原文作者：Ignas，DeFi研究员
原文编译：0x11
DeFi稳定币在UST崩溃之中受到重击，但DAI、FRAX和LUSD依然保持坚挺。现在，GHO和crvUSD正准备加入这个领域，带来新的创新。
而随着监管机构打击BUSD，DeFi稳定币将迎来新的发展契机，以下是一些看涨案例：?
DAI应该是赢家，这是因为DAI具有货币溢价，这要归功于：
现货流动性
久经考验的美元挂钩
支持大量DeFi协议
在现实世界中的采用普及
美SEC主席：FTX崩盘表明“加密公司不能做所有事情”:金色财经报道，美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 昨日接受雅虎财经独家专访时首次公开谈到了 FTX 破产事件，虽然他拒绝详细解释 FTX 和 SBF 与监管机构的关系，但表示美国证券交易委员会已经制定基本的披露和治理要求，以追究数字资产公司的责任。
Gary Gensler 补充说：“FTX 的崩盘表明，在客户资金和投资业务之间没有隔离墙的情况下，运行一个全球平台是很危险的。加密公司不能做所有事情，如果脱离在公共政策规范之外，你的业务肯定不会持续太久。”（coindesk）[2022/12/8 21:30:55]
相同的道理，货币溢价适用于所有中心化稳定币。溢价程度取决于它们的采用、合规性、流动性和信任度。现在，SEC对BUSD的指控正在打破BUSD对USDC、USDT的货币溢价，但主要还是对DeFi稳定币的溢价。
美CFTC专员：加密监管不应由单一机构完成，需要与SEC紧密合作:11月29日消息，美国商品期货交易委员会（CFTC）专员SummerK.Mersinger表示，“（加密货币监管）不仅仅是一个单一机构的解决方案，我们可能需要与美国证券交易委员会（SEC）更紧密地合作。”这种合作可能意味着CFTC也将受到更多的国会监督，目前众议院和参议院的农业委员会已经监督CFTC，众议院金融服务委员会和参议院银行委员会则负责监督SEC。
她表示，CFTC也应该借此机会开始与州级监管官员合作，鉴于监管问题的实际范围也可能与全球监管机构进行对话。（CoinDesk）[2022/11/29 21:08:39]
你可以将此溢价视为美元相对于其他货币的溢价：它来自储备货币地位、稳定、军事和经济实力以及金融市场，涉及多种因素，并且需要时间来累积。
像FRAX和LUSD这样的DeFi稳定币正在建立它们的货币溢价来追赶DAI。它们看似替代品，但都有各自的目的。
美国SEC再次推迟就Vaneck比特币ETF做出决定:金色财经报道，本周三，美国证券交易委员会（SEC）表示，正在就是否批准Vaneck的比特币ETF寻求更多意见。据悉，4月下旬，SEC发布通知称，对Vaneck比特币ETF做出决定还需要更多时间，6月17日是该通知中指定的决定日期。此外，SEC此前已将对WisdomTree比特币ETF的决定日期推迟至7月14日，将对Kryptoin比特币ETF的决定日期推迟至7月27日。[2021/6/17 23:43:01]
在监管允许的情况下，DAI已将重心转移到从RWA中获取收入。它的目标是成为一种由去中心化的、具有弹性的抵押品支持的无偏见的世界货币。
Liquity(LUSD)的使命相同：成为「能够抵抗各种审查制度的最去中心化的稳定币」。但是，它通过最小治理实现了这一点，没有RWA敞口，仅使用ETH作为抵押品，并且没有放弃与美元挂钩。
公告 | 中国平安：金融壹账通的IPO注册登记表尚未经美SEC宣布生效:金色财经报道，中国平安早间公告称，联营公司壹账通金融科技有限公司已为拟首次公开发行并在纳斯达克或纽交所上市美国存托股份（代表金融壹账通普通股）递交注册登记表。该注册登记表尚未经美国证监会宣布生效。（科创板日报）[2019/11/14]
由于设计和不可变的智能合约，LUSD可能无法在市值上超过DAI。但是，对于那些担心中心化和审查风险的人来说，它是一种与美元挂钩的利基稳定币。
Frax的策略有所不同。在接受Blockworks采访时，S.Kazemian表示，「与美元挂钩的稳定币不会『通过虚假或真正的去中心化』大规模逃避监管。」它们甚至申请了一个美联储主账户，以便尽可能接近美联储。
现场 | SEC专家Gary Aguirre：主要玩家应向监管提议建立证券通证安全港:金色财经现场报道，6月25日在硅谷举办的 F50区块链峰会上，SEC专家Gary Aguirre在演讲中指出：无券放空曾经制造了熊市并将雷曼兄弟推向悬崖边缘，区块链可以避免这种情况，让无券放空这种方式无效。Aguirre在演讲中指出，为推动区块链发展和证券通证（security tokens ）在监管者、集体诉讼、以及国会关注的环境生存下去，区块链的主要参与者应该向SEC建议：建立行业、投资者咨询委员会；为证券通证（security tokens ）建立安全港规则并为加密货币、为功用通证（utility tokens）建立安全港。[2018/6/26]
美联储主账户将允许持有美元并直接与美联储进行交易，使FRAX成为最接近无风险美元的稳定币。这使得FRAX能够摆脱USDC作为抵押品的局限，将市值扩大到数千亿美元。
FRAX还不是真正意义上的稳定币，它没有DAI的货币溢价。目前，FRAX正被用于榨取其设计巧妙的飞轮生态系统中的每一份收益。相比之下，DAI的大部分供应都放在钱包中，作为对抗市场波动的储值资产。
Frax的收益和效率最大化是它的差异化因素。Frax以FRAX为中心构建了一个完整的多位一体的DeFi生态系统：
Fraxswap?
Fraxlend?
Fraxferry(bridge)
frxETH
?每一个功能都有助于增强FRAX的实用性。
Synthetix的sUSD也很务实，与其DeFi生态系统紧密关联：
Kwenta-交易所
Lyra-期权
Polynomial-结构化保险库
Thales-二元期权
sUSD的采用取决于其DeFi产品的增长，但其货币溢价很低。
Maker在向一个有趣的方向变化，它希望像Frax一样建立自己的DeFi生态系统。Maker正在构建一个借贷协议和一个合成的LSD-EtherDAI来为DAI创造更多的用例和需求。
我最初的想法是Spark协议是Aave明显的竞争对手，是对$GHO的反击，但这并不意味着Maker和Aave以后不会合作。
事实上，我认为合作能实现双方共赢。让我解释一下：
Frax的一切都专注于为FRAX稳定币赋能。同样，Maker的新协议将有助于增加DAI的实用性。对于Maker而言，DAI作为无偏见的世界货币是最终目标，新的协议也是为了实现这个目标。
但Aave的使命不同：它力求成为排名第一的货币市场协议，GHO是实现这一目标的工具。
简而言之：DAI是使命，Spark协议是一种工具；对于Aave来说，货币市场是使命，GHO是工具。
Venus稳定币VAI就是一个很好的例子。它是BNBChain上一个成功的借贷协议，TVL为8.55亿美元。在其市值到达2.5亿美元峰值时，VAI供应量大于FRAX。但现在它的交易价格低于挂钩价格，?24小时交易量仅为6万美元。
VAI不是Venus的核心，它的使命是为借贷协议服务尽管如此，$VAI还是帮助Venus成长到了今天的位置。
无论如何，如果创始人真的这么想，那么所有的稳定币都可以共存，甚至可以互相支持。让DAI在Aave上可用意味着协议可以铸造更多的GHO，并且GHO也可以在Spark协议上得到支持。
同样的逻辑适用于Curve的crvUSD。Curve是DeFi中现货流动性的支柱，crvUSD将有助于提高协议的资本效率。因此，crvUSD不会对FRAX或DAI构成威胁，它实际上可以增加所有DeFi稳定币的现货流动性。
因此，我看好DeFi稳定币，因为它们提供了独特的差异化。它们认识到监管的重要性，但有不同的应对之法：
DAI和LUSD抵抗审查，而Frax则尽可能接近美联储。
虽然GHO和crvUSD可能看起来竞争加剧，但它们的重点是改进底层协议。它们可以共同努力，以自己独特的方式成就彼此。此外，随着监管机构紧随其后，现在比以往任何时候都更需要合作。
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