目前以太坊价格已经跌到1100美元左右，伴随着以太坊价格的下跌，DeFi协议面临着大规模的清算压力。稳定币UST-LUNA暴雷后的市场情绪还未完全消化，多米诺骨牌也发生了在以太坊上，美联储加息在即，未来一段时间市场仍然不容乐观。
起因：stETH脱锚
stETH是由ETH转向PoS机制的平台Lido所发行的流动性质押代币，关于Lido在HooResearch的过往文章中有详细的介绍，如果不清楚的读者可再次阅读。
理论上，stETH与ETH可实现1：1兑换，且stETH还可参与DeFi借贷协议如AAVE的重复套娃，比如1个ETH换成1个stETH，然后将这1个stETH在借贷协议上做抵押物，借出ETH，再进行循环质押、借贷，正常情况下能实现20%的APR。但stETH和ETH的兑换比例一旦失衡，这个杠杆在就面临这被清算的风险。
加密KOLCobie指出，实际上stETH实际上会根据质押ETH的需求或流动性进行市场定价。stETH并不与ETH严格锚定，1：1的兑换比率也不是Lido的必然要求。所以不能简单地按照UST-LUNA的锚定逻辑来看stETH与ETH的关系。
但此次stETH的脱锚最开始下跌的起因是UST暴雷之后，带崩了整个市场，为救UST，小部分持有stETH的机构从Lido撤出了流动性，并卖出stETH。流动性的不足导致了stETH和ETH的兑换比例失衡，stETH开始脱锚。
Cosmos生态Layer 1 Aura Network获LD Capital投资，建立合作伙伴关系:5月17日消息，Cosmos生态NFT区块链Aura Network宣布与LD Capital达成合作伙伴关系，并获LD Capital投资，将通过此次合作推动Aura Network生态发展，旨在扩展亚洲NFT区块链市场，促进NFT技术的采用。据悉，Aura Network为Cosmos生态Layer 1链，旨在推动在Cosmos生态系统中大规模采用NFT。此前报道，今年2月，Aura Network完成400万美元Pre-A轮融资，Hashed和Coin98领投，GuildFi、Istari Ventures、K300 Ventures参投。[2023/5/17 15:08:03]
发酵：借贷清算
6月13日，stETH与ETH兑换比例已跌至1：0.9471，该流动性池比例进一步倾斜。但加剧了stETH脱锚的则是借贷平台Celsius的再次暴雷(此前的2020年12月Celsius在BadgerDAO中被盗896.8个WBTC)，Celsius是stETH的巨鲸持有者。事实上，他们还是最大的计息stETH持有者，这意味着Celsius与Lido的安全息息相关。
Celsius在2021年向ETH2.0的质押服务商Stakehound抵押了超过4万个ETH，用来参与以太坊2.0信标链的挖矿。但由于Stakehound质押ETH的部分钱包私钥发送丢失，一部分抵押的ETH在链上无法找回，这部分损失Stakehound的用户也要一并承担，Celsius作为Stakehound的重要用户，也损失了一笔不小数额的ETH。
Binance：将致力于启用比特币闪电网络提款，以缓解提款拥堵现象:5月8日消息，Binance表示目前待处理的交易正在通过用更高的交易费用来进行处理。为防止将来再次发生类似情况，Binance对费用进行了调整。Binance将继续监控链上活动，并在需要时进行相应调整。此外，Binance团队将致力于启用比特币闪电网络提款，以缓解提款拥堵现象。[2023/5/8 14:49:42]
陷入信任危机的Celsius却被用户再次扒出了更大的问题，Celsius把用户质押的ETH分为三份，27%保留；44%给了Lido做信标链的挖矿，得到了stETH，因此Celsius所持有的ETH总额中有44%是stETH代币；剩余的29%Celsius自己去做了信标链的挖矿，而这29%的ETH额度还要等到信标链上线后它才能实际兑换为ETH。也就是说现在用户取消质押只能拿回Celsius留下的总额的27%，还有44%额度的ETH，Celsius需要去Curve上使用stETH来兑换才能获得。
市场恐慌的情绪开始发酵，用户不断在Curve把stETH兑换成ETH，stETH的价格被市场挤兑，stETH与ETH开始严重脱锚。当脱锚到一定程度时，循环借贷的抵押物价值会小于借贷物价值。进而导致进一步爆仓，一旦开始爆仓，会导致抵押品stETH被清算。
当然Celsius进行了挽救的措施，6月13日Celsius向Maker协议增加了2041.48WBTC担保物，近两天共增加了5206.89WBTC。目前该地址共有23962.63WBTC担保物和2.78亿DAI债务头寸，清算价为$15151.87。根据市场的动态调整情况，这个清算价格还在不断下跌，截止到发文已经到$14002.81。
Web3基础设施初创公司Kolibrio完成200万美元种子轮融资:金色财经报道，Web3基础设施初创公司Kolibrio完成200万美元种子轮融资，Jump Crypto领投，Delta Blockchain Fund、Everstake Capital等参投。
Kolibrio旨在通过提供链上订单流拍卖系统 (OFA) 来解决最大可提取价值 (MEV) 问题，该系统可供钱包、节点提供商和dApp等订单流发起者使用，以使最终用户受益。[2023/2/16 12:09:22]
Celsius在没有办法的情况下，采取了禁止提现、交易和转账的手段。但目前流动性错配的问题并未解决，机构的抛压还在继续。截止到发文时间，Celsius已经请律师做重组了，可见事态的严重性。
Wave Financial聘请Harumi Urata-Thompson为CFO:金色财经报道，数字资产投资管理公司Wave Financial LLC (Wave)今天宣布，任命Harumi Urata-Thompson为首席财务官。她将向首席执行官David Siemer汇报。
作为首席财务官，Harumi将在推进Wave的财务战略和扩大其基础设施方面发挥重要作用，以支持公司不断增长和日益复杂的客户群。她将负责建立Wave的财务运营基础设施和后台解决方案，以更好地服务团队的机构和高净值客户。（finextra）[2022/12/7 21:26:57]
现状：链上数据
Celsius所带来的负面影响面积正在不断扩大影响面积。
6月13日，uniswapv3一个大户砸了65104枚ETH，ETH价格一度被砸到950美金左右。
6月14日，三箭资本将17,780枚stETH换为16,625枚ETH；
6月15日，MakerDAO进一步披露了如stETH进一步下跌，面临清算的stETH总价值，stETH现报价为$1,146.06。
青岛市市南区：将设立元宇宙产业发展基金，目标规模不低于5亿元:金色财经报道，近日，青岛市市南区发布《青岛市市南区关于促进元宇宙产业高质量发展的若干政策措施》，提出培育元宇宙产业集聚发展、推动元宇宙领域人才集聚、以场景应用打造行业示范、推动元宇宙企业创新能力提升、创新元宇宙企业融资服务、支持龙头企业做大做强、完善公共支撑体系建设。 除了给予元宇宙领域企业和人才补助外，该政策还在创新元宇宙企业融资服务中提到，将设立产业发展基金，三年内成立目标规模不低于5亿元的元宇宙产业投资基金，2022年首期规模1亿元，引导和带动社会资本集聚，聚焦支持元宇宙产业内容生态创新创业项目，培育元宇宙产业内容生态上下游重点企业，加速培育产业新增长点。[2022/10/11 10:30:58]
根据ParsecFinance的数据，链上抵押品中ETH有2.1亿美元。
而在6月14日到6月15日之间，DeFi链上数据最高清算了最高价值107万美元的资产。
此外，从下图可以看出，截止到目前ETH最大规模的清算线是980美元，规模达到2.5亿美元。此外ETH在1000美元至1200美元区间存在2亿美元的DeFi协议的清算压力，AAVE和MakerDao占据主要的清算部分。ETH上的各大主流的DeFi借贷协议链上清算价格也在不断刷新，AAVE上的清算价格为979美元，Compound上的清算价格为1045美元，fuse上的清算价格为1145美元。
ETH上的各大主流借贷协议借贷的数据也失衡。
在写作过程中，市场上大量的ETH在不断被卖出，数据一直在处于刷新的状态。
此外，从数据中可以看出目前ETH上的主流借贷协议利润已经几乎为0。
总结：市场看法
市场的清算价格只能做为市场抛压的参考，并非完全能决定市场的走向。在DeFi借贷协议中存在借款人、贷款人和清算人的三种角色，在市场踩踏情况下如借款人能补偿抵押物或者能提前还款，清算价格就会发现变化。如上文中，我们提及的Celsius在协议中增加担保物，WBTC的价格就下移了。所以，清算的价格并非有百分百的参考价值，它是一个动态移动的数据。
但整体上，本文认为市场还是继续下行。除了行业本身的多米诺骨牌之外，外部的宏观因素也和行业息息相关。6月16日，美联储FOMC利率决议即将进行。目前市场就加息50%还是70%争议不绝，或许明天市场就能给出答案。6月17日，日本央行将公布利率决议。英国央行或将于近日连续第五次加息。无论如何，加息、缩表等宏观因素已成为判断加密货币市场的考量因素之一。
最后，引用Nansen创始人的一条推特来结束本文的观点：
“2018年，当ETH崩盘跌至80美元，我被解雇了；但在2019年，也就是最具变更线的“加密建设年”，我和其他人联合创立了Nansen，如果你不断努力，总会有一线希望。”
风险提示
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