作者：中国银行软件中心刘昱均李昀李凯
DeFi，全称为DecentralizedFinance，即“去中心化金融”或者“分布式金融”。与传统中心化金融相比，“去中心化金融”是指建立在开放的去中心化网络中的各类金融领域的应用，目标是建立一个多层面的金融系统，以区块链技术为基础，重新创造并完善已有的金融体系。
本文主要对DeFi技术的定义、特点、主要应用场景进行相关介绍。
一、DeFi技术概述
狭义的DeFi，是指基于数字货币或者Token进行的金融行为和服务。例如基于token的借贷、交易所、支付、保险、投资、理财等服务。其中，基于以太坊的DeFi应用服务和产品在当前阶段最为繁荣。与传统银行业务一样，DeFi允许用户进行金融交易，例如转账、借贷、投资、交易或储蓄。但是，DeFi允许消费者在没有中间实体存在的情况下访问这些金融设施。DeFi生态系统中不涉及经纪人、中介或金融机构。这使得DeFi应用可以超越传统界限，使其可以跨市场、跨地区、跨不同社会阶层进行访问。传统金融与分布式金融对比如图1所示。
法国金融市场管理局：未来几年可能是 DeFi 行业的关键时期，将推出一个平衡的监管框架:6月27日消息，法国金融市场管理局（AMF）在发布的一份 DeFi 讨论报告中表示，DeFi 当前处于发展初期阶段，一方面可以推动创新，另一方面也给参与者带来了风险，同时也给监管机构带来更大的挑战。未来几年可能是 DeFi 行业的关键时期。
在法国，审慎监管局（ACPR）已经就 DeFi 监管提出了一些建议，并已提交咨询。欧盟层面来看，欧盟委员会将不得不评估与加密资产市场中 DeFi 相关的发展，并评估在加密资产市场（MiCA）法规生效后对 DeFi 系统进行监管处理的必要性。国际机构和组织（如 IOSCO 和 FSB）开展的工作也将进一步明确向司法管辖区提出的有关 DeFi 监管处理的指导或建议。AMF 完全支持这些举措，并打算增加与公共和私人利益相关者的接触，以期形成一个平衡的监管框架，从长远来看，这将有助于支持 DeFi 的健康发展。[2023/6/27 22:03:52]
图1传统金融与分布式金融对比
广义的DeFi，是指围绕去中心化技术为基础来构建金融业务和服务。广义的DeFi包括两层含义：
业务和服务完全基于去中心化技术进行构建。例如基于区块链去中心化技术构建抵押、交易、贷款的智能合约服务等。
Terra链上DeFi锁仓量为184.9亿美元:金色财经报道，据DefiLlama数据显示，当前Terra链上DeFi锁仓量为184.9亿美元，在公链中仍排名第2位。目前，锁仓量排名前5的公链分别为以太坊（1381.8亿美元）、Terra（184.9亿美元）、BSC（141.5亿美元）、Avalanche（104.2亿美元）、Solana（84.4亿美元）[2022/1/20 9:01:04]
服务本身是没有变化的，但服务底层通过去中心化技术进行重塑。这些金融业务和服务，可以是已有的传统金融业务的升级，采用去中心化技术进行了重构，也可以是全新的金融服务。
二、DeFi的主要特性
DeFi于2018年由以太坊开发人员和企业家首次推出，旨在为公众提供机会均等的金融环境。在传统银行业务中，中介机构拥有监督交易的权威权力。DeFi在某种程度上是传统金融的对立面。DeFi生态系统的核心基于区块链技术，区块链确保协议的透明度，以保护加密交易并防止欺诈性交易。在现实世界，消费者正在寻求一种比当前融资模式更高效的融资系统。而DeFi是一个由程序代码构建和管理的高效融资系统，只需进行简单的操作即可转移资金、投资商品或贷款资金获取。节省了人工审批和验证的时间，大大提高了效率。作为一个去中心化的系统，DeFi用户可以在世界任何地方访问他们的数字资产。他们是资产的真正所有者，并且对他们的加密钱包拥有完全的管理权力。在没有中间方的情况下，用户可以享受更低的交易费用、更高的回报以及所有交易的可见性。?
Avalanche链上DeFi锁仓量达123.7亿美元:12月8日消息，据DeFiLIama数据显示，Avalanche（雪崩协议）链上DeFi锁仓量达123.7亿美元。目前Avalanche上锁仓占比最高的协议为Aave，份额达25.80%，锁仓量为31.9亿美元。[2021/12/8 12:58:41]
DeFi去中心化金融具有代码开源、去中心化运行、无中心化监管、去中心化自治四个特性：
代码开源
代码开源，指区块链上运行的DeFi项目在区块链网络中公开运行，且代码开源。每一笔智能合约交互和开源的代码随时可以在区块浏览器上公开查阅。链上的主流项目代码经过代码审计公司审计，避免出现后门、bug等恶性事件影响系统健康运行，而大部分的传统互联网应用的代码不是全面开源的。
去中心化运行
去中心化运行，指DeFi项目可以在区块链主网分布的全球矿工节点中运行，而不像传统的互联网应用，需要在公司拥有的中心化服务器中运行。去中心化的区块链节点抗风险能力更强，只要全球还有矿机在为这条公链进行挖矿记账，区块网络就能够正常运行。
无中心化监管
无中心化监管，区块链网络应用运行在无数个区块链节点上，项目上线主网不用经过中心化机构审查，使得创新更加自由，发展速度更快。无监管使得DeFi网络在短短半年间完成传统金融系统的链上重构，并且在原有基础上尝试各式各样的创新。另一方面，无中心化监管也使得投资者受到的保护更少，DeFi网络在一次次黑客、漏洞等意外事件中以去中心化的组织形态逐渐成长。
Siam Commercial Bank旗下风投SCB 10X涉足DeFi领域:泰国银行Siam Commercial Bank的风险投资部门SCB 10X正在为Alpha Finance Labs提供支持，以吸引DeFi的新用户。Alpha Finance Labs的第一个DeFi产品“Alpha Homora”可利用用户在收益耕作池中的头寸。据悉，SCB 10X还曾投资过Ripple和BlockFi。（Decrypt）[2020/10/29]
去中心化自治
去中心化自治，大部分头部区块链网络应用都采用去中心化自治来进行项目的重大事项和发展路径管理。任何社区成员都可以发起提案，持有数字资产的所有用户可以根据持仓量投票决定项目的发展方向。DAO类似于24小时365天不间断，随时发起的股东大会。
三、DeFi的主要技术结构
DeFi应用程序建立在不同的技术层或DeFi技术堆栈之上。其中主要包含四层结构：结算层、协议层、应用层和聚合器层。其中，每一层都规定了应用程序的特定功能，以提供和保护区块链基础交易。DeFi的四层技术架构共同提供了实现安全、透明和即时交易的功能。
结算层
结算层构成了DeFi基础设施的基础，也称为第0层，它由公共区块链网络和用于支持交易的特定货币组成。例如，大多数DeFi应用程序都建立在以太坊区块链上，并使用以太坊区块链的加密货币。在某些情况下，DeFi应用程序使用数字资产的代币化版本，它提供了现实世界资产的一小部分价值。
Bitfly官方：只要DeFi保持盈利 Gas价格就不会很快下降:7月24日，Bitfly（Ethermine矿池母公司）官方发推称，以太坊网络目前正在经历Gas费用涨至100 Gwei以上的阶段。大部分区块都包含DeFi和智能合约的交互。只要DeFi保持盈利，Gas价格就不会很快下降。[2020/7/24]
协议层
尽管在没有中央监管机构的情况下运作，但DeFi生态系统中的交易必须遵守商定的规则和法规。这是由协议层提供的，协议层包含支持各种DeFi服务之间互操作性的商定规则。DeFi协议可供开发人员使用，以引入新的DeFi服务并防止任何一方垄断。
应用层
应用层是DeFi应用程序的前端部分。它抽象了底层协议层的功能，为用户提供直观的功能和服务。例如，开发人员在应用层构建加密钱包、交易所、借贷和其他服务。
聚合器层
聚合层通过聚合收集各种金融服务信息进行处理，统一提供价值高的金融服务和无缝的交易体验。
四、DeFi的主要应用场景
目前金融使用到的服务都可以在DeFi中找到对应的产品，典型的应用有量化数字资产、做市、借贷、保险、债券、基金、审计、衍生品、ETF、交易所、清算结算等。DeFi主流应用产品如图2所示。
图2?DeFi主流应用产品
DeFi较具代表性的应用产品及场景
借贷。DeFi上借贷主要通过数字资产作为抵押物贷出数字资产，在每一笔借贷成交时，平台抽走的手续费中一部分用于支付存款方利息，一部分留存成平台的盈余公积。平台的盈余公积一部分用于风险赔付准备金，在极端行情或黑客攻击下提供赔付，一部分用于激励团队，一部分用于奖励为借贷平台存钱的客户。DeFi中的借贷流程如图3所示。
图3DeFi中的借贷流程
去中心化交易所。Dex与中心化交易所对应，Dex采用智能合约在公链上自动运行。用户可以在Dex中用进行数字资产兑换。Dex作为中立平台，自身不提供做市所需数字资产，只提供做市的智能合约算法。用户在平台存入等额的两种数字资产作为做市商交易对，为平台提供做市所需的数字资产。作为回报，用户采取LP做市可以得到平台数字资产作为收益，LP同时还作为能够兑换回存入数字资产的凭证，LP在借贷平台还可以作为抵押物使用。中心化交易所和非中心化交易所对比如图4所示。?
图4中心化交易所和非中心化交易所对比
?DeFi其他应用
目前DeFi主流的应用除了上述针对资产流通性的应用，它还包括：
采用以区块链技术为代表的分布式技术，构建底层信任机制，服务各种金融场景的应用。
采用分布式技术打通金融相关底层数据和业务数据，服务金融业务的应用。
采用分布式技术重建或改造现有金融业务流程，探索提升金融业务效率和形态升级的应用。
采用分布式技术围绕数字化的资产探索其价值管理、交易等相关金融行为的应用。
五、DeFi未来展望
基于区块链应用的DeFi技术具有可溯源、不可篡改和高透明度的特性，DeFi模式是对目前金融行业的有益补充。银行、保险公司、投资公司和贷款提供商都不能忽视飞速增长的DeFi技术，随着DeFi技术的日渐成熟与底层区块链技术的不断更新迭代，DeFi技术将扮演越来越重要的角色。
随着当前趋势发展，专家预测未来许多银行基础设施可能最终转向DeFi技术平台。虽然当前围绕DeFi技术的开发没有政策限制，智能合约区块链生态系统仍处于起步阶段，但是不可否认的是DeFi技术的出现正将金融业推向全新的发展模式，是对金融领域内容和形式的进一步补充。无需准入的优势将会助力金融业拓展服务内容和覆盖范围，较低的信任成本使得服务对象多元化，DeFi技术将会重构安全、信任、高效率的全新金融商业模式。?
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