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文｜资本深探，作者｜蔡宝汪
2019年对于京东来说注定是不寻常的一年。在经历了年初的组织架构调整、高管变动以及内部人员结构优化后，京东在2019年确实带给人们很多不同。
3月2日晚间，京东公布了其2019年四季度及全年业绩报告。财报显示，京东在2019年四季度取得营业收入1706.8亿元人民币，同比增长26.6%，远超市场预期的238亿美元；非通用准则下归属于普通股股东净利润为8.1亿元人民币，Non-GAAP下稀释每股收益为0.08美元，高于分析师预期的0.06美元。
公司全年净营收达到5768.9亿元人民币，同比增长24.9%；Non-GAAP下归属于公司股东净利润达到107.5亿元人民币，同比大增210.8%。
声音 | 京东云区块链产品负责人：区块链在关乎老百姓切身利益的应用上最有商业价值:1月9日，京东云区块链产品负责人朱琅在接受访谈时表示，区块链在关乎老百姓切身利益的应用上是最有商业价值的比如疫苗溯源，通过区块链技术来解决假疫苗问题，可以保证疫苗从出厂到中间的运输、冷链到使用，保证全链条的监管。[2020/1/10]
京东在2019年用强劲的业绩表现，一扫过去增长及盈利疲软的态势。而公司股价也从年初的22美元上下，一路上涨到目前的38美元左右，涨幅超过70%，公司目前市值超过560亿美元。
在收入组成上，京东2019年产品销售收入达到5107.3亿元人民币，同比增长22.7%；服务收入为661.5亿元人民币，同比增长44.1%。值得注意的是，公司服务收入在过去三年占比持续上升，从2017年的8.4%提升到2019年的11.5%。
动态 | 中物联公布2019“双链奖” 海尔、建行、京东物流获十佳区块链应用企业:12月3日，首届全球供应链数字经济峰会暨2019中国物流与供应链产业区块链应用年会在深圳召开。此次峰会由中国物流与采购联合会区块链应用分会主办，海尔、京东、苏宁等400+企业受邀参加。现场就区块链的发展趋势及应用探索展开讨论，并颁发了2019中国物流与供应链产业“双链奖”。其中青岛海尔科技有限公司、中国建设银行股份有限公司、京东物流等获评十佳区块链应用企业。[2019/12/4]
公司服务收入快速增长，主要得益于物流及其他服务收入在2019年大幅增长。2019年，京东物流及其他服务收入为234.7亿元，同比大幅增长89.6%。
声音 | 京东数科副总裁：区块链可助机构提升协同效率:金色财经报道，11月7日，京东数字科技集团副总裁、资管事业部资管科技总经理徐叶润在2019年《财富》全球科技论坛上指出，区块链结构特有的容错机制、不可串联性、不可篡改性等为ABS业务提供技术支持，在此基础上，投资人可以有效追溯底层资产，直至原始权益人。在券商、银行等参与之下，可形成ABS联盟链，可以提升协同效率，降低信任及协同成本。徐叶润表示，区块链技术在ABS领域的应用是京东数科资管科技能力的体现场景之一。京东数科将持续推进数字科技在资管领域的应用，重点打造资管科技平台“JT2智管有方”。[2019/11/8]
自京东集团全面开放物流以来，无论是外单比例还是单均价格均实现大幅提升，其中外单比例已经超过40%，而外单单均价格很多也已经超过对京东商城内部。这也是支持第三方物流收入大增的核心内因。
动态 | 京东物流发布《中国物流与区块链融合创新应用蓝皮书》:据搜狐网消息，近日，京东物流、中国物流与采购联合会、物流+区块链技术应用联盟联合发布了《中国物流与区块链融合创新应用蓝皮书》。蓝皮书指出，我国区块链技术目前在物流行业正聚焦四大应用方向：流程优化、物流追踪、物流征信和物流金融，通过区块链和供应链的创新结合，正在助力物流行业朝着更高效、协同、智能的方向发展。此外，区块链还在和物联网、大数据、人工智能等技术深入结合，推动建立多方信任的智能物流生态系统，促进整个物流行业转型升级。[2019/1/25]
除此以外，服务收入中的第三方商家服务及广告收入2019年同比增长27.3%，达到426.8亿元人民币。
毛利方面，京东2019年毛利润844.2亿元人民币，毛利率为14.6%，在过去三年保持稳步提升。这也充分体现京东在成本控制及供应链等方面做出的持续努力。
在盈利方面，京东在2019年终于摆脱了过去长久以来时而盈利时而亏损的不稳定局面，给资本市场以及投资人一支强心剂。
2019年，公司Non-GAAP下取得归属于母公司股东净利润107.5亿元人民币，同比大增210.8%，净利润率为2.4%。公司净利润率相比2018年提升了一倍；公司Non-GAAP下EBITDA为138.1亿元人民币，EBITDAMargin为1.9%。
对于零售企业来说，本身就是一个利润率很薄的行业，京东在净利润率上1个百分点的提升则意味着几十亿元的利润空间。
京东在2019年盈利能力的长足进步，一方面得益于毛利水平的提升，更重要的是公司在费用控制上的效果显现。2019年受宏观经济增速放缓以及贸易战等因素影响，各家大厂不得不放慢扩张的步伐，而将注意力更多的放在内部降本增效上，京东自然也不例外。
2019年初，京东大刀阔斧的对内部组织及人员进行了优化，对于长期以来亏损且无发展前景的业务进行了一系列“关停并转”；对于人员结构及组成同样进行了优化提升。公司整体经营效率在2019年实现提升。
京东在2019年总的经营费用为423.4亿元人民币，经营费用率为7.3%，低于2018年0.6个百分点。
除此之外，京东在其费用最大头的履约成本上，实现降本增效。公司2019年履约成本369.7亿元人民币，履约成本率为6.4%，连续三年呈现下降趋势。值得注意的是，其履约成本率的下降，更多的是通过技术提升以及效率提升来带动，其长期以来赖以生存的物流体验并未因此下降。
用户数方面，依靠双十一大促的拉动以及京喜品牌独立运营后对下沉人群拉新效果提升的影响，京东在四季度取得近12个季度最大单季用户涨幅，净增2760万活跃用户，总活跃用户数达到3.62亿人。在四季度增加的用户中，超过70%来自于三至六线城市。
在ARPU值方面，京东四季度单用户过去12个月ARPU值为1594元人民币，与前两个季度基本持平。但考虑到本季度京东在拉新用户中，较多用户是来源于三到六线城市，在一定程度上拉低了平均ARPU值，而京东原来留存的用户ARPU值则保持提升。
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