撰文：Momir,IOSGVentures
流动性质押是一个赢家通吃的市场吗？
如果中心化交易所在ETH质押市场上占主导地位，那将违背以太坊建设去中心化网络的目标。如下图所示，Lido是ETH质押领域的头部项目，占据了大约30%的市场份额。
尽管如此，社区中还是存在一部分声音限制Lido的市场份额。比如Vitalik就认为staking项目应该对他们控制的staking数量进行自我限制，他建议15%作为他们的上限门槛。
如果没有意识形态的顾虑，由于流动性、可组合性、网络效应、专业化和收益最大化，这可能是一个赢家通吃的市场类型。
Web3游戏创作者Pixelcraft Studios筹集3000万美元代币融资:金色财经报道，元宇宙游戏Aavegotchi创作者Pixelcraft Studios周一表示，他们在多年的代币销售中筹集了3000万美元。据称，该轮融资是今年迄今为止Web3游戏领域最大的一轮融资，没有任何风险资本或投资者参与。Pixelcraft Studios表示，他们将获得25%的资金，即750万美元，而协议的去中心化自治组织资金将获得剩余的2250万美元。
Pixelcraft Studios于2020年9月开始销售其原生Aavegotchi代币GHST。使用以太坊创始人Vitalik Buterin创建的去中心化融资机制，用户将稳定币DAI存入智能合约，以便在代币销售结束前获得GHST。[2023/3/21 13:15:51]
Lido能占领多少市场份额？
限制单个项目的市场份额的支持与反对的呼声主要论点总结如下：
总结：
Lido不会施加任何自我限制措施。
IMO认为Lido分叉是不可避免的，但这样的分叉能占领多少市场是很难预料的，这取决于很多因素。比如LDO的治理行动，时机，来自分叉的治理创新，等等。
由于来自去中心化、中心化玩家的竞争，以及社区的压力，预计Lido在最好的情况下能占领50%的staking市场。
IOST作为创世节点加入HashPalette，布局NFT生态:据IOST官方消息，Hash Palette推出的 Palette测试网于2021年3月2日正式启动，IOST正式宣布成为首批加入HashPalette的创世节点之一。
目前，加入“Palette共识节点联盟”的创世节点包括IOST，CoinCheck，Huobi Japan，OKCoin Japan等区块链龙头企业。
Hash Palette 总部位于东京，是基于NFT发行动漫、音乐等内容的区块链平台 ，通过跨链技术将发行的NFT跨链至到其他区块链网络。IOST作为Palette的创世节点，未来将与Palette深度合作，为全球用户提供基于NFT更优质的娱乐体验。[2021/3/2 18:07:22]
最现实的情况是，Lido维持现状占据大约30%的市场份额。许多Lido储户选择Lido的部分原因是为了挖矿奖励，也可能有不可忽视的一部分ETH被押在杠杆上，这两类用户可能会在提款功能启用后优先提款。
与此同时，当取款功能被启用时，我们也期待着新的储户的流入。理由是在这种情况下，ETHLSD的交易应该更接近锚定价值，对LSD的市场流动性的担忧也会减少，因为在27小时内用户可以转换回ETH。
因此，取款功能将:?
允许投机者将他们的存款取出来，但又能增加整体的市场信心，使staking更具吸引力。
使占主导地位的LSD相对于其他解决方案将失去一些优势，由于质押的机会成本较低。
CEX有可能提供允许即时提款的产品，从而在便利性上赢得用户。
使用以下公式我们可以粗略地计算出市场隐含的预期。
*365
stETH目前的定价表明，提款将在大约460天后才会启用。
韩国DeFi项目Donnie Finance将向IOST用户首次空投DON总供应量的5%:据IOST官方消息，此前Donnie Finance团队决定将DON（Donnie Finance通证）总供应量的10%空投给IOST持有者，并将通过几次活动发放。近日Donnie Finance确认将向IOST用户首次空投DON总供应量的5%。韩国最受信任的交易所之一UPbit已正式发布公告：将支持IOST快照DON空投活动。
Donnie Finance已推出7款产品，DON也已上线韩国头部交易平台CoinOne，2月下旬Donnie Finance即将推出流动性挖矿。[2021/2/18 17:26:51]
飞速增长的市场
在一众POS链中，以太坊目前具有最低的质押率。这很可能是因为以下原因：
在协议层面无法直接质押，用户需要接受智能合约或托管解决方案带来附加风险
质押的以太坊无法赎回
以太坊是一种更主流的资产，拥有比其他任何POS代币都更去中心化的社区，但也更受投机者例如对冲基金的关注
随着时间的推移，随着新的智能合约经过实战检验，并且随着提款的确定性越来越高，我们可以预期会有更大份额的ETH被质押。然而，如果看到超过50%的ETH被质押，我会感到惊讶。
ETH持有者的决策思路如下所示：我是否应该投资？如果是，我应该使用验证者节点池吗？如果是，我应该选择去中心化版本吗？如果是，我应该选择Lido吗？
IOST推出首个支持NFT跨链转移的游戏资产交易平台:今日，IOST链上首个支持NFT跨链转移的游戏资产交易平台——掠宝网正式上线，该平台由XPET团队开发，成立于2020年1月，为游戏开发商提供游戏资产发行及上架售卖服务，为游戏用户提供一站式游戏资产购买、售卖、抵押、租赁等功能。掠宝网（LOOT)游戏资产发行交易平台具有兼容多种游戏类型、支持多种加密资产协议 、支持区块链游戏资产跨链转移等三大特点。作为综合型的游戏资产发行交易平台，掠宝网旨在促进传统游戏与区块链游戏的大融合，发挥区块链技术在“游戏资产确权”及“高效流通”的价值，实现同一游戏资产在多个独立游戏之间的映射与复用。详情点击原文链接。[2020/4/13]
LSD中流动性的重要性
一些人指出，最具流动性的质押衍生品——stETH与主要DeFi协议的整合所产生的网络效应可能会让Lido赢得所有的市场。
例如，如果您想获得流动性质押衍生品，您可能会选择：
具有最佳市场流动性，方便退出的
最深的流动性使LSD成为许多DeFi协议中的抵押品，为其持有者提供更多用例
更多用例将使此类代币更具流动性
如前所述，由于机会成本较高，流动性在目前无法提款的时刻更加重要。
但总的来说，用户对参与再质押有多大兴趣？或者更简单的问题，用户是否有兴趣在链上应用程序中使用ETH？
我们经历了由DeFi、NFT和游戏项目驱动的主要牛市，这些项目分发了大量激励措施来吸引新用户。然而，尽管有所有这些用例和激励措施，只有一小部分ETH被用于智能合约。
据Nansen称，2021年10月，使用量约为450万wETH，不到ETH总供应量的4%。
声音 | 赵长鹏：币安IOS版本APP已通过苹果 App Store审核:币安创始人赵长鹏刚刚发推表示，币安IOS版本APP已通过苹果 App Store审核。[2019/10/3]
另一件事，虽然不是那么令人担忧但这里有必要指出：并非所有DeFi协议都支持rebase代币，这就是为什么Lido本质上有两个标准：stETH和wrappedstETH。
下图表明，一些最大的DeFi协议不支持stETH标准，这就是为什么我们可以看到Wrap的stETH被用于MakerDAO、Balancer、Euler等。尽管Wrap和Unwrap不是一个重大障碍，但它确实会影响用户体验。?
另一方面，大多数stETH代币都在AAVE和Curve.fi上。
采用stETH
LDOvsETH
在很大程度上，LDO价格受以太坊活动和ETH价格的影响
以太坊是Lido的目标市场。超过99%的Lido锁仓在以太坊上
Lido手续费来源于以太坊通货膨胀奖励和交易手续费
Lido收益等于在Lido上收集的总质押奖励的5%
以太坊每天分配1700ETH作为质押奖励，其中大约30%流向Lido
虽然Lido高度依赖以太坊基本面，但我们可以看到，即使由ETH支撑价值，Lido也经历了显著的波动。这可能是由于市场重新定价了Lido在以太坊生态系统中的定位以及LSD垂直市场的估计市场规模。
以太坊通胀奖励
由于ETH通货膨胀通常占Lido收入的大部分，因此了解其动态也很重要。
使用来自https://ultrasound.money/的数据点，我们估计TVL增加1%，基础奖励APY减少了0.41%。
Lido30天质押奖励APY%?
对标竞争对手
定量比较：为了有一个更成熟的竞争对手作为基准，我们还将MakerDAO添加到表中，因为本质上LSD与合成资产最相似，其中stETH是一种合成资产。如果有一天Lido决定支持铸造由质押的ETH支持的合成稳定币，我不会感到惊讶。
代币健康
注意：该数据缺乏对LDO代币在中心化交易所使用情况的洞悉
如何解读这些数据？
诚实的回答：不清楚。
可能的直觉-处置效应，指投资者倾向于过早卖出盈利代币而长期持有亏损代币的现象
定向比较
总结
我们估计质押的ETH至多会占到ETH总量的50%
由于来自社区的挑战和竞争对手的出现，我们合理地估计Lido流动性质押的市场份额会在35%左右
在Lido开放流动提款后，我们估计杠杆交易者和挖矿参与者将会提出ETH，虽然提款大体上应该会创造一个提升质押兴趣的环境。顺利提款也会降低LSD的价值主张
开放提款可能会发生在距现在一年后的时间
Lido优势
ETH流动性质押头号项目，先手优势和坚实的护城河
相较于竞争对手项目，Lido具有安全性，流动性，可组合性，网络效应，专业化/效率优势。Lido大概率能维持最主要去中心化流动性质押平台的地位
历来无审查的记录
公开透明的路线图，按照路线图实施、开发的记录
Lido缺点
若Lido不引入某些限制，治理攻击的成本不会很高
存在验证者通过参与LDO代币战争以操纵奖励分享机制的风险
LDO代币不够去中心化
漫长的熊市将导致低质押收益率和少部分质押的ETH
流动性的意义可能被高估：许多ETH持有者根本对再抵押和使用链上资产不感兴趣；一旦启用提款，LSD将失去一些价值主张
Lido分叉是不可避免的，目前还不确定它的威胁有多大
Lido目标市场规模在很大程度上由ETH市值决定。Lido是间接押注ETH，然而，在风险调整的基础上，ETH可能是比Lido更好的投资选择
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