一、比特币ETF为何如此重要？
比特币ETF被市场寄予厚望，普遍认为比特币ETF的通过将会极大提升比特币现有格局。
ETF是一种特殊的基金模式，集合了封闭式基金和开放式基金的优点，也被认为是过去十几年中最伟大的金融创新之一。
封闭式基金是可以在交易所直接买卖基金份额，但封闭期内不能向基金管理人申购、赎回，只能通过二级市场变现。
开放式基金是可以随时申购、赎回的规模不固定的基金，但不能在交易所买卖，只能向基金管理人申请操作。
而ETF是交易型开放式指数基金，也被称为交易所交易基金，综合开放式、封闭式基金的特性，既可以向基金管理人申购、赎回，也可以在交易所对基金份额进行买卖。
AOFEX于5月18日上线BAKE、CHR、AXS、QUICK?:据官方消息，AOFEX交易所于5月18日正式上线BAKE、CHR、AXS、QUICK?，AQ及USDT交易区15:00开放上线BAKE，15:30开放上线CHR交易，16:00开放上线AXS以及16:30开放上线QUICK交易。
?BakerySwap是一个币安智能链上带有流动性挖矿的自动做市商。Chromia（是一个新的区块链平台，用于去中心化应用程序。Axie Infinity是在以太坊区块链上构建的，受神奇宝贝启发的数字宠物世界。QuickSwap是自动做市商的首批平台之一，是Uniswap的分叉项目。
?AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障。[2021/5/18 22:14:31]
Gate.io行情：BAKE 24小时涨幅达239.80%:据Gate.io芝麻开门行情显示，截至今日11:15，BAKE 24H最高涨幅239.80%，当前涨幅110.90%，24H最高报价3.398美元，当前报价2.109美元。近期行情波动较大，请注意控制风险。[2021/2/22 17:38:58]
所以ETF的一个重要特性是，可以直接在交易所参与基金标的的投资，这里所说的交易所不是币安、火币这种不受监管的数字货币交易所，而是受到严格监管的全国性的股票、期货等传统交易所。
其面向的是整个传统金融领域内的机构、散户、资金，其用户量、资金体量是区块领域难以项背的，能够带来的潜在购买者远远超出现有的加密货币用户量。
同时也是比特币受到认可，进入主流投资品种行列的标志，从此可以像买卖股票那样购买数字货币，必将大大加快比特币等加密资产的被接受程度，极大提升加密货币覆盖人群的广度以及深度，使区块链能够更快被主流人群接受。
Bakkt将推出专注于零售交易的加密货币应用:5月19日消息，近期Bakkt收购消费者忠诚度初创公司Bridge2 Solutions，并宣布即将推出专注于零售交易的加密货币应用程序。该应用程序将推出奖励积分，积分可转换为加密货币和现金。（Sludge Feed）[2020/5/19]
所以比特币ETF的重要性就非常明显了，这也是很多人认为一旦通过审批就将迎来超级牛市的原因。
但是，你知道一定会有但是的。
二、一路坎坷的比特币ETF之路
这么重大的事情总不会很容易就做成了，比特币ETF的申请可以追溯到14年Gemini交易所创始人Winklevoss兄弟，经过3年的审查SEC最终拒绝了Winklevoss兄弟的申请。
声音 | 分析师：一大批机构用户正翘首以待Bakkt推出比特币期货合约:加密货币分析师Sam Doctor在推特上发布的一份研究报告中称，根据他对一次Bakkt活动的亲身体验，可以感知到人们对Bakkt的比特币期货存在“机构预期”。这场活动吸引了逾150名投资者和机构代表参加。他表示，正如之前所述，Bakkt解决了传统投资者在采用加密技术时遇到的许多障碍，这些投资者希望将自己的业务范围扩大到加密领域。
他接着表示，“在Bakkt推出的第一天，似乎就有一大批用户准备入场”。他指出，该公司的销售团队正不断与经纪商和做市商等各方进行讨论。因此，他证实，如果炒作转化为实际投资，Bakkt比特币期货合约的推出，可能会成为推动这个新兴市场增长的“巨大”催化剂。注：Bakkt计划于9月23日推出其比特币期货合约。（EWN）[2019/9/21]
之后SolidX公司16年的申请也被拒绝，17年之后很多公司、交易所前赴后继的持续申请，做了很多合规工作，但这些申请频频被延期，且最后无一例外均被否决。
声音 | Bakkt首席运营官：集中化的虚拟货币交易所能够更好地积累流动性:据财富报道，在《财富》首届金融头脑风暴大会的一场研讨会上，虚拟货币公司Bakkt的首席运营官亚当·怀特说，受到严格管制的行业，例如金融，“倾向于向集中化发展”，这倒是很正常。在谈到那些对那些未完全去中心化的项目颇有微词的评论家时，他说：“这些人完全理解错了。”他的观点是：集中化的服务可以为客户提供更好的服务。怀特认为，对比去集中化的交易所，集中化的虚拟货币交易所（他提到了自己的前任雇主Coinbase）能够更好地积累流动性，继而有着更好地业绩。[2019/7/19]
加密媒体Cointelegraph制作了比特币ETF向SEC申请的时间表，从表里也可以看出比特币ETF经历了多次延期及否定。
SEC认为所有的申请者都无法解决比特币市场的“欺诈和操纵”问题，SEC主席JayClayton也今年6月重申批准比特币ETF先决条件：托管方案及市场操纵对策。
对于监管来说，投资者投资的安全性和防操纵是非常重要的，比特币的保管相对股票来说困难很多，容易受到各种攻击威胁，大体量资金保管可以说是非常困难的。
即使是顶级交易所也难以避免被盗风险，Mt.Gox、Bitfinex、币安等顶级交易所也难逃被盗，所以比特币的保管是一个大问题。
托管问题不能解决，SEC势必不能通过审批。一个可能会发生底层资产丢失的交易品类，如何能让投资者放心交易，在受到严格监管的交易所内这是无法容忍的情形。
其次是操纵风险，操纵市场在没有监管的环境下是必然发生的，即使在被严格监管的传统金融市场，也有太多人为了巨额利益操纵市场，操纵市场是赤裸裸的财富掠夺，对于一个受监管的金融市场来说同样是不可容忍的。
如果说比特币体量大难以被操纵，那真的是太年轻。
相对传统金融市场的体量，比特币市值大难以被操纵？别逗了好吗。
保管和操纵市场问题无法解决，就是一个风险非常高的交易品种，这样的品种如果进入了全国性的合规交易所，让全国客户去买卖，那SEC才该下课了。
三、Bakkt带来新希望
Bakkt的上线让比特币ETF的过审看到曙光。
Bakkt是一个具有合规托管能力的合规期货交易所，其最先上线的是每日结算比特币期货合约，且Bakkt的期货合约是实物交割模式。
每日结算的实物交割期货合约，相当于带有杠杆的现货交易，其可以理解为第一个受到监管的现货交易所。
因为Bakkt受到严格的监管，执行各种监管政策，没有被操纵的风险，如果Bakkt的成交达到一定体量，则其价格将对市场产生锚定作用，其价格也可能被监管机构认为是比特币的真实价格。
如果SEC认可其价格是没有受到操纵的，则可以解决SEC认为的比特币价格易受操纵这一问题。
从这里也可以推测Bakkt的每日结算价格会成为全球范围内很多其他业务的使用价格。
当然还有Bakkt的第二个重要能力，就是Bakkt的合规托管。
Bakkt是实物交割型期货合约，如果没有健全的托管机制，其同样是不可能被监管允许上线的。
而其能够上线也正是因为其满足了纽约州金融服务管理局对托管的要求，成立了一家合格的托管机构——Bakkt信托公司。
所以Bakkt是具有合规托管能力的，而且也配套了保险服务，增强其托管能力。
如果SEC认可Bakkt的合规托管能力，那么SEC要求的两大前提条件均得到了满足，比特币ETF的批准也可能会很快实现。
那时也意味着比特币将会在主流金融市场占据一席之地，监管政策也会相对完善，比特币作为一种金融资产将被更多人接受、认可，比特币的流动性将会大大增加，全球共识也将会大大增强，对比特币的数字黄金之路也将大有帮助。
如果发展顺利，也许比特币ETF在今明两年就能推出，配上比特币减半利好，也许将会引发新一轮上涨周期。
————区哥点评：————
比特币ETF对于比特币及整个加密货币市场都有重要意义，Bakkt的上线解决了比特币市场长久以来的“托管和操纵”风险，为比特币ETF的上线铺平了道路。
如果监管机构足够开明，则可能很快就会上线，配合比特币减半将可能迎来新的上涨周期。
你觉得比特币ETF会在明年比特币减半前通过，并带来牛市吗？
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