3月30日，海伦司向港交所递交招股书。若能成功上市，公司将成为小酒馆第一股。
受益于中国酒馆营业总收入的增长，海伦司的营收增长较快。2018年至2020年，公司营收年复合增长率达到166.7%。但是，公司2020年的营收增速相较2019年明显放缓。
与此同时，海伦司的经营模式由加盟变成直营，使得成本快速增加，导致公司的调整后净利润在2020年呈下降趋势。
营收增长或受益于中国酒馆总收入增长
海伦司成立于2009年，是中国最大的线下连锁酒馆。2018年至2020年，公司网络中的酒馆总数分别为162家、252家及351家。
Curve协议终止对受近期漏洞影响的流动性池的CRV奖励:金色财经报道，根据Curve E-DAO成员Gabriel Shapiro在社交媒体上发布的消息，Curve Finance借贷协议已终止对受近期漏洞影响的选定流动性池的治理代币奖励，包括受近期Vyper编译器漏洞影响的池和受近期Multichain漏洞影响的multiBTC池。该终止是由Curve紧急去中心化自治组织（Curve E-DAO）执行的，该组织是一个由Curve DAO管理机构精选成员组成的委员会。
根据公告，该决定影响了alETH+ETH、msETH-ETH、pETH-ETH、crvCRVETH、Arbitrum Tricrypto 和multibtc3CRV的流动性池。未来，Curve DAO可进行全体投票恢复这些奖励。[2023/8/3 16:15:06]
2021年2月，黑蚁资本与中金分别投入3079.4万美元和201万美元，此外，中金公司还担任了海伦司的独家保荐人。值得注意的是，海伦司这轮融资和上市申请的时间相隔较近。
Cool Cats Group计划于2023年和2024年发布三款Web3游戏:7月12日消息，基于Cool Cats品牌的Web3收藏品制造商Cool Cats Group表示已与三个游戏制造商nWay、iCandy和Sync Studios合作开发基于该品牌的新游戏，游戏预计将于2023年底和2024年初发布。三款游戏将分别为多人竞技街机、跑酷和消除游戏。[2023/7/12 10:51:08]
根据海伦司招股书援引的弗若斯特沙利文的统计数据，我国酒馆行业的总收入由2015年的人民币约844亿元增加至2019年的人民币约1179亿元，复合增长率为8.7%。随着国内居民可支配收入的增长以及二三线城市的城市化发展，预计到2025年这一数字将扩大到1839亿元，从2020年到2025年间的年复合增长率将达到18.8%。
白宫科技办公室：加密挖矿阻碍美国环境保护领域的努力:9月8日消息，白宫科技办公室发布报告表示，加密挖矿阻碍美国气候承诺和对净零碳污染的努力，美国必须采取行动减轻与加密货币生产相关的污染。报告要求联邦机构与各州合作制定标准，称白宫或国会最终可能需要介入。据悉，周四公布的结论与拜登政府对缓解气候变化的关注相吻合。（彭博社）[2022/9/9 13:18:08]
图1：2015-2025中国酒馆营业总收入
受益于中国酒馆的快速发展，海伦司的营收增速较快。2018年-2020年，公司实现营收由1.15亿元增至8.18亿元，年复合增长率达到166.7%。但具体到各年度，可发现2020年公司营收增速明显放缓。2020年公司的营收增速为44.78%，较上年下降346.52个百分点。
加密交易公司QCP：以太坊合并可能不会立即导致通缩:金色财经报道，随着ETH合并即将到来，人们普遍预计此次升级将使ETH成为一种通货紧缩的加密货币。来自新加坡的加密交易公司QCP Capital的策略师在最近发布的一份报告中称，超级看涨的论点是ETH 2.0将立即预示着ETH通货紧缩供应的新时代。但这并不完全正确，至少现在是这样。虽然合并可能会导致以太坊供应减少，使其成为通缩资产，但网络使用率低可能会延迟预期的看涨效应。而看涨的推动力将来自燃烧率，在加密冬季，看起来并不那么乐观。
根据QCP的数据，矿工目前每年收到500万个ETH（约81亿美元）。过渡后，这一数字估计将下降到每年100万ETH，用于支付给PoS质押者的奖励。（支付的奖励金额取决于质押者的数量，而质押者的数量又与质押收益挂钩）。[2022/9/8 13:17:39]
图2：2018年至2020年海伦司营收及营收增速
与此同时，值得注意的是海伦司单个直营酒馆日均销售额增长幅度也较小。2020年公司单个直营酒馆日均销售额为1.09万元，同比仅增长0.05万元。
研究发现，海伦司采用“低价多销”的经营模式。公司所有瓶装啤酒产品的售价均在人民币10元/瓶以内。公司的客户群是重视性价比的年轻群体。
自有产品营收占比持续最高
从产品类别来看，公司的产品分成Helen’s自有产品、第三方品牌酒饮以及其他。Helen’s自有产品包括Helen’s自有酒饮及小食。其中，Helen’s自有产品在总营收中持续占比最高且毛利率明显高于第三方品牌酒饮。
2020年，Helen’s自有产品在总营收中占比高达73.5%，较上年同期增加了4.7个百分点。
图3：2018至2020年海伦司营收结构
从毛利率来看，Helen’s自有产品在2018至2020年各年度的毛利率分别为71.4%、75.3%以及78.4%，高于第三方品牌在对应期间的毛利率39.2%、52.8%、51.5%。
直营成本增大拖累利润
公司初设时，海伦司采用加盟模式进行扩张，向加盟酒馆收取一次性的加盟费和管理费用。自2018年，公司逐步实现直营化。2018年至2020年，公司的直营酒馆从84家上升至337家，年复合增长率约为100.3%。截止目前，公司的酒馆已全部实现直营。
招股书显示，直营化可以对产品、运营、服务、供应链以及人才培养有更强的控制和监督。然而，伴随着公司的直营化，其成本也在快速增长。2020年，海伦司的主要成本为5.88亿元，同比增长了63.8%，高于同期的营收增速。
图4：2018年至2020年海伦司调整后净利润
由于成本的快速增长，公司的调整后净利润在2020年呈下降趋势。2020年，公司调整后净利润为7575.2万，同比下降了4.27个百分点。
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