能带来超级牛市的不是机构，也不是监管，而是机构背后散户的意愿，决定散户意愿的是数字货币美誉度。我们总是在期待机构入场以迎来大牛市，但大部分机构是否入场往往并非自己能够决定的。机构管理用户资产，不同的资产有不同的风险偏好，即使是资产配置，同样要考虑实际用户的意愿，所以机构主导市场的看法可能并不完全正确。最终实际决定大型机构是否配置数字资产的是实际用户对数字货币的接受度，只有大量用户接纳数字货币作为资产配置的一部分，真正的大型机构才可能配置数字资产，这也许才是真正主导市场的力量。大量实际用户接受数字货币的直接因素是什么呢？至关重要的是数字货币的美誉度。在现在这样一个数字货币污名化的时代，想要获得大量实际用户的接受是比较困难的，但比特币至少是最有希望的。
Marathon Digital 8月产出1072枚比特币，出售750枚比特币:金色财经报道，Marathon Digital发布2023年8月比特币生产和挖矿运营更新。8月份生产了1,072枚比特币，比上个月减少了9%，比去年8月份增加了五倍多。8月份，Marathon美国运营算力环比增加了2%，达到19.1exahash，安装算力环比增加了1%，达到23.1exahash。截至8月31日，Marathon共持有13,286枚BTC，其中13,111枚BTC为非限制持有。8月份出售750枚比特币，并打算在未来一段时间内出售其持有的部分比特币。
截至2023年8月31日，175枚BTC受到限制，与借款抵押无关。截至本月末，公司资产负债表上的现金和现金等价物为1.112亿美元，其中1.055亿美元为非限制性现金和现金等价物。与去年同期相比，截至2023年8月31日，非限制性现金和现金等价物以及比特币的合并余额从2.015亿美元增加至4.455亿美元。[2023/9/5 13:19:56]
皮克斯动画公司的《虫虫危机》中有一个场景，Hopper用一粒一粒的种子打他兄弟，但他们都没有真正受伤。然后，他打开了种子粮仓的大门，于是，天呐……。
萨尔瓦多比特币投资账面价值已下跌约58%:金色财经报道，根据萨尔瓦多总统Nayib Bukele自去年9月在Twitter上披露的比特币购买情况，该国已经购买了2381个比特币。如果该公司仍然持有所有这些比特币，按照资产的平均购买价格计算，该公司的投资组合将比当前比特币价格下跌约58%。
尽管在今年的大部分时间里，公众都认为萨尔瓦多一直在保留其所有的比特币，但财政部长亚历桑德罗?塞拉亚在6月的一次采访中透露，该国已经出售了一些比特币，以资助Chivo Pets宠物医院项目。然而，他坚持认为政府持有比特币是一种总体策略。
Bukele曾在10月份表示，该项目将从政府信托基金的400万美元“盈余”中获得部分资金，这是基于当时比特币不断上涨的价值，而且它没有为该项目出售任何加密货币。因此，政府实际出售的确切数量尚不清楚。（the block）[2022/9/8 13:16:41]
从这个情节，我们可以知道，对于大众来说，“体量”胜于“影响力”。
Cardano创始人：递归SNARK可帮助比特币解决可扩展性问题:金色财经报道，Cardano创始人Charles Hoskinson在接受采访时表示，他认为，递归SNARK可能是解决比特币可扩展性问题的解决方案。此外，Hoskinson讨论了比特币核心支持者的主要论点，即区块大小的增加将导致网络更中心化。[2020/6/6]
我们在加密市场中听到了很多关于“机构影响”的消息，很容易陷入这样一个陷阱，即，只考虑机构将决定下一轮牛市什么时候开始。我们大多数人在2018年初期间气喘吁吁地期待的“机构资金之墙”应该将比特币和其他资产的价格推向最高点，而精明的散户投资者则会紧随着这场欢乐之旅。
然而，一年之后，我们不再谈论“这堵墙”了，而是专注于基础设施建设，并等待大型机构在职者大声宣布他们的忠诚。我们一再被告知“当高盛/道富/纽约银行开始提供加密服务时”，机构将进场填补。
声音 | Blockstream CSO：很快就可以在Liquid和闪电网络之间进行比特币资产交换:区块链技术公司Blockstream的CSO Samson Mow发推特称，人们很快就可以在资产发布平台Liquid和闪电网络（LN）之间进行比特币资产交换。LiquidNetwork是连接所有与BTC兼容应用的桥梁。[2019/7/18]
但一年后，我们仍然不得要领。
一、弥合差距
事情就是这样：“机构们”并非是只在与其他经济体隔绝的微观世界中运作的独立实体。大多数人持有散户资金；绝大多数机构资产由养老基金、共同基金和保险公司持有和管理。如果没有一定程度的保证他们的客户能够接受这种投资，他们就不会做出某种投资决策。
当然，也有例外。对冲基金、家族办公室和捐赠基金迎合不同的需求。他们可能承担更多风险、拥有更具创新性的基础，并且不受相同的规则和规定所限。但是-尽管它们可能体量很大-它们仍只占全球财富的一小部分。
香港投资者涌入比特币市场 但对相关风险尚未做好准备:随着比特币价格不断上涨，全球很多资金都开始进入加密数字货币市场——包括来自香港等地的新兴市场。不过，很多新晋投资者似乎还没有对加密数字货币相关风险做好准备。[2017/12/18]
而且，他们已经在不同程度上投资了加密资产。5月早些时候FidelityInvestments和GreenwichAssociates进行的一项调查显示，超过20％的机构投资者已有动作。GlobalCustodian和BitGo公布的另一项调查显示，94％的捐赠基金已投资于加密资产类。数周前GrayscaleInvestment发布的第一季度报告显示，家族办公室的参与率大幅上升。
然而，大量的机构资金仍在等待，而且他们等的并不是高盛或其同行的公告，不是为了更全面地建立市场基础设施，甚至不是监管的明确性。
而是，主流散户的兴趣。
二、就位
当养老基金、投资顾问、共同基金等的客户询问加密资产时，更多的机构投资者将争先恐后地获取信息。当各个投资者社区中关于概念的讨论增长到一个不容忽视的数量时，更大的中介机构将推出新的服务。
许多聪明的机构正在走在前列，并将自己定位于能够服务以满足入场兴趣。这些早期领导者正在获得宝贵的经验和思想，并为新市场增加了专业精神和保证。
尽管如此，加密行业仍然远离“主流”。对于我们这个行业来说，过去一年中涌入的大量新基础设施已经提升了人们的意识，所有行业的兴趣都在强劲增长，而且监管机构也没闲着。
然而，从外部看，加密行业仍然非常小众—-与其他可投资资产相比，总加密市场微不足道；而且，对于许多人而言，购买加密货币的流程太复杂以至于无法理解。
加密行业仍然被认为是有风险的；和黑客攻击仍然削弱了它的声誉；加密企业仍然很难获得稳固的银行业务关系；大多数司法管辖区的税务情况简直令人困惑。
三、请注意
如果你瞥一眼最近的一些头条新闻，你会发现，情况开始发生变化。
TDAmeritrade是全球最大的散户经纪商之一，正计划通过机构级交易所ErisX向其近1200万客户提供加密交易。
在5月早些时候的共识大会上，执行副总裁史蒂夫·奎克在他们的加密教育系列中叙述了相关兴趣。
据报道，在线散户经纪商eTrade还计划向其近500万客户提供加密交易。
几周前，股票交易应用程序Robinhood宣布将纽约添加到美国各州的名单中，并在纽约金融服务部门的批准下提供加密交易。
散户加密受众的增长超越了交易机会的增长。通过一系列媒体推动，加密资产及其优点正出现在数百万散户投资者面前。
同在几周前，哥伦比亚广播公司的新闻节目“60分钟”播出了关于比特币的片段。
5月早些时候，资产管理公司GrayscaleInvestments发布了一个激动人心的电视广告，敦促投资者“放弃黄金”。
从今年年初开始，机构交易所Gemini的广告，贴在整个美国几大城市的公共汽车、出租车广告牌、公交车站和火车站，宣布“加密”不是曾经的狂野西部。
散户的兴趣似乎正势头涌动，但是，要到达那个足够响亮、以获得更广泛的机构部门开始投资加密的“转折点”，还有一段距离。也许它可能就在附近，引爆点可能与比特币ETF发布一样明显，也许它可能仅仅是潜意识指示的累积。
与此同时，我们这些专注于机构利益的人需要关注散户的发展，而不是将两个需求池视为各自独立。
四、来吧
但是，正如机构部门需要散户利益来引发更深层次的承诺一样，散户们也需要机构渠道。如果没有受信任的顾问、熟悉的经纪人、共同基金经理和养老基金分配者等机构合作伙伴的支持和监督，大多数散户投资者可能不会足够自在地冒险。
散户投资者可能会越来越密切地关注并深入研究加密货币-但为了达到这种规模，他们需要机构支持。
在《虫虫危机》的最后，丰满的小毛虫Heimlich经历了一次愉快的变态，并出现了色彩鲜艳的翅膀，不幸的是，它们太小而无法承受太大的重量；他不能自己有效地使用这些新工具。但，不用担心，他的空降队友对新基础设施有很多经验—-他们帮助他在风景中翱翔。
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作者：NoelleAcheson
译者简介：爱乐牛，区块链研习社特约作者。
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