加密货币市场回调是否结束？
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比特币市场经历了自突破2万美金历史高点以来的第二次大幅修正。本周，我们将回顾市场和链上指标来分析此次回调相关的数据。
比特币市场概述
本周，比特币市场开始了突破2万美元历史高点后的第二次明显的修正。本周开盘时，价格高点为57,539美元，而后趋向于日内低点43,343美元，修正幅度为25%。
本周许多市场的价格都变得动荡不安，主要是受美国10年期国债收益率快速上升的影响。鉴于比特币越来越多地被采用为机构级宏观资产，资金时间成本的快速变化将影响比特币的定价，这并不奇怪。更广泛的市场叙事继续围绕着对通胀与通缩的预期以及央行的政策反应而演变。比特币可能会继续在机构和投资者的这些讨论中发挥关键作用。
印度播主Carry Minati的YouTube频道遭黑客入侵，被用于加密货币:印度顶级YouTuber Carry Minati（真名为Ajey Nagar）的第二个频道CarryisLive被黑客入侵，成为比特币的一部分。据报道，Carry Minati通常用CharryIslive发布游戏视频。该频道被入侵后，直播了两个名为“以太坊赚钱电话”和“慈善直播：帮助阿萨姆邦和比哈尔邦”的视频，要求用户捐赠比特币。这些视频已经被删除。
据此前报道，苹果联合创始人史蒂夫·沃兹尼亚克（Steve Wozniak）已就比特币赠品局起诉YouTube及其母公司Google。Wozniak是周二提起诉讼的18名原告之一，该诉讼寻求惩罚性赔偿，并将由陪审团进行审判。Wozniak要求YouTube删除使用其姓名和肖像进行的所有比特币赠品和促销活动。（Business Insider）[2020/7/25]
回调而导致市场的改变
重大的市场修正是积极的事件，因为它们冲淡了投机、杠杆、并测试持有人的信念。在市场寻求设定新的价格底线时，我们看到众多市场指标重新设定，包括期货未平仓利息、期货资金利率和灰度GBTC产品。
本周期货未平仓利息从高峰期的184亿元下降了近40亿元，跌幅达21.7%。
行情 | 加密货币市场24小时交易量约508.17亿美元:据CoinMarketCap数据显示，加密货币市场总市值为2490.44亿美元，24小时交易量为508.17亿美元。前五成交额排行如下：第一是USDT，其24小时成交额为171.63亿美元，占比为33.77%；第二是BTC，其24小时成交额为146.63亿美元，占比为28.85%；第三是ETH，其24小时成交额为62.70亿美元，占比为12.34%； 第四是LTC，其24小时成交额为27.72亿美元，占比为5.37%； 第五是EOS，其24小时成交额为14.89亿美元，占比为2.93%。[2019/8/31]
永续期货资金利率也已重置为接近零。此前的未平仓利息下降和资金利率重置表明，投机交易已经出现了一波高潮。这增加了现货市场波动的可能性。不过需要注意的是，未平仓利息仍然较高，比之前的峰值高出25亿美元左右徘徊。市场内仍存在明显的杠杆效应。
动态 | Zaif交易所披露了6000万美元加密货币被盗退款计划:日本加密货币交易所Zaif背后的技术局(Tech Bureau)公布了一项退款计划，以赔偿上月该平台遭遇的6000万美元黑客攻击。科技局表示，财政办公室将恢复客户补偿程序，该程序将使用交易所自己的比特币和比特币现金，向丢失这两项加密资产的用户退款。与此同时，科技部门表示，对于被盗的monacoin，Fisco将以每单位144.548日元(约合1.28美元)的价格向用户返还日元。科技局随后表示，将解散其加密货币兑换业务，并取消在日本金融市场监管机构——日本金融厅(Financial Services Agency)注册的许可证。[2018/10/11]
灰度的”溢价”首次变成了灰度的“折价”，最低跌至-3.77%。虽然这次价格调整是一个关键的推动力，但市场也开始看到竞争者ETF风格的产品的推出，如加拿大的PurposeETF。
加密货币带动交易追踪溯源服务的发展:据国外媒体报道，实时跟踪数字货币交易并非易事，因为每天在全世界范围内都有无数的交易发生。Chainalysis公司也是数字货币监控这种新兴业务中最热门的公司之一。Chainalysis的主要客户是美国政府调查人员，公司竭尽全力对数字货币交易进行追溯，并跟踪区块链上的不法行为，这主要是帮助美国政府调查人员追踪犯和者。它现在计划将业务超越比特币，并开始追踪10种不同的数字货币，其中包括莱特币和以太坊等。[2018/4/7]
随着更多的机构BTC产品进入市场，随着更多的选择供机构投资，以弥补套利缺口，未来灰度的产品很可能不会获得如此高的溢价。
链上指标降温
除了市场动态，我们跟踪的许多链上指标在这次调整中也已经重置或正在降温。
调整后的花费产出利润率在本轮牛市中首次重置在1.0以下，达到0.988的数值。aSOPR指标查看当天所有花费的币种，并计算它们与上次转移时的盈亏程度。
巴西央行行长：加密货币波动大，不会有谁得到保障:据福布斯报道，出席本周G20峰会前，巴西央行行长Ilan Goldfajn表示，他认为数字货币不是货币，因为货币价值具有稳定性且易于支付。他更愿意把它们视为“加密资产”和风险，因为它们没有得到央行支持。Goldfajn警告可个人投资者，加密货币波动大，不会有谁能得到保障。[2018/3/20]
当aSOPR小于1.0时，意味着总的来说，当天转移的币是亏损的。低aSOPR值，尤其是当重置低于1.0时，也意味着花掉的旧币和盈利币较少。这说明对于长线持有者来说，信心和持有力度依然存在。
有传闻和数据表明，市场已经出现了新的散户投资者的涌入。因此，这次相对陡峭的aSOPR重置可能是我们的第一个链上指标，即新入场者的"恐慌性抛售"。之前从4.2万美元开始的下挫，由于强大的买盘支持，从未完全重置到1.0。
这一次是否有所不同？
为了证明本轮牛市有多么强大，未实现净损益指标到目前为止还没有到典型的牛市支撑值0.5。在进入牛市下半场时，以往的周期中，NUPL出现了剧烈波动。当NUPL达到0.5时往往作为一个关键的买入跌幅水平，在这个水平上，市场处于总利润的50%的市值。
虽然本轮周期的两次修正都造成了标志性的横盘和波动，但似乎买家更早介入，本轮周期卖出的持有者也越来越少。
WillyWoo用实现价格分布展示了潜在的链上价格底线可能存在的地方。这个指标计算了不同价格水平下链上交易量。目的是找到在链上积累了大量交易量的价格水平，从而更有可能获得支撑。利用这一指标，Willy将4.5万美元区域确定为潜在的支撑位。
也许这次牛市是不同的，持续的趋势和更多的币变为非流动性状态的情况仍在继续。最重要的观察是这个趋势开始的日期：2020年3月12日。
人们将比特币改变为长期持有模式为该趋势提供了强有力的证据，这表明比特币现在被视为重要的宏观资产。虽然链上指标正在重置，可以说这次修正还有空间，但长期投资者的需求似乎仍然很大。与比特币的历史相比，这在趋势和规模上都是相当独特的，尤其是在牛市的这个阶段。
当然，风险依然存在，不过这次或许会不一样，也许NUPL真的会重置到0.5。在这种情况下，由于实现价格交易在14,511美元，这意味着50%的利润水平将对应1.5*14,511=21,766美元的价格底线，幅度相当大。
每周专题：Uniswap的流动性
上周我们介绍了以太坊的高Gas费环境，指出这既是对该链的信任投票，也是对该协议用户的制约。在过去的一周里，以太坊网络费用比最近几个月要低一些，我们看到与Uniswap交互的交易量和流动性都有轻微的震荡。也许用户利用较低的费用来重置他们的资产。
本周有10.4亿美元的流动性从Uniswap撤出，这些流动性似乎分布在各种资产中。2月18日，Uniswap交易量从约18.6万笔/天大幅下降至8.5万笔/天，大约标志着以太坊的价格见顶。随后，Uniswap交易量在2月23日激增至17.6亿美元，到周末下降45%至9.7亿美元。
以四大DeFi资产为例，可以看到Uniswap的流动性撤出情况。YFI、UNI、SUSHI和AAVE的流动性储备本周都下降了约20%至30%。
必须指出的是，大多数Uniswap的流动性和交易量值都是在接近历史高点的时候出现的，所以这些是否只是对价格修正的反应，还是趋势逆转，还有待观察。
?CHECKMATE???作者
李翰博??翻译
吴翊鸣??编辑
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