原标题：《加密上市潮已来》
2020年底到2021年初频繁传来加密货币交易平台上市进展的消息。
然而，正如比特币ETF一直难以获得批准，目前成功上市的加密交易平台寥寥无几。
总结下来主要是这么几个原因：
一，现有监管规则不适用于加密行业，监管没有依据；
二，出于对反、反恐融资的考虑，以美国SEC为代表的监管机构对加密创新严苛，难以放行。
三，加密货币波动性大，风险多。
但是，正如一些企业在比特币ETF的申请上屡败屡战，上市这件事在Coindesk等加密企业的ToDoList里面一直处于高优先级，加密企业们也不会停止尝试。
美联储印钞放水，比特币突破新高，机构在投资组合中增加甚至重仓BTC......在这样的背景下，加密货币行业和“上市”这两个字的距离越来越近。
独家｜张逸云：现在不是参与投资DeFi的最佳时机:金色财经报道，在刚刚过去的周末，加密市场普跌。对此，极豆资本创始人张逸云在接受金色财经独家采访时指出，下跌是一定的，前期DeFi的早期参与者赚了主流币大部分红利，现在大盘行情需要回调，比特币在1～3个月内会大概率会回调到8000～9000刀，DeFi类的项目会跌的更厉害。现在不是参与投资DeFi的最佳时机，全球真正参与投资DeFi项目的人数不会超过5万人，是一个巨鲸的游戏，老韭菜和新人都会后知后觉。等大盘回调到足够底部的时候再参与DeFi会获得更大的利润回报，现在的DeFi项目挖矿都需要主流币抵押流动性，主流币下跌会造成更大的流动性缺失，最终导致DeFi项目资金供血不足。
?此外，张逸云进一步补充称，Sushi是个典型的匿名团队做空市场的经典案例，Sushi团队虽然套现以太，但是并没有完全离场，在下跌过程中赚取足够的利润。一个在短短几天内上了三大所的项目，死亡的概率非常低。暴跌会带来更大的机会，上涨也会带来更大的风险。估计很多人对Sushi这个项目会又爱又恨。[2020/9/7]
上市带来什么？
所谓上市，就是指企业发行的股票可以到证券交易所交易了。
Galaxy Digital CEO：如果数万亿美元债务货币化，那比特币时机到来:亿万富翁投资者、Galaxy Digital CEO Mike Novogratz将最近的比特币暴跌视作购买机会。MikeNovogratz在接受CNBC的采访时表示，如果出现一段时间：法定货币贬值，数万亿美元债务货币化，那么比特币的时机就到来了。”他今天可能会在低位继续购买黄金和比特币。值得注意的是，Novogratz多年来一直看好数字代币，并在周二预测它将在今年反弹。另外，随着比特币重回6000美元上方，追踪正面和负面趋势的GTIVeraConvergence-Divergence指标显示出了买入信号。（彭博社）[2020/3/25]
对于加密货币企业而言，这意味着传统金融圈可以交易加密企业的股票，也就是加密业务的价值传递到了股票圈。
传统投资人可以以他们更接受，或者更合规的方式，将加密企业、加密业务，乃至整个加密行业作为标的，进行证券形式的投资或者投机。
所以，上市，对于加密企业而言，意味着获得传统金融圈的接受，也有了更高的“合规度”。
目前主要有4种上市方式。
声音 | 亚洲区块链学会会长蔡志川：STO是大势所趋 在适当时机进行监管有利于维护投资者利益:今日，香港证监会行政总裁欧达礼出席香港金融科技周并发表演讲时表示，将公布STO交易所监管细则。对此亚洲区块链学会会长蔡志川博士表示：STO是大势所趋，香港证监会也要迎合社会的发展，在适当的时机进行监督，这样才能维护投资者利益，提供一个公平公正的市场环境，此举令香港继续保持国际金融中心的地位。[2019/11/6]
第一种是我们常听到的IPO，企业首次向公众出售自己的股票，并通过这种方式募资。
第二种是直接上市。2020年7月，路透社报道Coinbase在筹备上市时就称，它有可能跳过IPO，选择直接上市。
直接上市和IPO的区别是，直接上市不需要承销商，可以节省高达上亿美元的承销费用。
直接上市也不发行新股，不从市场筹集资金，所以原股东的股票价值不会被摊薄，而且交易没有锁定期。
第三种是借壳上市，是指通过与一家没有业务、资产、负债的上市公司合并，形成一个新实体，来实现上市。
和IPO相比，借壳上市所花的时间成本更低，成功率也更高。比如，火币就曾在2019年通过桐城控股完成上市，合并后的公司名为“火币科技控股有限公司”。
声音 | Fundstrat技术策略师：目前不是增持比特币时机:据newsbtc报道，Fundstrat Global Advisors的技术策略师Rob Sluymer最近解释称，投资者应该在当前稳定的情况下等待观望，并在比特币出现重大的价格走势并建立趋势后再进入市场，增加比特币持有量。deVere创始人Nigel Green表示，目前的市场稳定性可能是加密货币市场日趋成熟的信号。[2018/10/10]
第四种是SPAC上市。
SPAC的全称是SpecialPurposeAcquisitionCorp，也就是“特殊目的收购公司”，这是由共同基金、对冲基金等募集资金而组建上市的“空壳公司”。
这个“空壳公司”的目的是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司，并与之合并上市。
Bakkt于今年1月份宣布将要和空白支票公司VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市，其实就是在通过SPAC的方式寻求上市。
总体来说，加密货币领域因为本身的监管不确定性，想要通过IPO上市，成功率可以说非常低，这或许也是比特大陆、亿邦国际等矿机公司多次申请上市没有成功的原因。
分析 | 金色盘面：BMI指数提示买入BTC最佳时机:金色盘面综合分析： 据华尔街著名分析师Tom lee创建的btc misery index显示，目前BTC已进入最佳买入时机。该指数为监测交易所波动性工具，当低于27时，为买入信号，而当前指数为18.8，创下过去7年中绝对最低值。[2018/8/27]
哔哔News根据网络信息整理
相比之下，可能会有越来越多的加密企业通过直接上市或者SPAC来寻求上市。
加密企业的上市努力
加密行业一直对上市抱有期望。
2018年，Coinbase获得老虎全球基金领投的3亿美元E轮融资，从那时起，行业就一直在猜测和流传着Coinbase上市的消息。
2020年12月8日，Coinbase通过推特高调宣布，已经向SEC递交了S-1表格，并且希望SEC审核通过，让其能进行公开募股。
来源：推特
值得注意的是，从2020年12月底到今年1月初，继Coinbase之后，又有多家加密交易平台公布了上市进展。
Bakkt宣布将通过SPAC的方式，与VPCImpactAcquisitionHoldings合并上市。Gemini的创始人温特莱斯兄弟也表示Gemini将考虑上市。
12月25日，比特币价格突破新高，在2021年开年的一个月内一度飙升到40000多美元；
包括微策略、灰度、古根海姆、Paypal、Square、黑岩等在内的传统巨头在投资组合中添加BTC甚至重仓BTC；
对加密货币领域颇有研究的GaryGensler被任命为美国新一任的SEC主席；
……
或许正是在这样的背景下，加密企业的上市时机逐渐趋于成熟。
或公开，或机密进行，上市正在成为加密企业的广泛尝试。一位美国律师告诉哔哔News，他手上正在处理的加密数字货币公司上市案子就有好几个。
如何获得合规的上市席位，加密企业们也正在探索中。在这个过程中，有相关业务经验的机构或者人员显然非常重要。
据悉，Coinbase的上市事宜将由高盛牵头进行。
根据Longhash的信息，Coinbase在递交S-1表格前，董事会成员和管理层架构经历过大幅的调整，2020年新任命4位董事会成员。
前美国货币监理署OCC的代理负责人BrainBrooks也曾经是Coinbase的首席合规官。
2020年7月，Coinbase递交S-1表格前的几个月，Coinbase任命了有过地方法官经验的PaulGrewal为首席法律官。
其次，上市方式将在很大程度上影响到上市能否成功。
Diginex是第一家在纳斯达克上市的，设有加密货币交易所的上市公司。这家公司的业务包括加密货币交易、数字资产托管、投资管理、证券化咨询。
Diginex在2020年通过SPAC完成上市。如前文所述，以SPAC的方式上市，只要收购双方同意，配售完成就可以进行交易。
于今年1月份宣布将通过SPAC合并上市的Bakkt也因此被认为可能会先于Coinbase实现上市。
Bakkt一直和合规有很强的关联性。2019年，Bakkt推出了首个合规的以实物交割的比特币期货产品。Bakkt的母公司，洲际交易所ICE创始人JeffreySprecher，其妻子一直活跃于政界。
所以，Bakkt可能在上市方面有着更准确的判断力。
但无论是Coinbase，还是Bakkt，一个估值280亿美元，一个估值20多亿美元，亦或是其他加密企业，它们的上市历程都将成为行业范式。
加密交易平台在美股上市，主要面临这样几个难点。
首先从SEC的角度考虑，如前文所述，加密货币难以杜绝在、恐怖主义融资等方面的应用，从立场上来看，包括SEC在内的监管机构对行业严苛，并且难以放行。
其次，目前的法律框架不完全适用于加密行业，监管还不明确，也没有规则可循，不确定性因素之下，SEC保持谨慎，拒绝加密企业的IPO的可能性很大。
第三，对于上市申请，SEC可能会关注公司的财报，盈利是否可持续，股价能否维持稳定，面临哪些风险，如何保护投资者等。
对于加密交易平台而言，加密货币本身的波动性是很大的不稳定因素。平台的安全性、用户的跨区域性等等都是风险点。而SEC又要求公司对风险点进行事无巨细的披露。
第四，从加密交易平台的角度来考虑，如果上市成功，平台要定期进行报告。近期美国监管提案也提到要对自托管钱包相关的交易、用户信息等进行报告。
行业正处在一个关键期，上市成功，行业将迎来更广泛的接受度，但同时，包括加密交易平台在内的企业也需要在监管和去中心化、抗审查初衷间取舍和调和。
参考文章：?
《2019年赴美上市美国6种方式及流程最新最全》by格林菲尔德上市道
《Coinbase上市背后：中国资本入局，估值达280亿美元》by深潮
《Coinbase筹备今年上市，对数字货币行业将有什么影响？|烤仔星选》byLongHash区块链资讯
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