staking 数量、时间成正比，也就是牺牲流动性能换取更大的投票影响力，这类似于“币天”概念。
按“币天”从高到低选出21个出块节点后，出块节点轮流出块。每个验证节点在每个块中获得的出块奖励不是一样的，而是与它累计获得的“币天”成正比。这样，如果一个人能获得大量的“币天”支持，不管他把这些“币天”支持都放在一个验证节点上，还是分到两个验证节点上，他所获得的出块奖励是一样的。这一机制有助于缓解目前 EOS 节点选举中的串谋和“分拆马甲”等问题。
需要指出的是，BM 提出的方案目前并没有实施。
EOS 和以太坊在使用模式上有很大的不同。在以太坊上进行操作需要支付 gas 费，EOS 无需支付 gas 费，但需要持有 EOS 来获得 RAM、CPU 和 NET 等网络资源。在 EOS 上执行操作的成本是 EOS 在 Staking 阶段和 Unstaking 阶段的流动性溢价。如果需要使用 RAM，成本还包括买卖 RAM 的差价和交易 RAM 的手续费。
对于以太坊来讲，当出现热门的 DApp 时，网络变得非常拥挤，gas 费会非常昂贵且价格波动大，甚至会出现交易拥堵无法成交的情况。对于 EOS 来讲，抵押 EOS 的用户获得 CPU 和 NET，可以在一定程度上避免不能交易的情况，但普通用户的网络资源可能会被持币大户稀释。
REX 的推出缓解了 EOS 的网络资源昂贵和投票率过低的问题。用户可以参与 REX 获得收益，开发者可以用较低的成本获得足够的网络资源，并且用户不会有任何本金风险。但参与 REX 的收益并不高。
EOS 现行的节点投票机制受到的争议很大。节点互投是参与竞选的最佳策略，并且很难对节点互投进行限制。BM 提出了新的抵押池方案，但这个方案能否实施仍是未知数。
EOS 的初始代币发行非常成功，BlockOne 团队募集到大量的资金，不存在任何现金流的问题。如果能利用好这些资金，BlockOne 团队可以为 EOS 生态持续输出优秀的产品，改进 EOS 存在的缺陷。但这也同时意味着中心化，BlockOne 仍然对 EOS 社区具有极大的影响力。
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