比特币底部在哪儿？这是市场目前非常关注的话题。有人认为，FTX引起的市场去杠杆化仍将继续一段时间，比特币的底部还需要进一步确认；也有投资者认为利空出尽，底部已至。在目前具有趋势性逆转的关键节点，本文将从加密市场周期、链上数据、矿机指标、情绪指标以及宏观市场等五个维度，探讨市场将要发生的趋势性变化。
核心要点
1.传统金融机构认为，本轮熊市机构投资者占据主导地位，使用的杠杆也相对较大，整体上加密市场的去杠杆化仍将持续一段时间，传统资金也需要更长时间进行评估。
2.美联储主席鲍威尔表示12月开始放缓加息步伐，这意味着宏观市场开始出现趋势性转折；比特币与美股的关联度也再度表现得较为紧密，联动效应增强。
3.从比特币减半周期上看，按照过往数据计算推测可得，比特币的价格将在2022年12月30日见底，随后反弹预计持续到2024年初；然后会在实际减半后出现强劲反弹。
4.从链上数据上看，比特币确实进入到底部区间，从历史数据观察，比特币是否会进行二次探底仍然具有不确定性，但整体确实处于底部区间。下方可能的潜在低点在13000美元附近。
5.从矿工的角度看，比特币在16000美元附近的支撑要强于2万美元，这主要在于这是比特币主流矿机的关机价；比特币将在12月5日迎来2022年挖矿难度最大下调，这也意味着矿工已经出现大面积关机，也是市场见底的一个重要信号。
6.市场目前对于机构破产等恐慌事件表现出麻木之态，比特币价格也并未出现非常大的波动。从技术分析上看，比特币空头力量仍然相对较大，不过目前有筑底迹象，还需等待MA65等均线验证底部。
Fahrenheit财团中标Celsius Network收购计划:金色财经报道，根据周四凌晨提交的法庭文件，加密货币财团Fahrenheit中标了Celsius Network的收购计划，Celsius的资产价值约为 20 亿美元。文件显示，Fahrenheit将收购 Celsius 的机构贷款组合、质押的加密货币、采矿部门和其他另类投资，并且须在三天内支付 1000 万美元的定金以巩固交易。根据相关交易条款，新公司将获得4.5亿至5亿美元的流动加密货币，美国比特币公司将建造一系列加密采矿设施，包括一座新的100兆瓦工厂。[2023/5/25 10:39:34]
以史为鉴，周期为王
在比特币诞生以来，BTC挖矿奖励每四年减半一次，比特币的趋势行情也因此经历牛熊周期。比特币的四年减半，实质上符合短期经济周期，也即基钦周期。从周期的角度看，比特币预计在12月30日见底。
比特币历史上曾在减半前477天触底，然后一路攀升，之后又开始上涨。减半后的反弹平均持续480天，从减半到下一个牛市周期的顶峰。如果历史重演，比特币的价格将在2022年12月30日见底，随后反弹预计持续到2024年初；然后会在实际减半后出现强劲反弹。下一次减半预计发生在2024年4月20日；如果历史重演，那么在下一个减半之前比特币将涨到3.6万美元，之后涨到14.9万美元。下面的图表显示了比特币重复减半轨迹可能出现的趋势变化。
Balanced新提案提议将BUSD加入Stability Fund，投票已开启:1月14日消息，DeFi平台Balanced在推特上表示，一项面向bBALN持有者的投票已经开启。如果获得批准，该提案将从BNB Chain中增加BUSD到Stability Fund，并降低IUSDC的最高限额。投票将在3天9小时后结束。[2023/1/14 11:12:15]
数据不会人，链上指标释放了哪些信号
比特币减半周期虽然重复在历史中上演，但是这种依托历史规律的预测也还是缺乏有力支撑。相比之下，链上数据对于底部的预测则更为有力和直观。本文下面就几个重要的链上数据进行整理和归纳。
1.@0xCryptoChan在推特上发文表示：当前BTC价格已触底CVDD。CVDD是BTC币天销毁(CoinDaysDestroyed)的累计美元价值与BTC市场年龄(以天计)之比，该指标历史上对大底的捕捉十分准确。
Sushi CEO：正在对Sushi代币经济学草案进行最后修改，将于本周公布:12月26日消息，SushiSwap新任CEO Jared Grey发推表示，正在对Sushi代币经济学草案进行最后修改，将于本周公布。此外还表示，很高兴分享我们对Sushi的新愿景，并期待您的反馈。
此前报道，12月12日，Jared Grey表示，Sushi即将推出的代币经济学侧重于重新调整其最具可操作性的资产TVL与LP。[2022/12/26 22:08:29]
CryptoChan同时也列出了RealizedHodlRatio图表，认为两次比特币低点位置意味着双底结构的形成。
2.WillyWoo也引用了CVDD指标，本文不在赘述；不过，WillyWoo还观察了另外两个链上指标，其分别是：MaxPain和MVRV。WillyWoo认为，比特币在MaxPain模型下接近底部。从历史上看，当58%-61%的代币处于水下时，BTC价格则达到宏观周期底部。绿色阴影根据锁定在GBTCTrust中的代币进行调整。WillyWoo随后在回复中表示，这一模型暗示的潜在底部在13000美元，但并不是每一次都会触碰底部，不过目前确实接近底部。
他同时认为，MVRV比率位于价值区域的深处。在这个信号下，我们已经触底(1)，直到最近的FTX崩盘将我们带回买入区域(2)。注：MVRV是由@dpuellARK和@MustStopMurad，这一指标跟踪比特币的市值与投入网络的资本之间的比率。
欧易Web3插件钱包行业首创Dapp无感切链:据官方消息，10月10日，欧易Web3钱包（插件端）发布Dapp跨生态无感切链功能，用户使用欧易Web3插件钱包连接多链的Dapp，无需进行切链或切换钱包，便可自由在EVM及SOL生态间使用该Dapp功能。
据欧易全球金融市场总监Lennix介绍，目前业内还没有任何一个插件钱包能在Dapp使用上做到跨生态无感切链，欧易Web3作为一站式畅游Web3的入口，要把用户的操作精简到极致。在插件端打通EVM和SOL生态是第一步，接下来是Aptos、Cosmos等更多异构生态。未来，用户或许将忘掉链的概念。[2022/10/11 10:31:08]
春江水暖鸭先知，BTC矿机指标值得重视
从比特币历史周期经验看，主流矿机的关机价是一个很好的见底指标。据F2pool在11月10日数据显示，随着比特币跌至约16,000美元位置，按照0.06美元/度电费并基于当前挖矿难度计算，包括蚂蚁S17全系列、犀鸟H8Pro、蜂鸟H9Pro在内的绝大部分矿机已到达关机币价。最高算力矿机蚂蚁S19XPHyd.单一矿机日净收益为6.5美元，其他型号单一矿机日净收益均不足4美元。可以说，正是由于16000美元大概是主流矿机的一个关机价，所以这个位置的支撑才会如此之强，甚至超过两万美元这个重要的心理支撑位。
据《比推》11月29日报道，比特币网络预计将在12月5日迎来难度调整，分析显示本次难度调整幅度可能会降低6.13-10%，预计将超过7月21日创下的5.01%降幅，成为2022年内最大降幅。行业分析师CharlesEdwards在社交媒体透露，比特币哈希带刚刚形成一个死亡交叉，这意味着市场正在进入矿工投降期，随着越来越多的矿工关机，比特币网络算力近期呈现下跌趋势，上周末一度下滑至200EH/s低点。这意味已经有很多矿机关机，比特币价格目前处于一个较为合理的估值。
Yuga Labs为“MetaRPG”申请商标:9月17日消息，据知识产权律师Eliana在社交媒体上透露，BAYC母公司Yuga Labs已为“MetaRPG”申请了商标，涉及游戏、服装、音频、NFT、各种Token、市场、创作者工具、硬件（包括控制器、手持设备和耳机、掌机等）。MetaRPG是Yuga Labs今年三月推出的游戏，该游戏已与更多NFT项目兼容，并开启生态内应用商店来交易代币及NFT资产。[2022/9/17 7:02:46]
不过有推特用户认为，目前比特币算力并没有跌到位。推特用户@0xcryptowizard认为，以算力看目前矿工的状态：18年熊底，60b到30b，腰斩；2020年312事件时，136b到75b，腰斩；2021年519事件时，200b到57b，腰斩再腰斩；现在，高点315b，低点224b，降了30%。
本文认为@0xcryptowizard的统计没有周期性可言，2020年3月21日，是由于新冠疫情影响，全球金融出现大崩盘；2021年5月19日，是由于中国彻底清退比特币挖矿，国内算力被彻底清退，随着国内算力迁移国外，这个算力水平大抵要高出不少。目前比特币的接受程度要比2018年好很多，很多国外矿企也积极布局，整体上看，比特币算力或许还有进一步下跌空间，但应该并不大。
市场情绪指标“躺平”，技术指标显示仍需等待
近期，受FTX暴雷影响，大量交易所遭遇挤兑危机，比如，Genesis、BlockFi等，市场恐慌情绪一度非常严重，市场甚至担心DCG可能暴雷。不过，从BTC币价表现看，比特币跌幅相对有限，市场对于交易所破产事件显现出“躺平”之势。由于FTX暴雷，WBTC/BTC兑换比例小幅低于1，在各种不利的外部条件下，FUD进一步传播到WETH，各路大V甚至开起玩笑，但加密市场整体也没有出现大的波动。从贪婪与恐慌指标看，FTX暴雷后，市场恐慌情绪明显上升，恐慌与贪婪指数出现连续下跌，虽然后市连锁反应不断，但市场情绪对于后续恐慌基本“躺平”，目前已有走出底部迹象。
从技术分析的角度看，MA65是比特币行情趋势中非常重要的中期指标，MA128是非常重要的中长期趋势指标。从图中可以看出，目前MA65和MA128仍然还在比特币上方，尚需一段时间下移，这意味比特币还需一段时间消化抛压盘，只有当比特币有效站稳MA65，这时才是较为确认的底部。
宏观环境出现逆转迹象，比特币与美股联动效应增加
我们之前在《FTX暴雷后的“群雄博弈”，加密市场何时为底》一文曾提出一个很重要的观点：从目前加密市场环境看，加密市场内在脆弱性和宏观环境成为加密市场的主要影响力量，而这两种力量将随着时间而出现交替变化；伴随加密市场自身问题的不断爆发，宏观市场转暖对加密市场的影响力逐渐凸显。从目前的行情看，比特币与美股联动再度表现得较为密切。
由JanHatzius领导的高盛分析团队认为，美联储预计12月再次加息50个基点，随后在2023年加息一次，然后将利率维持在4.25%至4.50%的范围内，直到2024年。随后，预计美联储将在2024年降息一次。分析师在报告中写道：”我们看到了改变计划的几个原因，股市努力摆脱美联储金融紧缩政策下的压力，劳动力市场的强劲减少了现阶段对过度紧缩的担忧，美联储官员现在似乎希望在扭转过热方面取得更快、更一致的进展，部分官员可能已经重新评估了短期中性利率。”
据《比推》11月30日报道，鲍威尔在布鲁金斯学会就劳动力市场和经济形势发表讲话时表示：“美联储可能会从12月开始放缓加息步伐；尽管抗击通胀的进展在很大程度上是不够的，但未来可能会小幅加息。”美联储的这一表态使得宏观环境有放松迹象，美股大幅反弹，比特币也出现较大涨幅。从某种意义上看，宏观环境已经开始出现非常大的逆转，这也为比特币见底奠定了有利的宏观环境。
市场到底没有，各路大V怎么看
本文筛选了一些主要传统金融机构对于加密市场的看法，并试图探讨比特币可能的底部。
摩根士丹利(MS)周三在一份研究报告中表示，传统金融客户对受监管产品的需求有所增加，市场正在重新评估所有发行的项目代币价值，以及它们是否已被用作杠杆资产，加密行业预计将进一步破产和去杠杆化。加密货币市场在这个周期中的杠杆比上一个周期更大。这可能是因为做市商、公司和投资者等加密货币机构是这次市场的主要交易者，而在2017-18年散户占主导地位。
摩根大通策略分析师团队表示，FTX的危机将使加密市场面临数周的去杠杆化，这段动荡时期可能将比特币推低至13,000美元。鉴于交易所、FTX姊妹交易公司AlamedaResearch和加密生态系统的其他部分之间的相互作用，“一连串的追加保证金通知”可能正在进行中。
BitMEX创始人ArthurHayes此前发文表示，虽然我非常看好2023年加密货币的前景，但我相信我们的市场行情会创新低，因为每个人都想知道下一个因向FTX/Alameda放贷而破产的大机构是谁。准备好迎接更长时间的低潮吧，因为它就要来了。
原文：《比特币何时见底，一文探究未来趋势行情》
作者：比推AsherZhang
来源：panewslab
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。