最近两年，随着POS共识机制的流行，质押挖矿模式发展迅猛，Staking经济成为区块链投资市场里被人们谈论最多的话题之一。很多圈内人士将Staking经济视为区块链经济模式的重要发展方向，然而随着市场的不断发展，Staking也开始暴露出各种问题，比如币价不断走低，币本位的收益再高也抵挡不住实际价值的收缩，质押托管机构让Staking趋于中心化，应用的缺位让价值成为空谈，定量的增发让币价进一步贬值，这些因素综合起来造成了如今Staking经济的尬尴现状。如今Staking经济透着阵阵凉意，Staking还能够实现持续发展吗？在此，悖爷将带大家进行简单的剖析。
一、Staking缺乏价值中枢
比特币所采用的工作量证明共识机制由于效率低下，资源消耗庞大，在目前看来已经落后了，但是这种机制的优势在于用现实世界的资源换取coin价值。工作量证明需要用户提供巨大算力来换取比特币奖励，随着比特币用户的激增和矿场的兴起，想要获得这种奖励的成本迅速攀升，投入变得也越来越大。这些算力的背后是大量专业矿机设备的运营和庞大的电力消耗，这些是支撑比特币价值的资源。
观点：BTC链上交易量及活跃地址，都缺乏牛市特征:金色财经报道，市场分析指出，尽管BTC价格今年迄今上涨了近50%，但链上交易量以及活跃地址增加量，都缺乏牛市特征。
CryptoQuant贡献者Yonsei解释称，活跃地址是一个指标，包括所有发送和接收BTC的地址，可以了解市场需求的活跃程度。资产的‘价格’是由市场供求规律决定的，加密市场也不例外。资产价格要上涨，必须支持市场兴趣和需求。
根据其文章图表，在2018年熊市结束和2020年3月市场崩盘之后，活跃地址的30天移动平均线 (MA) 都有所增加；相比之下，2023年尚未出现同样的趋势。
链上数据分析公司Glassnode指出，比特币链上交易量仍然很低，长期持有者 (LTH) 和短期持有者 (STH) 都不愿花钱。尽管链上活动出现净增长，并且UTXO总量达到历史新高，但对于长期持有人和短期持有人而言，转账量明显低迷。（cointelegraph）[2023/2/21 12:20:29]
同时，由于投入的不断增大以及区块奖励的定期减半，双花的成本也被同时抬高，以至于高到遥不可及的地步。目前中国的比特币挖矿成本是最低的，这得益于低廉的电价水平，以今年上半年的比特币算力水平来计算，国内挖到一枚比特币所需要的成本最高不超过4600美元，而在有些西方国家这个成本甚至远高于现在的比特币价格。如今全球比特币挖矿一年所消耗的电量与瑞士一年所消耗的电量相当。
观点：加密行业的信贷危机不会蔓延至其他金融市场:金色财经报道，据CoinDesk Research分析师表示，加密货币市场目前正在遭受苦难，这种加密行业的信贷危机蔓延很糟糕，但不太可能蔓延到其他金融市场。[2022/11/21 22:11:36]
有限的存量和巨大的资源投入不知不觉中为比特币赋予了巨大的隐含价值。虽然费电不环保，但这些投入是无法停止的，即便币价下跌，大型矿工们也不会停机，停机就会产生巨大的沉没成本，同时坐失潜在的机会成本。不管比特币的信徒们如何鼓吹比特币的前景和价格走势，资源的直接投入让比特币有了明确的成本，有了可以衡量的价值中枢，但这在PoS共识机制里并不存在。
PoS共识从一开始就是非常环保的，区块验证不需要你贡献巨大算力，而是凭借质押通证的数量和时间长度。因此，PoS共识机制的背后并没有庞大资源作为隐含价值。作为用户来说，我只要足够有钱，就能获得区块奖励，也就是Staking收益。支撑PoS共识机制的资源从电力能源变成了金融资源，这样做明显提高了效率，但这种内在模式上的变迁让通证更加金融化。
观点：大数据、区块链等技术正在加快驱动主题公园全产业链条发生深刻变革:10月18日消息，《光明日报》刊发题为《国内主题公园为什么这么火？本土主题公园如何突围？》的文章。文章作者认为，国内主题公园未来发展，应着力做好“四化”。其中“一化”便是主题公园科技化。文中提到：以信息技术、人工智能、物联网、大数据、云计算、区块链等为代表的新技术，正在加快驱动主题公园从设计策划、规划开发、建设运维、管理运营、游客体验、周边业态、增值服务等全产业链条发生深刻变革，渠道、终端、服务、品牌、商品、会员、交易、体验的交互水平和深度将持续提升，未来与现实、实景与虚拟、娱乐与探索呈齐头并进之势。[2021/10/18 20:36:34]
由于效率问题，以太坊正在从过去的PoW共识机制迁至PoS共识机制，这一举动在最近引发了美国证券监管部门SEC的关注，SEC过去一直将比特币和以太坊视为大宗商品，但是PoS共识机制下的以太坊将极有可能被SEC认定为是证券。PoS共识机制天然具有的金融化的属性，由于很多公链自身的生态不完善，在现实世界也得不到有效应用，这种金融属性就如同空中楼阁，价值难以定性，而且很容易演变为拙劣的资金游戏。
观点：波卡平行链拍卖方式有效督促了项目交付产品:6月11日消息，在由Acala、Karura、Winkrypto共同举办的“Karura夏日集结号-聚焦Kusama首次平行链竞拍”线上直播活动中，在谈及首条平行链背后的真正价值时，Parity VP Fabian Gompf表示：波卡最了不起的地方在于，更安全、扩展性更强波卡底层吸引了开发者构建优质项目，而上层应用继续反哺底层建设，相辅相成，推动生态繁荣发展。
Acala&Karura联合创始人Ruitao Su表示：平行链拍卖与以前的模式区别在于，平行链拍卖方式有效督促了项目交付产品，且质押的代币还会回到用户手中。若Karura有幸竞拍成功，将会按计划开放稳定币、Staking等核心功能。也将逐步探索在抵押、交易方面的更多用途。Digital Renaissance FoundationMarketing Director曹寅表示：波卡生态的特点之一就是优质项目方特别团结，这样的生态让人期待。目前，超过10000名用户参与Karura Crowdloan，总锁仓量超过28万枚KSM，总锁仓价值1.2亿美金，目前排名暂时第一。[2021/6/11 23:31:57]
观点：DeFi繁荣正推动以太坊衍生品市场发展:AMBCrypto发文称，DeFi的繁荣目前正在推动以太坊衍生品市场发展。DeFi领域爆炸性增长直接影响了以太坊的交易成本。高昂的交易费用可能与以太坊的价格和需求背道而驰，但是因为对DeFi的需求增加使交易员争夺更多以太坊Gas来支付网络费用，从长远来看推动了对以太坊的需求。在这样的情况下，可以说DeFi的发展正在推动以太坊的发展。而随着DeFi日益增长的市场主导地位和未平仓合约总量的增加，也可以得出一个结论，即以太坊衍生品交易商至少在当前未平仓合约到期之前对以太坊价格持积极态度。[2020/8/22]
二、币本位难抵币价下跌
虽然PoS共识机制本质上是看谁的钱多，不过小散户也可以参与，市场上有很多提供质押服务的交易商，交易所也开展这类业务。散户只要将币进行质押锁仓，就可以获得收益。Staking收益是币本位模式，收益普遍非常高，最高的年化收益甚至超过30%。如果币价稳定，这项收益非常可观，完胜传统理财市场上各类固定收益产品。然而愿望很美好，现实很骨感。今年市场上涌现出了很多PoS项目，大多数都是高开低走型，币价一路走跌，看不到头。币价不断下跌让参与质押锁仓的小散户非常难受，有些项目锁仓时间动辄半年，即便锁仓时间很短，取出时往往还需等待数周时间，这样即便收益再高，也抵不住跌跌不休的币价。
项目的私募发行机制让很多币价难逃下跌。明星公链cosmos的子项目IRIS曾进行大规模的私募，在代币构成中只有25%留给了普通投资者，大部分代币资源要么属于项目方要么属于私募投资人，私募价格在0.2元到0.4元。上市后IRIS币价最高达接近1.5元，但私募投资者的不断变现让币价一路下跌，如今已经跌破私募价格。反观cosmos，他们将大部分筹码留给普通投资者，其代币ATOM的走势明显更为稳健。实际上很多PoS项目已经成为一些资本获取暴利的工具，本质上讲，PoS共识机制自带的金融属性方便了资本玩弄资金游戏。
与比特币的通缩经济模式不同，Staking模式实际上是通胀模式，通过质押收益的形式释放更多代币，这就带来了供应过剩的问题。部分项目使用的POS共识机制并不限定收益增发的年限，如果高收益一直持续下去，只需几年时间，代币总量就可能翻倍。供应量不断增加，价格面临的压力越大，币价逐渐会因为过剩而不断下跌。不管是质押锁仓还是二级市场交易，PoS共识机制在现阶段对于投资人来说都是不利的，并不是好的投资选择。
三、应用缺位让Staking难以走远
在金融市场里，不管是证券还是货币都是一种金融工具，代表着投资者的诸多权力，而支撑这些工具的是背后实体产生的价值，比如国家、公司或者各类实物资产。SEC将PoS共识机制的产物定义为证券，主要因为PoS共识下的代币也代表诸多权力，比如投票权、收益权等等；但是这些代币背后的价值在很大程度上是缺位的，区块链没有实物形态，代币权益的背后往往是一套包装精巧但应用前景模糊的体系。于是乎，人们会说这是空气币。关键在于真实应用，没有应用就没有价值基础。
现在的大部分项目都注重链上生态，而很少将生态延伸到传统互联网领域或者现实世界。区块链世界就像一群密码朋克们自嗨的平行宇宙，他们在自说自话的体系内建立起丰富的链上生态，这在外界人看来简直莫名其妙，因为这个世界似乎既无必要也无乐趣。比特币成为了区块链世界最重要的资产，以太坊构建了区块链世界的基础设施，有了整个基础设施各种所谓项目纷纷登场，在这个虚拟世界里高屋建瓴，妄图颠覆另外这个被称为互联网的平行世界；但由于这样的项目太多，如何将他们之间的关系打通就变得非常迫切，于是以cosmos和Polkadot等为代表的跨链技术成为区块链发展的下一个新阶段，故事还在继续……
我们看到区块链自身的生态建设正在不断丰富和完善，一切看起来都非常有前景，但从传统互联网这个平行宇宙看来，区块链似乎在自己的世界里越走越远。应用落地是行业喊了很多年的老话题，然而依旧是没有什么成果。这样的尴尬境地让很多项目缺少价值支撑，能够过得比较好的还是底层公链，它们为基于自身公链的项目提供了基础设施，获得了丰富的网络资源和人气。大部分项目因为无法落地只能慢慢死去，更多的项目前赴后继而来，这其中当然不乏所谓应用落地的项目，但是去中心化的公链在本质上对商业是不友好的，我在之前的文章里也提到过，于是乎，这些项目最终会因为应用缺位而走向没落。
POS共识机制下的项目在应用难以落实的情况下是没有价值支撑的，Staking就更是无法保证项目的收益，大家质押挖矿亏了钱也是情理之中的事情。
通过上面的分析我们发现，目前的区块链技术还处于初期阶段，现阶段Staking经济也并不经济。目前区块链世界的生态建设看似与现实世界毫无关联，一旦区块链技术发展到足够强大，链上应用能够在人们的生活中做到不可替代，到那个时候，区块链的价值才会真正体现出来。整个区块链生态的价值也将重现光芒。悖爷非常期待这一天的到来，如今国家正在推动区块链产业大发展，也许这就是区块链应用真正落地的开始，我们拭目以待！
文：海星财经
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。