来源：格隆汇
生活在这个社会，为了改变韭菜命运，为了不被各种势力“褥羊毛”，我们每天疲于奔命。白天像永动机，晚上“不分昼夜”加班加点，然后肩痛腰酸成为家常便饭，熬夜快餐外卖变成生活常态，渐渐我们得了都市病：少年白发、胃病、熊猫眼、发际线后移，女性病等，看起来就像这样：
或者是这样
此时我们方知“健康才是革命的本钱”于是尝试“药不能停。”但吃完才发现，百害而无一利。因为胶囊是用轮胎做的，胃药会让胃出血，生发药品用个遍也“然并卵”。“是药三分”的忠言让我们体会到“一切都是泡沫”。于是我们找回老祖宗留下来的传统“食疗方子”，安安心心控制祸从口入，体会到只有吃健康才是长期作战的王道。
下面我们就来对健康食品了解一下。
天然健康食品行业按类别划分为三类：果干、谷物和其他天然健康食品。其特点就是品牌繁多，市场分散，前五大公司销售额合计占2017年市场份额仅7.2%。即使放到全球来看，我们也很难找到对标天然健康食品行业的龙头企业。
还有一种，像汤臣倍健这一类型公司，侧重点在于膳食营养补充剂，即维生素、钙片等营养片剂的产品，属于保健品类。
全球Web3风险投资额连续第七个季度下降:金色财经报道，根据Crunchbase Web3 Tracker的数据，全球Web3加密初创公司的融资额连续第七个季度下降，第三季度的融资额可能将大幅低于第二季度的19 亿美元。第二季度的数据相对稳定，加密初创公司筹集的资金仅略低于第一季度的 20 亿美元。
而当前季度的情况将更加不稳定。 三季度初至今，web3的风险投资总额达4.127亿美元，如果情况没有改善，到 9 月底，这一数字将仅达到约12亿美元左右。[2023/7/29 16:05:16]
而现如今，能填补天然健康食品行业空白、具有高品牌知名度的食品企业只有一家，并且准备在香港上市，它便是五谷磨房。
一、食品界的一股清泉，将“天然”做到极致
食品行业产品五花八门，但做天然健康食品的产品却不多。五谷磨房就是其中难得的一家。五谷磨房专注天然健康食品，以“本来自然，何须添加”为核心概念，积极传播天然健康理念。在繁杂的食品行业广受市场认可，迅速形成自身独特优势。抱着一颗将“天然”做到极致的初心稳步前进。
从中国传统养食文化及药食同源的理念传播天然健康理念
路透社：SBF目前患有抑郁症，曾要求暂离法庭以更换药物贴片:12 月 14 日消息，FTX 创始人 SBF 在出席巴哈马听证会时，曾要求暂离法庭以更换 Emsam 贴片（一种贴在皮肤上的医用贴片）。
SBF 的律师表示，这种药物治疗包括抑郁症、失眠和注意力缺陷障碍等疾病。[2022/12/14 21:44:40]
红豆薏米可以祛湿减重；茯苓安抚心神，赶走体内黄气；淮山温和护脾胃，摆脱身体“回南天”；黑芝麻护发等等。五谷磨房通过微信会员店推送健康生活方式的资讯，坚持传播健康理念，以创始之初不变的本心建立联系消费者对品牌的忠诚度。
中国传统文化影响下，普通消费者更青睐于利用饮食改善和调理身体，因此这奠定五谷磨房具有较高的“粉丝”基数。据公司公布：截至2017年12月31日，公司微信汇员已达到600万，且还在继续攀升。
全采购，严控“自然”，精致筛选
为保持食材新鲜，五谷磨房可算是操碎了心。有些食材易腐坏，保质期短，像核桃，公司就会在中国云南、美国和澳大利亚分别交替采购；为保持淮山质量和新鲜度，公司长期在广西进行原料订单采购，保证淮山从农田收成后马上就可以以非硫熏式方式加工，确保食材的“本来自然”。
印尼财长：非银行金融机构和加密货币将成为风险来源:10月14日消息，G20轮值主席国印尼财长表示，非银行金融机构和加密货币将成为风险来源。[2022/10/15 14:28:13]
多元需求，定制服务
为了满足消费者不同口味和健康的需求。五谷磨房研发组合包括70多种由谷物类、豆类、坚果、果干和其他天然原料制成的产品。主要原料包括经烘制与研磨后混合的黑芝麻、核桃、淮山、枸杞、豆类、奇亚籽、燕麦和红枣。粉状产品可以服用前加水搅拌或添加糖、炼乳或果脯作为调味。还有多种延伸产品，包括增强口感和质感的五谷伴侣、健康零食及天然原料制成的个人护理用品。
并且还有专门针对各种都市病设计的定制配方产品。
众所周知，
过去天然食品行业在国内空间很大，但是竞争业态较为零散，如今五谷磨房明显跑出了品牌优势。
下面我们再从行业的角度看看，整个行业的空间还有多大。
二、天然健康食品行业增长强劲
随着消费者越来越关注食品质量和对健康生活方式认知的提高，中国天然健康食品行业的强劲增长越来越明显。根据弗若斯特沙利文的资料，中国天然健康食品行业的零售额由2013年的人民币680亿元增至2017年的人民币1,031亿元，复合年增长率为11.0%，预计2022年将达到人民币1,839亿元，自2017年起计的复合年增长率将为12.3%。
SaaS公司Launch Cart接受比特币作为支付方式:金色财经消息，软件即服务 (SaaS) 公司 Launch Cart 与比特币基础设施提供商 OpenNode 达成合作，旨在使任何利用 Launch Cart 平台的电子商务企业都能接受比特币作为支付方式。新功能将通过比特币的闪电网络利用即时和不可变的支付来消除欺诈问题，同时还可以自动将法定货币转换为当地货币，这意味着企业主不需要比特币的技术经验就可以接受它作为付款。（bitcoinmagazine）[2022/8/11 12:16:48]
而且中国食品行业的总收入从2013年的人民币9.2万亿元增至2017年的人民币12.1万亿元，预计2022年将进一步增长至人民币16.8万亿元，自2017年起计的复合年增长率将为6.8%。
且天然健康食品以高于整个食品行业60%以上的速度增长，可见健康食品行业前景可期。
那么在天然健康行业中，五谷磨房又扮演怎样的角色？
根据弗若斯特沙利文调查，五谷磨房品牌是中国最知名天然健康食品品牌，是在最先想到的品牌知名度和客户满意度方面排名第一，并且是中国所有天然健康食品中为最常购买的品牌。行业地位可见一斑。
灰度CEO：现在谈“加密冬季”可能为时过早，回调有利于行业发展:6月24日消息，加密资产管理公司Grayscale Investments首席执行官Michael Sonnenshein在接受采访时表示，现在说“加密冬季”可能还为时过早。他认为现在看到的是加密货币价格非常健康的回调。其中很多事件不仅仅是加密领域所特有的，比如早期雇佣太多员工、杠杆率过快上升等。加密生态系统的某些领域存在太多非理性的繁荣。因此，重置并进行一些长期的整合将有利于加密行业。经受各种挑战的生态系统将变得更强大。
Sonnenshein表示，灰度还没有制定、公布甚至内部讨论过目标价格。价格并不总是能说明比特币或者其他加密货币的健康状态。相反，我们可以查看网络背后的指标。他认为应该重点关注基础指标（比如钱包地址数量、网络交易活动、平均交易规模等），而不是仅仅关注价格。（Interplay）[2022/6/24 1:29:09]
我们知道食品行业，向来是“先来先得”。消费者对于日常品都有习惯依赖性特点，品牌形象辨识度和明星产品的深入人心就拥有市场竞争力的话语权。五谷磨房作为在健康食品行业深耕细作11年的品牌公司，已经完成了“品牌”的原始积累和建设，早已经夺得天机，占据优势。
三、财务状况
营收稳定增长、毛利超高、盈利能力优秀
谈到食品行业，首先我们来看它的收入情况。五谷磨房营收近三年保持稳定增长，收入由2015年的9.37亿元增至2016年的12.06亿元，并在2017年进一步增长至15.76亿元，复合年增长率为30%。
看完收入我们来了解公司盈利能力：经调整纯利由2015年的8475.3万元增至2016年的1.15亿元，2017年进一步增长至1.88亿元，复合年增长率为48.9%。
五谷磨房2015至2017年毛利分别为：6.88亿、9.29亿、12.02亿人民币。毛利率分别为：73.4%、77%、76.3%。
公司毛利率保持稳定，相较同行食品行业盈利能力优秀
，且公司毛利空间大有助于品牌的打造，同时亦享有品牌溢价能力。
再来看看公司的运营效率：五谷磨房经调整ROA保持持续上升，2016年至2017年资产回报率上涨5.7%，净资产回报率ROE上涨9.6%。
随着公司经营模式的稳定和产品标准化的发展，公司对资产的运用效率稳步提高。
重食品质量，重线下服务，少有的良心企业
正所谓“心在哪，钱就花在哪”。五谷磨房最重视原材料采购、对食品材料的质量层层把关，严格挑选，所以成本中我们可以看到原材料支出占比最多。2015年至2017年原材料占总成本分别为71%、71.3%、68.9%，且原材料成本分别占公司收入的约18.9%、16.4%及16.4%。据年报公布：2016年至2017年原材料成本下降，主要是因为公司在生产过程中进行了标准化流程，从而提高了原材料资源的运用。
四、多渠道营运，重体验服务
由于五谷磨房重视给消费者的服务体验，所以以线下实体经营模式为主。截止至2017年，线下分销平台包括中国各地453个城市的超市中约3,690个直营专柜。相较于2015年、2016年直营专柜数的2442个、2969个，CAGR复合增长23%。包括沃尔玛、大润发、永辉、华润万家和家乐福等超市中的直营专柜。这些直营店的优势在于，商品流通过程中少了经销商这一步，所以五谷磨房在销售产品上就不需要让利给经销商，这也是毛利高的一个原因。
在2015年、2016年、2017年，五谷磨房线下收入占总收入分别为97.1%、93.8%以及86.9%；
线上主要与天猫、京东及唯品会等主要电商平台合作；还有自营的社交网络平台即微信会员店。图中，我们可以看到，
线上渠道发展迅速
。就拿2017年来说，线上渠道的收入增速约为2.78倍，并且收入占比从2016年只是个位数占比为6.2%，迅猛增至2017年的13.1%。总体来说，
线上渠道收入占比CAGR复合增长174%。超高的盈利增长正是公司管理者执行能力强的表现。
结束语：
五谷磨房是食品界难得的一家良心企业，创始人的核心价值观始终贯穿整个企业的发展战略。经营11年一步一个脚印，始终以服务做品牌，以优质的食材为口碑，获得了业界及消费者的广泛关注和认可。
估值方面，可比公司2017年平均市盈率34.18倍，2019年预测市盈率22.86倍(如下图），我们估计市场会给予五谷磨房较高的估值。
参考同样在消费食品行业的稀缺性品牌——海底捞。海底捞已确认于8月30日通过聆讯，9月27日在港交所上市，计划通过本次IPO募集9.63亿美元，按IPO定价区间每股14.8～17.8港元，相当于100-120亿美元估值，2019年预估收益上限为30.2倍。对比起来，我们预计五谷磨房作为同样在健康食品行业的稀缺品牌公司，上市后，估值同样有望稳定在25-30倍之间。且未来或会有更大提升空间。
展望未来，公司财务稳健，管理层经营能力强，且在公司成功上市后，在品牌效应行业竞争力拉动下，其收入还会增长，且市盈率也会受净利润提高而进一步降低。其实已经具有较强的同行竞争力，而未来更加可期。天然健康食品行业的领军者，隐形的行业冠军，值得关注。
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