文：KYLEWHITE
比特币的波动率处于历史低点，现货市场的资金流入仍然低迷，本周的经济日历表明，波动率将动摇加密市场。
延续2022年的趋势，加密市场缺乏积极的兴奋点。虽然比特币和山寨币在2023年开始时仍然没有什么波动，但有几个原因可能会导致波动性在1月份飙升。
2022年年底期间的市值来源：ArcaneResearch
Winklevoss致DCG的信引发破产恐慌
BTC 7至10年活跃供应量达13个月低点:金色财经消息，据Glassnode数据显示，BTC 7至10年活跃供应量达13个月低点数额为1,253,313.871 BTC。[2022/7/2 1:46:25]
1月2日，Gemini联合创始人CameronWinklevoss给DigitalCurrencyGroup(DCG)创始人BarrySilbert写了一封公开信，要求其回答9亿美元锁定客户资金的问题。Gemini与Silbert合作推出了“Earn”计划，但自11月16日以来，由于DCG流动性问题，9亿美元的客户资金被锁定。在这封信之后，加密推特开始对DCG产生FUD，认为存在类似三箭资本和FTX的流动性问题。
欠Gemini的债务可能会给DCG带来巨大的财务压力，因为他们可能会被迫出售大量的GBTC和ETHE头寸，以及由其姐妹公司灰度经营的信托基金的其他头寸。据ArcaneResearch称，DCG履行债务义务的另一条途径是启动RegM分配，允许GBTC和ETHE头寸的持有者以1:1的比例赎回标的资产。
分析：3个原因推动ETH/BTC汇率升至3年半高点:12月6日消息，虽然上周比特币暴跌，拉低了整个加密市场，但是ETH/BTC汇率上升13%，达到3.5年来的最高水平，创下自5月份以来的最佳周表现。从历史上看，ETH/BTC曾在整个市场的牛市中反弹，其特点是疯狂购买ETH和其他山寨币。
推动ETH/BTC上升的3个原因如下：机构越来越多地参与比特币，这或许让比特币对不利的宏观经济发展更加敏感；以太坊区块链在8月实施的EIP-1559，以及即将过渡到ETH 2.0 PoS机制，可能有助于ETH保持相对弹性；比特币作为融资货币的地位正在下降。（CoinDesk）[2021/12/6 12:55:01]
ArcaneResearch的高级分析师VetleLunde指出：
RegM将导致出售加密货币现货与购买灰度信托基金份额的大规模套利策略。如果这种情况发生，加密市场可能会面临进一步的下行。
数据：ETH在交易所余额刷新3个月低点:Glassnode的数据显示，以太坊在交易所的余额刚刚达到3个月低点17660972.646 ETH。上一次观测到的3个月低点是在7月1日，为17661491.688 ETH。[2020/7/2]
灰度信托持有的流通供应来源：ArcaneResearch
恐慌情绪高涨，流动性萎靡
DCG和Gemini事件发生在市场情绪低迷的时期。尽管有证据表明投资者计划在2023年参与加密货币，但大多数市场参与者并不乐观，也不愿投资风险资产。1月3日的恐惧与贪婪指数读数为26分(满分为100分)，与去年12月持平。
行情 | ETH昨日新增地址数为59263个:据etherscan.io数据显示，ETH昨日新增地址数为59263个，较上一日减少16.15%，市场活跃度有所下降。目前ETH总持币地址数为40,992,520个。[2018/8/16]
在低流动性时期，这种高程度的恐慌甚至更为严重。市场活动继续下降，降至自6月24日Binance对比特币交易对实行零交易费用以来从未见过的交易量。现货交易量的低迷表明，今年年初，市场参与度的低迷将持续下去。
含Binance和不含Binance的比特币交易量?
来源：ArcaneResearch
如果DCG采取RegM的方式，并且现货市场交易量保持低位，那么加密货币价格的回调可能在短期内加剧。
即将到来的经济日历暗示了可能的波动性
如下图所示，宏观市场在2023年将迎来一个繁忙的开始：
1月4日，星期三：
ISM制造业PMI(美国工厂活动)
美国JOLTs(职位空缺)
联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要
1月5日，星期四：
美国贸易帐(净出口额)
1月6日，星期五:
非农就业数据和失业数据
ISM非制造业PMI(商业状况调查)
1月8日，星期日：
Gemini向DCG提出的和解提议到期
1月12日(下周四)：
美国消费者物价指数(CPI)通胀报告
1月13日(下周五)：
美国银行开始发布2022年第四季度财报
如果数字低于预期或发生任何不寻常的事情，股票市场可能会通过抛售作出反应。
现货交易量减少的同时，BTC波动率也达到两年零五个月低点。Lunde认为，低波动率时期不会持续太长时间：
这些低波动率时期很少会持续很长时间，波动率压缩期之后往往会出现大幅波动，即使在停滞的市场中也是如此。
BTC7日和30日波动率来源：ArcaneResearch
一些分析人士认为，1月12日的美国CPI报告将显示通胀飙升。如果是这样的话，美联储可能会继续加息，这在过去已经导致加密货币的市值下降。
进一步加息的可能性，加上当前的市场情绪，潜在的DCG破产和市场流动性下降，加密市场可能会再次下跌。
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