在本周平静的开始之后，加密市场喜迎反弹。年初至今加密货币总市值上涨了21.6%，重回1万亿美元大关，这主要得益于BTC和ETH分别上涨了36%和39%。
似乎难以置信，但各个主流币种已从FTX余震中缓了过来。
BTC和ETH6M图表–来源：TradingView
此次反弹很大程度上是由大规模的轧空推动的，年初至今清算的空头头寸已超过22亿美元，而多头清算仅为10亿美元。
Paxos：目前在Signature Bank存款为2.5亿美元:3月13日消息，稳定币发行商Paxos官方推特表示，目前在Signature Bank存款为2.5亿美元，并建立了存款保险制度。所有Paxos稳定币储备都是完全支持的，并且可以随时以美元1:1的比例赎回给客户。
据悉，美国财政部已采取非常措施保护客户，并宣布Signature Bank的所有客户存款将得到充分保证。[2023/3/13 12:59:49]
多头和空头清算–来源：CoinGlass
在2022年出现大量虚假反弹之后，人们可能很容易将这一举动视为另一个牛市陷阱，即反弹是虚假的，注定会来个大回撤。
然而，有理由相信这种反弹可能会持续下去。这并不是说我们即将回到历史新高，而是我们也许不会直接跌入另一个熊市。
让我们谈谈市场可能继续走高的几个原因：
LBank蓝贝壳于4月13日22:00启动等值50,000USDT的MINA售卖:据悉，LBank将于4月13日22:00启动等值50,000USDT的Mina Protocol(MINA)代币售卖。本次总售卖数量为200,000枚MINA，售卖价格为0.25USDT。本次售卖分“LBK专场”和“USDT专场”两场，售卖认购模式为加权均分模式，用户需持有相应的USDT及LBK。
Mina是一个公共的，去中心化的区块链，个人或公司可以通过成为节点或块生产者来帮助提高网络的安全性，或者可以通过成为SNARK生产者来帮助降低交易成本，或者两者都可以。[2021/3/31 19:33:09]
杠杆已被抹去
随着CeFi信贷综合体的崩溃，加密货币在2022年经历了一次重大的去杠杆化。
虽然我们不知道隐藏的CeFi杠杆还有什么，但从公开可用的CEX数据和链上数据中，我们可以看到很大一部分杠杆已经从系统中清除。
LBank已完成“LBK周四GO”29期八折REEF专场售卖:据官方消息，LBank于12月31日16:00开启“LBK周四GO”29期八折REEF专场售卖，至18:00结束。
?本次售卖下单总额为1,649,459?USDT，实际成交50,000USDT，认购成交比例为3.0%，超额部分将退回。
?“LBK周四GO”为LBank回馈社区用户所创建的系列售卖活动，活动于每周四16:00-18:00进行，每周将会有等值50,000USDT的优质项目代币出售，更多详情可登录LBank官网查询。[2020/12/31 16:10:30]
LBank将于4月8日16:00上线GLEEC:据悉，LBank将于4月8日16:00（UTC+8）上线GLEEC（格力币），开放GLEEC/BTC交易对，并于4月7日16:00开启充值，于4月9日16:00开启提现。
为庆祝GLEEC上线，LBank联合GLEEC于4月8日16:00开启“持LBK得空投和交易大赛”双重福利活动，总奖励共40,000GLEEC。活动截止4月13日16:00，为期5天。更多详情请关注LBank官网公告。[2020/4/7]
加密货币期货未平仓合约–来源：CoinGlass
正如我们所看到的，永续合约的未平仓合约已从2021年11月的顶部下降了60.4%，目前处于2021年6月以来的最低水平，那是2021年5月大规模崩盘之后和当年8~11月的“第二次暴涨”之前的时期。
事后看来，我们了解到下半年的涨势在很大程度上是内生性的，是由三箭资本和Alameda等加密借贷巨头推动的。支撑这一举措的杠杆现在似乎已完全消失。
动态 | Starling Bank前CTO计划在2020年推出加密数字银行Ziglu:Starling Bank前联合创始人兼首席技术官Mark Hipperson计划在2020年推出新数字银行合资企业Ziglu，允许客户在法定货币和加密货币之间转移资金。Ziglu计划以银行间利率提供兑换服务，以及支持从多个交易所购买加密货币，用户还可以使用万事达借记卡来使用他们持有的加密货币。据了解，自2018年9月以来，Hipperson一直领导着Ziglu。该公司已向金融市场行为监管局（FCA）申请成为电子货币发行人。（Fintech Futures）[2020/1/2]
DeFi中的ETH清算水平——来源：DeFiLlama
以链上峰值为例，我们还可以看到DeFi巨鲸并没有特别过度杠杆化。在Maker、Aave、Compound、Euler和Liquity等借贷协议中，“仅”有1.64亿美元的可清算ETH头寸超过1000美元，这表明需要对与FTX或COVID19规模类似的外生冲击才能触发另一次级联清算。
尽管像DCG这样的隐雷仍然存在，但几乎没有迹象表明市场杠杆过度。鉴于年初至今大量的空头清算似乎是空头，而不是多头。
“残留的弹药”
投资者和交易员的仓位也表明，这次反弹可能会有一些支撑。从链上看，我们可以看到，即使在这一反弹之后，投资者仍以现金持有大部分资产。
NansenSmartMoney稳定币头寸衡量的是持有现金的大型鲸鱼投资组合的百分比，目前为25%。尽管它已从FTX之后的40%峰值回落，但仍处于历史高位，与LUNA崩溃后几天的值大致相同。
SmartMoneyStablecoinHoldings–来源：Nansen
这一仓位数据表明，投资者离全仓配置还差得很远，而且场外仍有大量“弹药”可以推高价格。
尽管整个稳定币市值从1424亿美元下降4.2%至1364亿美元，这表明一些流动性已经离开生态系统，但似乎加密货币中仍有相当数量的的剩余资本。
放松的金融条件
宏观不利因素助长了去年的加密大屠杀，美联储迅速加息以应对几十年来最严重的通胀。
这一紧缩周期打击了所有风险资产，股票、债券和加密货币总价值在一年中蒸发超过32万亿美元。
对投资者来说值得庆幸的是，通胀在过去几个月有所放缓，并显示出进一步降温的迹象。
2000年以来的联邦基金利率–资料来源：FRED
这导致美联储在12月的最后一次FOMC会议上将加息幅度从之前的75个基点减少到50个基点。正因为如此，我们似乎已经过了“美联储鹰派的顶峰”，这意味着美联储不会那么激进地收紧金融环境。
这是风险资产的主要催化剂，因为它表明我们正在接近加息的结束，并接近暂停加息，甚至可能转向降息。
美联储2月FOMC加息概率–资料来源：芝商所
市场已经开始嗅出美联储态度的这种变化，年初美元和收益率下跌，债券、黄金、股票和加密货币价格上涨。市场目前预计2月FOMC会议将加息25个基点，并在今年晚些时候降息。
任何金融条件的放松都应该成为加密货币价格的主要利好，因为该资产类别对更广泛的金融体系中的流动性高度敏感。
牛市来了吗？
在经历了残酷的2022年之后可能很难相信，但有各种不同的指标表明这次反弹有一定的支撑力。
加密货币已被去杠杆化，按照历史标准来衡量的仓位仍然不高，紧缩货币政策带来的宏观逆风可能即将减弱。
加密和宏观都存在不确定性，是的，过去一年多的每一次反弹最终都以新低收场。
但有充分的证据表明，是的，这一次可能会有所不同。
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