如果美国证券交易委员会批准的首个比特币ETF具有与商品基金相同的特征，那么意味着投资者需要了解一些风险，比如“期货溢价”和“现货溢价”。
首个比特币交易所交易基金ProSharesBitcoinStrategyETF将会在本周二开始交易，毫不夸张地说，这件事在加密行业内备受关注。但需要说明的是，该基金并不是由实物比特币支持的交易所交易基金，而是由与加密货币相关的期货支持。
因此，在您一头扎进这个市场之前，务必要先了解两者之间存在重大差异。
绝大多数基于商品的传统共同基金和ETF也有期货支持，不过，之所以要推出期货ETF，主要是因为大多数实物商品很难进行存储，比如石油。此外，几乎所有商品的大部分交易行为和流动性基本上都发生在期货市场，而不是现货市场。举个例子，全球最大的石油ETF——美国石油基金就是由期货支持的商品基金，然而在在2020年3月19日至2020年4月28日期间在明知疫情下由于需求萎缩，禁运及原油商价格战等原因，原油价格将会下跌的情况下，采取了错误的投资策略，未向投资者披露相关风险，令投资者受损，结果在去年年终被投资者诉至法院，导致声名狼藉。
彭博社：Kraken退出使用Signature Bank:金色财经报道，根据彭博社的一份报告，加密货币交易所Kraken正在退出使用Signature Bank进行一些重大金融交易。根据彭博社周三发给客户的一封电子邮件，Kraken的非企业客户将无法再使用Signature进行美元存款或取款。存款将于3月15日逐步取消，提款将于3月30日结束。
据报道，本周早些时候，加密货币衍生品交易平台LedgerX表示将不再使用Silvergate Bank接收国内电汇，而是使用Signature Bank。Signature在12月表示，它将减少对加密行业的敞口，但不会完全消除它。[2023/3/2 12:37:17]
从上述例子中，我们也许会了解推出期货比特币ETF可能不是一个好主意，因为你很难准确预测期货市场会发生什么。不仅如此，基于期货的ETF往往具有较高的持有成本，当商品期货处于期货溢价时，或者当递延月度合约价格高于前月合约时，不少基于期货的ETF会将期货合约从一个月展期到下一个月，由此产生巨大的成本就会转嫁给投资者。事实上，多年来，这一直是投资者对商品期货ETF的最大抱怨之一。
彭博社策略师：尽管特斯拉暂停比特币支付 比特币仍值得买入:金色财经报道，彭博大宗商品策略师Mike McGlone表示，马斯克对比特币可能对环境不利的担忧不足以使该加密货币价格进一步上涨的潜力受到破坏。特斯拉暂停使用比特币支付，这并没有震动我们的论点，即在加速数字化和电气化的世界中，加密货币正处于早期的价格发现时代，正在成为全球数字储备资产。他认为比特币仍然值得买入。[2021/5/14 22:00:43]
商品期货以期货溢价进行交易比较常见，但它们其实也可以进行现货溢价进行交易，这意味着递延阅读合约的交易价格会低于前月合约。在这种情况下，投资者获得正展期收益。尽管比特币当前处于期货溢价状态，但目前许多商品期货都在进行现货交易，因此没有理由相信比特币未来不会出现现货溢价。
彭博社：比特币熊市趋势可能正在减弱:彭博社发文称，比特币的GTI VERA Convergence Divergence指标显示，比特币熊市趋势可能正在减弱。[2021/2/5 18:56:48]
黄金ETF就是一个最好的现货ETF示例，ETF持有的是现货实物黄金，这是因为实物黄金的存储和核算相当简单。那么问题是，为什么比特币ETF不能持有实物比特币呢？答案很简单，因为美国证券交易委员会认为实物比特币的基础市场不受监管。但问题是，黄金市场有被较好地监管吗？基于实物的黄金ETF不也顺利上市了吗？也许加密货币从业者们未来可以解决这个问题。
实际上，市场的确应该有一个基于现货的比特币ETF。早在2013年，卡梅隆·温克尔沃斯(CameronWinkelvoss)和泰勒·温克尔沃斯兄弟就向SEC提交了现货比特币ETF的申请，当时比特币交易价格还不到1,000美元，而现在已经上涨到62,000美元左右。如果当时他们的基金获得监管批准，那么现在很可能已经是世界上规模最大、流动性最强的ETF，并将为整整一代投资者带来超额回报。——可以说，这是美国监管机构的失误。不过，当时比特币技术还比较原始，网络攻击一直在发生，市场情绪也普遍认为比特币是危险、不安全且不可控的，而现在加密货币市场已经成熟了很多。
声音 | 彭博社：比特币正接近关键拐点:彭博社发文称，比特币正接近一个关键拐点，其价格正逼近 Trading Envelope指标的下限。该指标通过将移动平均线平滑处理，以显示出更高和更低的区间，跌破较低的区间后可能会出现类似9月24日出现的回落，当时比特币在一天内下跌了12%。另一种情况是，如果比特币从下限位置反弹，则可能预示着该水平的支撑，并可能出现与10月25日类似的反弹，当时比特币上涨了15%。[2019/12/3]
此外，在Coinbase这些交易平台上投资实物比特币也会令人感到不满，不仅是因为这些平台经常出现中断，客户服务也不尽如人意，有的用户资产丢失、也有的用户账户被莫名其妙锁定。因此当比特币ETF出现之后，应该会吸引不少人购买。另一方面，人们之所以对比特币ETF有很多期待，因为作为ETF可以让许多美国公民参与交易。更重要的是，交易ETF还是一种节税手段，因为在美国使用401K投资可以避税，而ETF正好包含在此投资工具中，尤其是当美国人在年底收到正式的1099税务文件时，可能会有不少惊喜。
有人认为，现货比特币ETF有朝一日肯定会被批准，但现实可能比较“残酷”，至少在加密市场拥有监管框架之前我们很难看到现货比特币ETF。但对投资者来说，比特币期货ETF也不会变得越来越糟糕，从过去15年来大宗商品市场的表现就能窥见一斑。而对于监管机构来说，比特币期货市场受到监管，而比特币现货市场则不受监管。虽然比特币现货交易大多发生在不受美国联邦监管的平台上，但比特币期货交易却在芝加哥商品交易所进行，而芝加哥商品交易所受到美国商品期货交易委员会监管。
说的通俗点，拥有现货比特币ETF类似于拥有现货生猪ETF。
最后要说的是，ETF发行方也许会面临更大的问题，目前还有数十个加密货币基金在等待SEC批准——毫无疑问，这将是一场淘金热，就像我们在传统ETF世界里看到的一样。
原文链接：https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2021-10-18/the-new-proshares-bitcoin-etf-has-a-unique-set-of-risks
原文作者：JaredDillian
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