关键要点
自去年11月FTX崩盘以来，已有近240亿美元的稳定币离开交易所
当时稳定币的总市值下跌了160亿美元
尽管价格上涨，但加密货币领域的流动性继续下跌，资本转移到其他地方
美国严格的监管环境、trad-fi的高收益率和不确定性可能促成了这种模式
分析：随着比特币对宏观基本面依赖增强 本周或迎来波动:随着比特币对宏观基本面的依赖增强，预计本周将面临动荡时期。标普500指数的收益和下一个财政刺激法案，是可能压低比特币价格的最具影响力的催化剂。不过，基于技术因素，比特币可能会保持其年度看涨倾向。（Bitcoinist）[2020/7/13]
自年初以来，加密货币价格一直在上涨，但资本继续流出该领域。上周有消息称，在该行业持续受到监管打击的情况下，两家著名的做市商JaneStreet和Jump加密货币正在缩减在美国的业务。
分析 | 随着区块链等技术发展 零售环节征税技术上已无太大问题:据澎湃新闻今日文章分析，生产环节征税带来的一个比较大的问题，就是转让定价、税收流失严重。针对关联企业的转让定价调整在现实中总是有限，由此导致税收流失非常严重。过去，在生产环节征税的一个重要原因在于技术约束，征管水平达不到，对生产者征税总比对零售商或消费者征税容易得多。而现在，随着大数据、区块链、人工智能等技术的迅猛发展，在零售环节征税在技术上已经没有太大问题。消费税征收环节从生产向批发、零售环节后移，将成为必然趋势。[2019/12/26]
对于自去年Alameda破产以来流动性不足的市场来说，这一消息是最新的打击。虽然价格上涨可能暂时掩盖了这个问题，但比特币市场资金枯竭无疑是一个有野心成为主流的资产需要克服的障碍。
动态 | 随着市场投机减少比特币趋于稳定:据bitcoinnews消息，比特币近几个月的稳定，令加密货币评论员一致认为，投机行为正在离开市场，让位于一种稳定的感觉。大多数专家都认同的是，稳定有利于市场，很可能是投机者中途退场的结果，因为他们的投资不太可能迅速获利。彭博资讯(Bloomberg Intelligence)分析师Mike McGlone认为，这是最有可能的情况，表明“高波动性是减少大多数加密货币用例(而非投机)的一个主要因素。CBOE Global Markets近期数据显示，比特币20天的历史波动性已降至31.5%，低于许多主要公司。[2018/10/29]
事实上，由于流动性如此之低，价格能够更快地上涨，而转移交易所浅层订单簿所需的资金也更少。在短期内，这是一个福音。随着通货膨胀率下跌以及对未来利率路径的预测在过去六个月中有所减弱，加密货币因此在阻力较小的情况下飙升，比特币今年上涨了60%以上。
然而，从长远来看，这并不是一个看涨的发展。稀薄的流动性意味着放大的向下和向上移动。从监管环境来看，总部位于美国的加密货币公司的情况似乎只会变得更糟，而美国恰好是金融世界的中心。
美国证券交易委员会正在与整个行业开战，对有关缺乏监管透明度导致如此多问题，而是加密货币公司“大规模不合规”的指责进行了反击。
钱在说话。我们已经讨论了最近做市商的公告，但只要看一眼交易所的流动性，就会发现正在发生的资本外逃。本周，交易所稳定币的总余额跌至200亿美元以下。今年年初，这一数字为377亿美元。当FTX在11月份下跌时，它是435亿美元。
我们之前已经发表过关于这次出走的研究。但是洪水没有干涸的迹象，自从FTX和Alameda于11月倒闭以来，我们现在所处的位置是交易所中55%的稳定币已经离开。
这55%的流出代表了近240亿美元的流出，考虑到整个稳定币市值目前仅为1300亿美元，这是一个巨大的份额。有趣的是，当FTX下跌时市值为1460亿美元，这意味着稳定币的总回撤“仅”为160亿美元。
这表明稳定币正被转移到区块链世界的其他地方，并完全逃离加密货币空间。但随着国库券收益率轻松达到5%，而围绕加密的监管环境继续恶化，看到投资者的注意力转向也就不足为奇了。考虑到FTX崩盘后对资产托管的担忧，以及宏观环境仍然不确定的事实，这再次变得更有意义。
无论发生什么，这里的要点是加密货币空间中的流动性继续枯竭。大多数订单与两年多以来一样浅，比特币的波动性仍然很高。至于其他加密货币，效果更为明显。如果这个流动性问题不改变，加密货币将很难在主流舞台上确立自己的地位。
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