烘焙食品可细分为面包、蛋糕和饼干，目前三者中面包的比重是相对最小的。2019年整个烘焙行业的市场规模约为2317亿元，近10年来CAGR为12.3%；其中面包行业收入大概是463亿元，目前国内面包行业已经进入高速发展的成长期，近15年来的年均复合增长率约为11%。
烘焙食品销售主要集中在华东、华中地区，两块区域占比接近70%；也就是说经济相对发达地区消费烘焙食品还是相对积极的，可接受程度高。
烘焙行业集中度相对分散，个体商占75%，主要分布在二三城市为主。行业CR5约11%，销售规模能做到30亿以上的只有桃李面包、达利食品。像我们熟悉的好利来、面包新语这些只能算第二、三梯队。跟我国饮食结构相近且烘焙同样以零食属性为主的日本CR5为42.8%，人均消费量2019年我国是7.8KG，日本是22.3KG，存在翻倍的潜力。根据中国食品工业协会数据统计，近7年我国人均烘焙食品消费年复合增长在6.7%以上。
数据：Linea主网交互地址数突破14万个:金色财经报道，Dune数据显示，Linea主网已桥接转入21,945枚ETH，交易笔数达196,988笔，交互地址数达142,971个。[2023/8/7 21:29:36]
考虑到日本是发达国家，中国是发展中国家，日本城镇化率也远高于中国，所以烘焙食品的普及和增长快慢实质上取决于人均收入增长的快慢，取决于城镇化率的提高程度。
我们大概了解了烘焙的基本情况后，我们来重点谈谈面包这个小小的领域。
桃李面包是国内面包行业龙头，市占率11.93%，第二、三名是达利食品跟盼盼；根据保质期的长短，可以分为短保、中保、长保，短保面包行业市场前三为桃李面包、嘉顿、曼可顿。一般来讲，短保面包价格是要比中长保面包要贵一些。面包领域可对标日本的山崎面包，它已经做到销售额10590亿日元，相当于700亿人民币，其中面包占了46.4%的比例，即324亿元。商业模式从“中央工厂+批发”进化到现在的“中央工厂+渠道”。从营收的绝对值来看，作为面包龙头的桃李面包理论上还存在很大的上升空间。
Ripple首席法律官：SEC上诉将对Ripple有利:金色财经报道，Ripple法律负责人Stuart Alderoty在TechCrunch播客中表示，美国证券交易委员会 (SEC) 在最近的裁决后可能提出上诉，这可能对公司有利。 Alderoty相信，随着澄清之战的持续，SEC的任何上诉都将巩固该公司的部分胜利。 他说：“我们认为法官的做法是正确的，这是对法律的忠实适用，上诉法院不仅会确认这一点，甚至可能会在更大程度上放大这一点。”
Alderoty还预测，如果委员会继续声称数字资产是证券，那么在与加密货币公司有关的其他案件中，SEC仍将败诉。他说：“我们仍然需要一个合理、全面且易于理解的美国加密货币监管框架”。[2023/7/27 16:00:51]
韩国庆北省宣布计划利用Web3技术扩展与越南的经济关系:12月19日消息，韩国庆北省省长Lee Cheol-woo表示，Metaverse项目将专注于“加强与越南的经济、文化、商业和以人为本的联系”。早在6月，该省就宣布将投资1380万美元，打造成元宇宙创新中心，以期发展当地经济。[2022/12/19 21:53:28]
当前做烘焙的商业模式大体为以下两种模式：1、连锁店模式；2、第三方渠道模式。前者有线下品牌效应，但是缺点也明显，扩张不易，选址、店面装修、管理费用、人工成本什么的成本都会有，这里还会涉及到一个沉没成本；后者产品比较流水线，产品就是复制粘贴，规模扩张容易。从国外的发展效果来看，山崎面包已经告诉我们第三方渠道模式的商业模式比较强大。
PocketNetwork禁止与TornadoCash相关地址进行交互:8月13日消息，由于美国政府对TornadoCash进行了制裁，PocketNetwork团队正在采取措施确保合规，包括将禁止与TornadoCash相关的多个地址进行交互。此外，未来PocketV1的发布将有利于Pocket服务需求端实现去中心化。据此前消息，8月8日，美国财政部宣布对去中心化加密货币混合器TornadoCash实施制裁，禁止所有美国个人和实体为TornadoCash协议提供相关服务，以及禁止与因该协议而被制裁的以太坊钱包地址进行交互。[2022/8/13 12:22:58]
桃李面包采取的是“中央工厂+批发”，以销定产模式；走的是山崎面包前期的发展模式，目前看是正确的。直营为主经销为辅，直营指的是直接跟大型连锁商超、便利店、县乡商店及小卖部等建立起供货渠道，经销指的是针对外埠市场的便利店、县乡商店、小卖部通过经销商来进行间接销售。截至2019年12月31日，公司已在全国市场建立了24万多个零售终端；另外，我们熟知的永辉、华润万家、家乐福、沃尔玛、大润发、人人乐、新华都等都有合作，渠道下沉做得比较好。目前拥有软式面包、起酥面包和调理面包三大系列面包。
桃李面包2012-2019年，营收从15.28亿元做到56.44亿元，年复合增速21%；扣非净利润从2.11亿元做到6.6亿元，年复合增速18%。这两个指标是远远超过行业年复合增速11%的。销售净利率一直能维持在12%左右，这跟上市公司相关企业倒是相差不多，元祖股份是11%，最高的是达利食品18%。
估值方面，当前处于上市以来的中枢水平43倍左右，根据wind一致预期，2020年净利润8.25亿元，即今年理论中枢市值为354亿元。
行业对比法：港股、A股两地上市的相关烘焙公司，相对具有可比性的可能就达利食品，元祖股份了；这么看的话，桃李面包似乎估值会显得偏高一些。达利食品根据wind一致性预期，今年净利润40.3亿元，理论中枢市值为725亿元；元祖股份根据wind一致性预期，今年净利润2.71亿元，理论中枢市值为67亿元。
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