谈到交易机器人，大家会想到什么呢？最近《华尔街日报》报导，加密货币对冲基金VirgilCapital与其竞争对手的交易机器人，正在全球多个加密货币交易所展开竞争。
VirgilCapital表示，他们的交易被一些“骚扰型机器人”所干扰，也就是有其他的机器人利用挂假单又撤单的方式，去影响了VirgilCapital的交易决策，导致他们赔钱。
为什么会有“机器人被机器人”干扰这样的说法呢？这样的情形是否常见？这算不算操纵市场？
程式交易vs主观交易，不同在哪？
传统上投资人是依照自己的主观判断去做交易，投资者可能会观察K线图、技术指标、筹码分布等等，在自己感觉最好的时机去买卖。
然而这些观察的指标，其实有一部分是可以被客观量化的，比如说当均线出现“死亡交叉”，我们可以利用程式去即时获取市场资料，然后计算出当下的指标数值，判定是否均线已经“死亡交叉”，然后当这种条件出现时，就进场买卖。
第一季度有950万客户在Robinhood Crypto交易加密货币:美国在线券商Robinhood称，2021年第一季度，有950万客户在Robinhood Crypto上交易加密货币，而2020年第四季度为170万。（金十）[2021/4/9 20:00:21]
或是各种K线的型态，比如孤岛晨星、母子变盘线、长上影线等等…，都能够用数学公式去说明，因为这些其实都是可以从价格上去量化的关系。
只要能够把那些我们所观察的指标用数学公式表示出来，就能够去回测过去的盘势，然后看看长期会不会获利，风险又是多大，甚至还能加上止损止盈，这样用规律性的方式去命令程式操盘，就称为程式策略交易。
程式策略的逻辑
程式交易跟人很像，也会有时间周期的问题，有些人很会看长期趋势，例如比特币从2018年初接近2万美元的高点一路下跌，他就在最高点放空，然后抱到现在可以获利67%左右。
印度公司事务部修订公司法，印度公司将必须披露其加密货币交易:3月25日，从下一个财政年度（4月1日）开始，印度公司必须披露其加密货币交易。印度公司事务部周四修订了《 2013年公司法附表三》，要求上市和私营公司披露其持有的加密货币以及其他使用数字货币的活动。根据公布的公报，这些公司必须披露“涉及加密货币或虚拟货币的交易损益”、“截至报告日持有的货币金额”以及“任何人为交易或投资加密货币/虚拟货币而提供的存款或预付款”。这些公司必须在损益表和资产负债表中报告这些加密交易。
尽管尚未有印度公司透露加密货币投资，但美国和欧洲的许多上市公司都在数字货币上进行了大量投资，这可能促使印度政府制定了此类报告法。（FinanceMagnates）[2021/3/25 19:18:26]
但是也有些人很会抓短线趋势，像是比特币从高点跌下来的过程中，当然不是一路向下不回头，中间也会有反弹，这些人就在反弹与下跌的过程中多空变换，获利有可能会比前者还高。
研究：加密货币不太可能取代法币，但可能取代黄金成为价值储存手段:新加坡银行（Bank of Singapore）的一份研究报告称，一旦克服信任、波动性、监管接受度和声誉风险等关键障碍，加密货币可能会取代黄金，成为电子价值储存工具。一旦这些缺点得到解决，数字货币还可以作为一种潜在的安全港资产使投资组合资产多样化。
该行首席经济学家Mansoor Mohi-uddin表示：“首先，投资者需要值得信赖的机构能够安全地持有数字货币。其次，流动性需要大幅改善，才能将波动性降至可控水平，”瑞士私人银行Lombard Odier在最近的一份研究报告中表示，集中的持有和较低的市场交易量正在推高加密货币的波动性，这是加密货币在现实世界交易中应用的最大障碍之一。新加坡银行表示，资产管理公司等比散户或对冲基金眼光更长远的机构投资者增加参与，可能有助于增加流动性，降低波动性，并使价格走势更多地由基本面因素而非投机因素驱动。（The National News）[2021/1/24 13:22:11]
程式交易要如何判断长短周期的趋势呢？
声音 | BullBitcoinCEO：对加密货币持有者搬到欧洲低税收地区感到担心:加拿大比特币公司BullBitcoin首席执行官Francis Pouliot 在推特上表示：我真的对加密货币持有者搬到欧洲低税收地区感到好奇，难道你不担心极权主义的抬头和欧盟即将崩溃吗?我是一名欧洲公民，但在欧盟的任何地方都看不到自己的自由和反叛。[2019/9/2]
通常长线趋势会利用日K、周K来计算技术指标，或是计算一整个月走势的压力与支撑点，这样制作出来的策略，进出场次数低、抱单期间较长，不太会因为一些短期小波动就被停损洗出场。
而短线策略就很有意思了，其实还有很多种派别，但是我们这边列出主要两种：
技术指标讯号
观察市场微结构
初创企业免费空投加密货币 需谨慎接受:据彭博报道，在市场上拥有超过1600种大币种及数以千计的小币种的背景下，初创公司倾向于通过免费分发硬币来扩大所有权及提高区块链项目的形象。部分空投币利润空间较大，而超过2500种空投币反响并不强烈。同时，部分空投币是一种局。许多网站警告使用者不要因为接受免费币而把私钥甚至是数字钱包密码透露给任何人。[2018/5/2]
第一种其实也是去观察价量指标，不过可能观察的是分钟级别的K线或小时级别K线。
第二种就很值得探讨了，也是对冲基金VirgilCapital会被别的机器人狙击的原因。所谓市场微结构，指的是市场中的挂单以及即时成交状况，如下图所示：
挂单簿呈现的是市场中现在所有人分别想用多少价格来买卖，所以程式可以去判读在靠近市价的地方，是否有很大量的买单，这样可能就是表示价格有支撑；或是如果上方有大量卖单，那可能表示现在上涨困难压力重重。
而逐笔成交的内容，则是呈现在最近成交的价格与数量，可以从这个观察出什么呢？成交价格必定是成交在那个瞬间的买一或卖一价，所以如果在此时，有大量的交易都是成交在卖一价，表示可能有大户直接在市价往上连续敲进，那就有短线上涨的可能。
利用程式去抓取交易所的API提供的报价与挂单资料，就能在上述状况发生时马上得知，很多极短线顺势交易的程式策略就是靠这个去捕捉短线波动，因为大户的进出是最能影响盘势的，或者是说，因为大户通常拥有更多资讯，去捕捉大户的动向应该能预测市场。
交易机器人如何互相攻防？
那么对冲基金VirgilCapital的交易机器人，是怎么样被别的程式策略给干扰的呢？报道中提到，其他的程式策略利用挂大量假单再大量撤销的方式来误导别人。
我们认为VirgilCapital的交易机器人正是采用上述观察“市场微结构”的策略，可以设想一种情况：
假如现在比特币市价是6600美金，别的机器人挂了一笔100个比特币的买单在6599.1美元，接着马上取消这笔挂单，然后重新挂出100个比特币在6599.2美元的买单，然后不断周而复始，把买价一直往上挂却不成交。
这样是不是就营造出一种假象：有大户一直想要买进，而且他很急，所以价格越挂越高？
VirgilCapital的交易机器人看到这个现象，就以为大户想买，于是顺势策略启动也开始买进，这时候当初挂假单的人就趁机拉高倒货给VirgilCapital。
一般散户也不太可能去利用机器人做高频交易，所以对散户的影响其实并不大，这也就是为什么一般人可能察觉不到，但是VirgilCapital的交易机器人却深受其害。
基于市场微结构的程式还能怎么做呢？
我们可以利用程式一直成交一些小额卖单，结果别的程式发现怎么最近这些交易都成交在卖一价，进而以为有卖压然后跟着卖。
或是一种更极端的方式：预先知道某个价位是压力/支撑位，有许多人的程式都会在那个价格设定止损点的话，那我也可以故意去把价格成交到那个位置，引发市价止损损潮，这时我再逢低买进。
上述这些方式都是真实在市场中存在的，然而要说算不算操纵币价呢？
其实根本不止加密货币市场有这种手法，传统股票市场一样存在。这样的方式虽然有触犯法律的疑虑，因为“企图影响他人对价格的看法”这一点，是证券交易法规中有关价格操纵的要素之一。
但实际上被抓到定罪的案例极少，虽然现在有些交易所采取了一些措施来防止，像是只要在短时间内，你挂的单子总额很大，成交的总额却极小，服务器就会暂停你的访问，以避免这种假单影响市场。但是依然防不胜防。
那么这样的方式有没有道德问题呢？
我的看法是，这样的手法只针对运用市场微结构或是极短线交易的人有影响，也就是这其实像是一场战争，当你的机器人运用了这种观察别人动向的战术，那别人为什么不能反过来你呢？
我的看法仍然不变，在加密货币市场24小时开放的市场中，很难不去用程式交易，不然光是靠人力肉眼去盯盘，交易员负担太大了。但是因为现在大部分的交易所都开放API，所有人只要具备程式能力，都可以做出上述各种行为，“价格操纵”与“交易策略的攻防”之间的界线已经越来越模糊。
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