文/Consensys；译/金色财经xiaozou
以太坊转向权益证明使新的ETH发行量减少了88%。这种惊人的ETH发行量的减少，加上EIP-1559燃烧ETH，导致以太坊出现史上最严重的通缩时刻。
图1：以太坊合并后的ETH净供应量。来源：ConsenSys、Glassnode
它还催生了一波新的流动性质押协议，为持有少于32ETH的用户提供了一种简单的方式，可以将他们的存款与他人存款合并或“pool”到一起。一旦池的价值超过32ETH，用户就可以共同资助一个新的验证者，并根据存款比例获得质押奖励。在存款入池后，用户会获得一个流动性质押代币，这是一个ERC-20代币，代表用户的质押本金，以及随着时间的推移所产生的奖励。
金色财经挖矿数据播报 | BTC今日全网算力上涨4.12%:金色财经报道，据蜘蛛矿池数据显示：
ETH全网算力175.263TH/s，挖矿难度2218.49T，目前区块高度9789370，理论收益0.00801079/100MH/天。
BTC全网算力105.073EH/s，挖矿难度13.91T，目前区块高度623991，理论收益0.00001807/T/天。
BSV全网算力2.496EH/s，挖矿难度0.34T，目前区块高度628834，理论收益0.00072117/T/天。[2020/4/2]
除了提供更容易的质押头寸退出流动性，LST还可以在整个DeFi中用作抵押资产，因此持有人可以复利获得质押奖励。这些价值特性使LST在近几个月大受欢迎热度不减。
在以太坊上采用LST已经导致了网络上ETH质押的强劲增长。2022年全年，ETH质押增长了80%，达1590万。在撰写本文时，ETH验证者超过525,000个。
金色相对论 | 陈昊芝：区块链游戏仍处于早期的游戏运营状态:在本期金色相对论中，针对“区块链游戏”Cocos-BCX发起人陈昊芝发言指出：目前的区块链游戏还是基于主链生态以持币者为基础的运营基础。而这类游戏无论ETH、还是EOS上都是偏概率类，总体规模依然很小。
目前区块链游戏的游戏性还比较薄弱，运营模式较为单一，可以说还处于比较早期的游戏运营状态，目前区块链游戏还有一定的准入门槛，很难吸引到对区块链游戏0基础的玩家。传统游戏在春节期间，大量的运营、拉新、推广是目前区块链游戏团队没法完全模仿的，但是传统游戏团队在微信小游戏的玩法、传播、产品进化方面都非常值得区块链游戏行业学习。[2020/2/13]
流动性质押提供商是ETH质押的最大贡献者，占整个ETH质押市场的近32%，高于2022年初的20%。Lido是最大的流动性质押提供商，仅Lido一家就占以太坊全部ETH质押的29%以上。
金色相对论 | 朱江：央行的总体策略有条不紊可进可退，最重要的是让央行数字货币流通起来:在今日举行的金色相对论中，关于“基于数字货币的支付清算未来会是什么样的”的问题，金山云区块链部门总经理朱江表示，有一种说法，如果区块链技术覆盖数字货币的发行与流通全过程，那支付清算结构会被摒弃，转结支付机构也将被边缘化。这其实也存在两种情况，第一，在央行、商业银行双层投放体系下，区块链覆盖数字货币的发行以及流通的全过程，整个交易的转结是由区块链网络协议直接完成。如此，支付清算机构会被摈弃，转结支付机构也将被边缘化。第二，双重投放体系中，代理发行机构用自己的标识发行数字货币。支付清算机构可对现有的网络进行改造来支持数字货币的转结清算，通过向央行缴纳准备金获得数字货币的发行量，发行的数字货币成为代理投放机构的负债，各个代理发放机构需要对这些数字货币有标识，同时监控数字货币流通。这种情况下转结清算机构还是能够发挥作用，找到各自角色。我的观点是，总体来看，还是处于尝试性阶段，央行的总体策略有条不紊，可进可退，最重要的是让央行数字货币流通起来，然后再发展更多的业务场景。[2019/8/15]
分析 | 金色盘面：BTC期货合约持仓变化:金色盘面综合分析： 据OKEX数据显示，OKEX的BTC期货合约持仓达到84468左右。做多账户60%，做空账户37%，短线看多头仓位从高位64%减至61%；主力多头平均持仓比例为25.1%，主力空头平均持仓比例为16.26%，目前看主力多头稍微占优。截止发稿，OKEX现货价格为6483，期货合约当周BTC0817价格为6446，贴水接近40点。[2018/8/17]
图2：所有验证者的ETH质押额。来源：ConsenSys、DuneAnalytics、@Hildobby
图3：质押提供商的累计ETH质押。来源：ConsenSys、DuneAnalytics、@Hildobby
金色财经现场报道 Nuggets公司Johnson：做底层技术挑战更多，区块链激励有利于监督管理:金色财经现场报道，在“区块链与金融科技驱动数据经济发展新格局”互动讨论上，Nuggets 公司 CEO Alastair Johnson说，“做底层技术本身就是一种挑战，随着网络规模的增长，节点变多，节点之间的信息传输也更多，也因此变得更为复杂，更难以管理。企业都要增强这方面的监督与管理，只有处理好管理问题才能使网络系统正常的运转。区块链技术本身有很好的激励机制，这对于解决管理的问题很有益处。[2018/4/19]
如上所述，直到上海/Capella升级之前，所有ETH质押和累积的共识层奖励都保持锁定状态。这意味着，尽管流动性代币代表了对底层ETH的所有权，但没有兑换机制。因此，上海/Capella升级预计将降低与质押ETH相关的流动性风险，这反过来又将对DeFi生态产生影响。
首先是长期验证者大量提取ETH的可能性，他们渴望兑换累积的奖励。然而，验证者的分布和退出机制表明，抛售压力可能会更加有限。大多数长期验证者可以通过其0x00凭证在链上识别，这种情况占所有验证者的58%。。根据DataAlways的数据，长期验证者平均大约每770个ETH可获得2.47个ETH奖励。约占ETH市值的0.6%，初始质押不包括在内，如果立即出售，可能会产生显著的市场影响。
但是，每个区块只有16个验证者可以退出，并且只有0x01凭证验证者有资格退出。这意味着，长期持有者退出头寸的过程很可能是渐进式的。此外，流动性质押提供商兑换的共识层奖励由于质押需求的增长更有可能用于激活新的验证者。
图4：各凭证类型的验证者数量。来源：ConsenSys、DuneAnalytics、@DataAlways
另一个可能的发展方向是，由于质押ETH的流动性风险降低，流动性质押提供商的采用将增长。流动性风险可以说已经被二级市场抵消了，在二级市场上，流动性代币持有者可以在去中心化交易所将代币兑换为ETH。然而，质押代币持续以折扣价交易，而且在市场低迷时期，与美元的挂钩会出现历史性恶化。在2022年6月Terra崩溃后，Lido的流动性质押代币stETH相对于ETH下跌了7%，在2022年11月FTX崩溃后下跌了5%。
图5：LidostETH与ETH对比。来源：CoinMarketCap
将质押代币直接兑换为底层ETH是一个备受期待的功能，即使对那些使用流动性质押协议进行质押的人来说也是如此。在过去三个月里，所有顶级流动性质押提供商的质押代币供应和唯一持有者的数量都有所增加，Lido的stETH持有者数量增加了37%。与此同时，Coinbase通过其中心化交易所提供了一种流动性质押解决方案，其代币cbETH的持有者数量在同一时期增加了一倍多。这表明，在上海/Capella升级之前，很大一部分非原生web3参与者都可能会质押所持有的ETH。这一趋势也表明，随着具有不同程度专业知识和风险状况的新用户开始参与质押，我们可能会看到提供商的市场细分的加强。
图6：顶级质押代币的关键指标。来源：ConsenSys、Nansen
最后，我们希望看到更多的ETH质押流入DeFi协议。绝大多数流动性质押代币目前没有得到DeFi的使用，当前只有29%的stETH和仅0.65%的cbETH分布于去中心化交易所和借贷池中。原因可能与存储LST以获得跨协议的额外奖励的风险增加有关。例如，以stETH为抵押的贷款会受到stETH/ETH的价格风险的影响，可能会出现波动，并使用户面临清算。在上海/Capella升级后，ETH的流动性质押代币可实现更安全的兑换，可能会为DeFi带来更高效用。
图7：DeFi合约持有的LST供应量。来源：ConsenSys、Nansen
Lido、Coinbase和RocketPool的LST的DeFi采用之间的差异可能在于它们在生态内的整合程度。Lido已成为流动性质押的领头羊，其stETH代币受到比cbETH和rETH加到一起还多的协议支持。但随着跨LST使用的增加，我们可能会有支持范围更广的代币的协议，这也为实现更高交易量和整体生态增长打开了大门。
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