又是一场资本盛宴！
创业九年，Keep终于跨过了上市这道门槛，如愿成为港股“运动科技第一股”。
曾几何时，步数排行成了朋友圈的热词，于是趣步App趁势崛起并迅速衰落；
后来，跑步、健身又成为朋友圈“新贵”，各大运动健身App再次群雄逐鹿，最终Keep杀出重围，三闯港交所而成名！
作为国内运动科技赛道规模最大、营收最多的公司，Keep在国内拥有3亿注册用户，3640万活跃用户，在iOS中国区健康医美类目排名第一。
可至今还没有盈利，3年亏损16亿，变现和减肥一样难...这些都是Keep不愿提及的痛，甚至不少人开始质疑，Keep究竟是凭什么撑起150亿市值？
壹
三度闯关港交所后，国内最大在线健身平台Keep终于成功登陆资本市场。
7月12日，Keep终于在港上市，创始人王宁在港交所敲响了上市铜锣，“港股运动科技第一股”就此诞生！
上市首日，Keep高开4.77%，盘中却一度破发，最终报收29港元/股，相较发售价28.92港元/股微涨0.28%，总市值152亿港元。
研究：区块链行业自2013年已完成价值约27亿美元并购交易:金色财经报道，根据The Block的研究，自2013年以来，区块链领域共进行了134项并购交易，总价值约为27亿美元。其中，加密货币交易所的并购交易数量领先。[2020/7/4]
Keep的上市之路可谓是一波三折。
2022年2月25日和9月6日，Keep便先后两次向港交所递表，但均因6个月内未通过聆讯，IPO申请状态转为“失效”。
今年3月份，Keep再次更新赴港IPO招股书，终于在6月21日通过聆讯。
也就是说，自2022年2月至今，不到一年半的时间里三闯港股IPO，Keep的坚持终于收获了回报！
这个因创始人失恋减肥而诞生的App，不仅让王宁实现财富自由，参与Keep融资的腾讯投资、高盛集团、软银集团、高瓴等机构也将一同共享这场难得的资本盛宴！
不过，与同等用户体量的互联网公司上市盛况相比，Keep首次上市却异常地低调，没有举办大规模敲钟仪式，没有高管采访问答环节，甚至连现场直播都没有，一切显得有些“静悄悄”。
究其根本，上线运营9年多的Keep，目前仍在亏损中...背靠多家豪华投资方且成功上市的Keep，仍需向外界证明其盈利能力。
动态 | 区块链是打击“假新闻”的关键 到2023年世界内容生产的30%将通过区块链验证身份:金色财经消息，Gartner的一份新报告显示，区块链技术必须对全球30%的新闻和视频内容进行身份验证，这可能是打击“假新闻”的关键。Gartner研究副总裁、该研究的作者Avivah Litan表示，到2023年，将有近1/3的世界生产内容通过区块链书籍进行身份验证。[2019/12/6]
外界常常拿来对标的、纳斯达克上市的智能健身第一股Peloton，目前市值约在33.5亿美元。
截止今日收盘，Keep跌幅缩窄至0.34%，报28.9港元/股，最新市值亿151.92亿港元。
贰
当然，港股市场的表现受到多种因素的影响，包括宏观经济环境、行业前景、公司财务状况等。
因此，不能仅凭一两天的高开低走来预测Keep未来的股价走势，一切最终看的还是公司基本盘！
据招股书，2020至2022年，其经调整的亏损净额分别为1.06亿元、8.27亿元、6.67亿元，三年累计亏损16亿元。
动态 | 报告：全球医疗保健市场区块链2018-2023年将获得4206万美元:根据Market Research Future（MRFR）的一份报告，全球医疗保健市场区块链年复合增长率预计达到71.8％，在预测期内（2018-2023年）将获得4206万美元。报告指出，在医疗保健领域增加的投资，最大限度减少药品假冒的需求激增，对有效健康数据管理系统的需求；以及在医疗记录系统，医学检查系统和可穿戴设备加密技术开发方面的投资，都可能会影响医疗保健领域采用区块链，并刺激未来几年的市场增长。[2019/10/15]
2023年第一季度，经调整后净亏损金额为1.18亿元，虽说同期有所收窄，但Keep仍在亏损中。
Keep的当务之急不是股价，而是盈利！
回顾Keep的发展之路，不难看出这又是资本狂欢背后所产生的后遗症。
2014年，在大学读书的王宁还是个180斤的胖小伙。毕业前，他遭遇了可怕的失恋打击，减肥就成了他那个夏天最重要的事。
6个月，从180斤减到128斤，王宁的这段减肥经历不仅励志，还成功触发了其创业的灵感，Keep就此成立！
彼时全民运动风靡，健身文化正在被主流大众接受，也恰逢移动互联网风口崛起之际；与传统的健身方式相比，健身APP操作简单、功能齐全、随时都可以使用的优势赢得了许多年轻人的青睐。
声音 | 分析师Josh Rager：如果5月比特币收于8975美元，将会创2013年11月以来最高月涨幅:据bitcoinist消息，加密货币分析师Josh Rager最近发推表示，如果比特币在5月份收于8975美元或者更高的价格，月涨幅将达到70.37%，创2013年11月以来新高。[2019/5/30]
公开数据显示，Keep从2015年2月上线App，突破100万用户只用了105天；第921天，用户数量突破1亿大关。
之后Keep开始加速商业化，发展出自有品牌运动产品销售、会员订阅和线上内容消费、广告等商业模式。
到上市前的2022年，Keep已经拥有3640万月活用户，年收入达22.11亿元。
不得不说，在内容匮乏、缺少健身标准化资源的时期，聚合的健身课程为Keep赢得了大量用户。
而Keep也因此获得了众多资本的青睐。
据天眼查，截至上市前，Keep已完成多轮融资，投资机构中不乏GGV纪源资本、五源资本、腾讯、VentechChina、软银愿景基金、高瓴、时代资本、BAI资本等知名机构和企业。其中，GGV纪源资本、五源资本、腾讯、时代资本等参与了Keep的多轮融资。
声音 | 咨询公司：区块链收入在2023年将达到106亿美元:咨询公司ABI Research表示区块链和相关的分布式分类账技术已经在它们出现的金融和保险领域之外广泛应用。金融科技区块链的成功促使人们在为其他行业的应用程序开发和测试部署底层基础架构方面进行了大量投资。ABI Research表示预计到2023年全球所有区块链市场的软件和服务收入将超过106亿美元。[2018/10/3]
相信对于这些投资方而言，Keep尽快完成IPO，他们才有机会退出。
这也是Keep多年来与资本互相伴生带来的结果，所以Keep上市就成了“众目所盼”。
叁
“自律给我自由”！
Keep的Slogan相当地“抓人心”，可Keep的财富自由又是谁能给的呢？
作为中国最大的线上健身平台，Keep目前仍未实现盈利。
据招股书，2019至2022年，Keep分别实现营收6.63亿、11.07亿、16.20亿、22.1亿；同期经调整亏损分别为3.66亿、1.06亿、8.27亿、10.67亿。
2023年第一季度，Keep实现营收4.47亿元，同比增长7.2%。
非国际财务报告准则下，Keep第一季度经调整后净亏损金额为1.18亿元，相比上年同期收窄23.87%，但Keep仍在亏损中。
从其招股书可以看出，Keep的营收在持续增长，同时亏损也是其当务之急。
而Keep的主要营收来源包括：会员订阅及线上付费、自有品牌产品、以及广告和其他服务；
其中自有品牌产品是收入大头，包括智能健身设备、健身装备、服饰、食品等商品。
2020-2022年Keep自有品牌运动产品的销售额分别为6.37亿元、8.73亿元、11.37亿元，收入占比均超过50%。
内容社区作为互联网产品的一个类型，其在维护用户粘性上有着极大的优势，尤其对于Keep这类以专业知识为主的内容平台而言，社区的存在保证了用户的参与度与活跃度。
然而一个残酷的现实是，内容社区往往难以盈利，这也是为什么Keep要转型大力做消费品业务的原因。
值得注意的是，Keep的亏损收窄，或在一定程度上与销售及营销开支的减少有关。
2020年至2022年，Keep营销费用达到人民币3.02亿元、9.56亿元和6.46亿元，占总收入比重分别为27.3%、59.0%和29.2%。
2022年缩减营销费用后，Keep亏损明显收窄。可以看出，Keep的持续亏损，与其营销费用过高密切相关。
肆
过去十年，在新一代信息技术和资本力量的推动下，移动互联网和体育运动产业都发生了巨变。
携带互联网基因的Keep，自诞生之日就兼具内容，又延伸健身硬件整体生态，随着互联网环境的改变，存量市场的空间已无法满足Keep的增长需求，留住既有用户显得尤为重要。
招股书显示，2020-2022年，Keep平台平均月活跃用户分别为2970万、3440万、3640万，平均月度订阅会员数分别为191万、328万、362万。
尽管订阅会员数一直在增加，但是，2020-2022年，Keep的月会员留存率分别为73.3%、71.7%及65.3%，留存率持续下跌到70%以下。
可以看出，一旦过了流量红利期，增长停滞，拓展变现模式就成了当务之急。
毫无疑问，Keep如何keep变现、盈利，才是目前Keep最该考虑的问题？
据灼识咨询发布的数据，2022年中国健身人群在全民中的渗透率为26.5%，美国的这一数字为47.8%，欧洲则为42.5%。
从个体消费力来看，2022年中国健身人群的个人年均开支为2518元，远低于美国的16425元，蕴藏着有待开掘的巨大空间。
暂且不说健身是个“逆人性”的苦活，目前整个流量市场的环境也发生了较大变化，“在流量层面，以前广告主愿意买单，现在的投入越来越小了；而在分发层面，过去的高质量用户人均消费可能会较高，现在市场的人均消费不像以前那么强劲了。”
更重要的是，健身IP巩固的内容护城河是否牢固？
眼下Keep要面对的竞争对手已经不止是糖豆、薄荷健康这些垂类选手，还有拥有刘畊宏、帕梅拉等一众居家运动达人入驻的抖音。
在这样的局面下，即便已经成功上市，Keep仍亟需一段新的故事，在重振投资人信心的同时完成自救。
只是，Keep的资本故事还有吸引力吗？
你，看好Keep吗？
参考资料：
《Keep终于上市了》，经济观察报
《Keep上市成功，但变现和减肥一样难》，锌财经
《三冲港交所后，Keep的漫长征程才刚开始》，TopKlout克劳锐
《上市首日盘中破发，Keep靠什么支撑152亿港元估值？》，巴伦周刊
《“资本宠儿”Keep融资已到F轮，3年亏损15亿，造血问题仍未解决？》，翠鸟资本
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