四年减半一牛市是不少人都认为的规律，因此不少人都在等待2024年减半的到来以及新一轮牛市，但是对于牛市的热点，却发现往往并不是因为减半而引起，减半最多只是一个牛市启动的导火索，而真正引领市场的却是各种新的机制和玩法，以及各种热炒的币种，其中代币的分发机制在这个过程中起到了关键作用。
代币分发的演变
早期的加密货币获取方式以挖矿为主，从CPU挖矿到GPU挖矿，然后是FPGA以及ASIC，再到我们都知道的1CO，再然后就是IDO、IEO以及本轮牛市的DeFi，接着空投的盛行进一步延长了牛市的持续时间，细心的人会发现，牛市的引爆点基本都是代币分发方式的更新，导致了市场对新玩法的热衷，最后吸引大量资金进入这场金钱游戏中。
Bitfinex：市场可能仍处于牛市的早期阶段:金色财经报道，Bitfinex Alpha最新的报告称，市场可能仍处于牛市的早期阶段。报告称，尽管市场低迷，但比特币当前的市场价格仍高于其实际价格 20,361 美元。Bitfinex 解释说，这本质上意味着市场参与者处于盈利状态，他们可能会持有自己的头寸，因为总体而言，长期持有者自年初以来一直处于盈利状态。
当比特币在长期低于已实现价格后重新回到已实现价格之上时，这通常标志着新牛市的开始。该报告补充说，比特币的价格反弹与牛市启动之间的这种相关性是其历史表现中的“值得注意的趋势”。
随着 11 月份 30 天简单移动平均线 (SMA) 超过 365 天 SMA，可以观察到新的比特币钱包的创建。钱包创建量的增加通常与牛市开始同时或先于牛市开始，这表明加密货币很快可能出现积极的价格走势。[2023/8/2 16:13:33]
2012-2013年就是代币挖矿的盛宴，代币挖矿设备的演变从CPU到专业的集成芯片用了四年的时间，同时13年的热门币种也普遍偏向于矿币，各种山寨币层出不穷，直到最后ASIC之后再无更大的创新，牛市也走向了结束。
Ark Invest CEO“木头姐”：美联储加息周期或接近尾声，比特币将显示出“下一个牛市的新领导地位”:金色财经报道，Ark Investment Management 的首席执行官、著名的基金经理“木头姐” Cathie Wood 在最新一期网络研讨会上称并不担心美联储一直加息，并解释说：“美联储将得到一个强烈的信号，表明他们已经走得太远、太快了，我们认为现在已经接近加息周期的尾声。” 与此同时，Cathie Wood 表示比特币的表现好于主要股票市场指数，过去三个月比特币下跌 4.7%，而标准普尔 500 指数下跌 7.8%。但在 2022 全年，比特币则下跌了 60%，而标准普尔 500 指数下跌了 24%，这是一个巨大的差距。但 Cathie Wood 认为，加密货币正显示出“下一个牛市的新领导地位”，而且这种领导力“在熊市结束时表现出来”。（msn）[2022/10/12 10:31:37]
2016-2017年的1CO是市场新的热点，代币发行技术的普及使得发币成为一件简单的事情，于是不少人离开矿圈，开始搞项目，这种方式也诞生了数千个项目，当然其中很多项目都是割韭菜，最终落得归零的下场，1CO也因此受到一些国家的监管，比如后面美国出台的STO就是其中一个。
曹寅：这一轮牛市的项目质量远高于上一轮牛市 短期内牛市不会结束:9月2日晚7点，数字文艺复兴基金会董事总经理曹寅，做客币看BitKan与金色财经联合举办的“大咖来了”访谈活动，曹寅分享到：这一轮牛市的项目质量远高于上一轮ICO的时候，以太坊、跨链等基础设施更加完善，方向也非常明确。无论是开发者，还是投资人，都更加成熟。
“现在数字货币市场还没有顶部。以太坊的市值还不如茅台，当外部市场普遍泡沫化的时候，数字货币市场的牛市是不言顶的”。不过，曹寅也提醒大家，即便是牛市，投资也一定要谨慎，认真研究项目，更新自己的认知。[2020/9/3]
19年虽然市场大方向是熊市，但是仍然在上半年出现了一波上涨行情，而IEO也成为不少人关注的焦点，IEO提升了项目运行的门槛，排除了不少垃圾项目，虽然现在我们回过头来看，不少IEO项目发展并不咋地，但是相对于1CO的乱象，至少好了不少，参与者也不会被割的体无完肤。
声音 | Kraken主管：比特币在很大程度上处于牛市的开端:Kraken主管Dan Held最近做客《The Breakdown》播客节目时谈论了比特币上一次突破1万美元以来的变化。Held称，人们对比特币价值的总体看法可能有些主观。他还谈到了恐惧和贪婪是如何深入体现在价格中：“当比特币3000美元的时候，很多人都很恐惧。”他同时指出，但加密社区的大多数人反而以现在的价格购买比特币，以免错过机会。作为市场情绪的总体反映，Held还认为，比特币的价格是向世界其他地区证明其合法性的一个信号。比特币成功防守住了6500美元的底部，看起来可能会有一个强劲的买家市场。他进一步表示：“比特币在很大程度上处于牛市的开端。”（AMBCrypto）[2020/2/10]
时间来到2020年，DeFi的火爆出乎不少人的意料，DeFi流动性挖矿吸引用户将资金放到池子里，然后获取项目方给的Token，或者根据提供的流动性获取收益，比如compound、AAVE、uniswap，以及组各类LPToken然后质押LP获取收益，还有各类套娃的玩法。
声音 | Tone Vays：近期比特币暴涨并不是新一轮牛市的开端:对于比特币近期的暴涨行情，资深交易员Tone Vays表示，他认为这并不是新一轮牛市的开端：“我现在不会交易。我知道市场波动很大，我也知道每个人都想交易。但现在虽然可能处于牛市，但仍有可能会回落到8500美元的区间。比特币仍可能创新低。”（The Daily Hodl）[2019/10/29]
伴随着DeFi的火热，其实空投作为一种新型的代币分配方式从2021年到2022年格外流行，空投的本质是吸引用户使用各类DApp产品，然后追溯给这些用户Token奖励，从而带来一种新的风气，使得人们更加倾向于使用DApp，弥补了项目产品无人使用的尴尬境地，从而促进区块链行业发展，在为项目带来用户的同时，也能收获财富。空投的火热实际上相当于给2021年牛市延长了时间，其中比较知名的比如ENS的空投让更多人了解了Web3，并一直讨论到今天。
从上述代币的分发方式上来看，牛市本质上人们就是为了获取项目代币，项目代币的价格上涨带动了最聪明资金的动向。DeFi的核心其实就是项目代币的分发，以前挖矿是通过机器运行算法来解数学题来获得收益，然后人们通过投入资金购买早期Token，形成1CO，接下来是通过投入资金质押，获得项目Token，也就是DeFi，空投的方式激励用户使用DApp产品，从而获得项目繁荣，同时用户也获得相应的回报和收入。
代币分发的核心因素
代币分发的方式变革是牛市的核心，而造富效应则是关键的助推之力，我们前面说的几种分发方式中，早期参与者都会以低成本获得不少代币，当市场稍微有所动作的时候，他们自然会获得巨额额外收益，这种效应会迅速传遍整个市场，接着就会引发更多人关注这个方向，最终引发了资金的进场，产生了牛市。
有人可能认为比特币减半是推动牛市的核心，但是我们以17年和21年的行情来看，实际上市场热点都集中在1CO和DeFi之中，以本轮牛市为例，BTC在市场中讨论最多的只有价格，而更多SmartMoney则将目光放在DeFi等各种DApp之中，最后导致不少币种涨幅其实都超过了BTC，也就是说，大部分人在牛市里的关注重点并不是BTC，相反不少人还会将自己手里的BTC换成山寨币种，并以此期望博取更高收益。
产生这种现象的本质原因是BTC早期参与者获得巨额回报的币种，而后进来行业的人自然对这种接盘抬轿行为不满，因此他们会更加倾向于炒作新兴币种，这种现象和现在的市场行为类似，70后下海经商办工厂，80后开始布局互联网，90后直播游戏加密炒作，因为90后基本上不太可能再去经商创业，因为前面的市场大部分都被70后80后抢光了，自己能走的只有寻找新的市场和赛道，而不是和前人们在一个市场里卷。
加密市场也是如此，我们看到每轮牛熊都会诞生一批新的热门币种，同时当年老的币种逐渐遭到市场淘汰，其实核心就是这个原因，与其给以前的项目接盘，让他们实现自由，还不如找新的没有抛压的项目，这样更加容易成就新的故事，而代币分发的变化则是这个过程的导火索，也满足了市场对创新题材的需求。
Token才是市场的永恒话题
人们在讨论Web3、讨论元宇宙、讨论GameFi、讨论xtoEarn，其实本质上是在讨论如何EarnCoins，各类Layer2、分布式存储、zk隐私计算、DID数字身份、NFT，实际上背后都是Token在支撑起它们的价值，各类话题都绕不开Token。之前暴躁兔也表示会将重点放在新型Token方向，比如像SBT这类有潜力的发行方式，虽然咱不知道它们会给市场带来什么，但是可以肯定的是未来必然有相应的炒作空间，因此关注它们肯定会在某一天获得回报。
人们其实也发现新型Token发行方式虽然能够引领市场，但是以前的发行Token模式并未消失，挖矿至今仍然存在，Token销售以及交易所IEO、IDO也并未消失，作为一种模式，它们虽然会逐渐淡出人们视线，但是仍然有存在的理由。因此我们没必要为了等待市场新的玩法而忽略已有的玩法，已有的玩法实际上仍然存在一些机会。
对于玩家们来说，在新模式到来之前，我们可以将重点放在已有的模式的探索中，比如你可以继续关注DeFi、元宇宙、链游、Web3，它们会在下一个牛市里有自己的舞台，你仍然会在里面寻找到属于自己的机会，但是需要注意的是，关注的重点仍然需要放在Token上，Token机制的创新往往都是建立在旧模式的基础上，比如1CO与IPO，DeFi与Mining、Mining与工作、价值创造等等，理解了旧机制的本质，才会有可能看懂新的Token分发机制，而不是与之失之交臂。
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