虽然加密货币市场正处于熊市之中，但下一个比特币(BTC)减半已不可避免地临近。这一事件会像往常一样成为下一次牛市的导火索，还是这种说法会失去动力？哪些因素将标志着熊市的结束？
内容
1什么是熊市？
2比特币熊市量化分析
3减半还那么重要吗？
4不同的熊市？
5结论：熊市与牛市
什么是熊市？
这不再是秘密：加密货币市场正在经历熊市期。存在技术和基本面指标：比特币(BTC)的价格处于历史最高点的-70%，大多数山寨币的价格处于峰值的-90%，行业内的公司正在大规模裁员，同时其他人宣布破产。
接受了这一观察，投资者心中只剩下一个问题：熊市何时结束？为此，Cryptoast查看了自2010年以来的比特币数据，以分析之前的牛市和熊市周期。
链上分析师 Willy Woo：比特币价格随机上涨 熊市趋势更短:链上分析师 Willy Woo 表示，一些交易员可能希望比特币经历类似于2013年的中期崩盘，在那次崩盘中，旗舰加密货币在突破新高之前下跌了近80%。我们已经有了这个周期印记，人们现在正在对2013年进行周期印记，现在我们的牛市已经有了这个大的凹陷。我想每个人现在都同意它仍然是一个牛市，而现在我们又循环到了2013年。比特币的价格更有可能随机上涨，没有那么大的峰值，熊市趋势也更短。（Dailyhodl）[2021/8/1 1:27:26]
首先，让我们一起来定义什么是熊市。除了“一段痛苦的时光”之外，这个概念在传统金融中还有一个官方定义。当一项资产的价格从最近的高点下跌超过20%并且在该价格水平以下交易超过2个月时，该资产被认为处于熊市。
由于加密货币市场特别不稳定，我们决定修改此定义如下：
当比特币的价格相对于其ATH下跌超过30%并且在该价格水平以下交易超过2个月时，加密货币市场处于熊市。
分析师：比特币目前更有可能处于牛市停顿 而非熊市逆转:由于比特币保持9000美元的时间太长，许多分析师开始看好比特币。加密货币分析师Eric Thies指出，过去两个月比特币的价格走势与过去两年的市场顶部完全不同：“从结构上看，BTC现在不太像局部顶部，更像是一个发射台。一般来说，比特币可能需要先跌后涨，但这次看起来不太一样。”这种观点认为，由于比特币尚未跌破当前的区间，这更有可能是牛市中的一个停顿，而不是熊市逆转。（Bitcoinist）[2020/7/4]
相反，当资产价格从近期低点上涨30%并保持高于该价格超过2个月时，熊市结束——牛市开始。基础打好了，下面让我们深入分析比特币的历史数据。
比特币熊市的量化分析
“熊市何时结束？”这个问题的部分答案。潜伏在比特币的过去。历史是由重复的循环组成的，除非另有证明，否则这种模式仍然适用。因此，我们查看了从2010年到今天的比特币价格数据——当时它只值几分之一美元。
根据本文件早些时候确立的定义，我们目前正在经历的熊市始于2022年3月7日，因此已经持续了大约315天。在撰写本文时，价格从38,000美元下跌了约55%至17,000美元。
独家 | OKEx CEO JayHao：比特币市场已不乐观 进入“技术性熊市”:今日，在针对“比特币的走势与该政策的相关性有哪些？波动上升后回吐涨幅，是否代表了比特币后市的“不乐观”？”的问题，OKEx CEO JayHao在金色财经独家采访时表示，从理论上讲，美联储的宽松货币政策会在中长期推动比特币价格的上涨，从目前看主要有两条传导路径：
第一条途径： 宽松的货币政策 → 银行信贷增加 → 流动性增加 → 部分增加的资金流入数字货币市场，推动价格上涨
第二条途径：宽松的货币政策 → 市场利率下降 → 美元计价的资产回报率下降 → 资金从美元市场流出、美元贬值 → 部分资金流入数字货币市场，价格上涨。需要注意的是，上述两条传导路径仅仅是从理论角度进行的分析，比特币的利率传导机制是否通畅还不确定；此外，由于比特币等数字资产尚未纳入全球投资机构的资产配置池中，因此利率传导的时效性较差。因此，以比特币为代表的加密数字货币市场在短期内很难受美联储宽松货币政策的影响，只有中长期才可能受此影响。现在的比特币市场已经“不乐观”了，目前已经是“技术性熊市”状态。[2020/3/16]
以同样的方式计算，2014年和2018年的熊市分别持续了630天和448天。因此，统计数据告诉我们，当前的熊市已经进入尾声，但与2014年的长寿记录相比，我们仍有一定差距。
动态 | 尽管处于加密熊市，仍有房产以加密货币出售:根bitcoin.com报道，尽管加密市场正经历历史上最长的熊市之一，却仍有房产通过加密货币出售。1月30日，一家地区性新闻媒体报道了澳大利亚的房产仍在以比特币和其他加密货币出售。例如，房地产中介Ray White以58万美元的价格在冲浪者天堂（Surfers Paradise）出售豪华三浴室住宅，业主愿意通过BTC付款。在达尔文的一个郊区，一套公寓的售价约为126 BTC（或60万美元）。专用登记簿上写着“我们很高兴接受比特币或任何其他主要的加密货币而不是澳大利亚元”。此外，澳大利亚人还可以使用数字资产购买土地。[2019/2/3]
图1：比特币(BTC)价格的线性演变，包括熊市和牛市时期
声音 | Dash CEO：Dash的开发不会受熊市影响:据cryptobriefing报道，Dash CEO Ryan Taylor表示，Dash Core Group不会被关闭，加密货币的开发不会受到熊市影响，也不会在短期内大幅削减人员配备水平。[2018/12/10]
图2：比特币(BTC)的对数价格演变，包括熊市和牛市时期
此外，我们意识到比特币的底部是在2014年的287天和2018年的322天之后找到的。因此，目前处于熊市的第315天，我们可能已接近底部-甚至已经落后。
平均而言，前三个熊市在比特币减半前287天结束。目前，我们估计下一次活动将在2024年3月17日举行，即从现在起430天。因此，这些统计数据使我们在2023年5月25日左右结束熊市。
提醒一下，这个定义意味着当比特币从最近的低点上涨超过30%并保持在这个价格水平超过两个月时，熊市就结束了。在目前的情况下，这相当于永久稳定在20,000美元以上。
减半还那么重要吗？
统计数据很有趣，但如果不正确看待它就毫无价值。根据这些，2024年减半的不可避免方法将使我们能够设想到2023年5月重返牛市。好的，但是减半现象是否像过去一样重要？还是这种叙述现在已经失去动力了？
的确，从系统上讲，减半可以将每个区块开采的比特币数量除以2。然而，随着流通中比特币数量的增加，这一事件的影响往往会随着时间的推移而减弱。如下图所示，减半的影响与牛市表现逻辑相关：
图3：比特币产量减半/数量与牛市回报之间的相关性
具体来说，让我们回到2012年上半年减半。流通中的比特币数量为10,500,000，在接下来的4年中，减半将产量减少到525万比特币。与当时流通的数量相比，这相当于减少了50%。
如果我们看一下2020年5月的最后一次减半，它因此在随后的4年里将产量减少到131.2万比特币。然而，这仅占当时流通比特币总量的7.1%，即1837.5万比特币。
下一个减半呢？它将在未来4年内将比特币的产量减少到656,250个，即仅占已分配总量的3.3%。显然，这种修改对比特币稀缺性的影响要小得多，叙述的力量也是如此。
熊市与其他熊市不同？
比特币前所未有的宏观经济背景
这次熊市会不会和之前的熊市一样，大致看数据？我们没有水晶球，但答案往往是否定的。第一个原因是减半触发牛市的说法已经失去动力。二是总体宏观经济背景。
比特币历史上第一次面临全球经济危机，这场危机正在演变成普遍的衰退。为了对抗全球消费者价格指数的飞速上涨，各国央行正在提高其关键利率。
提醒一下，这些长期以来一直为零——甚至为负——起到了鼓励商业银行借贷和创造人造货币的作用。多年来，尤其是在Covid-19危机之后，这种流动性涌入了金融市场，甚至涌入了加密货币。
然而，这个系统现在已经坏掉了，魔术龙头也走到了尽头。在情况好转之前，现金正在逃离风险市场。总之，在观察到以下有形因素之前，很难设想加密货币会出现看涨反弹：
美联储停止提高关键利率；
消费物价指数/通货膨胀数据再次开始下降；
我们看到适度的货币刺激正在复苏。
比特币的状况比之前的熊市要好
然而，有一些积极的方面让我们确信到2025年加密货币市场将出现看涨复苏。事实上，尽管有上述背景，但比特币目前的处境似乎比以前的熊市要好。.
首先，市场的大幅下跌使得清理所有过剩杠杆成为可能。今年所有借贷平台和对冲基金都破产了，情况更是如此。市场清除了他们巨大的风险头寸，这些头寸已被清算以满足他们的还款需求。
此外，与2018年不同的是，进入加密领域的主流公司并没有放弃他们的计划，似乎已经抓住了这个行业的美好未来。在最坏的情况下，他们会搁置它们，在最好的情况下，他们会在等待可能的看涨复苏的同时继续建设。
最后，市场不再像以前那样依赖比特币。它的主导地位正在下降，有利于市场上的第二种加密货币以太(ETH)。如果市场的未来也可以由以太坊决定怎么办？在成功过渡到股权证明(PoS)之后，以太坊可以吸引越来越多的机构投资者，尤其是出于环境原因。
结论：熊市与牛市
总之，如果熊市被定义为比特币价格低于其ATH30%的时期，并且连续两个月以上，那么我们已经在那里待了大约315天。现在的问题是，这个熊市什么时候结束？
这个定义的倒数意味着要恢复牛市，比特币需要从最近的低点上涨30%以上，并保持该价格水平两个多月。在目前的情况下，这意味着可持续地超过20,000美元。
通过将以往熊市的历史数据转换为我们目前正在经历的熊市，我们估计熊市将在2023年5月25日左右结束。这些统计数据基于一个模型，其中比特币减半在市场上仍然具有如此重要的意义。但事实真的如此吗？
在我们看来，减半的力量在周期中正在失去动力，并不确定其影响是否会在2024年真正显着。换句话说，我们肯定正在经历一个与以往不同的熊市.
这种感觉因复杂的宏观经济背景而更加强烈。普遍的衰退导致中央银行采取货币紧缩政策，这大大减缓了包括加密货币在内的金融市场的发展。
总而言之，如果我们从统计和数据上看，我们将不得不等待美联储降低其关键利率、通胀下降以及货币刺激恢复，然后再考虑下一轮牛市的开始跑..
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