过去的这个周末，SushiSwap社区与VC之间的争论吸引了整个行业的关注。
让我们先来简单回顾下这次事件的始末。本月初，SushiSwap联合创始人0xMaki于官方治理论坛发起了一项战略融资提案，建议将?SushiSwap?Treasury持有的部分SUSHI代币出售给多家风险投资机构，以多元化Treasury持仓，同时撬动这些投资机构的资源助力。
本次融资拟出售的SUSHI代币总额最高不超过6000万美元，售价为在提案结束前30天加权平均价格的基础上打20-30%的折扣，锁仓机制为6个月后先行释放一部分，剩余份额会在接下来的18个月内线性释放。
以太坊摄影NFT平台QuantumArt获750万美元A轮融资，TrueVentures领投:2月9日消息，以太坊摄影NFT平台QuantumArt今日宣布获得750万美元A轮融资，TrueVentures和著名的NFT爱好者KevinRose领投。
据悉，QuantumArt由Aversano与KrisGraves、AlexxShadow和JonasLamis共同创立，去年获得100万美元种子轮融资。CryptoSlam数据显示，该平台迄今已产生超过10亿美元的交易量，起初专注于摄影NFT，未来将向其他领域延展。[2022/2/9 9:41:14]
注：0xMaki给出的售价计算方式
0xMaki的这一提案在SushiSwap社区内引起了轩然大波，截至北京时间7月20日10:00，该提案讨论帖的下方已积攒了271条回复，成为了SushiSwap治理论坛历史上讨论量及阅读量最高的帖子。从回复态度上看，绝大多数的社区成员对0xMaki的这一提案持质疑甚至是反对态度，为了说服社区，LightspeedVenturePartners、PanteraCapital等多家VC随后相继在帖子下方留言解释，强调自家机构可以在SushiSwap的未来发展中能够发挥的作用。就这样，DeFi行业内第一场社区与VC之间的大辩论正式上演。
UMA创始人和投资者的代币将额外锁定两年 基金会盈余超1500万美元:1月1日，去中心化合成资产协议UMA的创始人和早期投资者宣布其持有的代币将额外锁定两年，而且开发团队Risk Labs基金会目前持有超过1500万美元的非UMA代币资产。此前的计划是创始人、早期贡献者和投资者将分配4850万个UMA代币，这些代币在2021年之前都是无法转账流通的，而UMA创始人和早期投资者已同意锁定额外的两年，均签署了具有约束力的合同，这些代币将在两年内线性解锁，将于2023年初全部解锁。UMA表示，Risk Labs是Uniswap和Balancer上主要的UMA代币流动性提供者，为项目的金库赚取了大量的流动性奖励，后来又参与了Sushi Swap挖矿奖励，为金库增加了几百万美元。之后随着UMA代币价格上涨，UMA的流动性提供者数量逐渐增加，Risk Labs在去中心化交易所中退出UMA流动性提供者的角色，导致其持有的ETH数量远远超过了开始的数量，如今Risk Labs基金会的金库拥有健康的盈余，非UMA资产的总价值超过了1500万美元。[2021/1/1 16:13:27]
去中心化金融合约平台UMA开启Dapp挖矿计划:去中心化金融合约平台UMA表示，其YieldDollar流动性挖矿计划中代币奖励还有一半尚未使用，从北京时间1月4日7时开始，uLABS将把开发人员挖矿奖励的30％转变为DApp挖矿奖励，原本矿工的奖励不变。DApp挖矿可供部署白名单合同的任何开发人员使用，合同部署者可以奖励任何将客户吸引到mintsynth的DApp建设者。目前DeFi协议OpenDAO已创建了DApp挖矿界面，第一步将根据UMA协议推出由现实世界资产支持的稳定币，并将于1月4日之后开始收取挖矿奖励。
此外为方便理解，YieldDollar流动性挖矿计划的代币名称将改为例如YD-BTC及YD-ETH，YD为YieldDollar的缩写。YD-MAR资金池将于北京时间12月26日7时开启流动性挖矿，uUSD-DEC资金池的流动性挖矿将于12月29日7时结束，uUSD-DEC代币将于2021年1月1日失效。[2020/12/24 16:24:42]
综合来看，SushiSwap社区对于该提案的质疑大致可分为两个层面：第一层是，结合实际运行及发展状况来看，SushiSwap当前究竟需不需要融资？第二层是，如果确实需要融资，0xMaki给出的代币出售方案是否合理？
库币DeFi专区数据：DeFi项目行情小幅度上浮 UMA领涨67.59%:据库币KuCoin交易所DeFi专区数据显示，截止9月8日库币已上线COMP、AMPL、MKR、LINK等24个DeFi项目，共45个交易对。DeFi板块项目行情小幅度上浮，UMA领涨DeFi板块，24h小时涨幅超67.59%，现报价16.75USDT；COTI 24h涨幅超15.47%，现报价0.05USDT；COMP 24h涨幅超9.34%，现报价178.84USDT。DMG、AMPL分别下跌17.28%、8.42%，现报价分别为0.56USDT、0.69USDT。 库币数字货币交易所，为来自207个国家的600万用户提供币币、法币、合约、矿池、借贷等一站式服务。[2020/9/8]
第一层问题很难有个绝对的评判标准，在接下来的文章里我们也不会展开讨论，即便在日常运营上SushiSwap并不缺乏资金，但每家项目都有自己的发展规划，如果?SushiSwap认为VC所给予的资源助力价值能够覆盖折价出售代币所带来的未来抛压，那么融资就是有正向意义的。
关键在于第二层，即0xMaki给出的代币出售方案是否合理。具体来说，社区的质疑又集中了在以下两个方面：
UMA推出代币铸造界面vercel，可查看合成代币相关细节:UMA推出代币铸造界面vercel，允许用户查看合成代币的相关细节，包括合成代币部署、创建、抵押品存入提取以及赎回。
目前该界面支持铸造yCOMP和ETHBTC两种合成代币，铸造并卖出yCOMP相当于做空COMP代币。[2020/7/8]
折扣太高，锁仓时间过短；
参投机构数量过多且作用重叠，个别机构可能拿钱不干活，只是想通过折价筹码来套利。
围绕这两方面的问题，SushiSwap社区成员这些天一直在贴子里各抒己见，详陈利弊。随着讨论的深入，反对0xMaki给出的代币销售方案基本成为社区共识。基于这一背景，明星合成资产项目UMA于7月16日提出了一种替代融资方案，旨在利用看涨期权的形式来弥合社区与VC之间的分歧，寻找一个双方都能够满意的解决方案。
该方案一经提出，立马吸引了SushiSwap社区的广泛关注，围绕该方案是否可行的讨论也成为了贴子后半部分的一大重点。
具体来说，UMA建议SushiSwap向投资机构提供一种全新的合成代币「SuccessTokens」。1枚合成代币由1枚SUSHI+1份看涨期权组成，其价格可以等同于SUSHI现货价格，但价值却要大于现货本身，在未来特定的某个时间，如果SUSHI的价格能够超过某个阈值，看涨期权将会激活，机构投资者也可以获得更大的收益。
在UMA的方案里，有三个参数可以调节：
一是?SuccessTokens的出售价格，它可以等同于SUSHI现货价格，但结合实际情况也可以稍作调节；
二是到期时间，即什么时候才会结算这一期权；
三是看涨期权的具体执行价格。各项参数究竟该如何设置，可由社区和VC讨论后决定。
作为最具竞争力的合成自产协议之一，UMA此举显然是在给自己“拉活儿”，这一点倒不用藏藏掖掖，“发现问题-用自身所长解决问题”的开拓精神是一家优质项目必备的素养。如果这条合成代币融资方案能够跑通，无疑将为UMA拓展一条全新的业务线，可提高该协议的流动性及竞争力。不过，这不是本篇文章的重点，我们真正想讨论的是，UMA的这一替代方案究竟可不可取？
客观来说，UMA的这一替代方案短期内可以较好地解决上文提到的两方面质疑。
首先是“折扣太高，锁仓时间过短”问题，如果采用SuccessTokens方案融资，SushiSwap将无需再以折价形式出售代币；在锁仓时间上VC或许也不会再一味求短，因为受限于期权执行价格，如果到期日设定太早，SUSHI价格未能触发阈值，那么期权将变成废纸一张。
其次是“参投机构数量过多且作用重叠，个别机构可能拿钱不干活”的问题，SuccessTokens的非折价出售在一定程度上可以降低以套利为真实目标的机构的参与意愿，有助于精简机构名单；此外，看涨期权可以进一步绑定项目与VC之间的利益，只有在项目发展良好，代币价格上扬之时，VC才能拿到他们的“奖金”。当然，SUSHI币价的上涨并不取决于VC的努力，理论上VC还是可以“划水”，但相较于折价出售方案，新方案下VC会更有动力去推动SushiSwap的未来发展。
从社区情绪来看，UMA的提案也博得了一些社区成员的支持，但与此同时，仍有大量社区成员就该提案持质疑态度。质疑的焦点在于“期权执行价格”这一参数究竟该如何设置上。如果价格设置太高，将打消VC们的投资积极性；但如果执行价格设置过低，期权价值会随着币价的上涨持续上涨，长期来看VC们还是在以更低的成本买入更多的筹码，换算过来的折价力度甚至可能会远高于?0xMaki方案里的30%上限。
UMA的提案的确为SushiSwap提供了一条全新的融资路径，短期内也解决了折价出售方案的一些现实弊病，但如果将时间线拉长，它仍然没有跳出“用利益换取VC支持”这一基本性质，同时也带来了一些新的复杂性。出售价格、期权执行价格、解锁时间，每项参数的设定对项目的长期发展都有着深远影响，因此，如何结合未来预期来设定参数将是UMA提案的最大难点所在。预测本就是件难事，加密货币的波动性更是放大了这一难度。
出于分散风险的需求，UMA的方案或许可以进一步细化，将解锁时间、执行价格两项参数进一步分拆，变一步到位为梯度执行，但这也存在着一定的弊端，即会让本就复杂的问题进一步复杂化。
总而言之，如果SushiSwap?最终选择了采取UMA的方案，社区需要与VC们进行更全面、更细致的沟通，了解VC们对SushiSwap未来发展的实际预期。
当前，SushiSwap社区仍在就是否应该进行融资以及究竟该如何执行进行着热烈的讨论，除了UMA外，也有其他一些成员提出了替代性的融资执行方案，持有xSUSHI7.51%流通占比的投资机构Arca甚至提出了溢价买币的神奇方案……事件最终会如何发展？社区与VC之间的分歧能否打消？Odaily星球日报将持续关注报道。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。